작성자: Metrics Ventures

암호화폐 시장 2차 펀드 Metrics Ventures의 3월 시장 관찰 개요:

1/ 이번 달 시장 흐름으로 인해 많은 동업자들이 牛市 종료 견해를 내놓았지만, 우리는 비트코인(BTC)의 이번 변동이 오히려 이번 시장 흐름이 아직 중반에 불과하다는 우리의 사전 견해를 다시 한 번 입증했다고 확신합니다. 이는 비트코인(BTC)과 달러 위험자산의 추세 상관관계, 현재 달러 체계의 조정 원인, 장기 논리의 재강화, 그리고 완화적 거시 규제 환경에 대한 재확인에 기반한 판단입니다.

2/ 이더리움(ETH)을 대표로 하는 대량의 알트코인 약세가 현재 시장의 주된 비관적 지지입니다. 우리는 작년 4월부터 지속해온 비트코인(BTC)과 다른 암호화폐 자산의 디커플링 관점을 고수하며, 진정한 거시적 유동성 牛市는 아직 도래하지 않았다고 봅니다. 동시에 다음 라운드 자금 순환 경로의 큰 불확실성에도 주목해야 합니다.

3/ 향후를 전망하면, 이 지점에서 형성된 고점 교체 구간이 돌파되면서 시장이 새로운 재정비 및 축적 국면에 진입했다고 판단합니다. 하지만 AAPL 등 달러 핵심 자산의 과거 추세를 돌이켜보면, 우리는 비트코인(BTC)의 진정한 핵심 지지선이 7만 5천 달러 선이라고 보며, 그 이전에는 크게 걱정할 필요가 없다고 생각합니다.

전반적인 시장 상황과 시장 추세에 대한 점검 및 평가:

우리가 현재 비트코인(BTC) 추세에 주목하는 핵심 지표 중 하나는 비트코인(BTC)의 위험자산 속성이 달러 체계 내에서 어떤 위치를 차지하는지에 대한 관찰입니다. 이러한 관찰의 유효성은 달러 체계 내 핵심 자산의 교체가 거시, 규제, 펀더멘탈 등 다방면의 요인에 의해 점진적으로 이루어져 왔다는 사실에 의해 보장됩니다. 구체적으로 우리가 관찰한 다음과 같은 추세 지표들이 여전히 강건합니다:

① 비트코인(BTC)의 나스닥 지수 및 기타 '7대 자매' 자산 대비 샤프 비율이 여전히 뚜렷한 우위를 보이며, 관세 등 일련의 악재 속에서도 비트코인(BTC)의 회복력이 다시 한 번 입증되었습니다;

② 온체인 코인 움직임이 심각하지 않으며, 특히 악재 해소 과정에서 더 강한 흡수 신호를 보였지 무너질 신호는 아니었고, 공급이 통제 불가능하게 증가하지도 않았습니다;

③ 규제 측면에서 최근 일련의 규제 조치들은 우리가 보기에 명백한 장기 호재 기반이며, 미국 정치 및 경제 체제에 대한 시장의 이해 부족이 비이성적 변동의 주된 원인이지, 장기 상승 추세를 바꾸지는 않을 것입니다.

최근 Bessent의 전체 달러 위험 해소 속도에 대한 시사점을 종합해볼 때, 우리는 2월부터 시작된 중기 조정 국면이 향후 15개월 내 최적의 포지션 구축 기회라고 확신합니다.

마지막으로, 업계 정리 과정이 우리 보기에 마침내 빠른 속도로 진행되고 있습니다. 이 정리 과정이 빠르고 강력한 폭과 정서로 공명한다면, 다음 거시 유동성 牛市와 적절히 맞물릴 수 있을 것입니다. 다만 다음 牛市의 자금 순환 경로가 21년과 완전히 다를 가능성이 크므로, 기존 암호화폐 자산들의 장기 보유 관점에서도 각별한 주의가 필요하다는 점을 강조합니다.

그래프: 비트코인(BTC)과 나스닥의 최근 3년간 강약 관계