도널드 트럼프가 미국이 비트코인과 다른 알트코인을 포함하는 국가 전략적 암호화폐 보유금을 만들 것이라고 발표하자 시장 가격이 달까지 치솟았습니다. 그러나 그 창설의 배후에 있는 현실은 투자자들의 열광이 암시하는 것보다 훨씬 더 복잡합니다.

BeInCrypto와의 인터뷰에서 유럽 블록체인 협회 정책 책임자인 에르윈 볼로더는 미국이 법 집행 기관으로부터 압수한 자산 외에 더 많은 암호화폐를 취득하려면 여러 의회의 장애물과 대중의 감시를 극복해야 할 것이라고 설명했습니다.

초기에는 강세 시장 반응

트럼프는 일요일에 미국 암호화폐 전략 비축 계획을 발표하면서 강세 감정을 불러일으켰습니다. 많은 사람을 놀라게 한 것은 대통령이 이 비축에 이더리움, 리플, 솔라나, 카르다노와 같은 알트코인이 포함될 것이라고 발표한 것입니다.

"미국의 크립토 리저브는 바이든 행정부의 수년간의 부패한 공격 이후 이 중요한 산업을 격상시킬 것입니다. 그래서 디지털 자산에 대한 제 행정 명령은 대통령 실무 그룹에 XRP, SOL, ADA를 포함하는 크립토 전략 리저브를 추진하도록 지시했습니다. 저는 미국이 세계의 크립토 수도가 되도록 할 것입니다." 트럼프가 Truth Social에 게시했습니다 .

발표 후, 세 가지 토큰 모두 매수 압력 증가로 인해 극적인 가격 급등을 경험했습니다 .

이 소식이 시장에 긍정적인 반응을 불러일으켰음에도 불구하고 분석가들은 트럼프의 약속이 얼마나 실현 가능한지, 그리고 실제로 채택에 얼마나 유익할지에 대해 곧 의구심을 품기 시작했습니다.

예비 목적 정의의 과제

국가 전략적 암호화폐 보유금을 설립하는 것은 기관의 채택을 장려하고 글로벌 암호화폐 규제에 영향을 미치는 것을 목표로 합니다. 디지털 자산의 국가적 비축금으로서, 국가는 이 보유금을 금융 안정, 경제적 다각화, 지정학적 레버리지에 사용할 수 있습니다.

"이 준비금은 미국을 디지털 자산 분야의 리더로 자리매김하고 , 국가가 암호화폐와 관련된 잠재적인 경제적, 지정학적 위험에 대비한 전략적 완충 장치를 갖추도록 하는 것을 목적으로 합니다. 주요 암호화폐(비트코인, 이더, XRP, 솔라나, 카르다노 포함)를 혼합하여 보유함으로써, 이 준비금은 장기적 가치 저장소 역할을 하며 통화 평가절하와 시장 변동성에 대한 헤지 역할을 하는 것을 목표로 합니다." Voloder가 BeInCrypto에 말했습니다.

그러나 트럼프 대통령의 발표는 분석가와 암호화폐 커뮤니티에 해당 보호구역의 주요 운영 세부 사항과 관련해 많은 의문점을 남겼습니다.

법적 및 운영적 불확실성

보호구역 권한의 출처는 논쟁의 대상 중 하나입니다. 어떤 사람들은 의회의 새로운 법안이 필요하다고 믿는 반면, 다른 사람들은 트럼프가 행정권을 통해 보호구역을 확립할 수 있다고 제안합니다.

"이러한 불확실성은 주요 운영 세부 사항을 정의하지 않은 채로 둡니다. 명확한 법적 근거가 없으면 보호 구역을 설정하는 일정과 절차가 불확실하며, 적절한 승인이 없으면 정치적 또는 법적 문제에 직면할 수 있습니다."라고 Voloder는 설명했습니다.

BitMex의 공동 창립자 아서 헤이스는 트럼프의 발표 직후 올린 X 게시물 에서 이 관점에 동의하는 듯했습니다.

"여기에는 새로운 것이 없습니다. 그저 말뿐입니다. 그들이 돈을 빌리거나 금 가격을 더 높게 평가할 수 있도록 의회의 승인을 받으면 알려주세요. 그렇지 않으면 비트코인과 똥코인을 살 돈이 없습니다."라고 그는 썼습니다.

마찬가지로, 발표에서는 준비금에 편입될 5개의 암호화폐를 언급했지만 할당이나 기준에 대한 구체적인 내용은 제시하지 않았습니다.

"각 자산을 얼마나 보유할 것인지, 각 자산이 보유금의 얼마를 차지할 것인지, 다른 토큰을 추가할 수 있는지와 같은 핵심 질문은 답이 없었습니다. 이러한 세부 정보가 부족하여 보유 금이 '디지털 골드' 접근 방식으로 비트코인을 크게 선호할지 아니면 여러 자산에 진정으로 분산될지는 불분명합니다."라고 Voloder는 덧붙였습니다.

