원문 기사: Joel John 및 Siddharth
원래 번역: 테크 플로우 (techflowpost)
안녕하세요!
며칠 전 저는 우리의 글쓰기 방식에 문제가 있다는 것을 깨달았습니다. 대부분의 기사는 창업자와 투자자를 대상으로 기술적인 주제에 관한 것입니다. 좋습니다. 우리는 드라마, 정치, 사기를 건너뛰고 몇 분이면 읽을 수 있는 주제를 몇 주 동안 연구하는 괴짜적인 태도를 선호합니다. 하지만 우리는 학계에 있는 대신 자유시장에 있으며 창업자들과 함께 투자하고 구축하고 있습니다. 그러므로 주변에서 무슨 일이 일어나고 있는지 파악하는 것이 매우 중요합니다.
지난 6개월 동안 암호화폐에 대한 내 경험을 치료사에게 털어놓는다면, 나는 이렇게 요약할 것이다.
13세 소년이 밈 코인을 발행한 후 판매했습니다 . 시카고 불스의 스코티 피펜은 사토시 나카모토 대한 꿈을 꾼 후 비트코인 가격을 어떻게 예측했는지 알아냈습니다. 그런데 잭 도르지가 사토시 나카모토 일 수도 있겠어요. 한 프랑스인이 트럼프의 당선에 베팅해 2,800만 달러를 벌었습니다. 그런데 트럼프가 밈 코인 . 2주 전 아르헨티나 대통령도 비슷한 것을 시도해 40억 달러의 가치를 앗아갔습니다. 이제 그의 반대자들은 그를 직위에서 축출하려고 노력하고 있습니다. 사람들은 수주의 거래소 으로 돈을 잃었습니다. 그런데 호크 투아 소녀도 토큰을 발사했는데, 그것이 러그 로 판명났습니다. 데이브 포트노이도 역시 "견고한" 토큰을 출시했습니다. Cz는 자신의 개 브로콜리 에 대해 이야기했고, 그 토큰은 아직 "견고하지" 않은 것 같습니다. 적어도 아직은요.
밈 코인은 이제 대통령을 무너뜨릴 수 있는 힘을 가지게 되었는데, 이는 실로 광범위한 사회적 효과입니다.
우리 업계에서 좋은 일이 일어나지 않는 것은 아닙니다. 10월에 UAE는 암호화폐에 세금이 부과되지 않는다고 분명히 밝혔습니다. 미국에서는 은행이 이제 비트코인을 보관할 수 있습니다. 누군가가 에이전트를 속여 돈을 이체하게 해서 25,000달러를 벌었습니다. 오, 그리고 마크 앤드레슨이 프록시에게 5만 달러를 보내서 코인의 시총 10억 달러로 끌어올렸어요. 미국 정부가 전략적 암호화폐 보유금을 개발하고 있다는 소문이 있습니다. OpenSea는 2022년에 큰 손실을 입은 NFT 거래자 구제하기 위해 결국 토큰을 발행할 수도 있습니다. FalconX가 Arbelos를 인수합니다. Coinbase는 SEC가 자신에 대한 모든 소송을 기각했다고 밝혔습니다. 지난주, Bybit은 인류 역사상 가장 큰 해킹 사건 중 하나에서 살아남았습니다.
요점은, 우리는 회복력이 강한 무리라는 거예요. 하지만 우리 집단 정신의 많은 부분은 나쁜 소식에 얽매여 있습니다. 가격에 따라 달라지고, 가십과 대량 당혹감이 섞인 소식입니다. 당신은 "내가 이 광대들과 함께 있는 건가? 내가 서커스에 있는 건가? 내가 이 게임에서 원숭이인가?"하고 생각하지 않을 수 없습니다. 정말 지치게 만듭니다. 특히 인간의 뇌가 생각할 때 초당 10바이트의 정보만 처리할 수 있다는 점을 고려할 때 더욱 그렇습니다.
사기극이 4K UHD 로 생중계되는 동안 어떻게 모든 것을 탐색할 수 있나요?
의식적으로 경계를 설정하지 않으면 암호화폐에서 일하는 것은 마치 뇌 세포를 헤드라인의 소용돌이에 던지는 것과 같아 태양의 열이 소중한 추억을 모두 증발시킬 때까지 빛의 속도로 회전합니다.
청산과 끝없는, 그러나 종종 무의미한 뉴스의 흐름으로 특징지어지는 점차적인 광기로의 하강. 그것은 단테의 신곡에서 하나의 죄에서 다른 죄로 옮겨가는 것처럼 빙빙 돌고 있는 것과 같았습니다.
그래서 우리는 시사 매체로서 일상 드라마와 거리를 두는 경향이 있습니다.
하지만 시장 상황과 창업자들의 피드백을 고려해 볼 때, 이제는 기업 문화에 대한 분위기를 점검할 때가 되었다고 생각했습니다. 말하자면, 그것은 우리가 겪고 있는 짧은 " 감정 침체 "에 대한 반응입니다.
“미메시스” 시대
데이비드 페렐이 피터 티엘의 투자 철학에 관해 쓴 글은 제 경력에 있어서 중요한 깨달음 중 하나였습니다.
주제 중 하나는 '미메시스'(모방)입니다. 르네 제라르가 정의한 미메시스 개념은 인간이 다른 사람을 모방하고 경쟁하려는 경향을 중심으로 전개됩니다.
17살 때 당신이 내린 직업 선택을 생각해보세요. 당신은 가장 똑똑한 친구들이 무엇을 하고 있는지 살펴보거나, 당신이 꿈꾸는 삶의 방식을 가진 어른들이 무엇을 하고 있는지 보고, 그들의 직업 경로를 선택했을 것입니다. 인간은 본질적으로 동료를 모방하고 그들과 경쟁하는 경향이 있습니다. 새로운 길을 개척하려면 엄청나게 높은 인지적 부하가 필요하기 때문입니다. 우리는 "숫자가 많을수록 강해진다"는 안전함을 좋아합니다.
이는 스타트업 에도 적용됩니다 .
똑똑한 사람들을 한 방에 모아놓으면 그들이 서로를 따라하고 경쟁하는 것을 볼 수 있을 것입니다. Sequoia나 YCombinator와 같은 가속기 나 투자 펀드를 "최고"라고 부르면 똑똑한 사람들이 몰려들 것입니다. 이는 단순히 재정적 자원 때문만이 아니라, 그것이 가져다주는 지위 때문이기도 합니다.
YC도 이 점을 잘 알고 있기에, 자사의 합격률이 하버드보다 낮다고 주장합니다. 지위는 가격표가 붙은 상품은 아니지만 사람들의 마음 속에 확실히 내재되어 있습니다. 그래서 20대의 젊고 야심찬 젊은이들이 가방을 챙겨 샌프란시스코로 향하여 엄청난 임대료를 지불하고 신분 상승을 노리는 것입니다.
미메시스는 우리가 지위에 대한 욕망을 충족시키기 위해 최선을 다하도록 이끈다.
Luke Burgis의 블로그에서 가져온 이미지
제가 15살이었을 때, 왜 많은 인도 벤처 캐피털리스트들이 A16z 파트너들이 트위터에 올린 글에만 근거하여 세계관을 형성하는지 궁금했습니다.
