작성자: Haotian

이번 온체인 전역에 널려있는 시체들의 '원죄'가 무엇인지 모르시나요? 그 답은 모두가 독하다는 것을 알면서도 여전히 한 모금씩 마시는 것입니다: 펌프식 밈(meme)화 자산 발행 방식.

처음에는 펌프식 내외부 시장 개시 모델이 많은 P소자들이 앉아서 시행착오를 겪으며 높은 투자 수익률을 얻을 수 있게 해주었고, 외부 시장에서 발생하는 포모(FOMO) 확대 효과로 인해 펌프 발행 자산 방식이 주류가 되었습니다.

그러나 펌프가 성공의 원인이 되기도 하지만 실패의 원인이 되기도 합니다. 펌프 발행 자산 방식의 본질은 다음과 같습니다:

1) 단기 산업화 유동성 채굴 방식의 토큰 발행입니다. 이러한 발행 방식은 표준화된 운영, 진입 장벽 낮음, 빠른 대량 생산을 특징으로 하지만, 대부분의 프로젝트가 완전한 프로젝트 계획도 없고 기술 혁신과 제품 출시도 없이 단순히 대량 생산만을 목표로 합니다. 프로젝트가 폭락하면 다시 새로 생산합니다.

이렇게 계속되면 '프로젝트 측'은 유동성 채굴 라인의 절대적 상류가 되고, 하류에 있는 투자자들은 '코인'이 되어 영원히 무엇을 사도 손해 보고 무엇을 해도 잘못되는 악순환에 빠지게 됩니다.

2) 과거 '기술 서사'에 대한 해체입니다. 지난 두 번의 주기에도 실제 의미 없는 밈(meme) 토큰들이 있었지만, 주류 시장은 아직 탈중앙화 기술 서사를 숭상하고 있었습니다. layer1의 TPS 성능 대전, layer2의 확장을 목적으로 한 롤업 체인 구축, 모듈화, 계정 추상화, 체인 추상화, 스테이킹, 리스테이킹 등 기술 서사의 진화가 있었습니다.

최종적으로는 애플리케이션 구현이 너무 약했지만, 이러한 서사들은 상당한 시장 경쟁과 소화 주기를 거쳤고, 기술 혁신, 팀 역량, 운영 축적 등이 가치 평가 지표가 되었습니다. 에어드랍 수령, 생태계 기여, 프로젝트 간 협력 등도 충분했고 장기주의 Build 가치관에 부합했습니다.

그러나 펌프 이후, 밈(meme)화 된 허무주의가 업계 생태계를 완전히 바꿨습니다. 시장 참여자들은 더 이상 기술 혁신의 힘을 믿지 않고, 장기주의 PVE 성장 개념도 추구하지 않으며, 오직 단기적 이익의 PVP 제로섬 게임 딜레마에 빠져 코인업계의 기술 혁신 가치 체계를 파괴했습니다.

3) 주목도 포모(FOMO) 경제에 대한 과도한 의존입니다. 원래 크립토의 수직적 세분화 서사에는 각각의 커뮤니티가 있었고, 각 트랙에는 일정 수준의 자금과 사용자가 배치되어 있었습니다. 그러나 프로젝트가 폭발적으로 성장하면 사용자의 주목도가 심각하게 분산되고, 결국 모든 사람의 인지와 의사결정은 'When CA'로 추상화됩니다.

이로 인해 주목도 투기가 핵심 수단이 되고, 정보 비대칭을 교묘히 조종하는 음모 집단이 암암리에 조종하게 됩니다. 이렇게 계속되면 대부분의 사용자들이 홀더 사고를 잃고 P소자가 되어 거래소와 싸우게 되며, 프로젝트 측은 TGE부터 큰 매도 압력에 시달려 TGE가 정점이 되는 악순환이 발생합니다.

어떻게 돌파할 것인가? 간단히 말하면 한 가지 길뿐입니다: VC 기관의 시장 진입을 받아들이고 초기 혁신 기술을 지원하고; 혁신 정규군 팀을 유치하여 진정한 가치 창출을 이끌어내며; 코인을 선형적으로 릴리즈하여 프로젝트의 생존 주기를 늘리고; 장기주의 커뮤니티를 육성하는 것입니다.

말하기는 쉽지만 실행하기는 쉽지 않습니다. 시장은 긴 시간의 자연스러운 진화가 필요합니다.

앞서 말했듯이, 펌프는 독이지만 대부분의 사람들은 그것이 독하다는 것을 인정하고 싶어 하지 않고 여전히 한 모금씩 마시고 있습니다. 왜냐하면 그것이 인간의 탐욕, 투기, 이익 추구를 잡아내고 있기 때문입니다.