아직 명확히 밝혀지지 않은 또 다른 중요한 운영 세부 사항은 정부가 이러한 디지털 자산의 보관을 어떻게 확보하고 관련 키를 관리할 것인가입니다. 이 복잡한 작업에는 해킹 과 내부자 위험 으로부터 보호하기 위한 엄격한 보안 프로토콜이 필요합니다.

"이 발표에서는 재무부나 연방준비제도와 같은 연방 기관이 자산을 직접 보관할지, 아니면 제3자 보관인을 사용할지, 그리고 보안과 투명성을 어떻게 보장할지에 대해서는 언급하지 않았습니다. 이를 정의하지 못하면 잠재적인 사이버보안 위험이나 손실에 대한 우려가 초래되어 경제적으로 피해를 주고 정치적으로 당혹스러울 것입니다."라고 Voloder는 말했습니다.

트럼프 행정부가 운영에 대한 세부 사항을 밝히지 않은 점과 강력한 정당성이 필요하다는 점은 제안된 암호화폐 보유금고의 긴급성에 대한 의문을 제기하게 합니다.

예비금의 전략적 필요성에 대한 불확실성

트럼프 대통령의 발표에 회의적인 사람들은 암호화폐 보유금고의 시기와 목적에 대한 우려를 제기하고 있습니다.

연방 정부는 경제 위기 동안 필수 상품을 확보하기 위해 전략 석유 비축과 같은 비축금을 설정합니다. 포드 대통령은 1973년 석유 위기 이후 석유 비축금을 만들었으며, 오늘날에도 여전히 유용합니다.

"암호화폐를 '보유'하는 것 외에, 비축금이 어떻게 관리되고 어떤 조건에서 활용될지에 대한 명확성이 없습니다. 예를 들어, 전략적 비축금(예: 석유 비축금)은 일반적으로 위기 시 또는 시장을 안정화하기 위해 활용되지만, 정부가 언제 또는 왜 암호화폐 보유금을 배치할지는 명시되지 않았습니다."라고 Voloder는 말했습니다.

미국 경제에 직접적인 영향을 미치는 석유와 달리 비트코인의 경제적 역할은 여전히 불분명합니다. 따라서 전략적 자산으로서의 필요성이 의문시됩니다. 석유 매장량은 위기 시 에너지 가격을 안정시키지만, 비트코인 매장의 근거는 명확한 경제적 정당성이 부족합니다. 이러한 불일치로 인해 암호 매장의 목적을 명확히 하는 것이 더욱 필요합니다.

"준비금은 장기적으로 재무부를 강화하기 위한 투자일 뿐인가, 달러 인플레이션에 대한 헤지 수단인가, 아니면 변동성 동안 암호화폐 시장에 개입하기 위한 도구인가? 이러한 질문에 대한 답은 없습니다. 정의된 목표와 거버넌스 프로토콜이 없다면 준비금이 일상적으로 또는 비상 시 어떻게 기능할지 불분명합니다. 이러한 모호성으로 인해 시장이 정부의 미래 조치를 가늠하기 어렵고, 의회와 대중은 준비금의 목적에 대한 통찰력이 부족하여 지지를 구축하기 어렵습니다."라고 Voloder는 덧붙였습니다.

이러한 시나리오를 감안할 때, 많은 지지자들은 압수된 비트코인을 법무부에서 암호화폐 보관소로 옮기는 것이 저항이 가장 적은 길이라고 봅니다.

압수된 암호 자산 활용

CoinGecko 에 따르면, 전 세계 정부는 7월 현재 비트코인 총 공급량의 2.2%를 소유하고 있었습니다. 암호화폐를 비축한 대부분의 국가는 불법 활동에 대한 법 집행 압수를 통해 비트코인을 취득했습니다.

미국은 현재압수된 자산의 가장 큰 비축량을 보유하고 있으며, 현재 시장 가치로 200억 달러 이상의 가치가 있는 약 200,000개의 비트코인이 있습니다. 이는 미국에서 전략적 암호화폐 비축을 위한 매우 유리한 출발점입니다.

"경제적 측면에서 이것은 새로운 구매 없이 새로운 Crypto Strategic Reserve에 할당될 수 있는 상당한 준비금 기반입니다. 판매 포인트로서, 정부가 범죄자에게서 이미 빼앗은 것을 사용하는 것은 새로운 돈을 쓰는 것보다 정당화하기 쉽습니다. 그것은 '압수된 불법적 이익을 대중의 이익을 위해 활용하는 것'으로 표현될 수 있습니다." Voloder가 BeInCrypto에 말했습니다.

압수된 범죄용 비트코인을 준비금의 주요 출처로 사용하는 것은 시장 역학에 미치는 파괴적인 영향이 가장 적을 것입니다. 왜냐하면 이러한 코인은 이미 공개 시장에서 제거되었기 때문입니다.

독일 등 압류된 비트코인을 매각한 국가와 달리, 미국의 준비금 지지자들은 그 자산을 그대로 유지해서 사실상 무기한으로 시장에서 제거해야 한다고 주장합니다.

