Pantera Capital 2025 암호화폐 전망: 암호화폐는 진정한 주류가 될 것이며 스테이블코인은 여전히 초점을 유지할 것입니다.

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다양한 차원에서 미래 동향을 분석합니다.

저자: Dan Morehead, Paul Veradittakit, Franklin Bi, Jeff Lewis, Erik Lowe, Mason Nystrom

편집자: 테크 플로우 (Techflowpost) TechFlow

이 기사는 2025년 암호화폐 발전에 대한 Pantera Capital의 전망입니다. 이 기사는 블록체인이 주류 채택으로 이동하는 것부터 시작하여 2025년 3가지 주요 트렌드, 암호화폐가 달러의 지배력을 높일 것, RWA 등 총 4개의 기사로 구성된 기사 모음입니다. 미래 동향을 분석하기 위해 DeFi 프로토콜과 기타 차원의 통합을 촉진할 것입니다.

테크 플로우 (techflowpost) TechFlow는 이에 기사 전문을 정리했습니다.

블록체인의 100배 성장 기회: 주류 채택으로 가는 길

작성자: Franklin Bi, 일반 파트너

암호화폐가 어떻게 주류가 될 수 있나요?

소음과 추측을 제쳐두고 주목할 가치가 있는 유일한 문제는 이것이다. 투자자로서 우리의 임무는 암호화폐의 광범위한 채택을 위한 길을 찾는 것입니다. 왜냐하면 거기에 다음 100배 성장 기회가 있기 때문입니다.

그러나 최고의 리스크 캐피탈리스트는 선지자가 아닙니다. 그들은 현재 순간에 초점을 맞추고 매우 명확 하게 현실을 봅니다 . 한 가지 확실한 점은 2025년이 암호화폐 산업의 전환점이 될 것이라는 점입니다.

Jeff Bezos가 온라인으로 책을 판매한 혐의로 선고를 받았다면 인터넷이 어떤 모습일지 상상해 보십시오. Steve Jobs가 App Store 출시로 제재를 받았거나 Jensen Huang이 은행 계좌가 동결 되어 해외에 Nvidia를 구축해야 했다면 어떻게 될까요? 이것이 바로 블록체인 업계가 지난 몇 년간 직면했던 딜레마입니다.

그러나 2025년은 블록체인 역사상 중요한 이정표가 될 것입니다. 처음으로 기업가, 규제 기관 및 정책 입안자들은 주류 채택을 방해했던 장벽을 제거할 기회를 갖게 될 것입니다.

점점 더 명확해지는 이러한 경로 대면 우리는 다시 생각해야 합니다. 향후 채택 경로에 어떤 기회가 나타날까요? 어떤 분야가 수백 배, 심지어 수천 배 더 큰 투자 기회를 창출할 수 있습니까?

"소셜/로컬/모바일"(SoLoMo)이 2010년대 인터넷의 잠재력을 열었던 것처럼, 세 가지 주요 트렌드의 융합은 2025년부터 블록체인의 대량 채택을 이끌 것입니다.

게이트웨이 : 전통적인 금융 시스템을 블록체인에 연결합니다.
개발자 : 더 많은 사람들이 블록체인 기반 애플리케이션을 쉽게 구축할 수 있도록 개발 임계값을 낮춥니다.
애플리케이션 : 일상생활에 진정으로 통합되고 실용적인 의미를 갖는 블록체인 애플리케이션을 만듭니다.

게이트웨이: 전통적인 금융과 블록체인 사이의 다리

1970년대 전자 거래 도입부터 오늘날 결제의 디지털화까지 월스트리트의 역사를 되돌아보면, 이 50년 간의 기술 업그레이드는 우리에게 중요한 사실을 말해줍니다. 모든 금융 자산은 결국 가장 자유로운 사람에게 흘러간다는 것입니다. 흐름과 효율성이 가장 높은 곳입니다. 거래하고 최대 가치를 창출하는 곳입니다.

현재 블록체인 네트워크는 3조 달러 상당의 암호화 자산(비트코인 및 이더리움 등)과 자산 기반 토큰(토큰화된 미국 달러 및 국채 등)의 일부를 보유하고 있습니다. 그러나 전 세계적으로 가계, 정부, 기업은 1,000조 달러 이상의 금융 자산을 보유하고 있습니다. 이는 블록체인이 금융자산 분야에서 여전히 300배의 성장 잠재력을 갖고 있다는 뜻이다.

그럼 우리는 지금 어디에 있나요? 아직 경기가 시작되지도 않았고, 선수들은 아직 몸을 풀고 있다고 할 수 있다. 글로벌 대차대조표는 이제 막 블록체인으로 마이그레이션되기 시작했습니다. 이를 달성하려면 전통적인 금융 시스템과 블록체인 세계를 연결하는 강력한 게이트웨이가 필요합니다.

새로운 사용자와 기존 자산을 효율적으로 유입하는 플랫폼을 확장해야 합니다. 예를 들어 라틴 아메리카의 Bitso는 블록체인 기술을 사용하여 미국-멕시코 송금 거래의 10% 이상을 처리했습니다. 그리고 Ondo 와 같은 토큰화 플랫폼은 20조 달러 이상의 미국 재무부 부채를 온체인 이전할 계획을 가지고 Franklin Templeton 및 BlackRock과 같은 거대 금융 기업과 경쟁하고 있습니다.

암호화폐: 글로벌 자본 시장의 새로운 시대

암호화폐는 즉각적인 결제와 국경 없는 유동성 덕분에 최초의 진정한 글로벌 자본 시장 형성을 주도하고 있습니다. 그러나 이러한 비전을 실현하려면 글로벌 시장에 이에 맞는 글로벌 거래 플랫폼이 필요합니다. 예를 들어, Figure 및 Avantis 와 같은 거래소 외환(FX), 신용 및 증권 시장의 변화를 주도하면서 글로벌 공급과 수요를 통합하고 있습니다.

