출처: Glassnode; 번역: 백수, 진써차이징

요약

• 바이비트(Bybit)가 암호화폐 역사상 가장 큰 해킹 공격 중 하나를 겪었습니다. 스마트 컨트랙트 취약점으로 인해 그들의 콜드 월렛에서 403,996 ETH(약 11.3억 달러)가 손실되었습니다. 이 취약점으로 인한 패닉 인출로 비트코인과 스테이블코인의 총 거래소 유출량이 약 43억 달러에 달했습니다.

• 시장 심리가 급격히 악화되면서 광범위한 매도가 발생했습니다. 비트코인의 월간 성과는 -13.6%로 떨어졌고, 이더리움(-22.9%), 솔라나(-40%), 밈 코인(-36.9%)도 수개월간의 상승분을 반납하며 2024년 4월 수준으로 시장 모멘텀이 재설정되었습니다.

• 가격 하락으로 비트코인이 70,000달러에서 88,000달러 사이의 실제 공급 "공간"으로 돌아갔는데, 이는 낮은 비용 기반의 밀도 영역입니다. 이러한 약세는 처음에는 장기 보유자들의 매도로 인해 발생했으며, 바이비트 해킹 사건이 이를 악화시키고 하락 모멘텀을 높였습니다.

• 단기 보유자 비용 기반 아래로 가격이 떨어지면서 신규 수요 투자자들이 큰 압박을 받고 심각한 손실을 겪기 시작했습니다. 역사적으로 이는 매도 피로도가 높아지는 시기를 나타내지만, 지속적인 수요 부족으로 현재의 하락 추세가 이어질 수 있습니다.

역사적인 해킹 사건이 시장을 뒤흔들다

2025년 2월 21일, 암호화폐 역사상 가장 큰 거래소 해킹 사건 중 하나가 시장을 강타했습니다. 바이비트(Bybit)가 심각한 보안 취약점에 직면했습니다. 공격자는 이 플랫폼의 이더리움 콜드 월렛에서 403,996 ETH(약 11.3억 달러)를 훼손했고, 스마트 컨트랙트 권한을 이용해 자금을 익명의 주소로 재전송했습니다.

바이비트 CEO 벤 저우는 이번 공격이 "Musked UI"를 통해 이루어졌으며, 악성 거래를 승인하도록 속인 사기성 인터페이스를 사용했다고 설명했습니다. 이번 침해가 매우 심각했지만, 바이비트는 다른 콜드 월렛이 안전하며 출금이 정상적으로 진행될 것이라고 사용자들에게 보장했습니다.

해커의 거래 내역을 보면 도난당한 자산이 이더리움에 국한되지 않고 다양한 자산이 큰 손실을 입었음을 알 수 있습니다:

• 이더리움(ETH): 403,996 ETH가 해커에게 도난당함

• 스테이킹 이더리움(stETH): 91,076 stETH가 해커에게 도난당함

• mETH: 8,000 mETH가 해커에게 도난당함

• cmETH: 15,000 cmETH가 해커에게 도난당함

이번 해킹 사건으로 약 14.8억 달러의 자금이 도난당했고, 시장은 불안정해졌으며 거래소 보안, 펀드 안전 및 잠재적인 전반적인 매도 압력에 대한 우려가 커졌습니다.

시장 영향 및 거래소 자금 유출

해킹 사건 이후 시장 변동성이 증폭되었고, 패닉 인출이 발생하면서 사용자들이 자산 보호를 위해 몰려들어 바이비트의 준비금이 크게 감소했습니다.

2025년 2월 24일까지 바이비트의 BTC, USDT, USDE 준비금에 대규모 자금 유출이 있었습니다:

• 비트코인(BTC): 21,248 BTC 순유출 (70,604 BTC → 49,356 BTC)

• 테더(USDT): 17.6억 달러 USDT 순유출 (32.5억 달러 → 15억 달러 USDT)

• USDE: 2.1747억 달러 USDE 순유출 (5.7837억 달러 → 3.609억 달러 USDE)

이러한 숫자는 바이비트의 유동성 손실을 보여주며, 중앙화 거래소 보안에 대한 우려를 가중시켰습니다.

유출 정점

2025년 2월 24일까지 바이비트의 주요 자산 준비금(비트코인 및 스테이블코인 포함)은 해킹 당시 108억 달러에서 65억 달러로 감소했으며, 누적 유출액은 43억 달러에 달했습니다. 초기 패닉 인출 물결이 매우 심각했지만, 이후 유출 속도가 완화되어 점진적으로 안정화되고 있습니다.

한편 바이비트가 이더리움 준비금(원본 ETH와 스테이킹 ETH 포함)을 보충하려는 노력으로 11.9억 달러까지 반등했습니다. ETH 가격은 여전히 약세를 보이며 2,490달러까지 떨어졌고, 약 1.17억 달러의 추가 유출은 투자자 신뢰가 여전히 취약함을 보여줍니다.

이더리움 준비금 회복

2025년 2월 26일 기준, 바이비트는 총 15.8억 달러의 이더리움 유입을 받았으며, 이 중 8.02억 달러(50.7%)는 8건의 대규모 거래에서 발생했습니다.

이러한 유입은 준비금을 보충하려는 의도를 보여주며, 거래소 내부 이체, 전략적 인수 또는 기관 유동성 공급자의 외부 예금 등을 통해 이루어졌을 것으로 보입니다.

