서론

최근 몇 년 간 암호화폐 업계에서는 전통 금융 자산의 블록체인 기반 토큰화에 대한 열풍이 일어났으며, 미국 주식의 토큰화는 단연 가장 주목받는 새로운 사례입니다. BackedFi가 Coinbase(비트코인(BTC))주식을 Base 체인에 토큰화하여 출시한 것은 업계 내 논의를 신속하게 불러일으켰습니다. 동시에 미국 두 번째 큰 증권거래소인 나스닥은 3월 7일 미국 증권거래위원회(SEC)에 주식 시장 거래 시간을 주 5일, 하루 24시간으로 확대하는 계획을 신청했으며, 2026년 하반기 시행을 목표로 하고 있습니다.

이 계획은 전 세계 투자자, 특히 아시아 투자자들의 수요를 충족시키기 위한 것으로, 미국 주식의 토큰화가 시간과 지역의 제한을 극복하는 추세와 맥을 같이 합니다. 미국 주식의 블록체인 기반 토큰화와 전통 거래소의 거래 시간 연장이라는 이중 변화는 블록체인 기술과 전통 금융의 융합 가능성을 보여줄 뿐만 아니라, 이것이 암호화폐 시장의 유동성을 더 끌어갈지에 대한 깊이 있는 고찰을 불러일으킵니다.

BackedFi와 Coinbase의 협력 배경

BackedFi는 스위스 취리히에 본사를 둔 증권 토큰화 발행사로, 주식과 미국 국채와 같은 실물 자산을 완전히 담보로 ERC-20 토큰으로 전환하는 데 주력하고 있습니다. 그들의 제품에는 테슬라, NVIDIA, 비트코인(BTC), MicroStrategy, 그리고 S&P 500 ETF 등의 주식 토큰과 BlackRock 단기 미국 국채에 연동된 고정 수익 토큰이 포함됩니다. 이러한 토큰들은 체인링크의 "Tokenized RWA Infrastructure"(가격 예측 오라클, 준비금 증명, 크로스체인 프로토콜 포함)에 의해 지원되어, 온체인 가격이 시장 가격과 연동되고 자산의 진정성이 검증되도록 하여 미국 주식 토큰화의 기술적 기반을 마련했습니다.

BackedFi와 비트코인(BTC)의 협력 관계는 깊습니다. 비트코인(BTC) 지갑과 Base 체인 책임자인 Jesse는 BackedFi를 예로 들어 $COIN 토큰화를 논의했는데, 이는 두 회사의 긴밀한 관계를 보여줍니다. 이러한 협력은 BackedFi의 선두 주자 역할을 추진했을 뿐만 아니라, 전통 금융과 암호화폐 세계의 융합이 가속화되고 있음을 시사합니다.

미국 주식 토큰화의 매력

미국 주식 토큰화의 가장 큰 매력은 블록체인 생태계에 "실물 자산(RWA)"을 도입하여 온체인 자산의 다양성을 풍부하게 한다는 점입니다. 미국 주식 시장 총 시가총액은 110조 달러에 달하며, 이는 전 세계 900조 달러 자산의 일부에 불과하지만 가장 매력적인 금융 부문 중 하나입니다. 고유 토큰, 스테이블코인 또는 NFT에 의존하는 암호화폐 시장과 비교하면, 미국 주식 토큰화는 온체인 경제에 새로운 활력과 안정성을 불어넣을 수 있습니다.

직접 미국 주식에 투자할 수 없는 사용자들에게 토큰화는 편리한 통로를 제공합니다. BackedFi의 $wbCOIN은 USDC와 1:1로 연동된 비트코인(BTC) 주식 토큰으로, KYC, 세금 또는 국경 간 결제 장벽을 우회하여 비미국 거주자도 24/7 온체인 거래에 참여할 수 있게 합니다. 이러한 "미국 주식의 해외 진출" 모델은 전 세계 자금을 끌어들일 뿐만 아니라 전통 투자자들을 암호화폐 생태계로 유입시킬 수 있습니다. 또한 미국 주식 토큰화의 자산 담보와 시장 기반은 암호화폐 프로젝트들이 투기적 내러티브에서 벗어나 가치 창출로 전환하도록 압박할 수 있습니다.

융합 추세와 과제

미국 주식 토큰화는 자산 디지털화 이상의 의미를 가질 수 있으며, 전통 금융과 암호화폐 세계의 깊은 융합의 출발점이 될 수 있습니다. 뉴욕증권거래소, 나스닥 등 주요 거래소가 24시간 온체인 거래를 실현한다면, 사용자들은 온체인에서 미국 주식 토큰을 담보로 제공하거나 유동성 마이닝에 참여할 수 있으며, 밈(meme) 문화와 결합한 새로운 활용 사례를 만들어낼 수 있습니다. BackedFi의 $bCSPX(S&P 500 ETF 토큰)는 이미 Balancer를 통해 유동성을 통합했으며, KYC 없이 전 세계적으로 거래할 수 있어 지역과 시간의 제한을 극복하고 포용성과 유동성을 높였습니다.