또한, 기존의 전통적인 금융 시스템과 호환되고 암호화폐의 병렬 생태계에 국한되지 않는 상품도 필요합니다. 이러한 제품은 기관을 위해 설계된 Fordefi 의 고급 지갑일 수도 있고 노인도 쉽게 사용할 수 있는 TipLink 의 간편 결제 솔루션일 수도 있습니다.

암호화폐가 실제로 주류에 진입하게 되면 미래에는 어떤 모습이 될까요? 우리는 언젠가는 온체인 에 있는 사람들의 부의 가치가 체인 밖의 부의 가치를 초과할 것이라고 믿습니다. 자산이 온체인 으로 이동되면 즉시 전 세계를 순환하고 중개인 수수료 없이 저렴한 비용으로 거래를 완료하며 글로벌 시장에 접근하여 최대 가치를 달성할 수 있습니다. 이는 돌이킬 수 없는 전환점이 될 것입니다.

테크 플로우 (techflowpost) TechFlow가 편집한 Franklin Bi의 원본 사진

개발자: 블록체인 생태계의 핵심 원동력

현재 전 세계적으로 블록체인 분야에서 활동하는 개발자는 약 10만명에 이르는데, 이는 실리콘밸리 대형 기술회사 개발자 수의 절반에 불과하다. 블록체인의 주류 채택을 촉진하려면 이 숫자를 100배인 1,000만 개로 늘려야 합니다.

블록체인 기술의 잠재력이 완전히 발휘될 수 있는지 여부는 더 나은 개발 도구를 사용할 수 있는지 여부에 달려 있습니다. 모바일 개발 도구의 발전으로 Apple App Store의 잠재력이 발휘된 것처럼 블록체인 애플리케이션 개발을 단순화하고 개발자가 보다 유용한 제품을 만들 수 있도록 지원하는 도구가 필요합니다.

2025년까지 블록체인 개발 기술은 획기적인 발전을 가져올 것입니다. 핵심은 블록체인 자체를 개발자 친화적으로 만드는 것입니다. Arbitrum의 Optimistic Rollup 기술을 예로 들어보겠습니다. 이 확장 솔루션은 암호화 산업에 "광대역 시대"와 유사한 변화를 가져왔습니다. 곧 출시될 Arbitrum Stylus는 개발자가 C, C++ 및 Rust와 같은 주류 프로그래밍 언어를 사용하여 스마트 계약을 작성할 수 있게 하여 전 세계 천만 명 이상의 개발자를 블록체인에 유입시킬 수 있기 때문에 더욱 광범위한 영향을 미칠 수 있습니다. 필드.

영지식 기술은 한때 너무 복잡해서 실용적이지 않다고 여겨졌습니다. 그러나 StarkWare 의 개발 툴킷과 같은 새로운 도구가 도입되면서 영지식 기술의 구현이 더 쉬워졌습니다. 오늘날 영지식 증명(zk-proofs)은 민주적 참여를 높이기 위해 러시아, 조지아, 이란에 배포된 Freedom Tool 및 Rarimo 와 같은 블록체인 투표 도구에 사용됩니다.

블록체인 개발을 지원하는 도구와 인프라는 기술 발전을 촉진하는 데 중요한 역할을 합니다. 예를 들어 Alchemy 플랫폼은 개발자가 개발 프로세스를 단순화하여 온체인 애플리케이션을 대규모로 구축하고 배포하는 데 도움이 됩니다. 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜부터 온체인 게임까지 Alchemy는 여러 프로젝트의 성공을 도왔습니다. 블록체인 생태계가 계속 발전함에 따라 이러한 개발 플랫폼은 개발자가 온체인 애플리케이션의 경계를 뛰어넘을 수 있도록 계속해서 반복되어야 합니다.

2025년을 기대하면 멀티체인 생태계의 발전이 더욱 가속화될 것입니다. 점점 더 복잡해지는 개발 요구 대면 다양한 블록체인이 등장하고 있으며 각각은 컴퓨팅 성능, 실행 효율성 또는 탈중앙화 정도에서 고유한 이점을 보여줍니다. B3 등 특정 영역(게임, 거래 등)에 대한 애플리케이션별 인프라도 점차 구체화되고 있다. 체인, 레이어 2 및 애플리케이션 체인이 빠르게 성장함에 따라 크로스체인 유동성 솔루션(예: Everclear )과 상호 운용성 프로토콜(예: Omni )이 핵심이 되어 개발자의 기술 장벽을 없애고 혁신에 집중할 수 있게 됩니다.

웹 개발이 손으로 쓴 코드에서 코드 없는 도구로 진화한 것처럼 블록체인 개발도 비슷한 변화를 겪고 있습니다. 미래에는 기술이 발전하고 개발 도구가 향상됨에 따라 온체인 애플리케이션을 구축하는 것이 ChatGPT와 대화하는 것만큼 간단해질 수 있습니다. 이 기술의 진화는 더 많은 인재를 끌어들이고 블록체인 생태계를 새로운 단계로 끌어올릴 것입니다.

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적용: '월스트리트'에서 '메인스트리트'로의 전환

현재 얼마나 많은 사람들이 온체인 세계에 들어왔나요?

대부분의 추정에 따르면 현재 전 세계적으로 약 8천만 명의 온체인 사용자가 있습니다. 이러한 성장은 주로 자본 조달, 투기 및 자금 이체를 위한 새로운 장소인 "월스트리트 2.0"으로서의 암호화폐의 매력에 의해 주도됩니다. 하지만 이 숫자를 80억 명, 즉 전 세계 모든 사람이 참여할 수 있도록 확대하려면 암호화폐가 점차 '월스트리트'에서 '메인스트리트'로 이동 하고 사람들의 일상생활에 통합되어야 합니다.

2025년은 암호화폐의 주류 채택에 중요한 해가 될 수 있습니다. 이것이 바로 블록체인 기술의 “FarmVille 순간”이 될 것입니다. FarmVille은 Facebook에서 최초로 히트한 소셜 게임으로, Facebook 사용자의 기하급수적인 성장을 주도하고 이를 단순한 사진 공유 플랫폼에서 글로벌 소셜 네트워크로 탈바꿈시켰습니다.