리스크 캐피털에서 10년을 일한 후, 저는 그들이 단지 '큰 자본'이 하는 일을 따라하고 있다는 것을 깨달았습니다. 최고를 "복사"할 수 있다면 왜 혁신을 해야 합니까? 이게 장점인가요? 불확실한. 하지만 돈이 됩니다. 시중에 '모방' 제품이 많이 나오는 이유가 바로 이겁니다. 많은 사람들이 개념을 모방하고 반복합니다.
페이스북이 최초의 소셜 미디어 플랫폼이 아니었던 것과 마찬가지입니다. Instagram은 최초의 미디어 공유 플랫폼이 아니었고 Spotify는 사용자에게 미디어 스트리밍을 허용하는 최초의 서비스는 아니었습니다.
반복적인 반복은 소비자에게 이롭다. 처음에는 시장이 혼잡해질 것이지만, 시간이 지나면서 누가 살아남을지는 시장에 따라 결정될 것입니다. 따라서 여러 창업자와 여러 VC가 협력하여 문제를 해결하는데, 종종 유사한 해결책을 사용합니다.
키스 길은 밈 주식의 소로스다. 무라드는 밈 코인의 소로스다. 저는 뉴스레터계의 소로스가 되고 싶어요.
이런 일은 유동적인 시장에서는 흔한 일입니다. 조지 소로스는 영국 파운드화 숏(Short) 하고 영국 은행을 붕괴시킴으로써 명성을 얻었습니다. Keith Gill(" Roaring Kitty "라는 애칭으로 알려짐)은 GameStop 열풍을 촉발한 인물로 평가받고 있습니다. 두 사람 모두 자신이 참여한 거래에 시장의 대규모 세그먼트를 끌어들이는 데 능숙합니다. 소로스는 거래자 설득하여 파운드화 숏(Short), 이로 인해 영국 은행 에 압박을 가했다. GameStop 투자자들은 Robinhood가 숏(Short) 제한하기 위해 나설 때까지 주가를 끌어올렸습니다.
Roaring Kitty가 하는 일은 Soros의 "반사성 이론"의 현대판일 뿐입니다. 둘 다 자체 강화 루프의 설계자입니다. 큰 거래는 주목을 끌고, 사람들이 그에 동참하고, 가격이 오르고, 더 많은 사람들이 몰려들고, 자산은 갑자기 새로운 최고가를 기록합니다.
소로스 시절에는 끝없는 수다를 떨 수 있는 트위터는 없었습니다. 사실, 그는 한때 시장을 떠나 철학을 공부 하고 책을 쓰기도 했습니다. 하지만 오늘날에는 밈 코인 순위 목록을 게시하는 것만으로도 사람들을 거래에 끌어들일 수 있습니다. 소로스가 반사성이라고 부른 것은 지금 우리가 밈 코인 열풍이라고 부르는 것입니다.
일반 사람들이 밈 코인에 투자하는 이유는 재정적 허무주의 때문이라는 주장이 종종 제기됩니다 . 30대에 접어들어 안정적인 직장도, 파트너도, 집도 없이, 트위터에서 무작위 코드에 베팅하며 자신들을 파산하게 만든 (그리고 자신들을 파산으로 몰고 간) 금융 시스템을 깨고자 하는 세대를 생각해보세요. 하지만 저는 이런 주장이 허약하다고 생각합니다.
진짜 이유는 "미메시스", 즉 모방이라는 뜻입니다.
맞습니다. 여러분의 직업 선택, YC가 어떤 스타트업에 투자하는지, Keith Gill이 어떻게 돈을 버는지 결정하는 것과 똑같은 것이 TrumpShibuInuWallDoesnotExistcoin이라는 헛소리 토큰에 엄청난 돈을 잃는 이유이기도 합니다.
이미지 출처: 무라드의 트윗
인터넷이 금융 시장의 진입 및 정보 장벽을 무너뜨리면 어떤 일이 일어나는지 설명해 보겠습니다.
일은 보통 다음과 같이 진행됩니다.
TikTok이나 Instagram에서 17세 소년이 전날 거래한 Meme Coin을 공유하면서 "부의 길"을 알려주는 것을 볼 수 있습니다. 사무실의 소셜 미디어 마케팅 매니저는 LinkedIn에서 15만 달러 상당의 NFT를 선보였습니다. 쌓이는 청구서를 보면서, 당신은 다른 탈출구를 찾았다고 생각합니다. 친구가 WhatsApp 그룹에서 티커를 공유했습니다. 거래소 에 새로운 코인이 출시되었는데, 아이콘은 모자를 쓴 개입니다. 이게 기회야, 라고 당신은 생각합니다. 100달러를 투자했더니 117달러로 올랐습니다. 1,000달러를 투자한다면? 아니면 10,000달러? 알기도 전에 신용카드 한도가 초과되어 큰 곤경에 처하게 됩니다.
참고사항: 여기서 무라드를 언급한 것은 밈 동전 시장에 미친 그의 막대한 영향력에 대한 존경심에서 비롯된 것이지, 냉소적인 표현이 아닙니다. 그는 오늘날의 밈 코인의 범주를 정의했는데, 이는 키스 길이 밈 주식을 정의했던 것과 같습니다.
펌프 잇
2009년 비트코인의 등장은 인터넷에서 자본이 운영되는 방식을 완전히 뒤집었습니다.
"작업 증명"(PoW, 네트워크의 보안을 보장하는 것)을 통해 "노동"을 제공하고 보상으로 비트코인을 얻을 수 있습니다. 미래에 수요와 디플레이션 압력으로 인해 자산 가치가 더욱 상승할 것이므로 현재 노동의 미래 가치는 더 높습니다.
따라서 사람들은 네트워크에 해시레이트 제공하고 비트코인을 보유하려는 동기를 가지게 됩니다. 하지만 ICO가 등장하면서 자산 발행이 노동 증명에서 분리되어 노동 없이도 토큰을 민트 할 수 있게 되었습니다.
2017년 3월부터 2018년 사이에 ICO는 약 280억 달러를 모금했습니다.
VC들은 이것이 개인이 자본과 자원을 조정하여 새로운 네트워크를 시작할 수 있게 하는 "금융"의 미래라고 주장합니다. 이는 VC가 종종 낮은 가치 평가(예: 1,000만 달러)에 투자한 후 몇 달 후에 훨씬 높은 가치 평가(예: 1억 달러)로 자금을 조달한다는 점을 깨닫기 전까지는 타당한 것처럼 들립니다.
전통적인 벤처 캐피털 세계에서 이런 종류의 광기는 18년 전 인터넷 버블 때 발생했고, 암호화폐는 이 광기를 재현했습니다.
2018년부터 2023년까지 토큰 발행 시장은 점차 성숙해집니다. ICO 열풍은 더 이상 없지만, VC들은 여전히 높은 평가로 상장 위해 낮은 평가로 투자하는 데 열심입니다. 이것이 차익거래입니다.
이미지: Meltdem Demirors의 이 비디오는 토큰이 상장 순간 암호화폐의 자본 배분이 자유 낙하하기 시작하는 방식을 잘 설명합니다.
