출처: ARK; 편집: 백수, 진써차이징(Jinse)
비트코인은 비교적 새로운 자산 유형이며, 비트코인 시장은 변화무쌍하고 불확실성이 가득합니다. 비트코인은 대부분 규제를 받지 않으며, 규제를 받는 투자에 비해 사기와 조작에 더 취약할 수 있습니다. 비트코인은 가격 변동성, 유동성 부족, 도난 등 고유하고 막대한 위험에 직면해 있습니다. 비트코인 가격은 영향력 있는 인사와 미디어의 행동과 발언, 비트코인 공급과 수요 변화, 기타 요인 등으로 인해 극심한 변동성을 겪습니다. 비트코인이 장기적으로 가치를 유지할 것이라는 보장은 없습니다.
시장 개요
비트코인, 지정학적 동란에 반응
비트코인 과매도
2월 비트코인 가격은 17.6% 하락하여 86,391달러에 마감했습니다.
• 3월 3일 기준, 비트코인 가격은 단기 보유자(STH) 비용 기준과 200일 이동평균선 사이에 있습니다 - 각각 92,020달러와 82,005달러입니다.
• 공포 및 탐욕 지수는 2022년 중반 이후 최저 수준인 '극도의 공포' 수준에 도달했습니다.
• 비트코인의 지출 산출 비율(SOPR)이 완전히 재설정되었습니다.
통화 유통 속도, 불확실성, 미래 성장
경제 지표 중 통화 유통 속도 증가 둔화와 소비자 신뢰 하락은 기업과 가계가 정치적 전환기에 더 신중해졌음을 나타냅니다.
• 단기적으로 불확실성이 있지만 ARK는 정책 변화와 AI, 로봇 기술 발전이 소비를 다시 점화하고 생산성을 높일 것이라고 믿어 장기 전망은 여전히 낙관적입니다.
ARK 핵심 요점
• 2월 비트코인 가격은 17.6% 하락하여 86,391달러에 마감했습니다.
• 비트코인 가격은 단기 보유자(STH) 비용 기준과 200일 이동평균선 사이에 있습니다.
• 공포 및 탐욕 지수에 따르면 비트코인이 과매도 상태입니다.
• 유통 속도 둔화와 소비자 심리 악화는 향후 경기 침체를 시사합니다.
온체인 활동은 중립에서 긍정적인 추세
잠재적 불장은 여전히 건강
비트코인 과매도
비트코인 가격, 200일 이동평균선과 단기 보유자 비용 기준 사이에서 변동
ARK 의견: 중립
• 2월 비트코인 가격은 17.6% 하락하여 86,391달러에 마감했습니다.
• 비트코인 종가는 단기 보유자(STH) 비용 기준 92,020달러보다 낮지만, 200일 이동평균선과 온체인 평균 64,265달러보다 높습니다.
• 주요 추세는 여전히 상승이지만, 단기 보유자 비용 기준의 회복이 모멘텀 회복에 필요합니다.
비트코인 공포 및 탐욕 지수, 2년 만에 최저치 기록
• 공포 및 탐욕 지수는 2022년 중반 이후 최저 수준인 '극도의 공포' 수준에 도달했습니다.
• 현재 불장 시작 이후 이 지수는 아직 이 수준의 공포에 도달하지 않았습니다.
• 우리는 시장이 현재의 거시경제와 지정학적 분위기에 대해 너무 비관적으로 반응하고 있다고 생각합니다.
• 공포 및 탐욕 지수는 비트코인의 상대적 변동성, 모멘텀, 거래량, 소셜미디어 감정, 구글 트렌드 등 종합 지표를 1에서 100 사이로 측정하며, 암호화폐 업계에서 비트코인의 시장 점유율을 나타냅니다.
비트코인 SOPR이 재설정되었습니다
ARK 의견: 낙관적
비트코인의 지출 산출 비율(SOPR)이 완전히 1로 재설정되었습니다.
• 불장에서 SOPR이 1이면 시장 전반적으로 손익분기점에 도달했음을 나타내며, 일반적으로 지역 저점과 일치합니다.
• SOPR은 실현된 이익 또는 손실과 이러한 이익 및 손실과 관련된 거래 가격을 추적합니다.
비트코인 거래소 유출 비용 기준은 전반적인 수익성을 나타냅니다
ARK 의견: 낙관적
2025년을 제외하고, 2020년 이래 모든 비트코인 연간 거래소 유출 비용 기준이 가격보다 낮아 강력한 지지를 보여줍니다.
• 2020년부터 2024년까지 비트코인의 비용 기준은 36,280달러에서 69,494달러 사이에서 변동되어, 실현되지 않은 이익이 건강하고 공황 및 매도 동기가 적다는 것을 보여줍니다.
• 거래소 유출 비용 기준은 거래소에서 유출된 온체인 거래량 가중 평균 가격(VWAP)을 추적하며, 이 자금이 장기 보유될 가능성을 나타냅니다.
비트코인 4년 복합 연간 성장률, 역대 최저치 기록
ARK 의견: 하락 관점
• 비트코인의 4년 복합 연간 성장률(CAGR)이 14%의 역대 최저치를 기록했습니다.
• 이는 비트코인의 장기 보유에 영향을 미치지만, 상대적으로 낮은 복합 연간 성장률은 비트코인이 과매도되었다는 신호일 수 있습니다.
통화 유통 속도, 불확실성 및 미래 성장
불확실성 증가, M2 통화 공급 증가율 둔화
ARK 의견: 하락 관점
• 통화 유통 속도(또한 '통화 유통 속도'라고 함)가 둔화되고 있습니다.
• 미국 정치적 전환기의 불확실성 속에서 소비자와 기업이 더 신중해 보입니다.
• 전체 노동력의 약 3분의 1(연방, 주, 지방 및 준정부 교육 및 의료 분야 직위)이 정부 지출 삭감에 대해 우려할 수 있습니다.
• 단기적 과제가 있지만, 규제 완화, 감세, AI 및 로봇 분야의 혁신 인센티브는 시간이 지남에 따라 성장과 생산성을 촉진할 수 있습니다.
소비자 신뢰, 선거 전 수준 이하로 하락
ARK 의견: 하락 관점
미시간 대학교 소비자 신뢰 조사에 따르면 소비자 신뢰가 선거 전 수준 이하로 떨어졌습니다.
• 가계가 신중해지고 새 정책의 영향이 명확해질 때까지 구매를 미루는 것 같습니다.
• 이러한 신중함의 증거는 1월 실제 소비자 지출 감소와 월마트 및 타깃 등 기업의 예상 하향 조정입니다.
월마트, 실적 전망 하향 조정은 소비자 신중함 시사
ARK 의견: 하락 관점
관세 인상을 피하려는 소비자의 선구매로 인해 월마트가 4분기에 혜택을 받았을 수 있습니다.
GM(Good Morning) 해당 소매업체는 최근 2026 회계연도 고정 환율 매출 증가 전망을 작년 5%에서 3-4%(차트의 보라색 선)로 하향 조정했으며, 성장 속도가 30% 감소했습니다. 소비자의 점점 더 신중한 태도를 반영하는 지침 변경은 소매 지출이 계속 둔화될 것을 시사합니다.