오늘날 암호화폐는 "FarmVille 순간"을 향해 가속화되고 있습니다. 점점 더 많은 온체인 기능이 새로운 게임과 소셜 애플리케이션에 통합되고 있습니다. 예를 들어, 게임 스튜디오 InfiniGods 는 대량 신규 온체인 사용자를 끌어 모으고 있습니다. 모바일 캐주얼 게임 'King of Destiny'는 지난해 200만 회 이상 다운로드되었으며, 일반적으로 'Candy Crush' 플레이를 선호하는 사용자를 전통적인 암호화폐 거래 플랫폼인 Coinbase 대신 온체인 세계로 끌어들이고 있습니다.

현재 온체인 게임, 소셜 네트워킹 및 수집품 활동은 현재 활성 독립 지갑의 약 50%를 차지합니다. 점점 더 많은 사용자가 온체인 상업 활동에 참여함에 따라 블록체인의 영향력은 금융 분야를 넘어 더 넓은 일상 생활로 침투할 것으로 예상됩니다.

새로운 종류의 "생산 지향" 애플리케이션이 새로운 산업 혁명을 주도하고 있습니다. 전통적인 기업이 지배하던 시대는 점차 '산업 네트워크'의 등장으로 바뀌고 있습니다. DePIN(탈중앙화 형 물리적 인프라 네트워크)이라고도 하는 이러한 산업 네트워크는 무선 연결, 초지역 데이터 및 인적 자본과 같은 영역에서 서비스가 부족한 요구 사항을 해결하는 데 중점을 두고 있습니다. 이들은 온체인 조정 메커니즘과 시장 중심 접근 방식을 통해 이를 달성합니다. 예를 들어, Hivemapper 는 전 세계 도로의 30% 이상을 매핑한 탈중앙화 지도 네트워크입니다. 이는 150,000명 이상의 기여자가 제공한 데이터에 의존하며 실시간 및 정확성은 Google 지도를 능가합니다.

게다가 이러한 "프로덕션" 애플리케이션은 실제 수익원을 창출하고 있습니다. 우리는 2025년까지 DePIN 분야의 연간 수익이 2024년에 5억 달러를 초과할 것으로 예상합니다. 이러한 산업 등급 현금 흐름은 실제 유용성을 기반으로 한 수익 모델의 가능성을 제공하여 더 많은 자본을 유치하기 위해 온체인 경제에 강력한 추진력을 주입합니다.

그렇다면 이러한 애플리케이션을 전 세계 80억 명의 사람들에게 다가가려면 어떻게 해야 할까요? 2025년에는 수억 명의 소비자에게 대규모로 다가갈 수 있는 새로운 유통 모델을 목격하게 될 것입니다. 예를 들어, 코인베이스(Coinbase), 크라켄(Kraken), 바이낸스(Binance)와 같은 가상화폐 거래소 사용자가 온체인 세계에 더 쉽게 들어갈 수 있도록 자체 블록체인을 만들고 있습니다. Telegram 및 Sony와 같은 플랫폼은 또한 온체인 사용자 기반을 더욱 확장하기 위해 거대한 사용자 생태계에 Web3 기능을 도입했습니다.

동시에 게임 회사들은 MapleStory와 같은 클래식 게임에 온체인 기능을 추가하여 잠재적으로 수백만 명의 플레이어를 온체인 사용자로 전환하고 있습니다. PayPal 및 BlackRock과 같은 금융 기관은 주류 사용자가 블록체인 기술에 보다 쉽게 접근하고 사용할 수 있도록 온체인 금융 및 결제 솔루션을 출시하고 있습니다.

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2025년에는 다양한 트렌드의 융합이 온체인 경제를 중요한 전환점으로 이끌 것입니다. 평범한 사람들 온체인 일주일에 60분을 보낼 이유가 있다면 "온체인"은 "온라인"만큼 일상생활의 일부가 될 것입니다. 하나의 "킬러 앱"을 추구하는 것보다 다양한 생태계를 상상하는 것이 더 좋습니다. 오늘날 인터넷에서 다양한 애플리케이션 사이를 전환하는 것처럼 사람들은 엔터테인먼트, 소셜 네트워킹, 돈 버는 등 다양한 이유로 앱에 시간을 보낼 것입니다. . 온체인. 이런 일이 발생하면 온체인 경제는 진정으로 우리 일상생활에 통합될 것입니다.

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미래를 바라보며: 주류로의 블록체인 통합을 가속화하는 길

내년은 한때 인터넷이 인기를 끌었던 것처럼 블록체인 기술이 일상 생활에 깊이 통합되기 시작하는 시작이 될 것입니다. '월 스트리트'에서 '메인 스트리트'로의 전환은 이미 진행 중일 뿐만 아니라 빠르게 가속화되고 있습니다. 이 프로세스는 엔터테인먼트, 비즈니스 및 실제 응용 분야의 지속적인 혁신에 의해 주도됩니다.

이러한 변화를 촉진하려면 더 많은 사람들이 블록체인에 더 쉽게 접근할 수 있도록 하고, 보다 효율적인 기술과 개발 도구, 실제 문제를 해결할 수 있는 애플리케이션에 대한 투자를 늘려야 합니다. 2025년은 여전히 거대한 개발 잠재력으로 가득 차 있으며 암호화폐의 주류 채택이 점차 현실이 되고 있습니다. 유명한 속담처럼: "미래를 창조하는 것이 미래를 예측하는 가장 좋은 방법입니다."

2025년 암호화폐 예측

작성자: Paul Veradittakit, 매니징 파트너

올해에는 Pantera 팀의 투자자들을 초대하여 예측에 참여했습니다. 나는 이러한 예측을 상승 추세와 신흥 아이디어라는 두 가지 범주로 나눕니다.

상승:

온체인 실제 자산(RWA)(스테이블 코인 제외)은 총 잠금 볼륨(TVL)의 30%를 차지합니다(현재 15%).