낮은 가치 평가로 융자 것은 전혀 문제가 없지만, 실질적인 진전 없이 높은 프리미엄으로 개인 투자자 에게 재판매하는 것은 극도로 약탈적인 짓입니다. Chamath는 2020년 코로나 시장 동안 SPAC(특수 목적 인수 회사)에도 비슷한 전략을 사용했습니다. 지금까지 그가 출시한 SPAC의 평균 가격은 42% 하락했습니다.
이제 누구나 PumpFun을 통해 단 한 번의 클릭으로 자신만의 Chamath 또는 벤처 캐피털 펀드를 만들 수 있습니다. PumpFun은 지난 세기의 가장 혁신적인 금융 상품이 아니면 가장 약탈적인 플랫폼입니다. 진실은 아마도 그 중간 어딘가에 있을 겁니다. 밈 코인은 시장에서 포르노가 미디어에서 하는 일과 같은 역할을 합니다. 포르노가 사라지지 않을 것처럼, 탐욕과 투기적 욕망이 존재하는 한 밈 자산도 존재할 것입니다. 그리고 많은 밈(meme)이 의미 있는 혁신을 이끌어낼 것입니다. 마치 포르노가 기술 발전을 주도했듯이요.
이에 대한 윤리적 논의는 이 뉴스레터의 범위를 벗어나지만, 흥미로운 두 가지 수치를 공유하고 싶습니다.
PumpFun 누적 수익 차트. 작년에 그들의 총 수익은 5억 달러였습니다.
또 다른 차트는 지난 몇 달 동안 Pump에서 발행된 신규 자산의 수를 보여줍니다.
두 번째 차트는 이전의 과대광고 주기와 놀라울 정도로 유사합니다.
이것을 ICO나 NFT 발행 숫자 차트와 겹쳐 보면 정확히 똑같아 보입니다. 저는 두 가지 평행한 현실을 다루고 있습니다(또는 이에 적응하고 있습니다). 하나는 PumpFun이 아마도 역대 가장 수익성 있는 스타트업 중 하나라는 것입니다. 다른 하나는 그것이 암호화폐가 가장 기본적인 형태로 작동하는 방식을 극명하게 보여준다는 것입니다. 데이브 포트노이는 트윗에서 "러그"가 무엇인지에 대해 관심을 가지고 질문했습니다.
블록체인이 자본을 조정할 수 있다고 말할 때, 우리는 자본이 누구를 위해 조정되는지 구체적으로 말하지 않습니다. 이는 암 연구나 도시 계획에 사용될 수 있지만, 인터넷 상의 극단적인 사람들은 이런 것에 무관심한 경향이 있습니다. 모든 사람은 이익을 내고 손실을 피하는 데 관심이 있습니다. 우리는 지불해야 할 청구서가 있고, 이루고 싶은 꿈이 있는 어른입니다. 결과적으로, 시장의 모든 사람들은 가장 투기적인 투자에 베팅하게 되고, 자본과 관심은 정말로 중요한 것에서 벗어나게 됩니다. 현재 시장 상황은 다음과 같습니다.
PumpFun의 진정한 영향은 암호화폐를 틈새 시장에서 대중적 도구로 탈바꿈시켰다는 점입니다. 영향력 있는 인물, 대통령, 국가가 토큰을 발행하고 가격이 폭락하는 것을 보면, 우리가 2009년 비트코인처럼 암호화폐를 통해 부를 창출하는 것이 아니라 오히려 파괴하고 있는 것입니다. 하지만 인터넷상의 개인적 표현을 창작자가 정의할 수 없는 것과 마찬가지로, 시장 결과도 도구로 결정할 수 없습니다. TCP/IP의 창시자들은 오늘 제가 이 뉴스레터에서 무엇을 쓸지 결정할 수 없습니다.
이러한 광란은 병 속의 지니를 풀어놓은 대가이다.
그림: 이 차트는 ThirdPrime의 CK와의 대화에서 영감을 받아 만들어진 농담입니다. 제 콜드 월렛에 0.0042 ETH가 있다는 걸 확신합니다. 저는 "이더 남자"입니다.
기분 나빠할 각오가 되어 있지 않다면 진정한 언론의 자유는 없습니다. 자유시장 을 위한 도구를 제공하지 않으면 이러한 도구 대부분이 탐욕과 투기를 조장하는 것을 막을 방법이 없습니다. 특히 규제 기관이 "잠깐 졸고 있는" 시대에 "양탄자 풀" 자산을 출시하는 결과는 최소화됩니다. 언론의 자유는 잘못된 말을 하면 그에 따른 결과가 따르기 때문에 효과적입니다. 결과 없는 자유 시장은 어떻게 작동할까? 이것이 바로 암호화폐가 답을 찾고자 하는 가장 큰 질문입니다. 하지만 대부분의 것과 마찬가지로 시장은 결국 스스로 해결책을 찾을 것입니다.
밈 시장은 블로깅이나 인터넷 상의 개인적 표현과 많은 유사점을 가지고 있습니다.
초창기에는 블로깅이 틈새 시장 활동이었습니다. 열어 볼 수는 있지만, 모든 사람이 읽지는 않을 것입니다. 저는 오래된 WordPress 블로그를 온라인에서 보는 것을 좋아합니다. 사람들이 영향을 주기 위해서가 아니라 자신을 표현하기 위해 글을 썼던 시절을 떠올리게 해주기 때문입니다. 몇 년 전의 밈 자산에도 동일한 일이 있었습니다. Doge를 특별하게 만드는 점은 창립자들이 그것을 "밈"으로 만들려는 의도로 출시하지 않았다는 것입니다. Meme 자산 도구가 개발되면 누구나 Facebook 페이지를 열 수 있는 것처럼 Meme 코인을 출시할 수 있습니다.
소셜 네트워크에서 관심은 결국 소수의 창작자에게 집중됩니다.
밈 자산에서도 자본은 결국 몇몇 주요 인물에 집중될 것이다. 문제는 사람들이 나이가 들면서 돈을 잃는다는 것입니다.
이미지: Wassielawyer의 이 트윗은 우리 중 많은 사람들이 생각하는 바를 포착합니다.
그럼, 이제 어디로 가야 할까요?
줌머들이 말했듯이 우리는 "끝났나요?" 새벽이 끝나고 빛이 있을까요? 경력을 개발하기 위해 다른 산업을 찾아야 할까요? 우리는 어떻게 해야 할까! ?
지난 2분기 동안 이 질문에 대해 여러 번 고민했다고 말하지 않는다면 거짓말이 될 것입니다. 이는 제가 암호화폐의 잠재력과 미래에 대한 믿음을 잃었기 때문이 아니라 관심이 할당되는 방식 때문입니다. 내가 찾은 유일한 해독제는 트위터의 소음이 아닌 인간의 상호작용에 내 현실을 뿌리내리는 것입니다.
최신 사기성 게시물로 피드가 넘쳐날 때마다 저는 포트폴리오 창립자 중 한 명에게 영혼 마사지를 받아 자신감을 회복합니다 . 이것이 바로 Decentralised.co에서 일하는 가장 큰 특권일 것입니다. 우리는 피드를 넘어서 창립자들로부터 다양한 관점을 얻을 수 있습니다.
그러니 확대해서 다음 10년을 정의할 흥미로운 일과 정의할 일을 살펴본다면, 저는 이렇게 설명할 것입니다. 이를 청사진이라고 생각하세요.
