4,000달러를 목표로: 2,000달러가 이더 의 다음 불장(Bull market) 의 시작점이 될 수 있다

03-10

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시장에 공포 심리가 만연할 때 이더리움(ETH)이 일시적으로 2,000달러 아래로 떨어졌지만, 많은 사람들은 아직 상승장이 멀다고 생각합니다. 그러나 현명한 자금은 조용히 움직이고 있습니다: 고래 보유량이 역행적으로 증가하고 거래소에서 대량 출금이 이루어지며 온체인 지표가 시장 반전의 신호를 보내고 있습니다. 더욱 중요한 것은 이더리움이 역사상 가장 중요한 기술 업그레이드 중 하나인 Pectra 업그레이드를 앞두고 있으며, 기관 투자자들이 ETF 시장으로 빠르게 유입되고 있으며 거시 환경도 유동성 완화로 전환되고 있다는 점입니다.

이러한 징조들은 우리가 새로운 상승장의 시작점에 서 있음을 보여줍니다. 이더리움(ETH)은 3,000달러를 다시 돌파할 뿐만 아니라 2025년 말까지 4,000달러를 돌파할 가능성도 있습니다. 이제는 이 기술과 금융 혁명이 가져다 줄 거대한 기회를 다시 살펴볼 때입니다!

1. 시장 바닥 신호 출현: 온체인 데이터와 자금 흐름의 괴리

IntoTheBlock 데이터에 따르면 2025년 3월 첫째 주 거래소 순 유출이 18억 달러를 기록하며 2022년 12월 이래 최고치를 기록했습니다.

이 현상은 현재 시장 심리와 강한 대조를 이룹니다: 이더리움(ETH) 가격이 일시적으로 2,000달러 아래로 떨어졌음에도 불구하고(최저 1,989달러 터치) 고래 주소의 보유량은 역행적으로 3.2% 증가했으며 1,000-10,000 ETH를 보유한 주소 수가 2024년 이래 최고치를 기록했습니다. 이러한 "거래소 출금 열풍"은 종종 시장 바닥 형성을 예고하며, 역사적으로 2020년 3월(3월 12일 폭락) 및 2022년 11월(FTX 붕괴 이후)에 유사한 상황이 발생했고 이후 200% 이상의 상승세를 보였습니다.

MVRV-Z 점수를 보면 현재 지표가 -0.87까지 떨어져 17개월 만에 최저 수준을 기록했습니다. 이 지표는 이더리움 시장 가치와 실현 가치의 괴리 정도를 나타내며, 자산이 심각하게 저평가되었음을 보여줍니다. 주목할 점은 2023년 10월 이 지표가 유사한 저점을 기록했을 때 이더리움(ETH)이 이후 160% 상승했다는 것입니다. 온체인 활동 또한 긍정적인 신호를 보내고 있습니다: 이더리움의 일일 활성 주소 수가 42만 개 이상으로 안정화되었고 가스 비용 점유율 중 스마트 컨트랙트 상호 작용 비율이 68%로 상승했으며, 이는 가격 하락에도 불구하고 생태계 애플리케이션 수요가 위축되지 않았음을 나타냅니다.

2. 기술 혁명 준비: Pectra 업그레이드가 가치 기반을 재구축

2025년 4월 메인넷에 출시될 Pectra 업그레이드는 이더리움의 "합병" 이후 가장 큰 규모의 기술 혁신입니다. 핵심 개선 사항은 다음과 같습니다:

1. 성능 비약: EIP-7691을 통해 Blob 용량을 블록당 9개로 늘려(Dencun 업그레이드의 2배) Layer2 거래 비용을 추가 80% 낮추고 이론적 TPS를 10만 건 이상으로 끌어올립니다.

2. 스테이킹 혁명: EIP-7251은 단일 검증자 스테이킹 상한을 32 ETH에서 2,048 ETH로 높여 노드 수를 30% 줄일 것으로 예상되며, 연간 스테이킹 수익률은 3.5%-4.2%로 안정화될 전망입니다.

3. 계정 추상화: EIP-7702는 EOA 계정의 일괄 거래 및 가스 비용 대납 기능을 지원하여 사용자가 USDC로 수수료를 직접 지불할 수 있게 하고 진입 장벽을 70% 낮출 것입니다.