2024년에는 온체인 실제 자산(RWA) 총량이 60% 이상 증가하여 137억 달러에 이르렀습니다. 이 중 RWA의 약 70%는 민간신용이고, 나머지 대부분은 국채(T-bill)와 상품이다. 이러한 범주로의 유입이 가속화되고 있으며 2025년에는 더욱 정교한 RWA가 나타날 수 있습니다.

첫째, 민간신용의 급속한 성장은 블록체인 인프라의 지속적인 개선에 따른 것이다. 예를 들어, Figure 플랫폼은 이 시장의 거의 점유율 을 차지하며 온체인 자산이 2024년에 거의 40억 달러 증가합니다. 더 많은 기업이 이 분야에 진출함에 따라 개인 신용은 암호화폐 생태계에 돈이 들어갈 수 있는 편리한 방법이 되고 있습니다.

둘째, 체인 외부에는 여전히 수조 달러에 달하는 국채와 상품이 온체인 도입되기를 기다리고 있습니다. 현재 온체인 재무부 채권은 27억 달러에 불과합니다. 스테이블코인과 달리 국채는 직접적으로 수익을 창출할 수 있으므로(스테이블코인의 수익은 일반적으로 발행자가 얻음) 국채가 더 매력적인 옵션이 됩니다. 예를 들어, BlackRock의 BUIDL Treasury Bond Fund는 온체인5억 달러만 보유하고 있는 반면, 오프체인의 국채 보유량은 수백억 달러 에 달합니다. 오늘날 탈중앙화 금융(DeFi) 인프라는 스테이블 코인과 국채 RWA(예: DeFi 유동성 풀, 대출 시장 및 영구 계약에 통합)를 완벽하게 지원하여 채택 기준을 크게 낮췄습니다. 원자재에서도 비슷한 추세가 나타나고 있습니다.

현재 온체인 의 실제 자산(RWA) 적용 범위는 여전히 일부 기본 제품으로 제한됩니다. 그러나 RWA 프로토콜을 민트 하고 유지하는 데 사용되는 인프라가 계속해서 단순화됨에 따라 운영자는 온체인 운영과 관련된 리스크 과 이를 처리하는 방법에 대해 더 깊이 이해하게 되었습니다. 오늘날에는 지갑, 민트 메커니즘, Sybil 공격 탐지 및 크립토-네오뱅크와 같은 서비스를 관리하는 전문 회사가 있습니다. 이러한 발전으로 인해 주식, ETF, 채권 등과 같은 보다 복잡한 금융 상품을 도입하는 것이 가능해졌습니다. 이러한 추세는 2025년에 RWA의 광범위한 사용을 더욱 가속화하고 금융 분야에서 블록체인 기술의 심층적인 적용을 촉진할 것으로 예상됩니다.

Bitcoin-Fi: 비트코인 금융의 부상

작년에 Bitcoin-Fi에 대한 나의 예측은 낙관적이었지만 모든 비트코인의 총 잠금 볼륨(TVL)의 1-2%에 도달하지 못했습니다. 그러나 크로스체인 브리지(예: 바빌론)가 필요하지 않은 비트코인 기반 금융 프로토콜, 고수익, 높은 비트코인 가격 및 이자 등 올해 Bitcoin-Fi의 급속한 발전을 촉진할 수 있는 몇 가지 요인이 있습니다. 더 많은 비트코인 룬, 서수, BRC20과 같은 자산에 대한 수요가 높습니다. 2025년까지 비트코인의 1%가 Bitcoin-Fi 생태계에 참여하여 금융 분야에서 비트코인의 새로운 돌파구를 마련할 것으로 예상됩니다.

핀테크 기업: 암호화폐의 주류 입구가 됨

TON , Venmo, PayPal 및 WhatsApp과 같은 플랫폼은 중립성으로 인해 암호화폐 개발에 중요한 힘이 되었습니다. 이는 사용자에게 암호화폐와 상호 작용할 수 있는 입구를 제공하지만 특정 애플리케이션이나 프로토콜을 강요하지 않으므로 암호화폐에 대한 단순화된 진입 채널이 됩니다. 이러한 플랫폼은 다양한 사용자 그룹의 관심을 끌고 있습니다. TON은 9억 5천만 명의 Telegram 사용자에게 서비스를 제공하고 Venmo와 PayPal은 각각 5억 명의 결제 사용자에게 서비스를 제공하며 WhatsApp에는 29억 5천만 명의 월간 활성 사용자가 있습니다.

예를 들어, 펠릭스(Felix) 는 WhatsApp에서 실행되는 서비스로 사용자가 간단한 메시지를 통해 즉시 이체를 완료할 수 있으며, 자금은 7-Eleven과 같은 파트너 위치에서 디지털 방식으로 이체하거나 현금으로 클레임 할 수 있습니다. 기술적인 측면에서 Felix는 Stellar 네트워크에서 스테이블 코인과 Bitso를 사용합니다. 한편, 사용자는 이제 Venmo를 통해 MetaMask에서 암호화폐를 구매할 수 있습니다. Stripe은 스테이블코인 회사인 Bridge를 인수 하고 Robinhood는 가상화폐 거래소 Bitstamp를 인수했습니다 .

의도적으로든, 제3자 애플리케이션을 지원하는 능력으로든, 이러한 핀테크 회사는 암호화폐의 주류 관문이 되고 있습니다. 핀테크 기업이 인기를 얻으면서 암호화폐 포지션 위해 소규모 중앙화 거래소 와 경쟁할 수도 있습니다.

4. Unichain: 거래량이 가장 많은 두 번째 레이어 네트워크

Uniswap 의 현재 총 잠금 거래량( TVL )은 약 65억 달러이며, 하루에 50,000~80,000건의 거래를 처리하고, 일일 거래량은 10억~40억 달러 사이입니다. Arbitrum의 일일 거래량은 약 14억 달러(이 중 3분의 1은 Uniswap에서 발생)이며, Base의 일일 거래량은 약 15억 달러(이 중 1/4은 Uniswap에서 발생)입니다.

