2025년 2월 퍼블릭 체인 산업 연구 보고서: 콜백의 과제와 혁신

시장 개요

2월 시장에는 뚜렷한 반등이 나타났습니다: 비트코인(BTC)은 98,768달러에서 84,177달러로 14.8% 하락했고, 이더리움(ETH)은 3,065달러에서 2,216달러로 27.7% 더 큰 폭으로 하락했습니다. 마지막 주에는 보안 우려가 확산되면서 매도 압력이 더욱 강해졌습니다.

출처: Footprint Analytics — 비트코인과 이더리움 가격 추이

이번 조정은 1월의 상승장에 뒤이어 나타났지만, 시장 신호가 혼재되어 투자자들은 낙관적 분위기와 보안 취약점에 대한 우려 사이에서 동요하고 있습니다. 시장 심리가 악화되고 위험 선호도가 낮아졌으며, 특히 밈코인(meme) 등 투기적 영역에서 두드러졌습니다. 전 세계적으로 북미 시장은 정책 변화로 인해 신중한 낙관을 보였고, 아태 시장은 해킹 공격의 충격을 더 강하게 느꼈습니다.

규제 및 정책 변화

트럼프 정부의 암호화폐 행정명령은 자체 보관 및 스테이블코인 발행에 초점을 맞추어 업계에 정책 명확성을 제공했습니다. 그러나 2월 21일 바이비트(Bybit) 해킹 사건으로 15억 달러의 손실이 발생하면서 새로운 보안 우려가 대두되었고 시장 심리가 빠르게 악화되었습니다. 한편 SEC는 태도를 완화하여 Coinbase, 바이낸스(BNB), 유니스왑(UNI) 등 기업에 대한 조사를 중단하고 "거래자 규칙" 항소를 포기했습니다. 양당 지원의 "GENIUS 법안"은 스테이블코인 규제 체계를 더욱 강화하여 미국의 규제 환경이 우호적인 추세임을 보여줍니다.

투자자 행동은 이러한 동요를 반영했습니다. 아르헨티나 대통령 밀레이 관련 토큰이 주도했던 밈코인 열풍은 부정적 뉴스로 인해 빠르게 식어버렸고, 평가가 폭락하고 거래량이 크게 감소했습니다. 이러한 변화는 시장이 고위험 자산에서 벗어나고 있음을 시사합니다.

레이어 1

레이어 1 퍼블릭 체인은 일반적으로 압박을 받아 총 시가총액이 20.8% 하락한 2.3조 달러 수준입니다. 비트코인(BTC)의 주도권은 71.3%에서 74.2%로 상승했지만, 이더리움(ETH)의 점유율은 14.0%에서 11.9%로 축소되었습니다. 바이낸스 코인(BNB)의 점유율은 소폭 상승한 3.7%를 기록했지만, 솔라나(SOL)는 36.3% 폭락 후 점유율이 4.0%에서 3.3%로 하락했습니다.

라이트코인(LTC)은 1.0% 상승한 128.7달러를 기록했지만, 솔라나(-36.3%), 아발란체(-35.7%) 등은 부진했습니다.

출처: Footprint Analytics — 퍼블릭 체인 토큰 가격 및 시가총액

DeFi TVL은 20.0% 감소한 829억 달러로, 이더리움이 449억 달러(-21.7%), 솔라나가 86억 달러(-34.1%)를 기록했습니다.

베라체인(Berachain)이 돌풍을 일으켜 2월 6일 메인넷 출시 후 빠르게 6위에 올랐고, TVL은 32억 달러에 달했습니다. 이 체인은 8,000만 BERA 토큰을 발행했으며 "유동성 증명" 모델을 채택했는데, 이는 혁신적인 스테이킹 방식으로 유동성을 네트워크 보안으로 전환합니다. 2024년 1억 달러 투자 이후, 이번 달 에어드랍과 거버넌스 인센티브가 시장 열기를 자극했습니다. 기존 지분 증명과 달리, 이 방식은 성장과 안정성의 균형을 재정의할 수 있어 베라체인이 주목할 만한 프로젝트가 될 수 있습니다.

솔라나의 밈코인 열풍은 뚜렷하게 식어버렸습니다. 아르헨티나 대통령 밀레이 관련 토큰 등 화려한 실패 사례가 시장 신뢰를 손상시켜 레이디움(Raydium) 등 DEX 플랫폼의 거래량이 크게 감소했습니다. 밈코인은 사라지지 않겠지만 디지털 수집품 정도로 볼 수 있으며, 열풍의 절정은 지났고 거래자들이 투기보다는 기본적인 가치에 더 주목하기 시작했습니다.

