2. 단기적으로 유통시장 추세 반전의 동력을 보기는 어렵지만, 미국 정책 전환에 대해서는 여전히 낙관적이며 하반기 가격 추세에 대해 긍정적입니다.

3. 기쁨과 슬픔이 공존하는데, 시장 호황에 힘입어 큰 돈을 모은 프로젝트들은 몰래 기쁨을 누리고 있고, 가격이 낮은 시기에 코인을 매집하고 있습니다. 반면 아직 TGE를 내놓지 못한 유명 프로젝트들은 계획을 3개월 뒤로 미루고 있으며, 중간 규모 프로젝트들의 런웨이가 부족한 상황입니다.

4. VC의 수익률이 만족스럽지 않아 많은 암호화폐 VC들이 투자를 하지 않고 있습니다. 반면 자금이 풍부한 전통 펀드의 암호화폐 부문은 계속 투자를 하고 있지만, 기관 쪽으로 더 기울어지는 모습이며 B2B 결제, 은행, 핀테크 로직 등에 주목하고 있습니다.

5. Meta, Ubisoft 등 전통 인터넷 및 엔터테인먼트 기업들은 자취를 감췄고, PayPal, Franklin Templeton 등 결제 및 금융 기업들이 그 자리를 대신하고 있습니다. 이전 열풍을 일으켰던 Web3 이라는 단어도 더 이상 언급되지 않으며, 이상주의자들도 현실을 직시하고 있습니다.

6. 거대한 내러티브의 힘이 약해졌고, 업계 종사자들 사이에서 "이야기를 만들고, 자산을 만들어 개인 투자자에게 넘기는" 가장 일반적인 비즈니스 모델에 대한 의구심이 생겨났지만, 경로 의존성 때문에 무엇을 해야 할지 모르겠어 합니다.

- 체인 발행이 여전히 가장 중요한 생산력이며, 최종 목적은 체인을 발행하는 것이지만, 소위 '생태계 구축'은 다시 해커톤 개최와 보조금 지급, DeFi 3종 세트 복사로 돌아가고 있습니다.

-비트코인 생태계가 많이 냉각되었고, 결국 동료들끼리 돌려가며 안전성을 양보하지 않으려 하는 이더리움/솔라나의 과거 성공 모델을 복제하려 하고 있지만 진척이 더딥니다.

-이더리움은 무엇을 하고 있는지 알 수 없으며, 메인 무대는 다른 Alt-L1의 광고 전시장으로 가득합니다. #ZK, #Rollup, #reStaking 이후 새로운 방향을 찾지 못하고 있습니다.

7. 새로운 방향으로 보이는 것들:

- AI: 가장 뜨거운 주제이지만, 실제 기술적 장벽이나 활용 사례가 있는 경우는 드물고 대부분 기대감만 있는 상황입니다. 이 주제에 대해서는 별도로 자세히 다루겠습니다.

- BTCFi: SAB121이 철회된 후 미국 은행들이 암호화폐 보관 서비스를 제공할 수 있게 되었고, 은행이 비트코인을 보관하고 다른 체인으로 옮기는 등 온-오프체인 수익을 거둘 수 있게 되었습니다. 성공한다면 체인 상의 유동성 주입에 큰 도움이 될 것입니다.

- RWA: T-Bill의 체인 상 발행이 어느 정도 성숙되었고, 오프체인 자산의 체인 상 발행을 위해서는 표준화, 보관 솔루션 성숙, 시장 규모, 오프체인 시장 비활성화 등이 필요한데, 일부 새로운 자산 유형들이 이를 탐색하고 있습니다.

- Preconfirmation: 이더리움의 새로운 시도로, 블록 공간의 선물 시장입니다. 현재 거래는 현물 시장이지만 가스비 변동성, 긴 대기 시간 등의 문제가 있는데, preconf는 블록을 미리 팔아 이를 해결하고자 하는 것이며, 향후 기반 롤업 등에도 필요한 방안입니다.

- InfoFi/AttentionFi: Kaito의 경쟁자들로, 현재 주요 비즈니스 모델이 여전히 코인 발행 및 개인 투자자에게 넘기는 것이라면 가장 중요한 것은 판매입니다. 새로운 코인의 시장 접근 방식이 매우 원시적이며 대형 거래소, 핵심 그룹, KOL에 의해 장악되어 있는데, 이를 자발적인 판매원으로 만드는 메커니즘을 설계하는 것이라고 볼 수 있습니다.
- DeFi/거래 도구: 주로 사용자 경험 개선, 빠른 체인 연결, 트랜잭션 보호, 거래 신호, 코인 분석 등에 초점이 맞춰져 있습니다.

전반적으로 많은 이들이 암호화폐에 실제 사용 사례가 없다는 실망감을 느끼고 있지만, 저는 여전히 낙관적입니다. 이 산업에서 실제 돈을 벌어들인 사람들은 주로 자산 발행, 거래, 유통 과정의 각 단계에서 수수료를 거두어들인 이들이었습니다:

- 자산 발행: 채굴업자, 상위 VC, 유명 프로젝트팀, 코인 발행 그룹, 런칭패드, MM, 2차 기관, 스테이블코인 발행사 등. 핵심은 자금, 스토리텔링, 영향력으로 매수세를 만들어내는 능력입니다.
- 자산 거래: 거래소, 퍼블릭 체인, DeFi, 거래 도구 등. 핵심은 제품력과 시장 동향 파악 능력입니다.

- 자산 유통 수수료: KOL, 마케팅 에이전시, 결제 서비스 등. 핵심은 정보 비대칭과 채널 접근성입니다.

이상주의자들의 실망감은 비전(차세대 인터넷)과 현실(도박/복권/자금세탁) 간의 격차에서 비롯된 것이라기보다는, 이전에 자산을 만들어내던 수단이 새로운 주기에서는 더 이상 통하지 않게 되었기 때문입니다. 같은 가격에 왜 개인 투자자들이 사용처도 없는 기반 코인을 사겠습니까? 이야기를 만들고 제품을 만들어도 여전히 기존 암호화폐 사용자를 대상으로 한다면, 오랫동안 속아온 사람들도 깨닫게 될 것입니다.

앞서 언급한 새로운 방향들을 보면, 이 산업의 근본적인 기반이 계속 발전하고 있음을 알 수 있습니다:

- 자산 발행 -> 더 매력적인 이야기 / 더 다양한 자산 / 더 강력한 자산 발행자: AI, BTCFi, RWA, Preconfirmation.

- 자산 거래 -> 더 사용하기 좋은 제품: DeFi/거래 도구.

- 자산 유통 수수료 -> 더 강력한 채널 접근성: 결제, 은행, InfoFi/AttentionFi.

판도라의 상자가 열렸고, 이를 막을 수 있는 것은 없습니다.