채무 상한 논란, 무역 관세 정책, 러-우크라이나 갈등 협상 진전 부진 등으로 인해 시장 갈등이 심화되면서 전 세계 자산 가격 변동성이 확대되었습니다.
기사 작성자: 장지강
기사 출처: 차이나신문
트럼프 대통령이 1월 20일 공식 취임할 예정입니다. AP통신에 따르면 취임 첫날부터 100건 이상의 행정명령을 발표할 것으로 보입니다. 최근 트럼프 취임 후 경제, 관세, 지정학 등 다양한 분야에서 논의가 활발해졌으며, 트럼프 대통령 본인의 행보로 인해 불확실성이 더욱 증가했습니다. 전 세계 자산 가격 변동성이 확대되었고, 미 달러화와 미국 국채 금리가 상승했으며, 비 달러화 통화가 일반적으로 약세를 보였고, 미국 주식이 변동성 있게 하락했으며, 금과 원유가 강세를 보였습니다. 채무 상한 논란, 무역 관세 정책, 러-우크라이나 갈등 협상 진전 부진 등이 시장 갈등을 심화시켰습니다.
첫째, 미국 국내 정책 갈등은 주로 채무 상한, 재정 정책, 연준 통화 정책을 중심으로 전개되고 있습니다. 재정 적자는 트럼프 2.0 정책 갈등의 핵심 쟁점 중 하나이며, 트럼프가 제안한 채무 상한 일시 중지 조항이 의회에서 통과되지 않았고, 머스크가 2조 달러 지출 감축 목표 달성이 어렵다고 인정한 것은 재정 전망의 불확실성이 크다는 것을 보여줍니다. 상승과 하락 리스크가 동시에 존재할 수 있습니다.
양원에서 공화당이 다수를 차지하여 '삼권 합일'의 모습을 보이고 있지만, 실제 우위는 뚜렷하지 않습니다. 최근 채무 상한을 둘러싼 논란은 트럼프의 향후 감세 등 계획 추진을 위해서는 공화당 내 온건파의 지지가 필요할 수 있음을 보여줍니다. 공화당 내부의 갈등은 주로 재정 정책의 우선순위에서 나타나고 있습니다. 보수파는 연방 지출, 특히 복지와 교육 분야의 대폭 삭감을 선호하지만, 온건파는 기존 지출 수준을 유지하여 중저소득 유권자에 대한 충격을 완화하고자 합니다. 또한 기업과 고소득층에 대한 감세 정책도 온건파의 반대에 직면할 수 있습니다. 온건파는 추가 감세로 인한 재정 적자 악화를 우려하고, 이를 부유층에 유리한 정책으로 인식하여 중산층과 저소득층 유권자 지지기반이 약화될 것을 우려합니다. 감세 정책을 추진하기 위해 트럼프는 인프라 투자나 국방 지출 등의 분야에서 타협이 필요할 수 있습니다. 그러나 당내 조율 문제는 트럼프 행정부의 주요 걸림돌이 될 수 있습니다.
머스크가 2조 달러 지출 감축 목표 달성이 어렵다고 인정한 것은 미국 재정 지출이 크게 줄어들 기반이 약하다는 것을 보여주며, 재정 적자가 장기적으로 높은 수준을 유지할 것임을 의미합니다. 미국 재정 지출 구조에서 사회보장, 의료보험, 국방 지출이 큰 비중을 차지하고 있어 이 부문의 지출 삭감이 정치적으로 어려운 상황입니다. 공화당 보수파가 제안한 삭감 방안은 주로 교육, 환경 등 비국방 분야에 집중되어 있지만, 이 부문의 예산 비중이 상대적으로 작아 전체 적자 해소에 한계가 있습니다. 또한 러-우크라이나 갈등 지속과 지정학적 긴장 고조로 국방 예산 대폭 삭감도 어려울 것으로 보입니다. 높은 금리 환경이 연방 정부의 이자 지출을 더욱 증가시켜 재정 적자 문제를 악화시키고 있습니다. 향후 수년간 미국 재정 적자가 높은 수준을 유지할 것이라는 전망은 미국 국채 시장에 장기적인 압박 요인이 되고, 달러 지위에도 동요를 줄 수 있어 글로벌 시장의 불확실성이 증가할 것입니다.
