I. 核心内容储备计划

加密峰会前

2025年3月2日, 美国总统特朗普通过社交媒体平台连续发布声明宣布计划将 비트코인(BTC)、 이더리움(ETH)、 리플(XRP)、 솔라나(SOL)和 에이다(ADA)纳入美国国家战略储备,并签署《数字资产行政命令》,成立总统数字资产工作组以推进相关计划。并称此举被视作对拜登政府严格监管政策的直接回应,旨在将美国打造为"全球加密货币之都"。消息过后特朗普宣布将于3月7日召开首届白宫加密货币峰会,邀请行业领袖及工作组成员讨论监管框架。
特朗普在声明中强调, 비트코인(BTC)和 이더리움(ETH)将被定位为储备的"核心资产",而 리플(XRP)、 솔라나(SOL)、 에이다(ADA)则作为补充组成部分。他特别提到："比特币和以太坊将成为货币储备的核心,其他有价值的加密货币将共同支撑美国的数字资产战略"。消息发布后,加密货币市场全线暴涨:

• 비트코인(BTC)突破9.5万美元,单日涨幅超10%;

• 이더리움(ETH)涨至2,500美元以上,涨幅约13%;

• 리플(XRP)、 솔라나(SOL)、 에이다(ADA)表现尤为突出,其中 에이다(ADA)单日涨幅最高达72%, 리플(XRP)和 솔라나(SOL)分别上涨33%和22%;

• 特朗普个人关联的 밈(meme TRUMP)也上涨25%。

加密峰会后

2025年3月6日,特朗普正式签署行政命令建立战略 비트코인(BTC)储备,资金来源于联邦政府没收获得的 비트코인(BTC)（20 万枚 BTC）。这些 비트코인(BTC)将作为价值储存工具,不会被出售。此外,该行政命令还设立了美国数字资产储备,用于存放除 비트코인(BTC)以外的被没收数字资产,但不会进一步收购新的资产,该储备将由美国财政部管理。但是随后的加密峰会却让市场行情再次急转直下,这场期待值被拉得很高的首届加密货币行业峰会,被宣传为"定义未来4年加密监管方向",但整场活动并未发布实质性政策文件,未就直接购买新的加密货币提供明确的保证或时间表,大部分人的发言只有对特朗普的感谢。峰会结束后 비트코인(BTC)价格立即下跌约3%,市场失望情绪显著。

二、特朗普相关资产分析

当前特朗普相关加密资产可划分为两类,美国资产储备与WLFI（World Liberty Financial）关联资产。美国战略储备资产是由特朗普此次亲自发文宣布计划将其纳入国家资产储备。WLFI则是特朗普与其家族站台的DeFi项目,该项目持有大量山寨币种,此前WLFI负责人曾宣布计划推出其WLFI资产储备。这两类项目都被市场质疑与政治献金存在关联,通过不同的途径给特朗普政治献金从而获得总统广告席位。

1.美国战略储备资产（ 비트코인(BTC)/ 이더리움(ETH)/ 솔라나(SOL)/ 리플(XRP)/ 에이다(ADA)）

美国地方政府 비트코인(BTC)储备立法推进受阻

与特朗普通过总统行政权签署的 비트코인(BTC)储备法案不同,各州法案需通过州议会立法程序,一旦通过即成为州法律,具有更强的制度约束力。全美约25个州已提出区域性的 비트코인(BTC)储备法案,覆盖半数州份。目前已有4个州的法案被否决（蒙大拿、北达科他、南达科他、俄亥俄），且均属共和党主导的"红州"。值得注意的是虽然各州提出的法案在条款上存在较大的差异,但是本质上都能够为 비트코인(BTC)市场增加新的流动性或者减少潜在的抛压。例如:

• 宾夕法尼亚州建议州财政部长将 10%的州基金（约70亿美元） 投资于 비트코인(BTC);

• 德克萨斯州通过允许居民以 비트코인(BTC)缴纳税费、接受捐赠等方式建立储备,并要求至少持有5年;

• 俄亥俄州则计划从没收资产中建立储备,降低了 비트코인(BTC)潜在的抛压。

虽然特朗普签署的 비트코인(BTC)储备法案已经定下国家层面 비트코인(BTC)储备的基调,但是各州层面的储备法案推进进展还有待观察。目前来看短期内难以实现,州层面大量否决案例（如共和党红州态度反复）可能动摇州议会议员支持,此外近期 비트코인(BTC)的波动性依然饱受质疑。