펌프를 존중하세요
방금 10분 동안 제가 암호화폐의 사기성과 실체 부족에 대해 불평하는 것을 들어주셨습니다. 아직 여기 계시다면 안전띠를 매고 낙관주의와 그 이면에 있는 논리에 대해 알아보세요.
먼저, 실제로 돈을 벌어들이는 앱을 살펴보겠습니다. 이를 통해 이러한 앱이 우리의 시간을 투자할 만한 가치가 있는지 여부를 알 수 있습니다. TokenTerminal은 우리가 보고 싶어하는 모든 애플리케이션을 추적하지는 않습니다. EVM(이더 Virtual Machine)에 약간 치우쳐 있지만 가격, 수익 및 수익성에 대한 최상의 데이터를 보유하고 있습니다. 그래서 저는 상위 10개 수익 범주를 살펴보면서 조사를 시작했습니다.
아래에 보이는 수익 데이터는 지난 10년간의 월별 수익입니다. 우리가 회의적인 태도를 취하고 싶어서 데이터를 자세히 제시합니다. 우리는 성장을 보고 싶습니다. 왜냐하면 정체된 산업에 머물러야 무슨 의미가 있겠습니까? 우리는 "하키 스틱"과 같은 성장을 원합니다.
수익에 대해 생각해보면 산업 성장에는 세 가지 단계가 있다는 것을 알 수 있습니다.
첫 번째 단계는 "암흑의 시대"라고 부릅니다.
이더 스마트 계약이 등장하기 전. 2018년 이전에는 블록체인 거래 수수료가 업계의 주요 경제적 산출물이었습니다. 물론, 채굴자 소득과 관련 업무(Coindesk 등)을 고려할 수는 있지만, 이는 소외된 사람들에게는 적용되지 않습니다. 개발자는 이것으로부터 직접적인 이익을 얻지 못합니다.
2018년부터 2022년 사이에는 응용 프로그램과 사용 사례가 폭발적으로 늘어날 것입니다.
수익은 더 이상 거래 수수료에만 국한되지 않고, 온체인 업무 으로 확장됩니다. "블록체인 레이어-1" 수수료가 점차 낮아지면서 거래소 나 대출과 같은 업무 생겨나는 것을 볼 수 있습니다. 저는 이것을 암호화폐의 "계몽 시대"로 봅니다. 사람들이 블록체인의 한계에 의문을 제기하고, "사토시 나카모토 교조에 맞서고, 대안적인 사업 모델을 만드는 마법 같은 시기입니다.
Play-to-Earn(Axie Infinity) 및 수익 농사와 같은 모델이 시작된 것은 바로 이 "계몽의 시대"였습니다. 물론, 중세 유럽의 정치적 동맹처럼 어떤 장들은 실패로 끝납니다. 하지만 이를 통해 사람들은 가능성에 의문을 품고 새로운 길을 탐험할 수 있는 길을 열었습니다.
2022년 이후로는 새로운 카테고리가 놀라운 속도로 등장했습니다.
뭐라고 부르지? 이것이 암호화폐의 "산업 시대"입니다. 인간이 기계로 생산하고 운송하는 것이 편리하다는 것을 발견한 것처럼, 암호화폐 전문가들은 인간의 개입 없이도 확장 가능한 소득 창출 가능성을 발견했습니다.
이 시대의 "연금술"은 스테이블코인이다.
누구나 수익과 빠른 현금 흐름을 원합니다. 핀테크 기업들은 여전히 은행에 의존하고, 은행은 정부가 자금 이동에 대한 규칙을 정해달라고 의존합니다. 스테이블코인은 핀테크 기업들이 역사적으로 직면해 온 규칙을 추상화하여 새로운 세대 업무 탄생시킵니다. 테더와 서클은 1년에 50억 달러 이상을 벌었습니다.
The Economist에 따르면, 스테이블코인의 가치 전송 규모는 작년에 2조 7,600억 달러에 달해 온체인 이루어지는 모든 거래 규모 중 약 2/5를 차지했습니다. 반면 2020년에는 1/5에 불과했습니다. 같은 기사에 따르면 2024년 3월 기준 스테이블코인 거래가 터키 GDP의 4%를 차지했다고 합니다. 이 글은 스테이블코인에 대해 구체적으로 다루는 것이 아니므로, 자세한 내용은 다루지 않겠습니다.
이제 우리는 이 산업이 수익을 낸다는 사실과 그 수익이 수십억 달러에 달한다는 사실을 확인했으므로, 그 수익이 얼마나 안정적인지 물어볼 가치가 있습니다. 암호화폐 수입은 계절적일 수 있지만 규모가 커지면 삶을 바꿀 수 있습니다. OpenSea, PumpFun 또는 Play-to-Earn 열풍을 생각해 보세요. 물론, 일부 사람들은 NFT와 밈 자산이 거대한 "거품"을 만들어 많은 사람들의 삶을 파괴했다고 말할 것입니다.
시장이 제로섬 게임인지 여부에 대해 논의하는 것은 이 기사의 범위를 벗어납니다(그리고 저는 여러분을 더 심각한 실존적 위기에 빠뜨리고 싶지 않습니다). 하지만 이를 생각해 볼 수 있는 한 가지 방법은 이러한 주기 동안의 수익이 회사가 평생 동안 벌 수 있는 수익보다 더 많을 만큼 높다는 것입니다.
블록체인 기반 애플리케이션에 적용되는 정신 모델은 제품 성숙도가 다양하다는 것입니다.
시장 주기에 따라 해당 제품에 대한 투기적 프리미엄이 증가합니다. 예를 들어, 스테이블코인은 대기업이 송금에 사용할 수 있을 정도로 이미 개발되었습니다. 그래서 Stripe는 작년에 이 분야에서 10억 달러 규모의 인수를 단행했습니다.
정부(예: Chainalysis) 및 스마트 계약 감사 회사(예: Quantstamp)에 판매되는 온체인 분석 도구도 성숙한 수익 규모에 도달했습니다. 이러한 업무 상당한 현금 흐름과 충분한 이익율 가지고 있어 전통 자본의 관심을 끌고 있습니다.
그림: 참조용으로만 제공되며 절대적인 기준이 아닙니다. 여기의 많은 위치 지정은 주관적입니다.
이러한 질문들을 함께 쌓으면 행렬이 만들어집니다. 한쪽 끝에는 중앙집권화와 탈중앙화 있고, 다른 쪽 끝에는 계절성이 있습니다. FriendTech와 같이 계절성이 강한 앱은 중앙 집중화되어 있지만, 주변 사용자에게 가치를 전달하는 경우가 드물기 때문에 생태계에 가치를 더하는 경우가 드뭅니다. 유니스왑은 대부분 탈중앙화 있지만, 주주에게 가치를 돌려주는 데 어려움이 있습니다. 그래서 작년에 프런트엔드에 수수료 스위치를 추가하기 시작했습니다. 그 이후 유니스왑 연구소는 수수료로 약 1억 300만 달러를 벌어들였습니다.
기업의 비즈니스적 요구(수익, 이익율, 자본 배분에 대한 통제)는 종종 탈중앙화 와 사용자에게 가치를 제공하려는 우리의 욕구와 충돌합니다.
일부 회사는 혁신성과 탈중앙화 모두 갖추면서도 사용자에게 가치를 제공하고 성장할 수 있는 여지를 충분히 확보하는 균형을 찾았습니다.