Unichain이 Uniswap 거래량의 절반을 차지할 수 있다면 현재 최대 L2(레이어 2) 네트워크를 쉽게 능가하고 거래량이 가장 많은 L2가 될 것입니다. 이는 Unichain의 잠재력을 보여줄 뿐만 아니라 탈중앙화 금융(DeFi) 생태계의 더욱 성숙함을 나타냅니다.

5. NFT 의 르네상스 : 도구부터 다양한 애플리케이션까지

NFT(대체 불가능한 토큰)는 원래 그 자체가 목적이 아니라 블록체인 기술의 도구로 설계되었습니다. 오늘날 NFT 애플리케이션의 범위는 온체인 게임, 인공 지능(거래 모델 소유권용), 신원 인증, 소비자 애플리케이션 등의 영역을 포함하여 계속 확장되고 있습니다.

예를 들어 Blackbird 는 NFT를 고객 식별 시스템에 통합하여 Web3 기술을 케이터링 산업과 원활하게 통합하는 레스토랑 보상 애플리케이션입니다. Blackbird는 블록체인의 개방성, 유동성 및 인식성을 활용하여 레스토랑에 소비자 행동 데이터를 제공하는 동시에 구독, 멤버십, 할인과 같은 기능을 쉽게 만들 수 있습니다.

소파몬은 NFT 형태로 존재하며 '웨어러블'이라고 불리는 Web3 버전의 이모티콘을 개발했습니다. 이 혁신은 이모티콘 시장의 재정적 잠재력을 열어줍니다. 그들은 또한 온체인 지적 재산(IP)의 중요성을 깨닫고 최고의 KOL 및 K-pop 스타와 협력하여 디지털 위조에 맞서고 있습니다. 예를 들어 스토리 프로토콜(Story Protocol)은 최근 글로벌 지적 재산을 토큰화하고 독창성을 창의적인 탐구의 핵심으로 되돌리는 것을 목표로 22억 5천만 달러의 가치로 8천만 달러를 모금했습니다 . 스위스 럭셔리 시계 브랜드 IWC도 멤버십 기반 NFT를 출시했습니다. 이를 통해 보유자는 독점 커뮤니티에 가입하고 독점 활동에 참여할 수 있습니다.

NFT의 유연성을 통해 신원 인증, 거래 기록, 자산 소유권 및 회원 관리와 같은 시나리오에서 사용할 수 있으며 자산 가치를 표현하고 평가할 수도 있습니다. 이러한 유연성은 수익 창출 기회를 제공할 뿐만 아니라 시장의 투기적 성장을 촉진할 수도 있습니다. 기술이 성숙해짐에 따라 NFT의 적용 시나리오는 계속 확장될 것입니다.

6. 재스테이킹 프로토콜: 메인넷을 향한 핵심 단계

2025년에는 EigenLayer , Symbiotic 및 Karak 과 같은 Restake 프로토콜이 메인넷에 공식적으로 출시될 예정입니다. 이러한 프로토콜은 검증자 서비스(AVS) 및 페널티 메커니즘을 통해 운영자에게 수익을 제공합니다. 비록 지난해 Restake의 인기가 줄어들었지만 그 잠재력은 무시할 수 없습니다.

Restake의 영향력은 더 많은 네트워크가 채택함에 따라 커지고 있습니다. 특정 프로토콜은 연결이 직접적이지 않더라도 해당 인프라가 특정 Restake 프로토콜에 의해 구동되는 경우 이점을 얻을 수 있습니다. 이러한 특성을 통해 특정 프로토콜은 관련성을 일부 잃더라도 높은 가치를 유지할 수 있습니다. 우리는 Restake가 수십억 달러 규모의 시장으로 남을 것으로 예상하며 더 많은 애플리케이션이 Appchain으로 전환됨에 따라 Restake 프로토콜 또는 그 위에 구축된 다른 프로토콜을 점차적으로 채택할 것입니다.

새로운 아이디어:

7. zkTLS: 오프체인 데이터를 온체인 가져오는 새로운 기술

zkTLS (Zero Knowledge Transport Layer Security)는 Web2 세계의 데이터 신뢰성을 확인하는 데 사용되는 Zero Knowledge Proofs를 기반으로 하는 새로운 기술입니다. 이 기술은 아직 완전히 구현되지는 않았지만, 올해 구현되면 블록체인 생태계에 새로운 데이터 유형이 도입될 것입니다.

예를 들어, zkTLS를 사용하면 특정 데이터가 실제로 특정 웹사이트에서 온 것임을 증명할 수 있는데, 이는 현재 기존 기술로는 달성할 수 없는 일입니다. 이 기술은 TEE(신뢰할 수 있는 실행 환경) 및 MPC(다자간 컴퓨팅)의 최신 발전을 결합하고 부분적인 데이터 개인 정보 보호를 지원하기 위해 추가로 개발될 수 있습니다.

zkTLS는 아직 개념 단계에 있지만 기업은 이 기술을 개발하고 이를 온체인 서비스에 통합하는 데 자원을 투자할 것으로 기대합니다. 예를 들어, 비재무 데이터에 대한 검증 가능한 오라클 로 사용될 수도 있고, 블록체인 생태계에 더 광범위한 데이터 지원을 제공하기 위해 암호화된 보안 데이터 오라클 로 사용될 수도 있습니다.

8. 규제 지원: 미국 암호화폐 정책의 변화

처음으로 미국 규제 환경이 암호화폐에 대해 긍정적인 태도를 보이고 있습니다. 이번 선거에서는 암호화폐를 지지하는 하원 후보 278명이 당선됐고, 암호화폐 반대 후보는 122명에 불과했다 . 아울러 오랫동안 암호화폐에 반대해 온 게리 겐슬러 현 미국 증권거래위원회(SEC) 위원장이 내년 1월 사임하겠다고 발표했다. 보도에 따르면 트럼프 대통령은 폴 앳킨스를 새 SEC 의장으로 지명할 계획이다. 2002년부터 2008년까지 SEC 위원을 역임한 Paul Atkins는 암호화폐 산업을 공개적으로 지원할 뿐만 아니라 암호화폐의 인기와 수용을 촉진하는 데 전념하는 조직인 디지털 상공회의소(Chamber of Digital Commerce)의 고문으로도 활동하고 있습니다.