이번 업그레이드는 개발자 활동을 크게 증가시켰으며, GitHub 코드 제출량이 전년 대비 43% 늘었고 테스트넷 출시 후 스마트 컨트랙트 배포량도 217% 증가했습니다. 역사적 경험에 따르면 주요 업그레이드 출시 후 3-6개월 내 평균 가격 상승률은 85%에 달하며, 2016년 DAO 분기와 2022년 합병 등 주요 이정표가 상승장의 시작점이 되었습니다.

3. 기관 투자자 유입 가속화: ETF 자금 흐름과 스테이킹 수익 공명

미국 현물 ETH ETF는 초기 자금 유출을 겪은 후 2025년 3월 첫째 주 3,370만 달러의 순유입을 기록했고, 블랙록의 ETHA ETF는 하루 만에 1.18억 달러의 순유입을 기록하며 역대 최고치를 달성했습니다. 비트코인 ETF와 달리 ETH ETF는 스테이킹 수익 모델을 모색하고 있습니다 - 21Shares가 제안한 방안에 따르면 자산의 최소 50%를 스테이킹에 사용할 수 있으며, 연간 수익률은 3.2%-4.5%에 달해 0.25%의 관리 수수료를 거의 커버할 수 있습니다. 만약 SEC가 Q2에 해당 방안을 승인한다면 유럽 ETN 시장의 경험을 참고할 때 기관 자금 유입 규모가 3배 확대될 수 있습니다.

현재 이더리움(ETH) 스테이킹 비율은 27.58%에 달하며, 잠긴 자산 가치는 680억 달러를 돌파했습니다.

Pectra 업그레이드 이후 스테이킹 해제 기간이 27일에서 6일로 단축되면서 유동성 스테이킹 토큰(LST) 시가총액 점유율이 35%에서 50% 이상으로 높아질 것으로 예상됩니다. 이러한 "수익 자산화" 추세는 이더리움의 토큰 이코노믹스를 변화시키고 있습니다 - 현재 스테이킹 수익률을 기준으로 매년 발행되는 이더리움의 72%가 재잠금될 것이며, 실제 유통량 증가율은 역사적 최저 수준인 0.8%로 낮아질 전망입니다.

4. 기술 형태와 주기 규칙: 역사적 바닥 재현

주간 차트 수준에서 ETH/USDT는 2,000달러 부근에서 삼중 바닥 구조를 형성했습니다: 2024년 6월(상하이 업그레이드 조정), 2025년 1월(ETF 승인 지연), 2025년 3월(거시 유동성 충격). 이 위치는 정확히 다음과 일치합니다:

• 피보나치 0.618 반등 지점(1,975달러)

• 200주 이동평균 지지선(2,018달러)

• 역사적 코인 밀집 구역(1,980-2,030달러)

MACD 지표는 주간 차트 수준에서 연속 5주 바닥 배리버를 보여주고 있는데, 이러한 신호는 2018년 12월과 2022년 11월에 나타났으며 이후 각각 580%와 120%의 상승을 이끌었습니다. 비트코인 반감기 주기 규칙을 고려할 때, 이더리움(ETH)은 일반적으로 반감기 9-12개월 후에 주기 정점에 도달하며, 2024년 4월 반감기를 기준으로 2025년 Q1-Q2가 매력적인 투자 시기라고 볼 수 있습니다.

5. 거시 환경 전환: 유동성 완화 기대 강화

미국 2월 비농업 고용 데이터가 예상보다 약세(14.3만 명 vs 17만 명 예상)를 보였고, 실업률이 4.1%로 상승했으며, CPI가 2.9%로 하락하면서 시장의 연준 금리 인하 기대가 높아졌습니다. CME 금리 선물은 6월 금리 인하 확률이 45%에서 68%로 상승했고, 올해 총 금리 인하 폭은 75bp로 예상됩니다. 역사적 데이터에 따르면 금리 인하 사이클 시작 후 180일 내 이더리움(ETH)은 평균 214% 상승했는데, 이는 나스닥의 동기간 35% 상승을 크게 웃돌았습니다.

더욱 주목할 만한 것은 미국 재무부가 Q2에 8,500억 달러 규모의 단기 국채를 발행할 계획이라는 점입니다. 이러한 "재정 통화화" 조치는 연준이 양적 완화를 재개하도록 압박할 수 있으며, 인플레이션 헤지 자산으로서 암호화폐의 배분 가치가 크게 높아질 것입니다. 골드만삭스 모델에 따르면 유동성 1조 달러 주입 시 이더리움(ETH) 가격 민감도는 0.38로 금의 0.29를 상회합니다.