솔라나(SOL) 가격 급락, 생태계 침체

방금 전, pump.fun 공동 창립자 alon이 pump.fun 공식 X 계정이 해킹되어 사기 토큰 'PUMP'가 발행되었다고 밝히며 사용자들에게 주의를 당부했습니다.

솔라나 생태계에서 가장 활발한 밈 코인 발행 플랫폼인 Pump.fun은 '내부 유동성 축적 + 외부 폭발' 이라는 2단계 메커니즘으로 개인 투자자들의 부자 신화를 한 때 이루어냈습니다. 토큰은 먼저 플랫폼 내에서 본딩 커브 메커니즘을 통해 유동성을 축적하고, 거래량이 6.9만 달러를 넘어서면 자동으로 선두 DEX 레이디움으로 이동하여 유동성 풀을 구축하며 프로젝트 시작부터 시장 투기까지의 순환고리를 완성했습니다. 이 정교한 규칙 설계는 2024년 광란의 돌풍을 일으켰습니다:

지난해 4월 1일부터 현재까지, Pump.fun에서 발행된 토큰들은 레이디움에 3460억 달러의 거래량을 기여했는데, 이는 해당 DEX 총 거래량의 절반 이상을 차지했습니다. 플랫폼이 누적 징수한 1.97억 달러 수수료 중 1.04억 달러가 pump.fun 거래에서 발생했습니다.

그러나 트럼프 등 유명인사가 '플래시 모드' 토큰(TRUMP, MELANIA 등)을 출시하면서, 이 게임은 노골적인 수탈 논리를 드러내기 시작했습니다. 온체인 데이터에 따르면, 밈 코인의 70% 이상이 외부 단계에서 '풀 생성 즉시 정점'을 기록했고, 평균 생존 기간은 48시간도 채 되지 않습니다.

더 위험한 신호는 유동성 전면 퇴조입니다. 2월 24일 기준, Pump.fun을 졸업한 토큰 중 단 1개만이 겨우 100만 달러 시총을 넘었고, 온체인 투기 열풍은 거의 얼어붙었습니다. 레이디움의 밈 코인 거래 깊이는 정점 대비 90% 이상 축소되었고, 솔라나 체인의 스테이블코인 시총은 최근 30일 간 10억 달러 이상 순유출되며 FTX 붕괴 이후 최대 자금 유출을 기록했습니다.

이 붕괴는 우연이 아닙니다. 프로젝트, 거래소, 유명인사가 '수탈 철삼각'을 형성했고, 본딩 커브의 수학 모델이 수탈 도구로 전락하면서, 개인 투자자들의 신뢰는 '개장 즉시 폭락'이라는 반복된 장면에서 소진되었습니다. Pump.fun의 실패는 솔라나 생태계 유동성 위기의 축소판이자, 밈 서사에 대한 암울한 시험대였습니다 - 거품이 빠지고 축제가 끝나면, 누가 이 자본 폐허를 수습할 것인가?

솔라나(SOL) 가격 최고점 대비 50% 이상 하락, 생태계 침체

2024년 가장 두드러진 퍼블릭 체인 토큰 중 하나였던 솔라나는 Pump와 밈의 바람을 타고 가파르게 상승했으며, 연간 약 200% 상승했습니다.

그러나 1월 18일 트럼프가 솔라나에서 토큰을 발행한 이후, 이 물결도 결국 해안에 부딪힌 것 같습니다: SOL 가격은 1월 19일 295달러의 역대 최고점을 기록한 후 급락하여 50% 이상 하락했습니다.

솔라나 역사상 최대 규모의 토큰 언락(20억 달러 규모)이 불과 3일 앞으로 다가왔습니다. 이때 1,120만 SOL이 유통될 예정인데, 이 중 대부분은 FTX 경매에서 구매한 것으로 64달러의 평균 구매가를 기록했기 때문에, 이는 또 다른 큰 매도 압력이 될 수 있습니다.

가격 부진 외에도, Defillama 데이터에 따르면 솔라나 생태계의 TVL(총 가치 잠금)은 최고 121.9억 달러에서 현재 72.2억 달러로 감소했고, 일일 거래 수수료 수익도 지속적으로 줄어들고 있습니다.

또한 솔라나 생태계의 24시간 순유입 데이터를 보면, 1월 18일과 19일 단 2일 만에 2.6억 달러가 유출되었고, 이후 유입 자금도 지속적으로 감소하여 이전 Pump 시기와 비교할 수 없을 정도입니다.