연준이 트럼프 2.0 정책의 영향에 어떻게 대응할지도 시장의 관심사입니다. 최근 강한 기본 여건과 인플레이션 리스크로 인해 연준이 매파적으로 전환한 것은 미국 국내 정책 갈등에 또 다른 복잡성을 더하고 있습니다. 12월 미국 비농업 고용 데이터가 시장 예상을 크게 상회하고 실업률이 예상보다 낮게 나타나 노동 시장의 강인함을 보여주었고, 연준 관계자들의 발언에서 인플레이션 리스크에 대한 우려가 강조되면서 시장이 금리 인하 기대를 크게 낮추었습니다. 향후 트럼프 재정 정책의 불확실성과 장기 중립 금리 상승 추세가 결합하면서 연준의 정책 결정이 더욱 신중해질 것으로 보입니다. 최근 미국 국채 금리가 지속 상승하고 변동성이 확대된 것은 시장의 인플레이션과 금리 전망에 대한 우려를 반영하고 있습니다.
둘째, 국제 간 정책 갈등은 주로 무역 관세와 지정학을 중심으로 전개되고 있습니다. 트럼프 본인의 관세 문제 발언이나 바이든 정부의 AI 반도체, 러시아 에너지 산업 제재 강화 조치 등은 국제 갈등의 복잡성과 불확실성을 높이고 있습니다.
트럼프가 최근 관세 문제에 대해 강경한 입장을 표명하며 관세 계획이 후퇴할 것이라는 보도를 부인했습니다. 이에 따라 무역 마찰 심화에 대한 시장의 우려가 증폭되면서 글로벌 리스크 자산 변동성이 확대되었습니다. 트럼프의 관세 정책은 경제적 수단일 뿐만 아니라 정치적 협상의 도구이기도 합니다. 관세 인상을 통해 주요 교역 상대국에게 더 많은 양보를 받아내고자 하며, 동시에 '미국 우선' 경제 기조를 국내 유권자에게 보여주고자 합니다. 그러나 시장은 관세로 인한 인플레이션 상승과 글로벌 공급망 압력 증대 리스크에 더 주목하고 있습니다. 관세 실행 효과는 국내 인플레이션 압력, 국제 협상 카드, 시장 안정성 간 균형을 어떻게 잡느냐에 달려 있습니다. 현재 정책 가시성이 낮아 시장 회피 심리가 확대되고 자산 변동성이 증폭되고 있습니다.
지정학 측면에서 러-우크라이나 협상 진전이 예상보다 더딜 수 있고, 트럼프의 그린란드 심지어 캐나다에 대한 '야심'이 시장 긴장감을 높일 수 있어 국제 갈등이 더욱 복잡해질 것으로 보입니다. 바이든 정부의 대러 제재 강화로 긴장 국면이 지속되면서 러-우크라이나 사태의 향후 전개가 불확실해졌습니다. 트럼프가 약속했던 러-우크라이나 갈등 해결 시한도 취임 첫날에서 6개월로 연기되었습니다. 지정학적 긴장으로 인한 에너지 공급 우려가 고조되면서 유가와 천연가스 가격이 상승했습니다. 미국, NATO와 러시아 간 전략적 갈등은 글로벌 에너지 시장과 지정학 구도를 계속 형성할 것입니다. 비 미국 국가들은 관세 등 무역 대응 조치 외에도 미국 국채 보유 조정 등의 수단을 통해 미국과 협상하고 갈등할 수 있으며, 이는 미국 국채 금리 상승 압력으로 작용할 수 있습니다.