동시에 트럼프는 기술 투자자이자 전 Yammer CEO이자 PayPal COO인 David Sacks를 새로 만들어진 'AI & Crypto Czar' 직책에 임명했습니다 . 트럼프 대통령은 성명에서 “[데이비드 색스]는 암호화폐 산업이 오랫동안 원해왔던 명확성을 제공할 법적 프레임 개발하는 책임을 맡게 될 것”이라고 구체적으로 말했다.

이러한 일련의 변화는 미국 암호화폐 규제 환경의 미래에 대한 기대감을 높였습니다. 우리는 SEC 소송이 점진적으로 줄어들고, 암호화폐를 특정 자산 클래스로 명확하게 정의하며, 세금 정책이 더욱 명확해지기를 바랍니다.

암호화폐: 탈달러화로 인한 예상치 못한 상승

작성자: Jeff Lewis(헤지펀드 제품 관리자) 및 Erik Lowe(콘텐츠 책임자)

최근 몇 년간 전 세계적으로 '탈달러화' 추세가 점점 더 뚜렷해지고 있습니다. 국가와 기관들은 국제 무역과 금융 거래에서 미국 달러에 대한 의존도를 점차 줄여나가고 있어 미국 달러의 장기적 지배력에 대한 우려가 커지고 있다.

미국 달러의 지배력을 측정하는 일반적인 척도는 전 세계 외환 보유고에서 미국 달러가 점유비율 입니다. 그러나 이 비율은 2000년 이후 계속 감소해 13%포인트 감소했다.

그러나 우리는 이러한 추세가 곧 역전될 것이라고 믿고 있으며, 이러한 변화를 주도하는 힘은 바로 블록체인 기술과 토큰화입니다. 한때 미국 달러의 지위를 약화시킬 수 있는 잠재력이 있다고 여겨졌던 기술입니다. 아이러니하게도 그들은 이제 달러의 가장 강력한 부스터가 되고 있습니다.

Elon Musk가 말했듯이 "가장 아이러니한 결과가 가장 가능성이 높은 경우가 많습니다."

강화된 달러: 블록체인이 미국 달러 지배력을 어떻게 도울 수 있는가

퍼블릭 블록체인은 법정화폐에 새로운 활력을 불어넣어 전 세계 50억 스마트폰 사용자에게 다가가고, 국경 간 결제의 편리한 유통을 가능하게 했습니다. 스테이블코인으로 알려진 토큰화된 명목화폐에 대한 수요가 급증하면서 미국 달러가 지배하는 시장인 2,000억 달러 규모의 시장이 탄생했습니다.

Castle Island와 Brevan Howard가 발표한 보고서에 따르면 스테이블코인 시장에서 미국 달러 기반 자산의 비율은 거의 100%에 가깝습니다. 이러한 현상은 블록체인 기술이 미국 달러의 위상을 약화시켰을 뿐만 아니라 효율성과 세계화 특성을 통해 글로벌 금융 시스템에서 미국 달러의 지배적 위치를 더욱 공고히 하고 있음을 보여줍니다.

데이터 출처: Castle Island 및 Brevan Howard 보고서

법정화폐 기반 스테이블코인 상위 20개 중 16개는 이름에 "USD"가 포함되어 있습니다.

데이터 소스: rwa.xyz

블록체인 기술은 지난 16년 동안 계속 발전해 왔지만 이에 대한 전반적인 대중의 인식은 거의 변하지 않았습니다. 비트코인의 초기 지지자들은 미국 달러의 글로벌 지배력에 도전하는 것에 희망을 걸었습니다. 그러나 시간이 지나면서 비트코인은 실제 교환 매체가 아닌 부의 저장 수단인 '디지털 금'의 한 형태로 인식되기 시작했습니다. 이 시점에서 미국 달러에 대한 비트코인의 위협은 크게 약화되었습니다.

동시에, 스테이블 코인과 RWA(실제 자산)의 급속한 증가는 비트코인의 원래 약속을 이행하여 블록체인에 실제 수익률을 제공하는 보다 안정적인 교환 매체를 제공하고 있습니다. 이러한 발전은 미국 달러의 중요성을 감소시키지 않았지만, 블록체인 기술을 통해 미국 달러의 글로벌 영향력을 더욱 증폭시켰습니다.

신흥시장에서 스테이블코인의 부상

신흥 시장에서는 달러 지원 스테이블코인이 현금을 보유하거나 취약한 은행 시스템에 의존하는 사람들에게 대안을 제공하는 실용적인 금융 도구로 등장했습니다. 통화 가치가 하락하거나 경제가 불안정한 국가에서는 상인과 거주자가 디지털 달러의 안정성을 선호하는 경우가 많습니다.

Castle Island와 Brevan Howard의 보고서는 나이지리아, 인도네시아, 터키, 브라질 및 인도와 같은 국가의 기존 암호화폐 사용자를 조사하여 이러한 시장에서 스테이블코인의 중요한 역할을 밝혔습니다.

저축 필요성 : 응답자의 47%는 스테이블코인을 사용하는 주요 목적이 미국 달러로 돈을 저축하는 것이라고 답했습니다. 이 비율은 암호화폐나 NFT 거래에 사용되는 스테이블코인의 50%에 약간 못 미치는 수준입니다.
통화 전환 : 응답자의 69%가 거래 활동과 관계없이 현지 통화를 스테이블코인으로 전환했는데, 이는 결제 및 저축을 넘어 스테이블코인에 대한 수요가 광범위하다는 것을 나타냅니다.
미래 기대 : 응답자의 72%는 신흥 시장에서 이 도구의 잠재력을 반영하여 향후 스테이블코인 사용이 증가할 것으로 예상합니다.