제가 개인적으로 가장 좋아하는 것은 Layer3입니다.
Layer3에 대해 처음 들어보셨다면, 암호화폐 분야에서 가장 큰 사용자 기반 중 하나를 모으는 광고 네트워크라고 생각하시면 됩니다. 그들은 새로운 사용자가 기본 암호화폐 상품을 발견하도록 돕고, 조기 채택자에게는 USD나 암호화폐로 보상합니다. 따라서 저희처럼 새로운 앱이나 뉴스레터를 운영한다면 타겟이 없는 사람들의 눈길을 끌기 위해 Google에 광고를 게재하는 대신 Layer3로 이동하여 엄선된 암호화폐 기반 사용자 그룹을 확보하세요. Google과 달리 Layer3는 창출한 가치의 대부분을 인센티브 형태로 사용자에게 돌려줍니다.
과거에 저는 사용자를 어떻게 집계하는지에 대해 글을 쓴 적이 있습니다 . 평균적으로 매일 약 60,000명의 사용자가 상품을 거래합니다. 지난 분기에만 그들은 사용자들에게 약 140만 달러를 돌려주었습니다. 그 해 총액은 580만 달러에 달했습니다.
광고계에서 580만 달러는 푼돈처럼 보일 수도 있다. 카니예 웨스트는 슈퍼볼 광고에 그보다 더 많은 돈을 썼습니다. 하지만 중요한 점은, 이 580만 달러가 사용자에게 가치를 제공하는 제품의 초기 사례이기 때문에 흥미롭다는 것입니다. 이는 소비자(즉, 초기 채택자)가 글로벌 펀딩 파이프라인을 통해 실제 달러로 보상을 받는 개방형 광고 네트워크입니다.
Working Theorys의 아누는 제로섬과 포지티브섬 제품에 대한 훌륭한 프레임 제시했습니다. 그녀는 어떤 제품은 다른 제품의 사용을 줄이는 효과가 있다고 지적했습니다. 예를 들어, Google Docs나 Notion을 사용할 수 있습니다. 각 제품군에는 잠금 효과가 있고 전체 팀을 수동으로 마이그레이션해야 하기 때문에 회사에서 두 가지 제품군을 전환하는 경우는 드뭅니다. 하지만 일부 제품은 긍정적 합계입니다. 즉, Perplexity, Claude, ChatGPT를 사용하면 같은 날에 여러 사용 사례를 처리할 수 있습니다. 사용자 선호도가 Google과 Bing처럼 명확해질 때까지는 이러한 제품이 서로의 시장 점유율 잠식하지는 않을 것입니다.
약탈적 상품은 (일반) 사용자에게 더 나쁜 결과를 초래하기 때문에 제로섬 게임인 경향이 있습니다. 경제적 이유가 밑바탕에 있다면 시장은 제로섬 게임이 아닙니다. 2018년에 테슬라 주식을 매수한 사람들은 다른 사람들이 돈을 잃지 않고도 이후의 가격 상승에서 이익을 얻었습니다. 주가 움직임은 테슬라의 생산량과 상관관계가 있다고 할 수 있습니다. 하지만 밈 시장에서는 게임이 점점 더 마이너스 섬으로 변하고 있습니다.
그 이유는 간단합니다.
자산 가격이 오르려면 사용자들은 다른 사람들이 자본을 투자해야 합니다. 이는 본질적으로 공평합니다. 모든 자본 시장은 이런 방식으로 운영됩니다. 하지만 사용자는 이 "분위기"가 오랫동안 지속되기를 원합니다. 처음부터, 당신은 열광이 계속될 것이라고 기대합니다. 이런 현상이 나타나는 이유는 "더 큰 바보 이론" 때문에 사람들이 자산을 매수하기 때문입니다. 하지만 가격이 오르면 사람들은 유동성 풀이 줄어들어 자신의 '순자산'을 재평가하게 됩니다. 예를 들어, FDV(완전 희석 가치)가 10억 달러인 콩고 관련 토큰이 있지만 거래 풀에 500만 달러 미만이 있습니다. 사람들은 이런 허황된 자본에 따라 자신의 순자산을 '재평가'하고, 게임이 불가피하게 끝나면 보통 더 나쁜 처지에 놓이게 됩니다.
Layer3와 같은 제품은 사용자로부터 직접적으로 가치를 추출하지 않기 때문에 긍정적 합계입니다. 만약 여러분이 그들의 도구를 사용하고 충분히 오랫동안 사용한다면, 여러분은 초기 채택자임에도 불구하고 수천 달러를 벌 수 있습니다. 암호화폐가 사용자 간 격차를 극복함에 따라 긍정적인 합계에 최적화된 제품이 점점 더 많아질 것입니다. 이를 통해 임계 수준의 사용자를 확보할 수 있기 때문입니다. Layer3에 사용자가 많을수록 팀은 사용자를 위해 더 나은 거래를 협상할 수 있는 능력이 더 커집니다.
마케터는 또한 Layer3가 더 숙련되고 경험이 풍부한 사용자를 유치한다는 것을 알고 있기 때문에 긍정적인 합계 게임을 선호합니다. 이들은 이미 여러 관련 제품을 사용해 보았습니다.
암호화폐의 현재 수익 상태를 생각하는 한 가지 방법은 제가 "한계 인접 사용자" 렌즈라고 부르는 것을 통해 생각하는 것입니다. 새로운 분야에서 창업자는 틈새 문제를 해결하는 데 더 적합한 경우가 많습니다. 1970년대에 잡스와 워즈니악은 컴퓨터 기술에는 익숙하지만 휴대하기 편리하고 저렴한 홈 컴퓨터를 필요로 하는 취미가들을 위한 제품을 만들었습니다. 즉, 틈새 시장, 기술, 가격, 타겟 시장에 초점을 맞춘 제품이었습니다. 이와 대조적으로, 1990년대의 잡스는 대중에게 기술을 제공하는 데 집착했습니다. 덜 기술적이고, 더 보편적이고, 가격에 민감하고, 극도로 사용자 친화적인 기술이었습니다.
2021년 이전에 암호화폐로 개발했다면 고객당 수익이 충분히 높았기 때문에 온체인 활성 사용자를 위한 제품을 만드는 것이 가능했습니다. 호기심이 많은 시장에서는 새로운 것을 판매하는 것이 효과적입니다. 하지만 그 후 몇 년 동안 사용자들이 돈을 잃고 관심을 잃으면서 시장을 확대하는 것이 중요해졌습니다. 소수의 체인과 애플리케이션(주로 솔라나 기반)이 좋은 성과를 거두며 온체인 다음 흐름을 사로잡았습니다. 리스크 이러한 제품이 2019년에 DeFi의 길을 갈 수 있다는 것입니다. 조금 더 빠르고, 조금 더 저렴하고, 조금 더 나은 경험을 제공할 뿐, 기본적으로는 동일한 작업을 수행합니다.
메리 미커의 최근 보고서에 따르면, 오늘날 인터넷 사용자 수는 약 30억 명이라고 합니다. 가장 낙관적인 추정에 따르면, 월간 암호화폐 거래량은 3,000만~6,000만 건 사이입니다. 참 관대한 분이시네요. 하지만 생각해 보세요. 이러한 사용자를 놓고 경쟁하는 제품이 여러 개 있습니다. 기본적으로 이는 "산업 감소"입니다. 즉, 시장이 여러 업체를 수용할 만큼 충분히 성장하지 않는다는 것입니다.
