3월 3일 저녁(베이징 시간), 도널드 트럼프 미국 대통령은 캐나다와 멕시코에 대한 관세 인상을 확인했으며, 4월 2일부터 상호 관세 조치를 취하여 마지막 순간에 캐나다와 멕시코와의 협상을 통해 관세 전면 부과를 피하려는 희망이 무너졌습니다.

전날 '암호화폐 전략 비축'의 달콤한 소식에도 불구하고, 비트코인은 48시간 내에 8% 급락했습니다. 동시에 미국 주식 시장도 관세 충격으로 '개장 약세'를 겪었고, 나스닥 지수는 2.6% 하락했습니다. 트럼프 대통령 취임 후 1개월 만에 암호화폐 시장 시가총액은 22% 증발했고, 트럼프 미디어 및 기술 그룹(DJT)은 34.75% 하락했습니다. 트럼프를 적극 지지해온 일론 머스크도 도지코인(DOGE) 부문의 '단순하고 거친' 행동과 국제 정치에 과도하게 개입하면서 면제되지 않았고, 테슬라 주가는 32.87% 하락했습니다.

트럼프의 한 마디가 암호화폐 시장의 신경을 자극하고 있으며, '성도 소호, 패도 소호'의 의미를 지니고 있습니다. 2025년, OKG Research는 특히 '트럼프 경제학 출시' 특집을 통해 트럼프 2.0 정부가 암호화폐 시장에 미치는 영향을 계속 추적할 것입니다. 이 특집의 이전 기사 '새로운 유동성 공세, 암호화폐 시장이 새로운 고점을 돌파할 수 있을까?'에서 우리는 시장이 진정한 유동성(단기적으로 TGA에 주목)에 주목해야 하며, 진정한 유동성 지원이 없다면 외환 상승은 지속될 수 없다고 밝혔습니다. 또한 최근 미국 투자자 공식 데이터에 따르면 2월 28일부터 TGA 계정이 시장에 유동성을 공급하는 것을 중단했으며, TGA가 시장에 3,048.9억 달러를 주입했습니다.

관세 정책은 파괴적인 첫 번째 조치로, 왜 "미국 속성"을 가진 글로벌 위험 시장에 큰 충격을 주고 있는지 설명합니다. 파괴적인 정책을 해제하는 것, 트럼프 1.0과 2.0 모두 그것에 집착하고 있습니까? 이 기사는 OKG Research 2025 특별 주제 '트럼프 경제'의 5번째 기사로, 무역 전쟁을 프레임워크로 삼아 트럼프의 "왼손 관세, 오른손 암호화폐"의 깊은 의미를 분석할 것입니다.

관세 "칩"

트럼프 대통령 취임 이후 양자 약속은 매우 분명했지만, 가장 먼저 내려진 것은 관세입니다.

표면적으로 보면, 트럼프가 관세를 부과한 것은 무역 적자를 줄이고 고용과 경제를 활성화하기 위해서입니다. 그러나 트럼프 1.0의 무역 전쟁과 1930년대 이전의 관세로 인한 전 세계적인 무역 전쟁은 이것이 "좋은 거래"가 아님을 보여줍니다. 미국 의회 예산국(CBO)에 따르면, 2018-2019년 무역 전쟁으로 인해 미국이 GDP의 0.3%, 약 400억 달러를 손실했습니다. 피터슨 국제경제연구소 데이터에 따르면, 2018년 알루미늄 관세만으로도 미국 제조업에서 약 7만 5천 개의 일자리가 사라졌습니다. 또한 미국 기업들이 국내 재고를 복구하면서 오히려 생산을 베트남, 멕시코 등 다른 국가로 이전했습니다(Carney). 다른 대통령들이 실시한 무역 전쟁도 좋은 결과를 얻지 못했습니다: 1930년 미국이 '스무트-홀리 관세법'을 시행했을 때 세계 무역량은 약 66% 회복되었지만, 미국 수출은 67% 급락했고 물가 상승으로 인한 대량 실업이 발생했습니다.

관세는 시작에 불과하며, 트럼프 정부는 제조업 경제의 불확실성을 억제하고 협상 카드를 얻고자 합니다. 관세 게임의 핵심은 상품 유동성뿐만 아니라 기술 담보 자본, 유동성 및 통화 경쟁도 포함됩니다. 무역 전쟁의 본질은 관세 장벽에 국한되지 않고 글로벌 금융 체계에 깊은 영향을 미칩니다. 외환 시장에서 주식 시장까지, 국채 글로벌 금리에서 자산 위험까지 자본 시장은 모두 영향을 받습니다.

버핏은 드물게 경고의 목소리를 내며, 징벌적 관세가 인플레이션을 촉발하고 소비자 이익을 해칠 수 있다고 말했습니다. 실물 경제에 대한 기대는 연준의 딜레마를 더욱 악화시킬 것입니다 - 심각한 경제 구조 변화 없이 인플레이션을 통제하는 방법. 소비자 신뢰가 경제를 저해할 수 있고, 인플레이션 압력은 연준의 금리 인하 여력을 제한하여 결국 유동성이 더욱 긴축되고 연준이 침체에 빠질 수 있습니다.