그러나 과제 또한 뚜렷합니다. 규제 리스크가 가장 큰 문제입니다: BackedFi는 규제 문제를 피하기 위해 미국 거주자의 $wbCOIN 구매를 제한했지만, 국가 간 규제의 복잡성은 여전히 위험 요인이며, 특히 미국과 EU 시장에서 혁신과 보호의 균형을 어떻게 맞출지는 아직 결론이 나지 않았습니다. 기술적 측면도 간과할 수 없습니다: $wbCOIN의 온체인 가격(223달러)이 중개인의 장 후 가격(217달러)보다 높은 것은 예측 오라클의 편차 또는 차익 거래 기회 때문일 수 있으며, "단방향 밸브" 설계(USDC로만 구매 가능, 실제 주식 온체인 매도 불가)는 신뢰 문제를 야기할 수 있습니다.

RWA.xyz 데이터에 따르면 2023년 3월 10일 기준 토큰화된 RWA 총 시가총액은 179억 달러로, 전년 대비 92.5% 증가했습니다. 이 중 주식 토큰화 시가총액은 1592만 달러에 불과하지만 157.9% 성장했으며, 큰 잠재력을 보여줍니다. BackedFi의 bTokens가 이 부문의 90% 이상 점유율을 차지하고 있으며, $bCSPX가 738.8만 달러의 시가총액으로 선두를 달리고 있지만, 유동성은 Gnosis 등 다른 체인에 집중되어 있어 크로스체인 확장성 제고가 필요한 상황입니다.

유동성과 생태계의 균형

미국 주식 토큰화가 암호화폐 시장의 유동성을 빼앗아갈까요? 이 문제는 복잡하지만 다양한 가능성을 내포하고 있습니다. 단기적으로는 투기 자금이 우수한 토큰화 자산으로 흘러갈 수 있지만, 이것이 반드시 나쁜 일은 아닙니다. 그러나 BackedFi의 모델은 핵심적인 한계를 드러냅니다: 그들의 토큰화 메커니즘은 "단방향 밸브"와 유사한데, 사용자는 USDC 등 온체인 자산으로만 토큰(예: $wbCOIN)을 구매할 수 있고 BackedFi가 대신 운영하며, 실제 보유한 미국 주식(예: 비트코인(BTC) 주식)은 직접 온체인에 매도할 수 없습니다. 이러한 설계는 유동성을 암호화폐 자금 내부로 엄격히 제한하여, 전통 시장의 미국 주식 보유자들이 참여할 수 없게 함으로써 암호화폐 시장 유동성에 대한 직접적인 충격을 완화할 수 있습니다. 그러나 미국 주식 토큰화가 완전히 성숙해지면, 실물 자산에 연동된 토큰이 주류가 되었을 때 누가 여전히 근거 없는 "스캠코인"을 투기할까요? 미국 주식 토큰화는 암호화폐 프로젝트들이 투기적 내러티브에서 벗어나 가치 창출로 전환하도록 압박할 수 있습니다.

장기적으로 볼 때, 미국 주식 토큰화는 전통 투자자들을 유치할 뿐만 아니라 온체인 자산 다양성을 높여 생태계 회복력을 강화할 수 있습니다. 예를 들어 BackedFi는 Balancer를 통해 진입 장벽을 낮추어 암호화폐 시장에 새로운 활력을 불어넣을 수 있습니다. 암호화폐는 전 세계 900조 달러 자산 구도를 재편하고 있습니다: 비트코인(BTC)이 금, 테더 USDT(USDT)가 통화에 대응하듯이, 이제 미국 주식 토큰화가 전통 금융 영역을 포괄하고 있습니다. 최고의 자산인 미국 주식의 토큰화는 전통 금융을 수용하는 이정표가 될 수 있습니다. 하지만 암호화폐 생태계는 혁신을 지속하고 전통 자산에 과도하게 의존하지 않도록 균형을 유지해야 합니다.

결론

미국 주식 토큰화는 상상력이 가득한 실험이며, 흥미롭고 깊은 의미를 지니고 있습니다. 규제, 기술, 유동성 과제에 직면해 있지만, 그 전망은 기대되고 있습니다. BackedFi의 $bCSPX와 $wbCOIN은 시작에 불과하며, 더 많은 미국 주식이 토큰화되고 DeFi와 밈(meme) 문화에 융합된다