"이것은 장기적으로 암호화폐 가격에 약간 강세를 보일 수 있습니다. 과거에 주기적으로 공급을 추가하고 가격을 억제했던 정부 경매의 잔여물을 제거하기 때문입니다. 압류된 BTC를 판매하지 않는다는 것은 그러한 대규모 경매가 만들어낼 수 있는 하락 압력을 피하는 것을 의미합니다. 그러나 시장이 어느 시점에서 그러한 코인이 판매될 것으로 예상했기 때문에 보유하기로 한 결정은 변화입니다. 새로운 장기 보유자(정부)가 등장하여 공급을 줄이는 것과 같습니다."라고 Voloder는 말했습니다.

이러한 움직임은 또한 수요의 급격한 급증을 피할 것입니다. 적극적인 매수 프로그램과 대조적으로, 단순히 기존 보유 자산을 비축금으로 재할당하는 것은 비교적 중립적인 시장 사건입니다.

"보유 자체의 발표는 감정 때문에 가격을 움직였지만, 그것은 기대였습니다. 압수된 코인을 보유로 옮기는 실제 행위는 공개 시장에서 매수 또는 매도를 포함하지 않습니다. 이것은 보유를 구축하는 더 조용한 방법입니다. 자본을 소모하지 않고 대량 매수 주문을 통해 시장 가격을 방해하지 않습니다."라고 Voloder는 덧붙였습니다.

그러나 트럼프 대통령은 발표에서 비트코인 이외의 암호화폐도 매수할 것으로 예상했으며, 이는 정부가 공개 시장에서 알트코인을 매수해야 한다는 것을 암시했습니다.

새로운 Altcoin 인수에 대한 조사

미국 정부의 현재 암호화폐 보유는 주로 압수된 비트코인 과, 그보다 덜한 정도로 이더리움으로 구성되어 있습니다. 그러나 XRP, 솔라나, 카르다노와 같은 상당한 자산 보유는 없습니다. 따라서 트럼프가 효과적으로 보유를 다각화한다면, 이러한 알트코인을 인수해야 할 것입니다.

"이것은 명명된 토큰이 준비금의 일부가 되려면 추가 구매가 거의 확실히 필요하다는 것을 의미합니다. 이러한 자산에 대한 새로운 인수 가능성이 높은데, 그렇지 않으면 준비금이 약속한 대로 이를 포함할 수 없기 때문입니다. 다시 말해, 계획이 변경되지 않는 한 정부는 나가서 XRP, SOL, ADA 등을 사야 할 것입니다. 왜냐하면 정부는 단순히 자신이 가지고 있지 않은 압수된 지분을 재할당할 수 없기 때문입니다."라고 Voloder는 말했습니다.

백악관은 아직 이러한 암호화폐의 인수 절차를 명확히 하지 않아 일련의 논란이 되는 문제가 생겨났습니다.

“각 자산을 얼마나 보유할 것인지, 각 자산이 보유금의 어느 정도를 차지할 것인지, 다른 토큰을 추가할 수 있는지와 같은 핵심 질문은 답이 없었습니다. 이러한 세부 정보 부족은 보유금이 '디지털 골드' 접근 방식으로 비트코인을 크게 선호할지 또는 여러 자산으로 진정으로 분할할지 불분명하다는 것을 의미합니다. 경제적 관점에서 이는 안정성 대 성장 잠재력에 대한 최적의 조합을 정의하지 못하고 정치적으로 위험한 알트코인을 포함하는 것은 논란의 여지가 있을 수 있습니다.”라고 Voloder는 덧붙였습니다.

비트코인 이외의 알트코인을 포함한 미국의 암호화폐 준비금 발표는 코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱을 포함한 암호화폐 지지자들 사이에서 우려를 불러일으켰습니다.

"비트코인만 있으면 아마도 가장 좋은 선택일 겁니다. 금의 후속작으로서 가장 간단하고 명확한 스토리죠. 사람들이 더 많은 다양성을 원한다면, 편파적이지 않도록 암호 자산의 시가총액 가중 지수를 만들 수 있습니다." Armstrong이 X 게시물에서 말했습니다 .

한편, 경제학자이자 금 옹호론자인 피터 쉬프는 XRP가 해당 준비금에 포함되는 것에 회의적인 의견을 표명했습니다 .

"비트코인 비축의 근거는 알겠습니다. 동의하지는 않지만, 알겠습니다. 우리는 금 비축이 있습니다. 비트코인은 아날로그 금보다 나은 디지털 금입니다. 그러니 비트코인 비축도 만들어 봅시다. 하지만 XRP 비축의 근거는 무엇일까요? 도대체 왜 그게 필요할까요?" 쉬프가 X에 글을 올렸습니다 .

한편, 새로운 비트코인과 알트코인 인수에 대한 자금 조달 방식은 커뮤니티 전반에 걸쳐 우려를 불러일으켰습니다.