결과적으로 팀은 (i) 가격, (ii) 인센티브 또는 (iii) 기능 중 하나에서 경쟁하다가 이익율 충분하지 않아 도태됩니다. 이는 말 그대로 "하향 경쟁"입니다.
대안은 무엇인가? 주류 시장에는 '참호'와 이익율 모두 있기 때문에 주류가 될 수 있는 무언가를 만드는 것이 중요합니다. 암호화폐에서 가장 높은 TPS(초당 거래)를 보유한 사람과 더 "일치"가 높은 사람을 대상으로 하는 "인기 콘테스트"는 정보 흐름에는 유용하지만, 비용을 충당하지는 못합니다. Layer3는 기존 사용자를 쫓는 것이 아니라 시장을 확장하고 그로부터 일부 가치를 차지하기 때문에 매력적입니다.
'시장 확대' 라는 주제는 Layer 3에만 국한되지 않습니다. OpenRank는 Farcaster를 기반으로 구축된 제품입니다. Farcaster의 사용자 활동은 일반적으로 오픈 네트워크(블록체인)를 통해 전달되므로 어떤 사용자가 가치 있고 어떤 커뮤니티가 유기적으로 활동하는지 쉽게 평가할 수 있습니다. OpenRank는 적합한 사용자를 식별하고 토큰, NFT 또는 조기 액세스 등을 통해 직접 인센티브를 제공하는 데 도움이 됩니다. 즉, 모든 개발자는 소셜 네트워크의 모든 사용자를 타겟으로 삼을 수 있습니다.
이미지: Karmalabs가 필터에서 Farcaster 사용자를 매핑하는 모습
Layer3와 OpenRank는 블록체인 시대의 광고에 대한 두 가지 다른 접근 방식입니다.
하나는 프로토콜, 사용자, 인센티브를 선별하는 것이고, 다른 하나는 마켓플레이스가 사용자를 식별하여 오픈 네트워크 에서 직접 타겟팅할 수 있도록 하는 것입니다. Farcaster가 어떻게 발전하고 어떤 광고 모델이 지속될지는 아직 알 수 없지만, 블록체인이 웹에서 가치가 전송되는 방식을 바꾸고 있다는 것은 확실합니다. 물론, 이러한 시장은 아직 틈새 시장이기는 하지만 기하급수적으로 성장할 잠재력을 가지고 있습니다.
내가 직접 목격한 예로는 스테이블코인이 있습니다. 2019년 스테이블코인의 전체 시총 약 10억 달러였는데, 5년 후에 그 시총 2,040억 달러에 이를 것이라고는 상상하기 어려웠습니다. 하지만 오늘날 스테이블코인의 전체 시총 이 정도입니다.
그렇다면 핵심 질문은 암호화폐 관련 사용자를 위한 시장이 과연 똑같이 클 수 있을까? 향후 5년 안에 사용자 수가 수억 명으로 늘어날 수 있을까요? 그런 세상을 만들려면 무엇이 필요할까?
우리는 이미 하드웨어 네트워크와 직접 상호 작용하는 업계 분야에서 몇 가지 초기 단서를 보고 있습니다.
예를 들어, 프로도봇 그리고 프로토 포인트나 토큰(USDC 등)을 활용해 사용자에게 공간 데이터를 표시하도록 인센티브를 제공합니다. Frodobots는 도시 곳곳에서 로봇을 타고 다닐 수 있는 실제 로봇을 사용자에게 배송하고, 이 제품은 데이터를 업로드하여 세계에서 가장 큰 도시 내비게이션 데이터 세트를 만듭니다. Proto는 사용자에게 스마트폰을 사용하여 밀도가 높은 도시 네트워크를 매핑하도록 권장합니다. 이러한 모델에 제가 끌리는 이유는 장치 센서를 통해 제3자로부터 데이터를 신뢰할 필요 없이 수집하는 동시에, 글로벌 자본 네트워크로 사용자에게 인센티브를 제공할 수 있기 때문입니다.
UpRock은 웹사이트 모니터링을 위한 데이터를 제공하기 위해 군중을 이용하는데, 이는 일종의 변형입니다.
UpRock의 SaaS 플랫폼 Prism 은 DePIN(탈중앙화 형 물리적 인프라 네트워크)과 비슷한 정확도를 갖춘 대체 가동 시간 모니터링 시스템을 제공합니다. 전 세계적으로 약 270만 대의 기기로 구성된 네트워크는 Prism을 구동하는 핵심 소비자 제품인 UpRock의 기반을 형성합니다. 개발자에게 통찰력이 필요할 때 UpRock의 사용자 기반을 활용할 수 있습니다. 사용자 중 많은 수가 모바일 및 데스크톱 앱을 실행하여 데이터를 수집함으로써 보상을 받습니다. 이것이 법정 통화로 달성될 수 있을까? 확신하는.
하지만 190개국 이상에서 매일 수백만 건의 소액 결제가 이루어지는 것을 시도해보고 무슨 일이 일어나는지 살펴보세요. UpRock은 블록체인을 사용하여 결제 속도를 높이고 과거 결제에 대한 검증 가능한 공개 기록을 유지합니다. 그들은 이 모든 것을 핵심 토큰(UPT)으로 연결합니다. 이 글을 쓰는 시점에서 팀은 Prism을 통해 외부 수익을 얻을 때마다 UPT를 소각하고 있습니다.
이는 토큰을 아이언맨처럼 만들려는 급진적인 혁신의 물결 속에 있다는 것을 의미하지 않습니다.
아니요, 아직은 거기에 이르지 못했습니다. 이에 대한 가장 좋은 예는 혁신과 토큰 성과 간의 격차를 보여주는 에이전트 토큰입니다. 그래프로 시작해 보겠습니다.
과대광고 주기가 끝나면, 우리는 안전하게 스스로에게 이렇게 물어볼 수 있습니다. 이 공간에는 가치 있는 것이 숨어 있을까요?
암호화폐와 AI의 가장 매력적인 교차점은 에이전트 자체에 있는 것이 아니라 탈중앙화 교육 및 계산 네트워크에 있습니다. 즉, 토큰으로 인센티브를 제공하는 전 세계적으로 분산된 컴퓨터 및 GPU 네트워크에서 AI 모델을 교육하고 제공하는 것입니다.
이 패턴의 초기 반복은 Pond's Model Factory 에서 볼 수 있습니다. 그들은 오픈소스 기여를 판사들이 어떻게 평가하는지 시뮬레이션하는 머신러닝(ML) 기능을 갖춘 모델을 만드는 데 인센티브를 제공하고 있습니다.
즉, 데이터를 수집할 수도 있고(UpRrock처럼), 아니면 모델을 구축할 사람을 찾을 수도 있습니다(Pond처럼). 하지만 에너지와 해시레이트 부족한 세상에서 이러한 모델을 어디에서 실행할 수 있을까요? Shlok은 이전 게시물에서 이것을 설명했고, 나는 그의 정확한 말을 공유하겠습니다.