바이비트가 이더리움 준비금 보충에 힘쓰는 동안, 비트코인 유출 규모 또한 상당했습니다. 해킹 이후 비트코인 총 유출액은 24.7억 달러에 달했으며, 이 중 47.2%(11.6억 달러)가 5건의 대규모 거래를 통해 이루어졌습니다.

테더(USDT) 또한 유사한 자금 유출 양상을 보였습니다. 같은 기간 동안 22.5억 달러의 자금이 유출되었으며, 이 중 38.1%(8.54억 달러)가 8건의 대규모 거래에서 발생했습니다.

바이비트의 이더리움 보충 작업과 대규모 비트코인 및 테더 유출을 분석하여, 우리는 이 거래소(및 더 큰 실체)가 암호화폐 역사상 가장 큰 해킹 사건 중 하나에 어떻게 대응했는지 깊이 이해할 수 있습니다.

해킹 이후 시장 동요

바이비트 해킹 사건의 영향이 점차 드러나면서, 시장의 반응은 변동성 증폭과 급격한 하락으로 나타났습니다. 전반적인 시장 유동성 감소와 현물 수요 둔화로 인해 매도 압력이 가중되어 더 광범위한 조정이 발생했습니다.

전반적인 시장 약세 심화로 인해 비트코인 가격의 월간 모멘텀이 -13.6%로 폭락했고, 이더리움과 솔라나는 각각 -22.9%와 -40%의 더 큰 하락폭을 보였습니다. 밈 코인 지수 또한 -36.9%로 폭락하며 강한 회피 심리를 드러냈습니다.

이번 하락은 수개월간 지속된 긍정적인 가격 상승 추세를 뒤집어 2024년 4월 수준으로 모멘텀을 되돌렸습니다. 2024년 12월 사상 최고치를 기록한 이후 시장 신뢰의 전반적인 취약성을 극명하게 보여주는 큰 폭의 하락이었습니다.

비트코인, 저유동성 영역으로 재진입

비용 기반 분포(CBD) 열지도는 2024년 12월 비트코인의 ATH가 70,000달러에서 88,000달러 사이에 실제 공급량 부족을 초래했음을 보여줍니다. 강력한 상승 추세 기간 동안 가격 상승이 자금 유입을 초과하면서 이 범위 내 실제 공급 집중도가 낮아졌습니다.

시장이 새로운 고점으로 반등하면서 장기 보유자들이 공급을 배분하기 시작하여 가격 모멘텀이 약화되었습니다. 바이비트 해킹은 이러한 하락 추세를 더욱 악화시켜 비트코인을 아래 그림에 나타난 저유동성 공백 지역으로 밀어냈습니다.가격이 이 지역을 다시 테스트하면서, 시장은 수요를 찾고 있으며 추가 하락

단기 보유자들이 압박을 받고 있습니다

비트코인(BTC)이 87,000 달러까지 폭락하면서 109,000 달러의 고점에서 20% 하락했습니다. 최근 투자자들은 심각한 심리적 압박을 받고 있는데, 이는 가격이 비용 기준보다 약 5% 낮기 때문입니다(STH-MVRV = 0.95).

STH-MVRV를 조정하면 새로운 투자자들의 수익성이 분기 중간값보다 -15.8% 감소했으며, 이는 표준편차 임계값(-11%)보다 낮습니다. 이는 실현되지 않은 손실이 크다는 것을 의미하며, 이러한 상황은 역사적으로 시장 하락 기간 동안 매도 사건이나 강제 매도를 초래했습니다.

단기 보유자들이 손실을 인식하기 시작했습니다

새로운 투자자들의 반응을 더 자세히 분석하기 위해 STH-SOPR(단기 보유자 지출 산출 수익률)을 사용하여 단기 보유자들이 수익 또는 손실 상태에서 매도하고 있는지 측정했습니다.

• STH-SOPR는 -0.04로 하락했으며, 분기 중간값보다 낮고 표준편차 임계값(-0.01)보다 크게 낮습니다.

• 이는 최근 매수자들이 손실을 실현하며 포지션을 청산하고 있음을 나타냅니다.

역사적으로 볼 때, 약세 세력이 퇴출되면서 SOPR이 깊이 수축되면 시장이 일시적으로 안정될 수 있습니다. 그러나 현재의 거시경제 환경에서 강력한 수요 촉매제가 나타나지 않는다면 가격 하락 위험이 더 확대될 수 있습니다.

요약

바이비트(Bybit) 해킹 이후 시장에 광범위한 조정이 나타나면서 비트코인(BTC)의 월간 성과가 -13.6%로 하락했고, 이더리움(ETH), 솔라나(SOL), 밈 코인(meme coins)의 하락폭이 더 컸습니다. 시장 모멘텀은 2024년 4월 수준으로 재설정되었습니다.

비트코인(BTC)이 실현된 공급 "범위"로 후퇴하면서 단기 보유자들은 계속해서 증가하는 미실현 손실에 직면하고 있습니다. 따라서 STH-MVRV와 STH-SOPR가 통계적 최저점을 하회하면서 수익성 하락으로 인해 새로운 투자자들에게 큰 손실이 발생했음을 나타냅니다.

수요가 회복되지 않으면 추가적인 하락 위험이 존재하므로, 향후 몇 주 내 비트코인(BTC)이 안정화될지 아니면 매도가 더 심화될지 결정하는 것이 중요합니다.