준비금 자금 조달: 납세자 돈과 부채

트럼프와 Crypto Czar 데이비드 삭스는 모두 암호화폐 보유를 위한 새로운 비트코인 인수에 대한 자금 조달 방법에 대해 언급하지 않아 대중이 추측하게 했습니다. Voloder에 따르면 정부는 여러 가지 다른 길을 선택할 수 있습니다. 그러나 그 모든 길에는 극복해야 할 장애물이 있습니다.

한 가지 잠재적인 자금 조달 방법은 납세자 기금을 통해 또는 새로운 재무부 채권을 발행하여 추가 암호화폐 구매에 직접 할당하는 것입니다. 그러나 이 두 가지 옵션 모두 상당한 우려 사항을 제기합니다.

"정부는 세수입을 차용하거나, 더 가능성이 높은 경우, 자금을 조달하기 위해 새로운 재무부 채권을 발행하여 암호화폐를 매수하는 데 자금을 할당할 수 있습니다. 이는 국가 부채를 늘리거나 다른 프로그램에서 자금을 전환하는 것을 의미합니다. 예를 들어, 100억 달러를 할당하면 적자가 늘어나거나 다른 곳에서 삭감/세금이 필요합니다. 막대한 국가 부채(약 36조 5,000억 달러)와 이미 엄청난 이자 비용을 감안할 때 , 암호화폐에 수십억 달러를 추가하는 것은 신중하지 못한 것으로 여겨질 수 있습니다." Voloder가 BeInCrypto에 말했습니다.

납세자 돈으로 새로운 암호화폐 인수에 자금을 지원하면 의원과 국민의 강력한 반대에 부딪힐 가능성이 높으며, 이는 트럼프 대통령이 의회에서 넘어야 할 큰 장애물이 될 것입니다.

"그리고 일부는 정치적 모험주의로 볼 수 있는 것에 납세자 기금을 사용하는 것은 본질적으로 논란의 여지가 있습니다. 반대자들(일부 공화당원 포함)은 이미 연방 기금을 비트코인에 사용하려는 제안이 납세자 기금을 위험에 빠뜨리고 본질적으로 공적 자금을 변동성 있는 자산에 도박하는 것이라고 주장합니다. 세금으로 학교, 국방 또는 부채 감소에 자금을 지원하는 대신 암호화폐를 구매해야 하는 이유에 대해 의회의 반발과 대중의 회의론이 있을 가능성이 높습니다. 장기적으로 부채를 줄일 투자로 규정되지 않는 한(그리고 그 주장이 충분한 의원들을 설득한다면), 직접 자금 조달은 판매하기 어렵습니다."라고 Voloder는 덧붙였습니다.

한편, 미국은 세계에서 가장 높은 재정 적자를 기록하고 있습니다. 현재 환경을 감안할 때, 납세자 돈으로 암호화폐 매수에 자금을 지원하는 것은 정당화하기 어렵습니다. 변동성이 큰 자산을 대량으로 매수하기 위해 더 많은 부채를 발행하는 것은 많은 사람에게 편안하지 않을 것입니다.

"암호화폐가 장기적으로 가치가 상승하면 이익이 될 수 있고, 폭락하면 정부(그리고 간접적으로 납세자)가 손실을 입습니다. 이러한 역학 관계는 주의 깊게 지켜볼 것입니다. 단기적으로 비트코인에 100억 달러를 지출하면 상쇄되지 않더라도 100억 달러의 적자가 추가됩니다. 20조 달러가 넘는 경제에서 그렇게 큰 것은 아니지만 상징적으로 중요합니다. 시장은 자금이 충분한 준비금을 강세로 볼 수 있고 정부가 게임에 참여하지만 채권 투자자나 신용 평가 기관은 국가가 투기적 위험을 감수하는 것으로 볼 수 있습니다."라고 Voloder는 말했습니다.

새로운 시장에서의 매수 역시 시장 역학에 상당한 영향을 미칠 것입니다.

정부 구매의 시장 영향

국가 전략적 암호화폐 보유고를 만든다는 소식만으로도 비트코인과 다른 알트코인 가격이 급등 했습니다.

발표 직후, 세 토큰 모두 매수 압력이 크게 치솟았고, 이는 주목할 만한 가격 상승으로 이어졌습니다. Solana는 1시간 만에 15% 이상 상승했고 , XRP는 20% 가까이 상승하여 2.60달러에 도달했습니다. ADA는 가장 큰 상승을 보였으며, 몇 주 동안의 하락세에서 어려움을 겪은 후 60% 상승했습니다 .

정부가 공개 시장 인수를 통해 비축금을 위해 추가 암호화폐를 구매하기로 결정하면 그 결과는 상당할 것입니다. 이 정부 매수는 상당한 새로운 수요원을 도입하여 잠재적으로 암호화폐 가격을 끌어올릴 것입니다.

"실제로 지속적인 매수는 정부가 정기적으로 코인을 매수하는 경우와 같이 가격 상승 편향을 일으킬 수 있습니다. 거래자는 예상되는 정부 매수를 앞지르며 모멘텀을 더할 수 있습니다. 이는 단기적으로 가격이 상승하여 기존 보유자와 정부가 새로 매수한 비축금에 이익이 되고, 타이밍이 잘 맞으면 자체 강화 효과를 낼 수 있습니다. 여기서의 위험은 정부가 일종의 시장 움직임이 되는 것입니다."라고 Voloder는 설명했습니다.