새로운 AI 기반 시장은 어디인가요? io.net 은 엔터프라이즈급 GPU 공급 집계의 초기 선두주자 중 하나로, 네트워크에 30만 개가 넘는 검증된 GPU를 보유하고 있습니다. 이들은 중앙 집중형 업체에 비해 비용을 90% 절감하고 일일 수익 25,000달러(연간 수익 900만 달러) 이상을 창출한다고 주장합니다. 마찬가지로 Aethir는 40,000개 이상의 GPU ( 4,000개 이상의 H100 포함)를 집계하여 AI 및 클라우드 컴퓨팅 사용 사례를 처리합니다. 이전에 우리는 Prime Intellect가 어떻게 대규모 탈중앙화 훈련 프레임 만들었는지 논의했습니다. 이러한 노력 외에도 사용자는 필요에 따라 H100을 임대할 수 있는 GPU 마켓플레이스 도 제공합니다. Gensyn은 탈중앙화 큰 투자를 하는 또 다른 프로젝트로, 학습 프레임 와 GPU 시장에 비슷한 접근 방식을 취하고 있습니다.
다시 말해, 암호화폐는 AI 모델을 실행하는 데 필요한 데이터와 모델을 수집하고, 모델을 미세 조정하고, 물리적 인프라를 조립할 수 있는 수준으로 발전했습니다. 한편, 암호화폐에 종사하는 일반 사람들은 여전히 "언제 상승세일까?"라고 묻고 있습니다. 그들은 우리를 훨씬 더 멀리 데려갈 수 있는 우라늄 더미 위에 앉아 있다는 사실을 전혀 알지 못합니다. 일부 개발자들은 이 사실을 깨닫습니다. Gud.Tech 와 Nomy 사용자 입력을 수용하고, 맥락을 이해하고, 거래를 실행할 수 있는 거래 에이전트를 구축하기 위해 많은 팀이 노력하고 있습니다.
그게 무슨 뜻이야?
챗봇은 적어도 2015년부터 등장했습니다. 로봇으로부터 정보를 얻는 것 자체는 새로운 일이 아니다. 제가 Gud와 Nomy에 끌린 이유는 여러 체인에서 자산을 구매하는 과정의 복잡성을 추상화하는 방식 때문입니다. Nomy는 "내 ETH로 베이스에서 50 PO를 매수하세요"라고 입력하면 사용자의 여러 서명 없이도 에이전트가 자동으로 거래를 완료하는 간단한 채팅 상자를 제공합니다. 마찬가지로, Gud는 유동성 소스를 최적화하여 사용자에게 항상 최상의 가격을 제공하는 거래 상품을 개발하고 있습니다. 이러한 제품은 우리가 정보를 소비하는 방식(트위터, 커뮤니케이션 등)과 거래를 실행하는 방식 간의 경계를 모호하게 만들며, 이는 모두 AI의 진보에 기반합니다.
왜 특별히 이 두 팀을 언급하는 걸까요? 왜냐하면 그것들은 우리가 지금까지 논의한 모든 것의 본질이기 때문입니다.
그들은 기존의 소규모 사용자 기반을 놓고 경쟁하기보다는 암호화폐 관련 사용자를 타겟으로 삼고 있습니다.
이러한 플랫폼은 사용자의 지속적인 참여에 따라 성장이 결정되므로 제로섬 게임이 아닙니다.
그들은 사용자가 사용할 수 있는 단일 제품으로 중요한 인프라(가스 무료 거래 등)를 패키징합니다.
그들은 일반 인터넷 사용자에게 적합한 방식으로 암호화폐와 AI의 최첨단 기술을 구축하고 있습니다.
저는 Gud와 Nomy를 특히 강조하는데, 그 이유는 이 두 플랫폼 모두 인프라 계층에서 출발해 애플리케이션 계층으로 옮겨간 팀이 개발했기 때문입니다. 이를 통해 간단한 사실이 드러납니다. 앱 시대가 도래했다는 것입니다. 현금 흐름, 수익, 경쟁자, 사용자 유지가 정말 중요하다면 앱이 이 임무를 맡을 것입니다. TPS(초당 거래 수)에 대한 논쟁이 무의미할 정도로 인프라가 성숙해졌습니다. 우리가 이런 경험칙을 버리지 못하는 것은 단지 침체의 또 다른 신호일 뿐입니다.
발전하려면 말하는 방식도 바뀌어야 합니다. 아마도 낙관주의의 공통 언어를 개발하는 것도 가능할 것입니다.
참호가 아닌 성당
1940년대 중반, 제2차 세계대전의 위협이 가라앉으면서 항공계는 새로운 도전에 나섰습니다. 바로 새, 정확히는 비둘기를 흉내 낸 항공기를 만드는 것이었습니다(참고로 이 내용은 Where's My Flying Car 라는 훌륭한 책에서 나온 것입니다). 과제는 긴 활주로가 필요 없이 뒷마당에 착륙할 수 있는 비행기를 만드는 것이었습니다. 승객 수용 능력과 연료 효율성 측면에서 항공기 효율성이 엄청나게 향상되었음에도 불구하고 오늘날에는 여전히 소매 소유의 항공기가 없습니다.
이는 항공 산업이 실패했다는 걸 뜻할까? 아니요. 1961년 존 F. 케네디는 이렇게 말했습니다.
우리는 달에 가기로 결정했습니다. 우리가 이 10년 안에 달에 가고 다른 일들을 하기로 선택한 것은 그것들이 쉬운 일이기 때문이 아니라 어려운 일이기 때문입니다. 이 목표가 우리의 가장 뛰어난 에너지와 기술을 조직하고 측정할 수 있는 목표이기 때문입니다. 이 도전은 우리가 기꺼이 받아들일 수 있는 일이고, 연기할 수 없는 일이고, 다른 도전과 마찬가지로 우리가 반드시 이겨야 할 일이기 때문입니다.
이러한 낙관주의에 힘입어 수십 년 후, 냉전 기간 동안 미국의 투자와 에너지가 오늘날의 실리콘 밸리의 기반을 마련했습니다. 더욱 흥미로운 것은 1903년 언론이 공개적으로 비행기가 등장하려면 100만 년은 더 걸릴 것이라고 주장했다는 것입니다. 백만년이에요! ? 그들은 진화가 우리를 도울 것이라고 믿고 있는 것 같습니다. 하지만 우리는 맹목적으로 기다리지 않았습니다.
우리는 그것을 실현합니다. 1969년에 우리는 달에 착륙했습니다.
그러나 1903년과 1969년 사이에 비행 시도는 여러 번 실패했습니다. 암호화폐도 이와 매우 흡사합니다. 우리는 실제로 "승객을 이동시키는" 목적에 맞게 만드는 대신 "엔진"을 완성하는 데 너무 집중하고 있습니다. 케네디의 정치적 의지는 항공 분야에 새로운 에너지와 방향을 불어넣었습니다. 즉, 사람, 자원, 정책을 단일한 사명으로 동원하는 것입니다. 이는 일회성 사건이 아니라 패턴입니다.
David Perell은 Peter Thiel에 관한 기사에서 중세 유럽이 파괴와 위험의 시대에 어떻게 모여 성당을 건설했는지 강조했습니다. 이러한 건물은 희망의 상징이며, 짓는 데 수백 년과 대량 자원이 필요했습니다. 이를 위해서는 재정, 보안, 인재, 노동력의 조정이 필요하며, 이러한 노력은 일상 생활을 훨씬 넘어서는 것입니다.