비트코인 레이어 2 & 사이드체인

비트코인 L2 및 사이드체인의 TVL은 27억 달러에서 24.5% 감소한 21억 달러로 축소되었습니다. Core가 4.6억 달러의 TVL로 선두(42.0% 하락)이며, 다음은 Bitlayer(3.5억 달러)와 BSquared(3.2억 달러)입니다. BOB은 7.9% 하락한 2.2억 달러로 선전했습니다.

출처: Footprint Analytics — 비트코인 생태계 퍼블릭 체인 TVL

중형 플랫폼 중에서는 Merlin이 9.3% 소폭 하락한 1.5억 달러의 TVL을 기록했습니다. 소형 플랫폼은 더 큰 압박을 받아 SatoshiVM이 31.5%, MAP Protocol이 29.6%, Interlay가 27.4% 하락했습니다.

출처: Footprint Analytics — 비트코인 생태계 퍼블릭 체인 TVL 및 점유율

이 분야의 침체는 Stacks 공동 창립자 Muneeb Ali가 Consensus 2025에서 밝힌 견해와 일치합니다: "초기 열기가 식으면서 현존하는 비트코인 레이어 2 프로젝트 중 3분의 2 이상이 3년 내 사라질 것이다." 그는 시장이 엄청난 도전에 직면할 것이라 예측했으며, 2월 업계 침체는 통합이 이미 시작되고 있음을 시사합니다. 향후에는 실제 효용을 증명할 수 있는 플랫폼이 단순히 모멘텀에 의존하는 프로젝트보다 더 지속 가능할 것으로 보입니다.

이더리움 레이어 2

이더리움 L2 TVL은 23.4% 감소한 140억 달러 수준입니다. 아비트럼(Arbitrum)이 45억 달러의 TVL(33.4% 하락)로 선두를 지키고 있고, Base가 42억 달러(10.6% 하락)의 TVL로 2위에 올라 옵티미즘(Optimism, 21억 달러)을 제쳤습니다. 폴리곤 zkEVM은 104.1% 폭등한 3.0억 달러로 이번 달 드문 호조를 보였습니다.

데이터 출처: Footprint Analytics — 이더리움 Layer 2 개요(브리징 관련 지표)

Base는 Flashblocks(더 빠른 거래 확인), Appchains(맞춤형 L3) 및 스마트 지갑 하위 계정을 출시하여 사용자 충성도를 유지하고자 합니다. Unichain은 2월 16일 메인넷을 출시했으며, 이전 테스트넷에서 9,500만 건의 거래를 처리했습니다. 이는 확장성 성능의 게임 체인저로 포지셔닝되었으며 Circle 등 주요 기관이 참여했습니다. Starknet의 Nums 애플리케이션 체인은 Layer 3 게임 혁신으로, 모듈형 설계의 미래를 보여줍니다.

한편, Sonic EVM은 이더리움 Layer 2가 아니지만 2월 27일 Mobius 메인넷 출시로 Solana의 첫 번째 SVM 체인 확장에 많은 관심을 끌었습니다. 이는 10,000 TPS를 달성했으며 며칠 내에 Aave에 4,760만 달러의 자금을 유치했습니다. 이러한 조치는 Layer 2 프로젝트가 단순한 홍보가 아닌 기술에 집중하고 있음을 보여줍니다.

Vitalik Buterin은 2월 19일 의견을 발표하여 이더리움이 점점 치열해지는 경쟁 속에서 자신의 위치를 명확히 해야 한다고 강조했습니다. 그는 Layer 2가 확장성(17배 거래 증가)과 상호운용성 측면에서 선도적인 역할을 하도록 추진하며, 이들이 "고급 다중 서명"에서 강력한 네트워크로 발전했다고 지적했습니다. 그는 Sonic EVM을 직접 언급하지 않았지만, 해당 프로젝트의 EVM 호환성과 속도는 그의 "이더리움 우주"에 대한 seamless 연결 비전과 부합합니다. 그러나 그는 또한 생태계의 도박장 성향에 대해 불만을 표했으며, 투기 거품이 아닌 실제 가치에 초점을 맞출 것을 촉구했습니다.

투자 현황

투자 활동이 둔화되어 2월에 6건의 거래가 완료되었고, 총 금액은 3,240만 달러입니다. Mango Network는 EVM-MoveVM 하이브리드 체인을 위해 1,350만 달러를 모금했으며, 2025년 1분기에 출시할 계획입니다. Fluent Labs는 이더리움과 솔라나를 연결하는 멀티 가상 머신 Layer 2 개발을 위해 800만 달러를 조달했습니다.

2025년 2월 퍼블릭 체인 투자 이벤트(출처: crypto-fundraising.info)

출처

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