한편, 미국 정부가 대규모 인수를 단행하면 일반 시장 공급의 상당 부분이 빠르게 사라질 것입니다.

"암호화폐의 상대적 규모를 감안할 때, 미국 정부의 매수 프로그램은 중요합니다. 매수를 늦추거나 중단하는 것과 같은 정책 변화의 힌트는 거래자들이 조정함에 따라 하락세를 초래할 수 있습니다. 본질적으로, 그것은 시장에 새로운 대형 고래를 도입합니다. 그 고래의 행동은 다소 예측 가능하거나 정치적으로 주도되어 추측의 대상이 됩니다. 시장이 정부의 매수 또는 매도 소문에 따라 흔들리면서 변동성이 증가할 수 있습니다. 회의론자들이 지적하듯이, 비트코인의 변동성으로 인해 모든 정부 거래는 가격에 엄청난 영향을 미칠 수 있습니다."라고 Voloder는 덧붙였습니다.

반면, 볼로더는 정부가 보유 비축금을 매각하면 시장이 급락할 수 있다고 지적했다.

"전략적 비축 개념의 일부는 아마도 무심코 매도하지 않고 비상 시에만 매도하는 것이지만, 시장은 극도로 높은 가격이나 특정 시나리오에서 정부가 특히 부채를 갚기 위해 이익을 실현하라는 정치적 압력이 있는 경우 일부 보유 주식을 청산할 수 있다는 점에 대해 경계할 것입니다. 그 잔여물은 어느 정도 과도한 가격 상승을 제한할 수 있습니다."라고 그는 말했습니다.

신규 암호화폐의 공개 시장 매수에는 많은 장애물이 있기 때문에, 일부 지지자들은 다른 인수 방법을 모색했습니다.

대체 자금 조달원 탐색

이미 압수된 비트코인을 사용하거나 다른 암호화폐를 구매하는 데 새로운 지출을 직접 할당하는 것 외에도 다른 가능한 자금 조달원이 나타났습니다. 그러나 각각에는 각자의 의미가 있습니다.

지지자들은 외환 통화를 보유할 수 있는 외환 안정 기금(ESF)을 사용하는 아이디어를 내놓았습니다. 미국 재무부는 ESF를 국내 통화 공급에 직접적인 영향을 미치지 않고 외화 환율을 조정하기 위한 비상 준비금으로 사용합니다.

"일부 전문가들은 ESF가 임원이 직접 비트코인을 매수하거나 보유할 수 있다고 제안합니다. ESF는 일부 외화와 특별 인출권을 포함하여 수십억 달러의 자산을 보유하고 있으며, 이는 새로운 의회 예산 없이도 암호화폐로 전환될 가능성이 있습니다. ESF를 사용하면 거의 예산 밖이 될 것입니다. 새로운 세금이나 부채가 필요하지 않으므로 정치적 이점이 있습니다(기존 재무부 자원을 사용하는 것으로 보입니다)." Voloder가 BeInCrypto에 말했습니다.

ESF는 행정 조치를 통해 비트코인을 직접 취득하거나 보유하는 데 사용될 수 있습니다. 외화를 포함한 상당한 자산은 의회의 승인 없이 잠재적으로 암호화폐 할당을 허용합니다. 기존 재무부 자원을 활용하여 새로운 세금이나 부채를 피하는 이 '준예산 밖' 접근 방식은 정치적 이점을 제공합니다.

하지만 이 옵션은 다른 고려사항을 필요로 합니다.

"그러나 경제적으로 ESF는 규모가 제한적입니다. 초기 매수에는 자금을 지원할 수 있지만 대규모 준비금은 지원하지 못할 것입니다. 또한 현재 통화 안정성을 뒷받침하는 ESF 자산을 암호화폐로 재할당하면 파급 효과가 있을 수 있습니다. 예를 들어 [외환] 위기에 대한 버퍼가 줄어들고 암호화폐 변동성에 노출될 가능성이 커집니다. ESF의 책략은 법적 조사를 받을 수도 있습니다. 암호화폐는 ESF 목적상 외화로 간주될까요? 의회 없이 실행하면 행정부의 권한 남용으로 비판받을 수 있습니다. 그래도 납세자 자금을 직접 습격하지 않는 가능한 자금 조달 도구입니다."라고 Voloder는 말했습니다.

자금 조달 아이디어 중 하나로 금 보유액을 매각하거나 재평가하는 것이 떠오르고 있습니다.

잠재적 자금 조달원으로서의 금 매장량

미국은 약 8,133톤의 금을 보유하고 있으며, 이는 세계 최대 규모로, 전체 금 보유량의 72.41%를 차지합니다.

