작가: James Morgan
번역: 백화 블록체인
암호화폐는 지금 이전보다 더 성숙하고 명확한 단계에 있습니다. 시장에는 여전히 투기 주기가 존재하지만, 업계의 많은 분야에서 제품과 시장의 적합성(PMF)이 나타나고 투기 외에도 실제 응용 가치를 가지고 있습니다. 그러나 다른 분야는 여전히 실험 또는 문제 단계에 있으며, 해결되지 않은 과제로 인해 대규모 채택이 어려운 상황입니다.
이 글에서는 대규모 채택을 추진하는 핵심 동인을 분석하고, 성공을 거둔 세분화된 분야와 여전히 큰 장애에 직면한 분야를 탐구할 것입니다.
1. 핵심 기술 동력: 암호화폐 성장의 기반
1) 저렴한 블록 공간: L2와 고처리량 L1
암호화폐 업계의 큰 돌파구는 거래 비용의 현저한 감소입니다. 확장 가능한 Layer 2(L2) Rollup과 고처리량 Layer 1(L1) 블록체인의 도입으로 개발자들이 더 쉽게 효율적이고 사용하기 쉬운 애플리케이션을 구축할 수 있게 되었습니다.
L2 확장 솔루션 - 이더리움 Rollup 솔루션인 Arbitrum(arbitrum.io), Optimism(optimism.io), Polygon(polygon.com)은 높은 수준의 탈중앙화와 개방성을 유지하면서 더 빠르고 저렴한 거래를 제공합니다.
고처리량 L1 대안 - Solana(solana.com), Aptos(aptosfoundation.org), Sui(sui.io)는 병렬 실행과 다른 탈중앙화 절충 전략을 사용하여 고속, 저비용 거래를 실현합니다.
성장 요인: 더 낮은 거래 비용은 개발자와 사용자의 진입 장벽을 낮추어 DeFi, 게임, 자산 토큰화 등 분야의 빠른 보급을 촉진했습니다.
2) 지갑 업그레이드와 원활한 사용자 경험(UX)
암호화폐 채택의 큰 장벽은 복잡한 온보딩 프로세스였지만, 이 문제는 크게 개선되었고 향후 몇 개월 내 지속적으로 최적화될 것입니다.
스마트 컨트랙트 지갑 - Safe(safe.global), Coinbase Wallet(coinbase-smart-wallet) 등의 스마트 지갑은 가스 없는 거래, 자동 복구, 다중 서명 보안 메커니즘을 도입하고 사용자 가스 비용 대납, 체인 추상화를 지원하여 사용자 경험을 크게 향상시켰습니다.
소셜 로그인과 무키 인증 - Web3Auth, Privy 등의 도구를 통해 사용자는 이메일이나 휴대폰 번호로 직접 지갑에 액세스할 수 있어 복잡한 니모닉 단어 관리가 필요 없습니다.
크로스체인 의도(Crosschain Intents) - 발전된 지갑과 DApp은 크로스체인 인프라를 통합하고 EIP-7683 등의 표준을 지원하여 사용자가 '의도 메커니즘'을 통해 다중 체인 자산을 seamless하게 관리하고 거래를 실행할 수 있습니다.
성장 요인: 상호작용 장벽 감소로 비기술 사용자도 더 쉽게 진입할 수 있게 되었고, 암호화폐 애플리케이션의 사용 경험이 점차 전통 금융 기술에 근접하면서 더 광범위한 채택을 이끌고 있습니다.
2. 2025년 암호화폐 산업 지형: 검증된 성공과 고속 성장의 암호화폐 비트코인
ETF: 기관 진입의 촉매제
비트코인의 가장 중요한 금융 이정표 중 하나는 미국의 현물 비트코인 ETF 승인과 출시로, 이는 많은 기관 투자를 유발했습니다. 처음으로 규제의 명확성이 암호화폐 발전을 저해하지 않고 오히려 촉진했습니다.
기관 ETF 배치 - BlackRock, Fidelity, Grayscale 등이 이미 규제된 비트코인과 이더리움 ETF를 출시하여 헤지펀드, 연금 펀드, 소매 투자자가 규제 준수 암호자산에 더 쉽게 접근할 수 있게 되었습니다.
자금 유입 - 이러한 ETF는 수십억 달러의 자금을 유치하여 비트코인의 금융 산업 내 새로운 자산 클래스로서의 지위를 더욱 공고히 했습니다. 특히 현재의 불확실한 시장 환경에서 더욱 매력적으로 보입니다.
전통 금융의 인정 - ETF를 통해 기관은 규제 준수와 세금 효율성을 갖추고 비트코인과 이더리움을 보유할 수 있게 되었습니다. 이는 초기 금 ETF 채택 모델과 유사합니다. 향후 몇 년 내 더 많은 암호화폐 기반 ETF가 불가피하게 출시될 것입니다.
