저자: Matt ·Hougan, Bitwise 최고 투자 책임자; 0xjs@Jinse
지난 며칠 동안 이상한 일이 있었습니다.
일요일, 트럼프 대통령은 미국이 전략적 암호화폐 준비금을 만들 것이라고 발표했습니다. 이 준비금에는 비트코인, 이더리움, 솔라나(Solana), 리플(XRP), 에이다(ADA) 등 5가지 암호화폐 자산이 포함됩니다.
이 소식이 전해지자 시장은 처음에 크게 상승했습니다. 비트코인 가격은 즉시 8만 5천 달러에서 9만 5천 달러로 뛰어올랐습니다. 하지만 일요일이 지나고 월요일이 되면서 시장은 다시 하락했습니다. 이 메모를 작성하는 동안 비트코인과 발표에 언급된 다른 자산들은 모든 상승분을 반환했고 오히려 더 많이 떨어졌습니다.
암호화폐 자산, 준비금 발표 후 상승 후 하락
출처: Bitwise Asset Management, CoinGecko 데이터. 2025년 2월 27일 - 3월 3일 기간.
왜 이런 일이 일어났을까요? 이것이 좋은 소식이 아닌가요?
간단히 말하면 "좋은 소식"입니다. 곧 자세히 설명하겠습니다. 하지만 시장은 그렇게 보이지 않습니다. 오히려 시장 참여자들은 이 발표에 부정적인 태도를 보이고 있습니다. 이는 제안된 준비금에 비트코인 외에도 다른 자산이 포함되어 있기 때문입니다.
특히 투기적인 자산인 에이다(ADA)가 포함된 것은 전략적 고려보다는 계산된 것 같습니다.
암호화폐 업계의 유명인사들은 이 준비금과 비트코인 외 자산 포함에 대해 의문을 제기했습니다. (Coinbase CEO Brian Armstrong와 Castle Island 창립자 Nic Carter의 트윗을 참고하세요.) Bitwise에서도 준비금은 오직 비트코인으로만 구성되어야 한다고 생각합니다. 이는 일요일에 우리 CEO Hunter Horsley가 작성한 글에서 확인할 수 있습니다.
이 조치의 시행에 결함이 있지만, 시장이 잘못 해석했다고 생각합니다. 결국 이는 긍정적인 소식이며, 시장도 결국 이를 인정할 것이라고 생각합니다.
시장이 간과한 세 가지 요점은 다음과 같습니다.
요점 1: 최초 제안이 최종안은 아님
지금까지 알려진 바로는 트럼프의 최초 제안이 최종안이 될 가능성은 크지 않습니다. 관세 문제도 그랬듯이 여기서도 마찬가지일 것 같습니다.
향후 며칠 내에 암호화폐 업계 리더들이 이 준비금 계획에 대한 의견을 표명할 것입니다. 예를 들어 금요일에는 백악관 암호화폐 담당관 David Sacks가 업계 리더들과 함께 암호화폐 정상회의를 개최할 예정이며, 이 제안된 준비금이 핵심 의제가 될 것으로 보입니다.
이 발표에 대한 반대 목소리가 충분히 크다면 전체 준비금 계획이 취소되거나, 미국 정부가 이전에 몰수한 자산으로만 제한될 수 있습니다. 하지만 이에 대해서는 회의적입니다.
사실 초기 제안의 과감함이 준비금에 대한 "오버튼 창"을 이미 넓혔다고 생각합니다. 일요일 이전에는 전략적 암호화폐 준비금을 만든다는 아이디어 자체가 실현 가능성이 낮아 보였습니다. 하지만 이제는 비트코인만으로 구성된 준비금이 보수적인 것으로 여겨질 정도입니다.
먼지가 가라앉으면 최종 준비금은 거의 전적으로 비트코인으로 구성될 것이며, 규모도 사람들이 예상했던 것보다 클 것이라고 예상합니다.