12월에 Arthur Hayes는 substack 기사에서 트럼프 행정부가 금의 가치를 떨어뜨리고 그 돈을 비트코인 준비금으로 사용해야 한다고 제안했습니다 . 그는 평가절하로 재무부가 달러에 대한 신용을 빠르게 창출할 수 있다는 생각에 근거하여 자신의 발언을 했습니다.

이 신용은 나중에 경제에 직접 주입될 수 있습니다. 또한 다른 국가들이 미국 달러에 대한 자국 통화를 평가 절하하도록 설득하기 위한 외교적 노력의 필요성을 없앨 것입니다. 금 평가 절하가 클수록 신용도 커질 것입니다.

볼로더는 이 기사에서 어느 정도 가치를 발견하며, 미국이 금 보유량의 일부를 현금화하여 암호화폐 구매에 자금을 조달할 수 있다고 주장합니다.

"이것은 두 가지 방법으로 일어날 수 있습니다. 금 재고의 일부를 현금으로 완전히 매각하거나, 대차대조표에서 금을 재평가하여 레버리지가 가능한 회계적 이익을 창출하는 것입니다. 금 보유 자산의 장부 가치를 현재 시장 가격으로 높여 금을 재평가한다는 아이디어는 새로운 세금 없이 재무부의 금고를 늘리는 방법으로 떠올랐습니다. 그 차액은 비트코인이나 다른 자산을 매수하는 데 사용될 수 있습니다. 금을 매각하면 미국은 하나의 준비 자산을 다른 준비 자산으로 교환하고 금에서 암호화폐로 다각화할 것입니다. 이는 매도량에 따라 금 가격에 하락 압력을 가하고 매수로 인해 암호화폐에 상승 압력을 가할 수 있습니다."라고 그는 설명했습니다.

한편, 금을 매도하는 대신 재평가하면 금 가격에 직접적인 시장 영향을 피할 수 있습니다. 이 조치는 재무부나 연방준비제도가 일회성 이익을 기록할 수 있도록 하는 회계 조정을 나타냅니다.

회계 조작

미국 금 가격 이 온스당 42달러로 시장 가격보다 상당히 낮은 것을 고려하면, 금 재평가로 인해 수천억 달러 규모의 자산이 발생할 수 있습니다.

정부는 크립토 준비금을 금에 묶어서 효과적으로 국가 부의 기동을 만들어냅니다. 미국 국가 부의 기금을 옹호하는 사람들은 금의 미실현 이익을 사용하여 고수익 자산에 자금을 조달할 것을 제안하는데, 이는 금으로 뒷받침된 크립토 준비금에 적합한 모델입니다.

그러나 금은 주식 시장 손실에 대한 헤지이며 변동성에 대한 안정성을 제공합니다. 따라서 변동성 있는 자산에 자금을 지원하기 위해 미국 금 공급을 줄이는 것은 의심할 여지 없이 강력한 반대에 직면할 것입니다.

금 매도로 인해 국가적 준비금이 재구조화되어 안정적인 자산에서 변동성이 더 큰 자산으로 전환될 가능성이 있으며, 이로 인해 위험 증가에 대한 우려가 제기됩니다.

"금을 판매하는 것은 논란의 여지가 있을 수 있습니다. 일부 사람들은 금 보유량을 신성불가침으로 여기고, 금 보유량을 줄이는 데 저항할 수 있습니다. 그러나 지지자들은 금의 5-10%를 비트코인으로 적당히 재할당하는 것이 더 나은 수익을 위해 보유량 믹스를 현대화하는 것과 일치한다고 주장할 수 있습니다."라고 Voloder는 말했습니다.

한편, 금을 바로 매도하는 대신 재평가하는 것이 더 실현 가능할 수도 있다.

"재평가를 자금 조달의 속임수로 사용하는 것은 납세자 돈을 쓰는 것이 아니라 가치를 '해제'하는 것일 뿐이라는 생각이 들면 정치적으로 더 쉽게 설득될 수 있겠지만, 어떤 사람들은 그것을 회계상의 속임수나 뒷문에서 돈을 찍어내는 것으로 볼 수도 있다"고 볼로더는 덧붙였다.

이러한 단점을 감안하여 일부 경제학자는 수입품에 대한 관세에서 발생하는 수익을 암호화폐 준비금의 자금원으로 활용하기도 했습니다.

수입원으로서의 관세

트럼프는 선거 운동 기간과 대통령으로서의 첫 몇 달 동안 "외국 세수 서비스"라는 개념을 만들어냈습니다. 이 구실 하에 트럼프는 관세를 징수하여 "우리 국민에게 세금을 부과하는 대신 외국에 관세를 부과하여 우리 국민을 부유하게 만들 것"이라고 취임 연설에서 말했습니다.

관세로 발생한 수익을 준비금으로 사용한다는 것은 그 자금이 본질적으로 소득세 납부자가 아닌 수입업자와 소비자에게서 나온다는 것을 의미하는데, 트럼프 대통령은 이를 정치적으로 유리하다고 본다.

