비트코인(BTC)은 현재 주기에서 중요한 시점에 있으며, 과거 할빙 패턴과 다르게 움직일 수 있다는 징조가 있습니다. 이전 주기에서는 할빙 이후 강력한 랠리가 있었지만, 이번 주기는 더 불확실합니다. 비트코인의 시장 움직임은 이제 거시경제적 변화와 새로운 기관 투자자들의 영향을 크게 받고 있습니다.

트럼프의 암호화폐 지지 및 주 단위 비트코인 채택과 같은 정치적 요인들도 예상치 못한 변수를 추가했습니다. 이러한 새로운 역학관계 속에서 의문이 남습니다: 비트코인이 이미 주기의 정점을 찍었을까요? 아니면 10만 달러 이상의 또 다른 랠리의 여지가 있을까요?

BTC가 다른 주기와 분리되었나요?

현재 비트코인 주기는 이전 주기와 다른 양상을 보이고 있습니다. 과거 할빙과 비교했을 때 가격 궤적이 다릅니다.

역사적으로 비트코인은 이 시점에서 강력한 랠리를 경험했습니다. 특히 2012-2016년과 2016-2020년 단계에서 그랬습니다.

그러나 이번 주기에서는 2024년 10월과 12월에 급등했지만, 2025년 1월에 조정되고 2월 말에 하락했습니다.

이는 이전 주기에서 비트코인이 할빙 이후에도 공격적으로 랠리했던 것과 대조됩니다. 이러한 편차는 거시경제 요인, 시장 구조 변화, 기관 투자자의 증가가 비트코인의 전통적인 주기 역학을 변화시키고 있음을 시사합니다.

과거 할빙의 소매 투기 붐과 달리, 비트코인은 이제 더 성숙한 자산 클래스로 취급되어 가격 움직임에 영향을 미치고 있습니다.

또 다른 핵심 요인은 주기가 진행됨에 따라 비트코인 급등의 강도가 감소하는 것입니다. 2012-2016년과 2016-2020년에 나타난 지수 급등은 2020-2024년 주기와 현재 주기의 그것을 크게 초과했습니다.

이는 비트코인의 시장 capitalization 증가로 인해 예상되는 현상이지만, 기관 투자자, 은행, 정부의 영향력 증가를 반영하기도 합니다. 장기적으로 이는 더 안정적이고 구조화된 시장 행동을 가져올 것으로 보입니다.

이러한 변화에도 불구하고, 이전 주기에서도 상승 추세를 재개하기 전에 조정과 하락 기간이 있었습니다. 비트코인이 그 선례를 따른다면, 이 단계는 다음 상승 움직임 전의 일시적인 조정일 수 있습니다.

그러나 시장 구조의 변화를 고려할 때, 이번 주기는 과거와 같은 극단적인 변동성 없이 더 장기적이고 지속 가능한 가격 상승을 보일 수 있습니다.

장기 홀더 MVRV는 주기 역학의 변화를 보여줍니다

비트코인의 장기 홀더(LTH) MVRV 비율은 주기 간 수익률 감소 패턴을 명확히 보여줍니다. 2016-2020년 주기에서 LTH MVRV는 35.8까지 정점을 찍었는데, 이는 장기 홀더들의 실현되지 않은 이익이 극도로 높았음을 반영합니다.

2020-2024년 주기에서는 이 정점이 12.2로 크게 낮아졌습니다. 비트코인이 새로운 최고가를 기록했음에도 불구하고 실현 이익의 배수가 크게 줄었습니다.

현재 주기에서는 LTH MVRV가 4.35까지만 정점을 찍었는데, 이는 장기 홀더들이 과거 주기만큼의 유동성 이익을 보지 못했음을 나타냅니다.

이러한 주기 간 급격한 하락은 비트코인의 상승 잠재력이 시간이 지남에 따라 압축되고 있음을 시사하며, 이는 자산 성숙화와 시장 구조 변화의 더 넓은 추세와 일치합니다.

이 데이터는 비트코인의 주기적 성장 단계가 점점 덜 폭발적으로 되고 있음을 시사합니다. 이는 기관 투자자의 영향력 증가와 더 효율적인 시장 때문인 것으로 보입니다.

시장 capitalization이 확대됨에 따라 초기 주기에서 보았던 같은 비율의 상승을 이루기 위해서는 훨씬 더 많은 자금 유입이 필요합니다.