솔라나(SOL)、 리플(XRP)、 에이다(ADA) 国家储备资产加现货ETF预期

솔라나(SOL)、 리플(XRP)、 에이다(ADA)纳入储备与ETF审批的叙事可能会是25年重要的热点之一,尤其在4月（솔라나(SOL) ETF初步回应）和10月（最终决定）等关键节点波动加剧。目前看来以上三个项目的现货ETF4月获批的概率并不大,主要因为其各自都存在一定的解锁和抛压上的风险,这可能会导致币价出现大幅波动从而影响SEC的决策。솔라나(SOL)近期因为拍卖代币解锁、LIBRA黑天鹅等事件导致币价大幅波动,截止3月5日, 솔라나(SOL)的价格已经从年初的高点$261下跌至$141,同比下降45%。 리플(XRP)则因为目前依然有42%的代币未解锁使得市场担心其后续抛压。 에이다(ADA)则是因为其流通市值仅有331亿美元,相对其他被纳入储备资产名单中的项目相差较大。

2.WLFI关联资产（ 트론(TRX)/ ONDO/ MOVE/ ENA/ 링크(LINK)/ 아베(AAVE)等）

由特朗普家族支持的加密项目World Liberty Financial（WLFI）所关联的资产（如 트론(TRX)、ONDO、MOVE、ENA、 링크(LINK)、 아베(AAVE)等），普遍呈现市值较小、波动剧烈的特征。这些资产与WLFI的互动模式显示,项目方可能通过"政治献金"或"代币互换"等机制,诱导WLFI基金会购买其代币以进行市场造势。例如,获得 저스틴 선 (Justin Sun)投资后WLFI大笔买入了 트론(TRX)和WBTC,目前持仓价值约6341万美元。截止2月9日, 저스틴 선 (Justin Sun)共投资7500万美元,其中84.5%的资金用于购买其关联的代币。从市场表现看,WLFI的持仓动态往往引发相关代币价格的剧烈波动。例如,WLFI宣布买入ONDO后,其价格24小时内暴涨16.33%,突破历史新高至2.1 USDT,这种短期脉冲式上涨与WLFI的公开持仓披露高度相关,被外界质疑为项目方利用WLFI的"特朗普效应"拉盘后抛售套现。值得注意的是,WLFI代币本身存在严重流动性缺陷——不可转让、无法交易,且75%的项目净利润流向特朗普关联实体,进一步加剧了市场对操纵风险的担忧。

三、对未来加密市场的潜在影响

尽管美国政府近期推出的 비트코인(BTC)战略储备计划在具体规模和政策力度上显著低于市场预期,但纵向对比两届政府的政策轨迹可以发现,美国加密行业已实现历史性转折。当前,在共和党主导的监管框架重构下, 비트코인(BTC)等加密资产不仅获得合规金融工具的法律地位,更被纳入主流金融机构的投资组合。

비트코인(BTC)에 대한 미국 정부의 직접 시장 개입은 단기적으로 실현되기 어려울 것으로 보이지만, 정책 변화의 여지는 여전히 존재합니다. 첫째, 미국 정부는 현재 보유하고 있는 20만 개의 비트코인을 매도하지 않을 것으로 보입니다. 이는 '실크로드' 몰수 자금 매도에 대한 시장의 우려를 해소할 수 있습니다. 둘째, 미국 지방 정부는 지역 단위 비트코인 비축 계획을 추진하고 있으며, 트럼프 대통령이 비트코인 비축법안에 서명하면서 국가 차원의 기조가 마련되었습니다. 셋째, 미국 SEC의 새로운 암호화폐 태스크포스가 더 유연한 규제 프레임워크를 마련 중입니다.

거시적으로 볼 때, 트럼프 대통령이 비트코인(BTC) 등 암호화폐를 미국 전략 비축에 포함시킨다면 이는 모범 사례가 되어 다른 국가들의 비축 전략 재평가를 촉발할 수 있습니다. 예를 들어 일본은 미국이 아직 논의 중이라는 이유로 결정을 미루고 있지만, 미국이 법제화나 행정 조치를 통해 비축 계획을 실행한다면 보다 적극적인 입장으로 전환할 수 있습니다. 또한 러시아, 중국, 유럽 등 국가들도 지정학적 경쟁 차원에서 채굴 합법화, 암호화폐 비축법 지원 등을 통해 디지털 화폐 분야에서의 발언권 강화를 모색할 수 있습니다.

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