작성자: shushu, BlockBeats
특정 트럼프 대통령 취임 이후 암호화폐 총 시가총액이 약 9,000억 달러 증발했지만, 지난 1주일 동안 스테이블코인 총 시가총액은 1.03% 증가하여 2,270억 달러를 돌파하며 역대 최고치를 기록했다. 이에 커뮤니티에서는 스테이블코인 시가총액이 시장 하락세에도 불구하고 상승하는 요인에 대해 의문을 제기하고 있다.
스테이블코인 시가총액이 역대 최고치를 기록하면서 Frax Finance의 공동 창립자 Sam은 트위터에서 "베어 마켓은 스테이블코인에게 불 마켓"이라고 언급했다. 그는 "가격 하락은 달러 강세로 볼 수 있으며, 이러한 환경에서 온체인 달러 발행사가 가장 큰 혜택을 받을 것, 특히 유리한 규제가 곧 도입될 것"이라고 말했다.
최근 CryptoQuant CEO Ki Young Ju도 "비트코인 주도의 암호화폐 순환 주기가 규제와 기관 도입으로 사실상 종료되었다. 새로운 자금은 스테이블코인이나 널리 채택되는 알트코인을 통해 유동화될 것"이라고 분석했다.
암호화폐 자산과 미국 주식이 동시에 하락세를 보이는 가운데, 스테이블코인이 역행하며 달러 패권을 공고히 하고 있어 최근 시장 변동성의 최대 수혜자로 부상했다.
규제 완화
2월 27일, 암호화폐 친화적인 상원의원 Cynthia Lummis는 상원 은행 디지털자산 소위원회 첫 청문회에서 "양당 간 스테이블코인과 시장 구조에 대한 입법 체계를 마련할 것"이라고 밝혔다.
지난 금요일 저녁 열린 백악관 첫 암호화폐 정상회의에서도 트럼프 대통령은 8월 의회 휴회 전 스테이블코인 법안을 받기를 희망한다고 언급하며, 연방 정부의 암호화폐 규제 개혁을 추진하고 달러의 "장기적 주도권 유지"를 재확인했다.
재무부 장관 Scott Bessent는 디지털 자산을 활용해 달러의 글로벌 준비 통화 지위를 공고히 하겠다고 약속했다. 그는 "트럼프 대통령의 지시에 따라 세계 주도 준비 통화로서 미국의 지위를 유지하기 위해 스테이블코인을 활용할 것"이라고 말했다.
이는 미국 정부가 거시경제와 지정학적 불확실성에 대한 우려를 반영한 것으로, 이로 인해 외국 투자자들의 미국 국채 수요가 감소하면서 국채 수익률이 상승할 수 있다. 지난 1년간 미국 국채의 최대 보유국인 일본과 중국이 지속적으로 미국 국채를 매도해왔다. 달러의 글로벌 준비 통화 지위를 유지하기 위해서는 국제 시장의 지속적인 미국 국채 수요가 필수적이다.
미국 국채를 준비 자산으로 보유하는 스테이블코인은 국채 수익률 인하와 달러의 글로벌 유통 확대에 기여할 수 있다. 스테이블코인은 투자자 환매 수요에 대응하기 위해 충분한 달러 보유가 필요한데, 현재 Tether는 3개월물 미국 국채의 최대 보유기관 중 하나다.
트럼프 대통령 당선 이후 스테이블코인 총 시가총액이 500억 달러 증가했다; 출처: DeFiLlama
정책 차원에서 미국은 두 가지 스테이블코인 법안을 제안했다. 하원의 "STABLE Act"와 상원의 "GENIUS Act"는 발행사에 대한 인허가 요건, 리스크 관리 규칙, 1:1 준비금 지원 등을 통해 스테이블코인을 규제하고자 한다.
두 법안은 다른 프레임워크를 제시하지만, 엄격한 규제 조치에 대해서는 공감대를 형성했다. 둘 다 민간, 달러 지원 스테이블코인을 지지하며 중앙은행 디지털화폐(CBDC)는 금지한다.
주요 차이점은 다음과 같다:
· 규제 감독(GENIUS는 시가총액 100억 달러 미만까지 주 정부 규제 허용, STABLE는 주 규제가 연방 기준에 부합하면 연방 규제 면제 가능)
· 준비금 요건(STABLE는 국채, 은행 예금, 중앙은행 준비금 허용, GENIUS는 머니마켓 펀드, 역환매 포함)
· 소비자 보호(GENIUS는 투명성과 집행에 초점, STABLE는 1:1 준비금 의무화, 알고리즘 스테이블코인 금지)
더 엄격한 규제는 Tether의 주도권에 도전할 수 있다. 두 법안 모두 월간 감사, 자산 분리, 엄격한 보고 의무를 요구하기 때문에, 거래소가 규제 미준수 스테이블코인을 퇴출해야 할 수 있다(EU의 MiCA와 유사). 이 법안들은 스테이블코인의 합법화와 기관 도입을 촉진하고, 투명성 부족한 발행사에 장벽을 세울 것이다. 통과되면 스테이블코인 발행사를 위한 명확한 가이드라인을 마련하여 시장 안정성과 규제 준수를 보장할 것이다.