저축액이 적은 일반 소비자든, 다국적 기업이든 경제 주체가 가장 안전하고 유동성이 높은 금융상품을 선택하려는 경향이 있는 가운데, 미국 달러를 담보로 하는 스테이블코인은 점차 현지 통화의 사용 공간을 압박하고 있습니다. 이러한 현상은 스테이블 코인이 블록체인 기술에 대한 실용적인 응용 시나리오를 제공할 뿐만 아니라 세계 경제에서 미국 달러의 위치를 더욱 공고히 한다는 것을 보여줍니다.

2025년 스테이블코인 입법: 미국의 이익을 위한 현명한 움직임

입법 절차가 진전되면서 트럼프 행정부가 스테이블코인을 핵심으로 규제 도입을 추진할 것이라는 관측이 지배적이다. 패트릭 맥헨리(Patrick McHenry)의 스테이블코인 법안에 대한 초당적인 지지가 있습니다. 이 법안은 원래 2023년에 제안되었으며 최근 Maxine Waters 의원의 고려를 위해 하원에 제출되었습니다. Stablecoin 법안은 오랫동안 미국의 암호화폐 규제에 대한 명확성을 높이는 중요한 첫 단계로 여겨져 왔습니다. 우리는 2025년까지 관련 분야에서 상당한 진전이 있을 것이라고 믿습니다. 특히 정책 입안자들이 미국 달러의 글로벌 영향력 확대에 있어 스테이블코인의 전략적 중요성을 점차 깨닫는다면 더욱 그렇습니다.

스테이블코인의 광범위한 사용은 미국의 국익에 부합합니다. 달러로 표시된 글로벌 거래의 비율을 높일 수 있을 뿐만 아니라 미국 국채를 담보로 삼는 수요도 창출할 수 있습니다. 미결제 채무 37조 달러에 달하는 국가에 스테이블코인과 암호화폐는 혁신적인 유통 채널을 제공합니다.

스테이블코인과 CBDC: 본질적인 기술적 차이점

분명히 말하면 법정화폐 기반 스테이블코인과 중앙은행 디지털 통화(CBDC)는 유사하지만 근본적으로 다른 기술이므로 혼동해서는 안 됩니다.

JP Morgan은 2025년 10월 발표된 보고서 에서 결제 자율성을 촉진하는 신기술이 달러화 해제의 잠재적 동인 중 하나라고 언급했습니다. 그들은 미국 달러 거래에 대한 가능한 대안으로 여러 중앙은행이 공동으로 개발한 디지털 통화 이니셔티브인 mBridge 와 같은 프로젝트를 언급했습니다.

외국 CBDC와 같은 결제 시스템의 부상으로 달러화 축소 압력이 높아지는 반면, USD 기반 스테이블코인의 급속한 발전이 이러한 추세를 효과적으로 상쇄한다고 믿습니다. 우리의 견해로는 탈중앙화 및 무허가형 블록체인 기술을 기반으로 구축된 스테이블코인은 개인 정보 보호, 검열 저항 및 다중 플랫폼 상호 운용성으로 인해 더욱 인기 있는 선택이 될 것입니다.

스테이블코인과 토큰화된 국채: 미국 국채 수요의 새로운 동인

미국 재무부에 따르면 현재 약 1,200억 달러 규모의 스테이블코인 담보가 미국 국채에 직접 투자되어 있으며, 이로 인해 단기 국채에 대한 시장 수요가 크게 증가했습니다. 스테이블코인 외에도 미국 국채의 직접 토큰화도 새로운 트렌드로 자리 잡았습니다. 블록체인 기술을 통해 국채를 디지털화하면 유동성이 향상될 뿐만 아니라 투자자에게 보다 편리한 거래 방법을 제공합니다.

현재 BlackRock(Securitize를 통해), Franklin Templeton, Hashnote 및 Pantera가 지원하는 Ondo 와 같은 회사가 약 40억 달러 규모의 이 시장에서 선두 자리를 차지하고 있습니다. 이러한 추세는 블록체인 기술이 결제 분야에서 잠재력을 보여줄 뿐만 아니라 전통적인 금융 자산의 디지털화에도 지대한 영향을 미친다는 것을 보여줍니다.

온도는 투자자에게 보다 편리하고 효율적인 투자 채널을 제공하는 것을 목표로 온체인 자산 분야에서 두 가지 핵심 제품을 출시했습니다.

USDY(미국 달러 수익률 토큰): USDY는 단기 미국 국채와 은행 예금을 담보로 하는 토큰화된 지폐입니다. 미국 이외의 투자자를 위해 특별히 설계된 이 상품은 미국 달러 자산에 접근하는 프로세스를 단순화하는 동시에 안정적이고 고품질의 수익을 제공합니다.
OUSG(Ondo Short-Term U.S Government Securities): OUSG는 단기 미국 국채에 대한 유동성 노출을 제공하여 공인 투자자가 즉시 민트 하고 상환할 수 있도록 합니다. 이러한 유연성을 통해 투자자는 자산 배분을 보다 효율적으로 관리할 수 있습니다.

기존 채널에 비해 USDY와 같은 상품은 해외 투자자에게 미국 달러 및 미국 재무부 채권 자산을 획득할 수 있는 더 간단하고 편리한 방법을 제공합니다.

달러 지배의 새로운 시대: 블록체인으로 강화

블록체인 기술은 미국 달러의 글로벌 헤게모니를 약화시키는 데 실패했을 뿐만 아니라 디지털 인프라를 통해 핵심 위치를 더욱 공고히 했습니다. 지정학적, 기술적 변화로 인한 탈달러화 압력 대면 하고, 글로벌 규모의 미국 달러 자산의 토큰화 및 유동성 능력은 이를 대체할 수 없게 만듭니다.

JPMorgan Chase는 보고서에서 달러의 지배력이 세 가지 강력한 구조적 요인에 기인한다고 지적했습니다.