"암호화폐 비축금에 자금을 지원하는 맥락에서 관세 수입은 구매 비용을 충당하기 위해 지정되거나 재지정될 수 있습니다. 예를 들어, 새로운 광범위한 수입 관세(예: 10%)는 연간 약 3,000억~4,000억 달러를 창출할 수 있으며, 이 중 일부는 이 비축금과 같은 전략적 이니셔티브에 자금을 지원할 수 있습니다."라고 Voloder는 말했습니다.

그러나 그는 관세가 양날의 검이라는 사실도 인정했습니다.

"관세는 수입에 대한 세금으로 작용하여 종종 소비자와 기업에 비용을 전가하여 국내 가격을 인상하고 무역 파트너의 보복을 초래할 수 있습니다. 따라서 관세는 상당한 수입을 창출할 수 있지만 다른 국가가 대응하거나 수입 비용이 급등하면 무역과 경제 성장을 둔화시킬 수도 있습니다." 그는 "관세는 트럼프의 첫 임기 무역 정책의 특징이었으며 종종 무역 전쟁으로 이어져 농부와 수출업체에 피해를 줄 수 있습니다."라고 덧붙였습니다.

한편, 스펙트럼 양쪽의 의원들은 수입을 위해 관세에 의존하는 것은 퇴보적이라고 우려를 표명했습니다. 일부는 관세가 소비자에게 판매세 역할을 하며 신뢰할 수 없는 소득을 제공한다고 주장합니다.

관세를 외국 기업에 대한 부담으로 제시하는 것이 일부에게는 매력적으로 보일 수 있지만, 캐나다, 멕시코, 중국 등 주요 무역 상대국과의 관계에 긴장을 초래 하여 잠재적으로 정치적 복잡성과 협상 필요성으로 이어질 수 있습니다.

주권부자금과 장기채권

표면화된 다른 잠재적인 자금 조달 메커니즘으로는 미국 국가부채펀드(SWF)를 창설하고 초장기 채권을 발행하는 것이 있습니다.

이 아이디어는 기존의 미국 자산을 현금화하여 암호화폐에 투자할 수 있는 SWF를 만드는 것입니다. 무역 흑자로 자금을 조달하는 전통적인 SWF와 달리 무역 적자로 어려움을 겪고 있는 미국은 연방 토지, 광물권, 스펙트럼 라이선스와 같은 정부 소유 자산을 활용할 것입니다. 이 프로세스는 주식 및 암호화폐와 같은 고수익 보유 자산에 대한 SWF 투자를 위한 자본을 창출할 것입니다.

"이것이 실행된다면 주요 자금 조달원이 될 수 있습니다. 미국은 레버리지를 활용하면 수조 달러를 제공할 수 있는 방대한 자산을 보유하고 있습니다. 예를 들어, 금을 재평가하거나 미래의 연방 수입으로 담보된 채권을 발행하는 것이 한 가지 구성 요소가 될 수 있습니다. 그러나 레버리지 SWF 접근 방식은 위험합니다. 정부가 헤지 펀드를 운영하는 것과 비슷합니다. 즉, 돈을 빌리거나(또는 자산 담보를 사용하여) 변동성이 있는 투자를 매수하는 것입니다. 비트코인과 같은 투자가 차입 비용보다 성과가 좋으면 국가 이익과 부채 부담이 완화됩니다. 성과가 좋지 않거나 폭락하면 납세자는 효과적으로 사회화된 투자 손실을 더 크게 겪을 수 있습니다." Voloder가 BeInCrypto에 말했습니다.

Voloder는 행정부가 50년 또는 100년 채권을 발행하여 암호화폐 보유금을 조달할 수 있다고 제안했습니다. 이는 투자자를 유치하고 고정 금리 자금을 확보할 수 있습니다. 신규 채권 발행은 전체 부채를 늘리는 반면 장기 채권은 상환을 지연시킵니다. 외국 채권 보유자가 무쿠폰 채권으로 교환하도록 설득하면 현금 흐름이 자유로워질 수 있으며, 잠재적으로 암호화폐 보유금을 위한 자금을 확보할 수 있습니다.

"광학적인 관점에서, 세기 채권은 애국적 자금 조달로 규정될 수 있습니다. 동맹국이나 투자자에게 안전한 장기 금융 상품을 대가로 미국의 재정적 미래를 확보하도록 도와달라고 요청하는 것입니다. 하지만 부채 문제를 해결하지 않고 지연시키는 속임수로 볼 수도 있습니다. 게다가 암호화폐 자금 조달과 연계된다면 비평가들은 장기 채무를 투기적 자산으로 거래하는 것과 같다고 주장할 수 있습니다. 본질적으로 세기 채권은 이자 비용을 줄이거나 영향을 분산시켜 당장의 재정적 압박을 줄일 수 있고, 지금 당장 준비금 지출을 정당화하기 쉽게 만들 수 있지만, 무료 자금은 아닙니다."라고 그는 말했습니다.

또 다른 선택지는 미국 인프라 기금(USIF)을 만드는 것입니다.