요점 2: 다른 국가들이 더 구매할 가능성이 높음
시장이 미국 내 5개 자산 포함 제안에 대한 정치적 반응을 걱정하는 동안, 이 소식의 가장 중요한 청중은 미국 내가 아닌 해외라는 점을 기억해야 합니다.
일부 비트코인 지지자들은 미국이 전략적 비트코인 준비금을 만든다는 아이디어에 들뜨고 있습니다. 이는 이것이 전 세계적인 경쟁을 불러일으킬 것이라고 생각하기 때문입니다. 각국은 비트코인이 중요한 글로벌 통화 자산이 되도록 준비할 것입니다.
미국의 준비금 계획이 어떤 형태로든 실행된다면, 다른 국가들이 따라하지 않을 것이라고 상상하기 어렵습니다. 이는 이미 새로운 추세입니다. 엘살바도르, 부탄, 아부다비 등이 이미 공개적으로 비트코인을 구매했으며, 다른 국가들도 구매하고 있다는 소문이 있습니다.
당신이 온두라스, 멕시코 또는 과테말라라면, 엘살바도르와 이제 미국까지 비트코인을 구매하고 있는 것을 보면서 보유량이 0인 상태로 있을 수 있겠습니까? 당신이 두바이, 카타르 또는 사우디아라비아라면, 아부다비와 미국이 선점한 것을 보고 편안할 수 있겠습니까? 러시아와 중국은 어떤 반응을 보일까요?
지난주의 발표 - 완벽하지는 않지만 - 비트코인을 전략적 자산으로 인정한 미국 최초의 사례입니다. 이 점이 변하지 않는 한, 이는 게임 체인저가 될 것이라고 봅니다.
요점 3: 암호화폐를 구매하면 거의 팔지 않을 것
일부 관찰자들은 트럼프 대통령 임기 중 전략적 암호화폐 준비금을 구축하면 선거 변화에 따라 매매 주기가 발생할 것을 우려합니다. 트럼프가 4년 후 퇴임하면 민주당이 집권할 때 미국이 보유한 암호화폐를 팔아치울까요?
이런 일은 일어나기 어렵다고 봅니다. 미국에서 암호화폐에 대한 열정은 균형이 맞지 않습니다. 암호화폐를 좋아하는 사람들이 상당히 많은 반면, 싫어하는 사람들은 상대적으로 적습니다. 지난 선거에서 우리는 공화당이 암호화폐 지지로 많은 표를 얻었지만, 민주당의 암호화폐 반대가 큰 이점을 가져다주지 않았다는 것을 알 수 있습니다. 구매한 암호화폐는 미국의 금 보유와 마찬가지로 장기 보유될 것이라고 생각합니다. 민주당 지도자들은 자신들에게 이점이 없는 상황에서 유권자를 소외시키고 싶지 않을 것입니다.
결론
암호화폐 시장에서 순수한 승리를 거두기는 어려워 보입니다. 일요일 발표가 "단순히" 전략적 비트코인 준비금 구축에 관한 것이었다면 시장 반응이 더 좋았을 것 같습니다. 시가총액이 작은 자산을 포함시킨 것은 불필요하게 복잡하게 만들었습니다. 가장 큰 위험은 시장이 이 제안에 너무 반감을 가져 비트코인만으로 구성된 간소화된 준비금 계획마저 취소될 수 있다는 것입니다.
하지만 이런 일이 일어날 가능성은 크지 않습니다. 지금까지 트럼프 정부는 정책 목표를 고수해 왔으며, 이 제안의 어떤 버전이든 최종적으로 추진될 것으로 예상합니다. 그리고 도입 과정과 세부 사항이 완벽하지 않더라도 최종 버전은 상당히 좋을 것이라고 생각합니다.
결국 시장의 초기 반응이 옳았다고 봅니다. 미국 정부가 암호화폐를 "전략적 자산"으로 인정한 것은 긍정적인 소식입니다. 시장도 결국 이를 인정할 것이라고 생각합니다.