깊은 자본 시장
법치 보장
제도적 투명성

이러한 장점은 현재 글로벌 금융 시스템에서 비교할 수 없을 만큼 뛰어나며, 스테이블코인의 출현은 이러한 특성을 디지털 및 국경 없는 환경으로 확장합니다.

실제로 미국 달러는 블록체인 기술의 가장 큰 수혜자가 됐다. 블록체인의 "킬러 앱"은 미국 달러 그 자체일 수 있으며, 이는 기술이 전통적인 권력 구조를 변화시킬 뿐만 아니라 이를 더욱 강화할 수 있음을 보여줍니다. 규제 프레임 점차 개선되고 토큰화된 자산에 대한 수요가 급증함에 따라 미국 달러의 온체인 마이그레이션은 글로벌 금융의 초석으로서의 입지를 더욱 공고히 할 것입니다. 미국 규제 당국이 민주당원이든 공화당원이든 상관없이 그들은 미국 재무부 채권에 대한 수요를 늘릴 수 있는 모든 세력을 지원할 것이므로 관련 규제 진전이 거의 불가피해집니다.

DeFi의 세 가지 주요 트렌드: 실제 자산의 온체인

작성자: Mason Nystrom, 주니어 파트너

사용자 경험이 향상되고 프로토콜이 성숙해짐에 따라 DeFi는 빠르게 발전하고 있으며 점점 더 많은 사용자와 자본을 유치하고 있습니다. 내 블로그 게시물에서는 DeFi를 형성하는 세 가지 주요 트렌드를 살펴봅니다. 다음은 이러한 추세 중 하나에 대한 간략한 개요입니다.

RWA 플라이휠 효과: 내생적 성장에서 외생적 성장으로

2022년부터 높은 금리 환경으로 인해 대량 실제 자산(RWA)이 온체인 마이그레이션되었습니다. BlackRock과 같은 자산 관리 대기업은 RWA를 블록체인에 적용하면 다음과 같은 중요한 이점을 얻을 수 있다는 것을 깨달았습니다.

프로그래밍 가능한 금융 자산 : 스마트 계약을 통한 자동화된 운영.
저비용 구조 : 자산 발행 및 유지 비용을 절감합니다.
접근성 향상 : 더 많은 투자자가 고품질 자산에 접근할 수 있도록 합니다.

이러한 장점은 전통적인 금융 시스템에 비해 10배의 효율성 향상을 가져오는 스테이블 코인 과 유사합니다.

RWA.xyz 및 DefiLlama의 데이터에 따르면 RWA는 현재 온체인 자산의 21%-22%를 차지합니다 . 이러한 자산은 주로 고금리 환경의 혜택을 받아 성장한 클래스 A 미국 재무부 채권의 형태로 존재합니다. 그러나 향후 거시 경제 환경이 변화하더라도 온체인 자산의 토큰화 추세가 월스트리트에 침투하여 더 많은 RWA가 체인에 상장될 수 있는 기반을 마련했습니다.

기존 자산이 점진적으로 온체인 으로 이동함에 따라 이는 복합 성장의 플라이휠 효과를 유발하고 기존 금융 트랙을 DeFi 프로토콜로 통합 및 교체하는 것을 가속화합니다.

테크 플로우 (techflowpost) TechFlow가 편집한 Mason Nystrom의 원본 이미지

이것이 왜 중요합니까? 암호화폐 시장의 성장은 내생적 자본과 외생적 자본이라는 두 가지 중요한 원천에 기인할 수 있습니다.

현재 탈중앙화 금융(DeFi) 자금 조달원의 대부분은 내생적입니다. 즉, 이러한 자금은 주로 DeFi 생태계 내에서 유통되며 온체인 활동을 통해 자체 성장을 달성할 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 DeFi의 개발 역사는 종종 강한 순환성을 보여줍니다. 즉, 시장은 상승하고 하락했다가 다시 순환합니다. 그러나 시간이 지남에 따라 새로운 금융 상품(또는 "금융 기본 요소")이 계속 등장하여 DeFi의 전체 시장 규모가 점차 확대됩니다.

예를 들어, 온체인 대출 프로토콜(예: Maker, 컴파운드 및 Aave)은 사용자가 암호화폐 자산을 담보로 사용하여 레버리지를 얻을 수 있도록 함으로써 DeFi의 적용 시나리오를 확장합니다. 탈중앙화 거래소(특히 자동화된 MM (Market Making) AMM)의 출현은 거래 가능한 토큰의 유형을 증가시켰을 뿐만 아니라 온체인 유동성도 크게 증가시켰습니다. 그러나 DeFi의 유기적 성장 능력은 제한적입니다. 온체인 투기가 암호화폐를 성숙한 자산 클래스로 발전시켰지만, DeFi의 차세대 성장을 주도하려면 외생적 자본(즉, 체인 외부의 전통적인 금융 자본)이 도입되어야 합니다.

실제 세계 자산(RWA)은 이에 대한 엄청난 기회를 제공합니다. RWA에는 상품, 주식, 민간 신용 및 외환과 같은 전통적인 자산이 포함되며, 이는 대량 잠재적 외생 자본을 나타내며 DeFi가 자금 내부 순환의 한계를 극복하는 데 도움이 될 수 있습니다. 예를 들어, 스테이블코인 시장이 성장하려면 오프체인의 실용적인 사용(예: 국경 간 결제 또는 저축 수단)이 필요한 것처럼 DeFi의 다른 활동(예: 거래, 대출)에도 유사한 외생 자본의 유입이 필요합니다.

미래를 내다보면 DeFi의 발전 방향은 모든 금융 활동을 온체인 으로 마이그레이션하는 것입니다. 우리는 DeFi의 확장이 두 가지 경로를 병행하여 진행될 것으로 예상합니다. 하나는 온체인 기본 활동 증가를 통한 내생적 확장이고, 다른 하나는 실제 자산의 온체인을 통한 외생적 확장입니다.