성장 요인: 비트코인은 이제 '디지털 골드'로 간주되고 이더리움은 '수익형 채권'으로 여겨집니다. 기관의 광범위한 관심은 인플레이션과 법정 화폐 불안정성에 대한 장기 헤지로서의 가치를 검증했습니다. 규제 프레임워크가 더욱 명확해짐에 따라 기관 진입에 대한 안전성이 높아져 유동성 증가, 더 광범위한 채택, 암호화폐 산업과 전통 금융의 깊은 융합이 이루어질 것입니다.
3. 스테이블코인: 결제 분야의 '킬러 앱'
스테이블코인은 암호화폐 분야에서 가장 광범위하게 활용되는 금융 상품이 되었으며, 결제와 국제 송금의 현실적 문제와 비효율성을 효과적으로 해결했습니다.
유통 규모 2,200억 달러 돌파 - USDT(tether.to)와 USDC(circle.com)가 전 세계 암호화폐 결제 거래를 주도하고 있습니다.
결제 및 송금 - Strike(strike.me) 등의 애플리케이션은 스테이블코인을 활용하여 국제 즉시 송금을 실현하고 수수료를 거의 없앴습니다.
전통 금융(TradFi) 채택 - Coinbase는 Base를 통해 TradFi와 DeFi를 연결하고, PayPal은 PYUSD를 출시했으며 주요 은행들도 예금 토큰화 응용을 탐색하고 있습니다.
더 나은 결제 네트워크 - SpaceX는 USDC를 사용하여 Starlink 고객의 결제를 처리하고 있습니다. 특히 환율 변동이 큰 국가에서 스테이블코인을 통해 환위험을 회피하고 결제 프로세스를 최적화할 수 있습니다.
성장 요인: 스테이블코인은 더 빠르고, 더 저렴하며, 더 효율적인 자금 이체 방식을 제공하여 기존 은행 시스템에 비해 본질적인 장점을 가지고 있습니다. 결국 사용자는 어떤 결제 네트워크를 사용하는지 인식하지 못할 수 있지만, 스테이블코인은 분명 느리고 비효율적인 기존 결제 인프라를 대체할 것입니다.
4. DeFi: 체인 금융의 기반
안전 취약점과 시장 변동성에 직면했음에도 불구하고, DeFi 프로토콜은 체인 금융의 핵심 기둥이 되어 계속 성장하고 있습니다. 나는 DeFi가 무허가, 탈중앙화, 공정한 금융 서비스 제공에서 큰 장점을 가지고 있다고 확신합니다.
체인 대출 - Aave, Compound 등의 프로토콜은 전통 금융 기관의 개입 없이 즉시, 무허가 대출 시장을 제공합니다.
자동화된 마켓 마이커(AMM) - Uniswap, Curve 등의 탈중앙화 거래 프로토콜은 중개인 없이 매일 수십억 달러의 거래를 처리하며 시장 유동성을 높입니다.
현실 세계 자산(RWA) 토큰화 - Ondo Finance, Maple Finance는 전통 금융 자산을 체인에 도입하여 더 효율적인 금융 인프라를 실현했습니다.
성장 요인: DeFi는 더 빠르고, 더 효율적이며, 전 세계적으로 접근 가능한 금융 시스템을 제공하는 동시에 전통 은행보다 높은 수익률을 제공합니다. 조합 가능한 자금(Composable Money)은 자금 흐름을 더 유연하게 만들어 혁신적인 금융 모델의 지속적인 출현을 촉진하고, 기존 금융 개념과도 융합하여 새로운 성장점을 창출합니다.
5. 현실 세계 자산(RWA) 토큰화: 기관 채택의 미래
RWA는 기관이 가장 관심 있는 분야 중 하나이며, 주요 금융 기관들이 채권, 부동산, 대출 등의 자산을 적극적으로 토큰화하여 전통 금융을 체인으로 이전하고 있습니다.
대출 담보 & 채권 - Centrifuge(centrifuge.io) 등 기업이 부채 수단을 토큰화하여 자금 조달 문턱을 낮추고 자본 접근성을 높였습니다.
소유권 분할 - 관련 플랫폼은 사용자가 부동산 등 현실 세계 자산을 지분으로 보유할 수 있게 하여 투자 문턱을 낮추고 시장 유동성을 높였습니다.
수집품을 RWA로 - Courtyard.io 등 플랫폼은 실물 자산 보관, 토큰화, 거래를 지원하여 수집품 시장을 더 투명하고 거래 가능하게 만들었습니다.
성장 요인: 전통 금융 자산을 체인에 도입하여 자본 시장을 더 유동적이고 효율적이며 투명하게 만들고, 기관 투자자에게 새로운 기회를 창출했습니다.
6. 밈코인: 투기를 '기능'으로 전환하기
비난을 받고 있음에도 불구하고, 밈코인은 암호화폐 시장에서 가장 지속적인 투기성 자산이며 계속해서 자금과 관심을 끌고 있습니다.