USIF 제안

미국의 막대한 재정 적자를 줄이는 방법을 분석하는 전략가들은 USIF를 만드는 것을 제안했습니다. 이를 통해 재무부 채권 보유자는 부채를 인프라 자본으로 교환하여 이자 부담을 줄이고 잠재적인 수익 흐름을 창출하여 재정 공간을 확보할 수 있습니다.

USIF는 인프라 개선과 부채 감소라는 두 가지 이점을 제공합니다. 성공은 생성된 배당금이나 저축을 통해 암호화폐 준비금에 자금을 할당하는 것을 간접적으로 정당화할 수 있습니다. 이 접근 방식은 재정 상태를 개선하기 위한 의무를 구조 조정하고 전략적 투자에 자금을 지원하는 전체적인 부채 전략을 나타냅니다.

"이것은 더 우회적인 자금 조달 경로이지만 지속 가능하려고 노력합니다. 지속적인 납세자 주입에 의존하지 않고 대신 경제 성장과 재할당된 자본을 사용하여 준비금을 지원합니다. 정치적 이점은 준비금을 인프라와 부채 감소에 연결하는 것이 책임감 있는 것처럼 들리지만 비판하는 사람들은 지나치게 복잡하다고 말하거나 실현 가능성을 의심할 수 있다는 것입니다." Voloder는 결론지었습니다.

볼로더는 국가적 전략적 암호화폐 보유금을 효과적으로 조달할 수 있는 단 하나의 해결책은 없다고 믿지만, 그가 고려한 다양한 메커니즘의 다른 측면을 활용하여 미국 납세자에게 최소한의 영향을 미치는 보유금을 책임감 있고 전략적으로 만들 수 있다.

Voloder는 단일 솔루션으로는 국가적 전략적 암호 비축금을 효과적으로 조달할 수 없다고 주장합니다. 그는 다양한 메커니즘의 결합된 측면을 활용하여 책임감 있고 전략적으로 비축금을 만들 수 있다고 믿습니다.

하지만 중요한 것은 공적 자금을 사용해 준비금을 조달하는 것이 아니다.

납세자 영향 최소화

오늘날 미국 전역에 중대한 정치적 격차가 존재합니다. 공화당이 하원과 상원에서 다수당을 차지하고 있지만, 이 이점은 극히 미미합니다. 게다가 트럼프는 자신의 암호화폐 준비금 의제에 대한 공화당의 절대적인 승인을 기대하지 않습니다.

이러한 현실은 신중한 정책 수립을 요구하며, 특히 암호화폐에 대한 여론이 여전히 근본적으로 분열되어 있다는 점을 고려할 때 더욱 그렇습니다.

최근에 만든 펀드를 위해 인기 없는 방법을 사용하여 더 많은 암호화폐를 인수하는 것은 암호화폐 애호가들의 장기적인 목표에 바람직하지 않은 영향을 미칠 수 있습니다.

"많은 미국인들은 여전히 회의적이거나 완전히 이해하지 못하는 반면, 소수의 열광적인 사람들은 열광적입니다. 납세자 돈이 사용된다면 회의적인 사람들은 부정적으로 반응할 수 있습니다. 이는 특히 암호화폐 시장이 침체를 겪을 경우 반발, 시위 또는 프로그램 중단 요구로 이어질 수 있습니다."라고 Voloder는 말하며 "한 행정부가 준비금에 공적 자금을 사용하면 미래 행정부, 특히 다른 정당이 충분한 대중의 분노가 있거나 잘못된 것으로 간주되면 방침을 바꾸어 준비금을 청산할 수도 있습니다."라고 덧붙였습니다.

Coinbase, Kraken, Ripple과 같은 암호화폐 거물들이 트럼프의 취임식에 상당한 재정적 기여를 했다는 것은 대중의 지식입니다. 그의 선거 운동 기간 내내 암호화폐 부문에서 쏟아진 지지도 분명했습니다.

이런 현실을 감안할 때, 비평가들은 이미 트럼프의 암호화폐 움직임이 업계 후원자들에게 보상이 될 수 있다고 제안했습니다. 실제 납세자 돈이 투입된다면, 그러한 비판은 증폭될 것입니다.

"보호구역의 생성이 특정 투자자나 내부자를 부유하게 만들었다는 암시는 스캔들이 될 것입니다. 이해 상충 각도는 실제입니다. Financial Times는 일부 트럼프 고문이 암호화폐 투자를 했으며, 공식적인 결정이 해당 내부자에게 이로울 수 있다는 우려를 제기했습니다. 이 분야에서 공적 자금을 사용하려면 자기 거래의 모습을 피하기 위해 극도의 주의가 필요합니다. 그러한 주장이 제기되면 행정부에 흠집을 내고 프로그램에 대한 신뢰가 침식될 수 있습니다. 반대자들은 보호구역의 합법성을 공격하기 위해 부적절한 행동의 기미를 포착할 것입니다."라고 Voloder는 말했습니다.

따라서 행정부는 국가 전략적 암호화폐 보유를 추진하기 위한 명확하고 윤리적인 가이드라인도 개발해야 할 것입니다.