2025년이 시작되면서 시장은 불리한 출발과 미해결된 가격 추세 속에서 열렸습니다. DeepSeek 서사와 트럼프 대통령의 관세 위협으로 인해 위험 자산이 방향을 찾기 위해 노력하고 있습니다.
경제 데이터는 현재 부차적인 위치에 있습니다. 1월 비농업 고용 데이터가 예상보다 약간 낮았지만, 실업률도 4%로 낮아져 시장 반응은 평온했습니다. 연방기금 선물은 3월 FOMC 회의의 금리 인하 기대가 9%에 불과하며, 9월(5차 회의 후)까지 완전한 금리 인하 가격이 책정되지 않아 연준의 영향력이 약화되었습니다.
한편, 관세 정책의 변동성이 지속되고 있습니다. 트럼프 대통령은 오늘(월요일) 모든 철강 및 알루미늄 수입에 25%의 관세를 부과하고 즉시 상응하는 관세 정책을 시행할 것이라고 밝혔습니다. 시장이 도전적인 미국 주식 시장 개장을 준비하면서 금요일 밤 미국 주식 시장은 매도 압력을 받았습니다.
관세 리스크와 전 세계 중앙은행의 지속적인 매입 속에서 이번 주 금 가격은 새로운 고점을 기록할 것으로 예상됩니다. 트럼프 대통령 취임 이후 중국 인민은행은 3개월 연속 금 보유를 늘렸습니다. 주목할 점은 최종 금리가 상승하고 암호화폐 추세가 약화되더라도 금 가격 상승세가 지속되고 있다는 것으로, 이는 수요의 구조적 변화가 단순한 중앙은행 유동성의 영향을 넘어선다는 것을 보여줍니다.
개시 변동성에도 불구하고 미국 개인 투자자와 데이트레이더들은 여전히 주식 시장에 적극적으로 참여하고 있습니다. 당일 만기 옵션 거래량이 역사적 최고치로 반등했고, CPI/파월 및 Nvidia 실적 발표 외에는 주식 내재 변동성이 여전히 낮은 수준입니다.
극도로 낙관적인 시장 심리가 이미 다양한 매도 거래 모델의 "매도" 신호를 발동할 수준에 도달한 것 같습니다. 실제로 SPX 지수의 수익성은 2024년 4분기와 2025년 예측에서 모두 하락 추세를 보이고 있어, 우리는 단기 주식 시장 전망에 대해 신중한 태도를 취하고 있습니다.
암호화폐 부문에서는 가격 추세가 실망스럽습니다. 시장은 비트코인(BTC)이 준비자산에 편입되고 주류 기관의 참여가 늘어날 것이라는 기대감을 여전히 가지고 있지만, 주요 알트코인들은 올해 초부터 15-20% 하락했습니다. 우리는 이전에 $TRUMP 밈코인 발행과 이로 인한 암호화폐 업계의 부정적 영향에 대해 우려를 표했는데, 이러한 우려가 현실화되어 올해 초 이후 암호화폐 거래량이 크게 감소했고, 최근의 대규모 청산이 거래 계정의 손익에 심각한 피해를 주고 있습니다.
다른 자산 대비 비트코인(BTC)의 강세는 이더리움(ETH)과 비교했을 때 가장 두드러집니다. 현재 이더리움은 역대 최고 수준의 공매도 압력과 강력한 FUD 심리에 직면해 있으며, 올해 초부터 23% 하락하여 비트코인의 +2.5%와 크게 격차가 벌어졌습니다. L1 촉발 요인과 주도권 부재가 이더리움에 지속적인 압박을 줄 것으로 보입니다.
더 나쁜 소식은, 향후 12개월 내 300억 달러 이상의 알트코인 공급이 풀릴 것이라는 분석이 있다는 것입니다. 이러한 잠금 해제된 토큰들이 수요가 제한적이고 지갑 손실이 심각한 시장으로 유입될 것으로 보이지만, 진입하는 전통금융 자금은 비트코인(BTC) 또는 상위 3대 코인에 집중될 가능성이 크고 알트코인 시장으로 확산되기는 어려울 것 같습니다. 이러한 약세 시장 상황은 신규 코인 상장 성과에서도 나타나고 있습니다. 성숙기에 접어든 현재 주기에서는 이번이 진정 다른 것 같습니다.
마지막으로 가벼운 주제로 이야기해보겠습니다. $TRUMP 발행 이후 더 많은 국가들이 자국의 밈코인을 발행하여 예산 자금을 조달할까요? 이것이 단순한 농담이기를 바라며, 이것이 향후 1년 내 정상화되는 현상이 되지 않기를 진심으로 희망합니다!
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