인기 토큰 부상 -
7、数字产品护照(DPPs)与商品 Token 化
奢侈品牌和企业正在利用基于区块链的验证系统来提升产品真实性和供应链透明度。
DPP 即服务(DPPasS) —— Arianee、Crossmint 等平台正在推动 DPP 解决方案的发展，同时还有多个非区块链 DPP 服务平台(DPaS)加入竞争。
奢侈品牌引领趋势 —— LVMH、Prada、百年灵(Breitling)、卡地亚(Cartier) 等奢侈品牌已率先采用 DPP 技术，并推动整个高端消费品行业向区块链验证靠拢。
欧盟监管推动大规模采用 —— 欧盟的 DPP 监管框架是该领域增长的重要驱动力。不过，如果欧盟放松监管，这一进程可能会被推迟。然而，无论监管如何变化，区块链仍然是产品护照(DPP)在真实性验证、溯源等多个场景下的理想技术支撑。
增长原因：企业需要透明、可防伪的产品追踪系统，而即将出台的法规(如欧盟的 DPP 计划)正在加速这一趋势的 adoption(采用)。
8、仍然存在的问题领域
尽管加密行业的某些领域已经证明了其价值，但仍有一些赛道处于不确定、过度炒作或早期实验阶段。这些领域面临技术、监管或 adoption(采用)上的挑战，在解决这些问题之前，仍难以实现大规模普及。
DAO(去中心化自治组织) —— 治理参与度低、决策效率低下、资金管理混乱，依然是 DAO 的主要痛点。尽管 ENS、Gitcoin 等 DAO 运营良好，但大多数 DAO 仍难以在去中心化与治理效率之间找到平衡。我看好 AI 与 DAO 结合作为可能的解决方案——讽刺的是，DAO 可能需要 AI 才能真正展现其价值，甚至暴露去中心化治理的真实本质。
AI & Crypto —— 除了投机炒作，当前 AI + 加密的实际应用案例仍然有限。虽然 Bittensor、Render Network 等去中心化 AI 项目很有趣，但仍属于小众赛道，而大多数 AI Token 的 adoption(采用)还停留在 Meme AI 机器人等低附加值的应用。AI 与加密的交汇点仍需要突破性的实际用例才能真正爆发。
游戏与元宇宙(Gaming & Metaverse) —— Web3 游戏尚未兑现其承诺，Play-to-Earn(边玩边赚)模式几乎已经消亡，而区块链的整合反而降低了游戏体验。元宇宙的炒作已趋于冷却，一些高调项目的失败(如 Meta 的 VR 战略转型、Decentraland 的停滞)表明，用户并不愿意仅仅为了「元宇宙」而进入虚拟世界。不过，我仍然期待 AR(增强现实)眼镜的发展，或许能带来一种混合式的「元 - 元宇宙」体验，推动行业新一轮探索。
9、最后思考：下一步是什么？
随着加密行业不断演进，下一轮增长 很可能由重大技术突破、监管变革和新兴叙事 共同推动。以下是对未来的一些思考……
链上金融(On-Chain Finance)将进一步扩展 —— 稳定币仍在高速增长，RWA Token 化将融合传统资本市场与 DeFi，有望吸引数万亿美元的机构资金流入。关键问题在于监管进展的速度，它将决定这场变革能否真正落地。
比特币的角色将发生变化 —— 随着 ETF 吸引机构投资，比特币可能逐步蚕食全球数字储备资产市场的份额，也可能仍然只是一个缺乏可扩展性的价值储存工具，被更具功能性的区块链所取代。
质押 ETH ETF 将颠覆传统金融(TradFi) —— 一旦支持质押收益的 ETF 上线，以太坊可能成为首个被视为「收益型资产」的加密货币，改变投资组合结构，并对债券市场构成直接挑战。
身份认证将成为关键领域 —— 随着 AI 深度伪造、欺诈和机器人活动 爆发式增长，加密原生身份解决方案(零知识证明、WorldCoin、DID 标准) 要么获得广泛 adoption(采用)，要么成为监管噩梦。如果后者发生，我们可能会沦为 AI 或政府、企业的「数字傀儡」。
Token 化商品 & 消费级 adoption(采用) —— NFT 是否能突破收藏品属性，融入现实商业场景？ 如果品牌和企业能成功将 DPP(数字产品护照) 深度集成，并为用户创造足够价值，区块链或将悄然成为零售电商领域的基础设施。
Memecoins 与投机不会消失 —— 尽管备受争议，Memecoins 证明了加密市场的本质：投机、社区驱动和病毒式叙事。 未来，它们可能演变为新型社交金融，也可能只是无止境的炒作循环。但无论如何，我不会轻易押注赌场的失败。
未来几年将决定加密货币是全面融入全球金融体系，还是继续作为高风险高回报的「利基市场」存在。下一个周期，哪些叙事会占据主导？答案仍在书写中。
