작성자: Sean Lee
편집: 백화 블록체인
암호화폐 시장이 새로운 불장 국면에 접어들면서 가장 관심을 끄는 문제는 탈중앙화 금융(DeFi)이 다시 한 번 주목을 받을지 여부입니다. 2020년 DeFi 열풍이 블록체인 생태계 전반의 발전을 이끌었지만, 이번 사이클에서는 실용성과 장기 지속가능성에 초점을 맞춘 보다 성숙하고 합리적인 방식으로 전개될 것으로 보입니다.
1. 왜 DeFi가 이전보다 더 중요한가
DeFi는 실험적 기원을 넘어 블록체인 혁신의 기반이 되었습니다. 스마트 컨트랙트와 탈중앙화 인프라를 활용하여 전 세계 수백만 명의 사용자에게 민주화된 금융 서비스 채널을 제공하고 있습니다.
DeFi는 더 이상 주변화된 실험이 아니라 검증된 파괴적 기술입니다. 2021년 기준 전 세계적으로 약 14억 명이 은행 계좌가 없고, 10억 명이 은행 서비스 부족 계층에 속합니다. DeFi는 전통적인 금융 중개자를 우회할 수 있는 금융 포용성의 길을 열어주고 있습니다. 오늘날 스테이블코인은 시장의 기둥이 되었고, DeFi 대출 플랫폼, 탈중앙화 거래소(DEX), 스테이킹 프로토콜 등은 자금 흐름 방식을 근본적으로 바꾸고 있습니다.
2. 현재의 불장
DeFi 사이클의 가능성을 평가하려면 현재 시장 동태를 분석해야 합니다. 진행 중인 불장에서 비트코인과 대형 자산 가격이 다시 상승하며 총 시가총액이 3조 달러를 넘어섰습니다. 그러나 DeFi의 성장은 단순히 시장 낙관론에 의존하지 않습니다. 주목해야 할 핵심 지표는 다음과 같습니다:
1) 시장 유동성 - DeFi 플랫폼의 Total Value Locked(TVL)이 상승하면 사용자 신뢰가 높아진다는 것을 의미합니다. 최신 데이터에 따르면 TVL이 꾸준히 상승하여 현재 750억 달러를 넘어섰습니다.
2) 기관 관심 - 블랙록(BlackRock)과 골드만삭스(Goldman Sachs) 등 주요 기관이 DeFi 인프라 탐색에 나서고 있어 주류 채택 추세가 형성되고 있습니다.
3) 사용자 증가 - DeFi 프로토콜의 지갑 활동이 전년 대비 30% 증가하여 사용자 참여도가 지속적으로 높아지고 있습니다.
3. DeFi 혁신자의 부상
DeFi TVL 성장은 시장에 새로운 혁신 솔루션을 창출했습니다. 다음 단계 발전을 주도하는 신흥 플레이어 중 Nudge가 두드러집니다. 이 회사는 DeFi 생태계에 새로운 기본 메커니즘인 '프로그래밍 가능한 인센티브 지급', 이른바 '추동(nudges)'을 도입했습니다.
Nudge의 '재분배 원시' 방식은 DeFi 플랫폼의 자원 활용 방식 변화를 대변합니다. 사용자는 자산 재분배를 통해 보상을 받을 수 있고, 프로토콜은 측정 가능하고 확장 가능한 사용자 확보 및 유지 도구를 확보할 수 있습니다. 이 개념은 기존 토큰 보상을 넘어서며, 생태계 성장을 위한 더 타겟팅된 효과적인 메커니즘을 제공합니다.
Maier는 "추동 메커니즘의 영감은 동일한 사용자와 자본을 두고 경쟁하는 많은 프로토콜에서 비롯되었습니다. 사용자가 자원 재분배를 통해 수익을 얻을 수 있도록 함으로써 우리는 그들의 행동을 더 광범위한 생태계 성공과 일치시키는 새로운 인센티브 구조를 만들었습니다."라고 설명했습니다.
Convex Finance와 Tokemak 등 다른 신흥 기업들도 주목할 만합니다. Convex Finance는 Curve Finance 위에 구축되어 보상 단순화와 인센티브 증대를 통해 유동성 공급자와 Curve 스테이커의 수익 기회를 높였습니다. 한편 Tokemak은 고유의 유동성 반응기를 통해 탈중앙화 유동성 공급자 역할을 하며 생태계 전반의 자본 배치를 최적화하고 있습니다.