이는 비트코인의 장기 성장이 안정화되고 있음을 시사할 수 있지만, 주기가 이미 정점을 찍었다는 것을 확인하지는 않습니다.

이전 주기에서도 최종 고점에 도달하기 전에 조정 기간이 있었습니다. 또한 기관 참여로 인해 갑작스러운 폭등 대신 더 장기적인 축적 단계가 나타날 수 있습니다.

그러나 MVRV 정점이 계속 감소한다면, 주기 기반 극단적 수익을 제공할 수 있는 비트코인의 능력이 감소하고 있으며 이번 주기가 이미 가장 공격적인 성장 단계를 지났을 수 있습니다.

비트코인의 장기 전망

이번 주기의 차이에도 불구하고, 전문가들은 특히 주 단위 채택이 늘어나면서 비트코인의 장기 전망에 대해 여전히 낙관적입니다.

SPACE ID의 비즈니스 개발 이사 해리슨 셀레츠키는 비인크립토에 다음과 같이 말했습니다:

"금요일 백악관 암호화폐 정상회의 전에는 기대가 높았지만, 결과는 다소 실망스러웠습니다. 시장은 미국이 현재 압수한 BTC를 적극적으로 더 구매하지 않고 있기 때문에 그만큼 흥분하지 않았습니다. 그러나 시장이 반영하고 있는 것보다 훨씬 더 기대할 만한 일들이 있습니다. 트럼프 대통령이 암호화폐 준비금 행정명령에 서명했다는 것과 더불어 이 대화가 주 단위로 진행되고 있다는 것은 고무적입니다. 1년 전에는 이런 일이 일어날 것이라고 상상할 수 없었습니다. 텍사스의 움직임은 다른 주와 지자체들도 이를 따르도록 할 수 있습니다."

The Coin Bureau의 설립자 닉 퍼크린은 비트코인의 단기 궤적은 여전히 거시경제 상황에 연결되어 있다고 말했습니다. 그는 현재 주기의 투자자들이 비트코인 암호화폐 준비금에 대해 비현실적인 기대를 가졌다고 지적했습니다.

미국 정부가 수십억 달러 규모의 새로운 BTC를 구매하여 공급 부족을 일으킬 것이라는 인식이 커졌습니다. 하지만 경제적 또는 정치적 관점에서 볼 때 이는 가능하지 않았습니다.

의회가 납세자의 돈으로 위험 자산에 투자하는 것을 승인하기는 어려울 것입니다. 이러한 비현실적인 기대가 현재 가격 조정의 촉매제였습니다.

"현재 암호화폐 매도는 기대와 현실 사이의 불일치를 드러냅니다. 준비금은 이제 미국 정부가 이미 보유하고 있는 암호화폐로만 구성될 것이며, 새로운 BTC를 시장에서 구매하지 않을 것입니다. 또한 암호화폐나 주식 가격이 트럼프의 최우선 과제가 아니라는 점도 중요합니다. 실제로 그는 주가 폭락을 세계주의자들의 소행이라고 일축했습니다. 한편 규제 환경 개선과 전통 금융 시스템과의 통합 약속은 암호화폐의 중요한 역할을 공고히 할 것입니다. 우리는 이러한 진전을 축하해야 하지, 우울한 단기 배경에 대해 불평할 필요는 없습니다."라고 퍼크린은 말했습니다.

이를 종합해 볼 때, 이번 주기는 이전 주기와 다른 양상을 보이고 있습니다. 따라서 최근 조정에도 불구하고 BTC가 아직 정점을 찍지 않았을 수 있습니다.

기관 투자, 트럼프의 암호화폐 입장, 지정학적 긴장 등의 새로운 요인들은 역사적 비교를 덜 신뢰할 수 있게 만듭니다. 과거 주기와 달리, 비트코인 가격은 명확한 할빙 후 랠리를 따르지 않고 있습니다.

동시에 불확실성은 그 어느 때보다 높습니다. 거시 여건, 무역 전쟁, 미국 정책 변화 등이 복잡성을 더하고 있습니다. 비트코인이 이제 글로벌 금융 시스템의 일부가 되면서, 그 가격은 할빙 주기 이상의 요인에 반응하고 있습니다. 앞으로의 경로는 불분명하지만, 주기가 반드시 끝난 것은 아닙니다.