오늘 아침, FOX Business 기자 Eleanor Terrett는 사회관계망에 "공화당 상원의원 Bill Hagerty의 스테이블코인 법안인 GENIUS Act의 업데이트 버전이 오늘 밤 공개될 것으로 알고 있다. 오늘 아침 기준, 상원 은행위원회는 목요일에 해당 법안을 수정할 계획"이라고 게시했다.
새로운 버전은 해외 결제 스테이블코인에 대한 상호주의 조항을 확대하고, 준비금 요건, 규제, 자금세탁 및 테러 자금 조달 방지, 제재 준수, 유동성 요건, 리스크 관리 기준 등을 추가했다. 이를 통해 국제 거래를 촉진하고 달러 표시 해외 결제 스테이블코인과의 상호운용성을 실현하고자 한다.
스테이블코인 FOMO 물결, 향후 기회는?
트럼프 대통령이 8월 전 스테이블코인 관련 법안 확정을 희망한 가운데, 일본, 태국, 미국 정부 부처 등이 스테이블코인 도입을 위해 노력하고 있다.
3월 10일, 태국 증권거래위원회는 스테이블코인 USDT와 USDC를 규제 대상 암호화폐로 지정했다. 이로써 USDT와 USDC가 태국에서 합법적으로 거래될 수 있게 되었고, 태국 규제 거래 플랫폼에 상장될 수 있는 길이 열렸다. 또한 USDT와 USDC의 태국 내 결제 분야 광범위한 활용을 위한 기반이 마련되었다.
같은 날, 일본 내각은 암호화폐 중개와 스테이블코인 관련 법률 개정안을 승인했다. 일본 금융청(FSA)에 따르면, 정부는 "지불 서비스법" 개정을 승인했다. 이 법안은 암호화폐 기업이 "중개 사업"으로 운영할 수 있도록 허용한다. 즉, 중개업자는 암호화폐 거래소 및 지갑 운영자와 동일한 유형의 허가를 받을 필요가 없게 된다. 또한 스테이블코인 발행사의 지원 자산 유형에 대한 유연성을 제공한다.
한편 《Financial Times》에 따르면, 세계 최대 은행과 핀테크 기업들이 자체 스테이블코인 출시에 박차를 가하고 있다. 이는 암호화폐가 재편할 것으로 예상되는 국경 간 결제 시장 점유율을 선점하기 위한 것이다.
지난달 Bank of America는 자체 스테이블코인 발행 의향을 밝혔다. 이로써 Standard Chartered, PayPal, Revolut, Stripe 등 기존 결제 서비스 제공업체들과 경쟁하게 되었다. 이는 6년 전 규제 당국이 Meta의 Libra 스테이블코인에 강력히 반대했던 것과 대조된다. 트럼프 대통령의 암호화폐 적극 지지로 이러한 변화가 가속화되고 있다. "마치 스테이블코인 열풍 속에서 삽을 파는 장사"라고 11:FS의 공동 창립자 Simon Taylor는 표현했다.
Bank of America 외에도 전통 금융(TradFi) 주요 참여자들이 스테이블코인 발전을 위해 준비하고 있다.
· Standard Chartered: 홍콩 달러 스테이블코인 프로젝트 추진 중
· PayPal: 2025년까지 PYUSD 발행 범위 확대 계획
· Stripe: 11억 달러에 Bridge 스테이블코인 플랫폼 인수
· Revolut: 스테이블코인 발행 가능성 탐색 중
· Visa: 결제 및 글로벌 사업에 스테이블코인 활용
과거에는 스테이블코인 공급량 증가가 암호화폐 가격 상승을 이끌었다. 이는 이 토큰들이 주로 거래 간 단기 보유 수단으로 사용되었기 때문이다. 하지만 현재 스테이블코인의 활용이 투기 영역을 넘어서고 있다. SpaceX는 아르헨티나와 나이지리아의 Starlink 매출 회수에 스테이블코인을 사용하고, ScaleAI는 해외 하청업체 급여 지급에 스테이블코인을 활용하고 있다.
가장 직접적인 거래 기회는 주류 기관이 어떤 퍼블릭 체인에서 새로운 스테이블코인을 발행할지 예측하는 것입니다. 현재 이더리움(ETH), Base, 바이낸스 체인(BNB), 솔라나(SOL)이 주요 후보 퍼블릭 체인입니다. 2월 26일 Base 프로토콜 책임자 Jesse Pollak은 올해 Base에서 모든 글로벌 통화에 대한 스테이블코인을 출시할 계획이라고 밝혔습니다.
온체인 세계와 전통 금융 모두 미국과 미달러 스테이블코인을 중심으로 움직이고 있는 것을 알 수 있습니다. 알트코인 시즌에 대해서는 CryptoQuant CEO의 말처럼 과거의 자본 유동성 주기가 시대에 뒤처졌을 수 있습니다.
