DeFi 거대 기업들이 갈림길에 서다: 유니스왑의 1억 6,500만 달러 제안이 논란을 불러일으켰다. 인센티브인가, 아니면 낭비인가?

DEX 선두주자 유니스왑(Uniswap)은 최근 유니스왑 재단이 제안한 1.655억 달러 규모의 자금 제안으로 인해 커뮤니티 내에서 뜨거운 논의가 일어났습니다. 유명 DeFi 연구원 Ignas는 소셜미디어 X에서 여러 개의 트윗을 게시하며, 유니스왑 v4와 유니체인(Unichain)의 부진한 성과와 자금 운용의 투명성 부족, 토큰 보유자들의 혜택 부족 등의 문제를 지적했습니다.

유니스왑 v4와 유니체인 부진, 재단이 1.655억 달러 제안으로 타개책 마련

먼저, 유니스왑 v4와 유니체인의 성과가 기대에 크게 미치지 못하면서 재단이 대규모 자금 계획을 제안하게 되었습니다.

유니스왑 재단이 1.655억 달러 규모의 자금 지원을 투표했습니다.

이유는?

유니스왑 v4와 유니체인 출시가 기대에 미치지 못했기 때문입니다.

1개월 이상 지난 현재:

• 유니 v4 TVL은 겨우 8,500만 달러 수준
• 유니체인 TVL은 820만 달러에 불과

성장을 촉진하기 위해 재단이 제안한 1.655억 달러 자금은 다음과 같이 배분될 예정:

• 개발자 프로그램, 핵심 기여자 및 검증자 보조금: 9,540만 달러
• 운영 확장 및 거버넌스: 2,510만 달러
• 유동성 인센티브: 4,500만 달러

— Ignas | DeFi (@DefiIgnas) 2025년 3월 5일

Ignas의 데이터에 따르면, 유니스왑 v4가 출시된 지 1개월 넘게 지났지만 총 잠금 가치(TVL)는 8,500만 달러에 불과하고, 유니체인의 TVL은 820만 달러에 그치고 있습니다:

이는 DeFi 분야에서 유니스왑의 독보적인 지위와는 거리가 멉니다.

(체인 상 새로운 동향: 유니체인과 SP1-ZKVM 테스트넷 출시, Arbitrum이 Fault Proofs 추진)

부진을 타개하기 위해 유니스왑 재단은 1.655억 달러 규모의 자금 지원을 제안했으며, 이 자금은 다음과 같이 배분될 예정입니다:

• 개발자 프로그램, 핵심 기여자 및 검증자 보조금: 9,540만 달러
• 운영 확장 및 거버넌스: 2,510만 달러
• 유동성 인센티브: 4,500만 달러

이 제안은 초기 검토(Temp Check)를 통과했지만, 자금 사용의 정당성과 배분 방식에 대해 커뮤니티 내부에서 논란이 일고 있습니다.

4,500만 달러 유동성 보조: 시장 활성화인가, 자금 낭비인가?

이 계획의 일환으로 4,500만 달러의 유동성 인센티브가 다음과 같이 사용될 예정입니다:

1. 2,400만 달러: 6개월 내 유동성 공급자(LP)들을 유니스왑 v4로 유치
2. 2,100만 달러: 3개월 내 유니체인의 TVL을 820만 달러에서 7.5억 달러로 끌어올리기

그러나 Ignas는 유니스왑 v4의 핵심 기능인 Hooks(개발자 맞춤 기능)가 생태계 발전의 핵심이라고 지적하며, LP에 대한 대규모 보조금 지급보다는 기술 혁신과 실제 활용에 더 집중해야 한다고 주장했습니다.

또한 커뮤니티는 유니스왑 랩스가 지난 2년간 전면 수수료에서 1.71억 달러의 수익을 거뒀음에도 불구하고, $UNI 보유자들에게 수수료 배당(fee switch)을 실시하지 않은 점을 강하게 비판하고 있습니다. 이에 비해 Aave는 매주 100만 달러의 $AAVE를 환매하고, Maker는 매월 3,000만 달러를 환매하는 등 보유자들에 대한 가치 제공이 상대적으로 빈약한 편입니다.

더불어 커뮤니티는 다음과 같은 조치들이 유니스왑의 탈중앙화 정신을 약화시킬 수 있다고 우려하고 있습니다:

• 핵심 팀에 대한 고액 보상
• Gauntlet에 인센티브 프로그램 실행 위탁
• 새로 설립된 중앙화된 DAO 법적 구조 (DUNA)

유니체인 전략 실패? 유동성 파편화 리스크 부상

유니스왑 랩스가 출시한 유니체인은 DeFi 시장의 새로운 돌파구가 될 것으로 기대되었지만, 시장의 낮은 수용도로 인해 부진한 성과를 보이고 있습니다.

유니스왑이 이더리움/L2에서 유니체인으로 LP를 유치하려 하는 것이 걱정됩니다.

DAO가 유니체인으로 TVL을 끌어오기 위해 2,100만 달러를 배정하기로 했습니다. 그러나 이 자금의 대부분은 기존 유니스왑 DEX의 LP에서 나올 것으로 보입니다.

결국 유니스왑이 자신의 사용자들을 압박하고 있는 셈입니다... pic.twitter.com/xUW2J5W68Q

— Ignas | DeFi (@DefiIgnas) 2025년 3월 5일

Ignas는 이에 대해 경고했습니다:

재단이 2,100만 달러를 투입해 TVL을 끌어오려 하면, 유니스왑 사용자들이 이더리움과 L2에서 유니체인으로 이동하게 될 수 있습니다. 이는 이더리움 상의 유니스왑 시장 점유율을 약화시키고, 경쟁자를 키우는 결과를 초래할 수 있습니다.

유니스왑(Uniswap)의 멀티체인 배치가 지속적으로 진행됨에 따라, 새로운 생태계 발전과 기존 시장 강화의 균형을 어떻게 맞출지가 향후 반드시 해결해야 할 중대한 과제가 되었습니다.

DAO 투표가 유니스왑(Uniswap)의 전환점이 되었습니다. UNI 보유자들의 향후 행보는?

유니스왑(Uniswap) 재단의 1.655억 달러 제안은 유니스왑 v4와 유니체인(Unichain)의 부진한 실적을 구하려 했지만, 유동성 인센티브 전략, 자금 배분 문제, 조직 구조 변동 등으로 논란을 일으켰습니다.

Ignas의 기사는 토큰 보유자의 권리, 재단 의사결정의 투명성 등 커뮤니티의 관심사를 잘 반영하고 있습니다.

(유니스왑(Uniswap) 거버넌스가 공허해졌나? DAO 대표가 유니체인(Unichain) 출시를 전혀 모르고 있다고 주장)

그러나 유니스왑(Uniswap)이 시장 추세에 부응하여 새로운 활용 시나리오를 적극 탐색한다면, 여전히 선두 지위를 되찾을 수 있을 것입니다. DAO의 최종 투표 결과가 유니스왑(Uniswap)의 향후 방향을 결정할 것이며, 이는 전체 디파이(DeFi) 생태계의 미래 발전에도 영향을 미칠 것입니다.