이뿐만 아니라, 솔라나 주요 프로토콜 토큰들의 최근 7일 성과도 부진한 모습입니다:

전반적으로 생태계는 '나무가 쓰러지면 원숭이도 흩어진다'는 모습을 보이고 있습니다.

이에 따라 자연스럽게 질문이 제기됩니다: 솔라나의 이야기는 끝난 것일까?

솔라나 랩스 공동 창립자 Toly도 붕괴를 두려워하다

토큰 가격 폭락 위험에 직면하여, 솔라나 생태계는 FTX 붕괴 이후 가장 큰 공포, 불확실성, FUD를 겪고 있습니다. 일부 분석가는 전체 밈 코인 투기 주기에서 사기꾼들이 100억 달러 이상을 벌어들였다고 추정했습니다.

피할 수 없는 현실 문제에 직면하여, 많은 커뮤니티 구성원들도 대응에 나섰습니다.

솔라나 랩스의 공동 창립자인 Toly는 항상 건전한 기술 발전과 혁신을 옹호해왔고, 개발자들이 혁신에 집중하고 우수한 프로젝트를 구축할 것을 여러 차례 촉구했습니다. 직접적인 비판은 없었지만, X에서의 대화를 통해 Pump에 대한 불만을 여러 차례 드러냈습니다. 오랜 지지자들의 질문에 직면하여 그는 "이윤 극대화를 위해 시장을 교란시키는 자식들은 꺼져버리라(The assholes that mess with markets to max extract can go f』 themselves.)"고 단호하게 말했습니다. 그가 지칭한 집단은 명확합니다.

암호화폐 KOL @cobie도 PVP 모드의 문제점을 여러 차례 지적했습니다. 그는 "현재 시장의 발전 흐름은 시장 참여자들이 나방처럼 이런 사기극에 적극적으로 뛰어드는 것이며, 대부분의 사람들도 이것이 사기극이라는 것을 알고 있지만 목표는 3배 가격에 다음 사람에게 팔아넘기는 것"이라고 말했습니다. "그들은 2-4년이 아닌 2주 내에 부자가 되고 싶어 하며, 플레이어들도 다음 기회에 큰 상금을 받을 수 있기를 바라고 있습니다."

물론 커뮤니티도 자구책을 모색하고 있습니다. 솔라나는 2월 26일 SIMD-0228 제안을 발표했는데, 이는 50%의 목표 스테이킹 비율을 설정합니다. 스테이킹 비율이 50%를 초과하면 발행량이 감소하고 수익률이 낮아지며, 50% 미만이면 발행량이 증가하고 수익률이 상승합니다. 최저 인플레이션율은 0%, 최고 인플레이션율은 현재 발행 곡선에 따라 결정됩니다. 이 제안은 SOL 발행을 시장 주도 모드로 전환하는 것을 목표로 합니다.

또한 솔라나 현물 ETF가 또 다른 구명줄이 되고 있습니다 - Polymarket 예측 데이터에 따르면, 2025년 내 승인될 확률이 85.4%에 달하며, 6월 내 통과될 확률도 34%로 상승했습니다. 실현된다면, 비트코인 ETF의 수천억 달러, 이더리움 ETF의 수백억 달러 자금 유입 효과를 고려할 때, 솔라나에도 수십억 달러 규모의 자금이 유입될 수 있습니다.

솔라나의 어려움은 결코 고립된 사례가 아니며, 오히려 전 산업의 '투기가 혁신을 해친' 축소판입니다.

KOL @0xNing0x의 요약처럼: "이제 이 주기의 결산 시점에 접어들었고, P 소년들이 MVP, 솔라나, Pump.fun, Jupiter가 최고의 보조, TRUMP가 무난한 승자, a16z가 무난한 승자, JLP 홀더가 무난한 승자입니다. 패자는 Base와 Virtual, 이더리움, 아비트럼, 옵티미즘, ZkSync, Starknet이 혼자 하는 솔로 탑, 미드, 정글, 서포터입니다."

현재 솔라나의 출로는 두 가지뿐일 것 같습니다: 하나는 ETF 등 외부 자본으로 강제 연명하는 것이지만, 이는 금융 도박장에 대한 의존을 더 깊게 할 수 있습니다; 다른 하나는 Toly가 주장한 '뼈를 깎는 해독'처럼, 단기 고통을 견디며 개발자

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