개인 사용자 중심의 DeFi 솔루션(Nudge 등)이 금융 도구에 대한 접근성을 높이고자 하는 한편, 기관 공공 서비스에 초점을 맞춘 DeFi 애플리케이션도 있어 전통 금융과 탈중앙화 시스템 간 격차를 해소하고 있습니다. 예를 들어 싱가포르의 Project Guardian은 토큰화 채권 및 예금 실험을 통해 기관 DeFi를 탐색하여 탈중앙화 금융 인프라의 잠재력을 평가하고 있습니다. 싱가포르 통화청(MAS)의 지원 아래 이 프로젝트는 토큰화 자산과 허가된 유동성 풀을 결합하여 기관 채택을 위한 안전하고 확장 가능한 청사진을 제시하고자 합니다.
4. 규제의 역할
DeFi의 미래에 영향을 미치는 핵심 요인 중 하나는 규제입니다. 각국 정부가 탈중앙화 시스템 규제에 어려움을 겪으면서 새로운 정책이 DeFi에 미치는 영향은 결코 작지 않습니다. 규제 명확성은 DeFi의 주류 진입을 촉진할 수도, 성장을 억제할 수도 있습니다.
최근 동향을 보면 이 분야에서 긍정적인 면과 부정적인 면이 공존합니다. EU의 암호자산 시장(MiCA) 규정은 DeFi 프로토콜을 포함한 암호자산에 대한 포괄적인 프레임워크를 만들고자 합니다. 이는 합법화를 위한 경로를 제공하지만, 비판자들은 지나치게 엄격한 요구 사항이 혁신을 저해할 수 있다고 지적합니다.
미국에서는 SEC가 DeFi 플랫폼에 대한 감독을 강화하며 기존 증권법 준수의 필요성을 강조하고 있습니다. 이에 따라 많은 프로젝트가 규제 장벽에 대응하기 위해 탈중앙화 자율 조직(DAO) 구조를 고려하고 있습니다. "규제는 필요하지만, 혁신을 촉진하기 위해서는 균형을 유지해야 합니다."라고 Maier가 말했습니다.
규제 측면의 고려 사항을 보다 깊이 있게 이해하려면 암호화폐 혁신 위원회가 발간한 '효과적인 DeFi 프레임워크의 핵심 요소'를 읽어보시기 바랍니다. 이 책의 공동 저자인 저는 소비자 보호와 금융 안정성을 보장하면서도 혁신을 장려하는 정책 수립 원칙을 개괄했습니다.
5. 이번 DeFi 사이클을 추동할 요인은 무엇인가?
이번 불장에서 DeFi 사이클을 다시 불러일으킬 수 있는 몇 가지 요인은 다음과 같습니다:
1) 기관 관심 - 전통 금융 기관이 블록체인 기술 탐색에 나서면서 DeFi가 중앙화와 탈중앙화 시스템 간 가교 역할을 할 수 있습니다.
2) 2계층 확장 솔루션 - 이 분야의 새로운 참여자들이 DeFi를 더 접근하기 쉽고 비용 효율적으로 만들어 사용자 채택을 이끌 수 있습니다.
3) 현실 자산의 토큰화 - 현실 세계 자산을 DeFi 플랫폼에 통합하면 더 광범위한 대중을 끌어들이고 실용성을 높일 수 있습니다.
Maier는 "다음 DeFi 사이클에서는 투기보다는 실용성이 최우선 과제가 될 것"이라고 덧붙였습니다.
6. 결론
규제와 시장 심리의 불확실성이 여전히 존재하지만, DeFi의 근본적인 강점은 여전히 견고합니다. Nudge와 같은 혁신 플랫폼의 선도와 블록체인 기술의 지속적인 발전에 힘입어 DeFi는 이번 불장에서 부활할 것으로 기대됩니다. 향후 몇 개월 내 DeFi가 과제를 극복하고 암호화폐 생태계의 추진력으로 다시 부상할 수 있을지 여부가 중요할 것입니다.