암호화폐 시장의 경우, 글로벌 위험 자산 시장의 참여자로서 암호화폐 자산 시장 성과는 미국 기술주 변동과 크게 다르지 않습니다. 비트코인 해시레이트의 70%가 엔비디아 GPU 채굴기에 의존하고 있고, Coinbase, MicroStrategy 등 암호화폐 관련 기업이 나스닥 100 지수에 포함되어 있는 것처럼, 미국의 금융 정책과 규제 보장이 암호화폐 시장에 더욱 깊은 영향을 미치고 있습니다.

상대적으로 암호화폐 시장은 미국 금융 정책의 파생 변수이지, 헷지 수단이 아닙니다(OKG Research 2024년 7월 기사 '암호화폐 시장 재정립: 글로벌 유동성 위기의 전환기 고통' 참조). 향후 거시 전망이 변하지 않는다고 가정할 때, 이 관세 영향 요인에 대한 시장 반응: 다른 국가가 양보한다면 현재 암호화폐 시장 성과는 단기적으로 변화가 없겠지만, 중장기적으로는 미국 주식 시장에 편입된 미국 속성 자산에 유리할 것이며, 미국도 관세라는 도구를 통해 자신의 진정한 목표를 달성할 것입니다; 다른 국가가 강력하게 대응한다면(관세 보복 등), 위험 자산에 대한 우려가 표현될 것입니다.

암호화폐 자산이 비상시의 비상 대책이 될 수 있다

표면적인 목표를 달성할 수 없고, 트럼프 지지자인 "MEGA"(거대 이익 집단)도 혜택을 받지 못하는 상황에서, 파괴적인 관세 정책과 그로 인한 기업 주가 40% 하락에도 불구하고 여전히 "강경" 입장을 고수하는 트럼프 2.0은 어떻게 "왼손 관세, 전선 암호화폐 자산"을 통해 "미국을 다시 위대하게" 만들 것인가?

1개월 만에 미국 금융 시장의 혼란은 "국가 신뢰"의 가속 손실을 보여주고 있습니다. 노벨 경제학상 수상자인 미국 경제학자 폴 크루그먼이 최근 블로그에서 쓴 것처럼, "일론 머스크와 도널드 트럼프는 5주 전 권력을 잡은 이래 여러 전선에서 마음껏 파괴하고 있습니다 - 그 중에는 미국의 세계적 영향력을 신속하게 파괴하는 것도 포함됩니다. 미국은 갑자기 약속을 지키지 않고, 본사를 위협하며, 마피아식 협박을 시도하는 불량 국가로 재정의되고 있습니다."

역사가 말해주듯, 국가 신용 체계가 붕괴될 때 자본은 움직이지 않고 새로운 유통 경로를 찾습니다.

지난 세기로 돌아가면, 일본의 경제 부상으로 인한 미일 무역 불균형이 무역 위기를 초래했습니다. 미국은 "플라자 합의"를 통해 엔화 평가 절상을 믿었고, 이는 일본의 수출 중심 경제를 강타했으며 금융 체계에 혼란을 초래했습니다. 자산 버블 붕괴와 일본 정부의 강화된 규제로 시장은 신속히 대체 채널을 찾았고, 이는 암시장 경제 - 금괴 밀수, 오프쇼어 달러 거래 급증, 외환 시장 활황 - 의 출현을 촉발했습니다. 일본 주요 도시의 암시장이 1만 7천 개에 달했다는 통계가 있습니다. 이러한 "지하 금융 체계"는 전통적인 금융 체계 붕괴에 대한 자발적인 헤지가 되었습니다. 이후 과도한 금리 인하로 버블이 붕괴되면서 일본 경제는 번영에서 몰락으로 전락했습니다.

역사를 돌이켜보면, 무역 전쟁에서 "암시장"이든 "금융 자유화"든 모두 핵심적인 역할을 해왔습니다. 이를 현재로 옮겨오면, 트럼프 정부가 암호화폐 자산 국가 비축을 선언한 것은 표면적으로는 금융 혁신이지만, 실제로는 "비상시의 비상 대책"일 가능성이 높습니다.

由于美元信用恐慌、美联储货币政策走向极端以及美国需要新的筹码维系全球资本信任，加密资产或许就是这枚"准金融武器"。一旦掌握战略级储备，政府将在全球流动中拥有更大操作空间。贸易战升级，各国势必加速非美元资产配置，以对冲美元体系风险。在"去美元化"加速的背景下，加密资产若能维持真正的中心化，却受单一国家操纵，或将在全球金融博弈中获得新的地缘政治溢价。

特朗普2.0版对美国在全球经济体系的主导权日益凸显的态度，特朗普政府正试图打破二战以来的国际政治金融体系秩序。相比直接强化美元信用、建立加密资产储备为政府提供更多对市场的"非直接干预"手段，随着加密资产和技术的不断阻碍，未来可形成新的跨境支付体系，甚至在未来形成国家主导的加密金融网络。

在《特朗普评传》中，特朗普的家族源自德国，而他本人被形容为"斗士"，认为热情远比聪明和天赋更为重要。对他来说，"急不可耐"地达成交易、击败对手带来的愉悦感是他最大的动力。然而，在贸易战中，"急不可耐"地重新达成新交易以及"击败对手"对特朗普政府来说，无疑会是最好的结论。