대성당을 짓는 일반 노동자는 자기들이 살아 있는 동안 대성당이 완공되는 것을 볼 수 있기를 바랄 수밖에 없었다. 오늘날 이에 상응하는 일은 소비자용 애플리케이션을 확장하는 데 4~5년을 투자하는 반면, 업계 대부분은 기술적 세부 사항에 집착합니다.
오늘날 Memecoin을 통해 우리는 자산이 문자 메시지만큼 빠르게 발행되고 거래될 수 있게 된 상황에서 사람들이 돈을 활용하는 방법을 알아내기 위해 고군분투하는 모습을 볼 수 있습니다. 우리는 이전에도 비슷한 상황을 겪어왔습니다. 1400년대에 우리는 자본에 대한 이자율의 효과에 적응했습니다. 1700년대에 우리는 회사 주식 거래의 힘과 혼란을 발견했습니다. 사우스시 버블 사건은 너무 심각해서 1720년 버블법은 왕실 헌장 없이는 주식회사를 설립하는 것을 금지했습니다.
거품은 특징이자 필수 요소입니다. 경제학자들은 이를 부정적으로 보지만, 거품은 자본 시장이 새로운 구조를 식별하고 진화하는 방식입니다. 대부분의 거품은 새로운 분야에 대한 에너지, 주의, 집착의 급증으로 시작됩니다. 이러한 흥분은 자본을 투자 가능한 모든 것에 투자하게 만들어 가격을 끌어올립니다. 최근에 에이전시 프로젝트에 대한 이런 집착을 보았습니다. 재정적 인센티브(토큰 가격)와 과대 광고가 결합되지 않았다면 이 분야를 탐구하는 개발자가 이렇게 많지 않았을 것입니다.
우리는 그것을 "거품"이라고 부르는데, 왜냐하면 그것이 터지기 때문입니다. 하지만 가격 하락이 유일한 결과는 아닙니다. 거품은 급진적인 혁신을 촉진합니다. Amazon은 2004년에 "쓸모없어진" 것이 아니라 오늘날의 AWS를 위한 기반을 마련했으며, 이는 현대 웹을 구동합니다. 1998년의 투자자들이 제프 베조스의 성공을 예측할 수 있었을까? 아마도 그렇지 않을 겁니다. 이것이 거품의 두 번째 측면입니다. 거품은 충분한 실험적 변화를 만들어내 결국 승자가 등장하게 됩니다.
하지만 우승자를 뽑을 만큼 충분한 실험을 어떻게 수행할 수 있을까?
그래서 우리는 '참호'에서 춤추는 것보다 '성당'을 짓는 데 집중해야 합니다. 제 주장은 밈 자산 자체가 본질적으로 나쁜 것은 아니라는 것입니다. 그들은 금융 혁신을 위한 훌륭한 시험장입니다. 하지만 이는 우리가 해야 할, 장기적으로 수익을 창출하고 PMF를 찾는 게임이 아닙니다. 그들은 실험실이 아니라 시험관입니다. 우리의 "성당"을 건설하려면 새로운 언어가 필요합니다.
우리는 이미 Kaito와 Hype와 같은 프로젝트에서 이 새로운 언어의 초기 형태를 보았습니다. 저는 그들의 토큰을 보유하고 있지 않지만 그들은 그들만의 방식으로 이 분야의 선두주자입니다. 그들의 토큰 가격은 36개월간의 협상 끝에 아무런 성과도 내지 못한 많은 벤처 자금 지원 "스타 프로젝트"와 달리 안정적인 기반을 찾았습니다. 사람들이 암호화폐의 핵심 메타게임이 진화했다는 것을 깨닫게 되면, 더 많은 사람들이 이 새로운 언어를 중심으로 모일 것입니다.
그림: 침체를 끝내려면 내면의 '괴물'에 맞서야 합니다.
2023년에 저는 "암호화폐는 실패작인가?"라는 글을 썼습니다. 》 창업자와 VC 모두가 수익과 PMF의 중요성을 인식하는 시장으로 이동하고 있다고 생각합니다 . 그게 FTX 사건 이후 제가 느낀 PTSD였습니다. 업계가 합리적인 참여자를 향해 나아가기를 바랐던 거죠. 2025년이 되어서야 저는 이것이 더 이상 현실이 아니고, 희망은 더 이상 전략이 아니라는 것을 완전히 깨닫게 되었습니다.
다음으로, 활동이 많은 사람들은 평행 게임을 만들어서 자신만의 "대성당"을 짓습니다. 그들은 암호화폐 트위터에서 명성을 쫓지 않지만, 인터넷에서 소외된 사람들의 이야기를 듣고 그들을 위해 노력합니다. 그들은 거래소 의 "축복"에 의존하기보다는 실제 제품 수익을 통해 돈을 벌 것입니다. 이러한 현상은 제가 이 글의 서두에서 언급한 신앙의 위기에서 비롯됩니다.
사람들은 "내가 왜 여기에 있는가?"라고 묻기 시작하고, 그들이 하는 게임을 바꿀 것입니다.
수익을 창출하는 상품과 수익을 창출하지 않는 상품 사이의 구분은 암호화폐에 있어 엄청난 분수령이 될 것입니다. 결국 우리는 더 이상 "암호화폐 분야에서 일한다"는 말을 하지 않을 것입니다. 오늘날 아무도 "저는 인터넷에서 일합니다"나 "저는 모바일 앱에서 일합니다"라고 말하지 않는 것과 마찬가지입니다. 그들은 제품의 기능에 대해 이야기합니다. 이는 우리가 더 자주 사용해야 할 언어입니다.
이 글을 쓰기 시작했을 때, 저는 정말 무엇이 저를 괴롭히는지 알아내려고 노력했습니다. 사기인가요? 밈 자산인가요? 그렇지 않아요. 저는 진짜 고통은 암호화폐 분야에서 노력과 영향 사이의 격차를 인식하는 데서 비롯될 것이라고 생각합니다. 특히 AI와 비교했을 때 더욱 그렇습니다. 물론, 스테이블코인이 있기는 하지만, 사람들이 거의 알지 못하거나 이야기하지 않는 다른 혁신이 너무나 많습니다. 이런 일로 인해 나는 침체된 느낌을 받는다.
끊임없이 변화하는 시장에서 침체는 죽음을 의미합니다.
정체되면 죽는다. 하지만 침체를 끝내면 살아남을 수 있습니다. "정지 상태를 끝내는 것"의 아이러니는 바로 이겁니다. 생명을 보존하려면 자신의 핵심 부분을 끝내야 한다는 거죠. 그것이 진화의 대가이며, 관련성을 유지하기 위한 대가입니다. 암호화폐는 그 갈림길에 서 있습니다. 그것은 그 자체의 특정 부분을 끝내기로 선택해야 하며, 그렇게 함으로써 진화하고 지배할 수 있는 부분이 주요 단계를 넘어 성장할 수 있는 기회를 제공해야 합니다.
대성당을 감상해보세요.
이 기사는 주로 버블과 침체의 종식에 영감을 받아 작성되었습니다. 아직 읽지 않으셨다면 꼭 읽어보시기를 간청드립니다.
