금 시가총액이 20조 달러를 돌파하며 새로운 고점을 기록하면서, 시장 자금이 이 위험회피 자산으로 전례 없는 속도로 유입되고 있습니다. 미국 재정 적자 급증과 경기 침체 위험 증가로 인해 미국 국채에 대한 글로벌 신뢰가 크게 흔들리고 있어, 자본 시장이 자산 배분 방향을 재평가하고 있음을 보여줍니다.

(Ray Dalio, 미국 부채 위기 경고: 글로벌 경제 '충격적' 변화 올 수 있다)

금 강세 폭등, 시장 자금 가속 유입

재무 미디어 Kobeissi Letter에 따르면, S&P 500의 올해 시가총액이 5조 달러 이상 증발한 가운데, 금 총 시가총액이 어제 공식적으로 20조 달러를 돌파하며 역사적 최고점을 기록했습니다. 지난 12개월 동안 금은 S&P 500을 4배 넘게 상회했고, 심지어 2025년 초 주식 시장이 부진했을 때도 10% 이상 역행 상승했습니다. 이는 금 역사상 가장 강력한 성과일 수 있습니다?

더욱 주목할 만한 것은, 금 이번 상승세가 전통적인 경제 논리를 따르지 않고 있다는 점입니다: "달러 약세와 금리 인하 시 강세". 오히려 금리 상승, 달러 강세, 주식 시장 탄력성이 지속되는 상황에서도 계속 상승하고 있습니다.

비트코인 개념주 참담한 하락, 금과 S&P 500에 크게 뒤처져

금의 강세 행진과 대조적으로, 올해 들어 세계 10대 상장 비트코인 보유 기업의 실적은 S&P 500은 물론 금에도 크게 뒤처지고 있습니다.

• 노르웨이 산업 투자 기업 Aker ASA가 가장 좋은 실적을 보였지만, 올해 초까지의 상승분을 이미 반환했습니다.
• 투자 운용사 Galaxy Digital은 가장 부진한 실적을 보였는데, S&P 500보다 25% 낮고 금 대비 43% 하락했습니다.
• 새로운 얼굴인 일본 MetaPlanet도 금을 따라잡지 못했고, 올해 들어 7% 뒤처졌습니다.

Bitwise 자산운용은 최근 전 세계 10대 상장 BTC 보유 기업에 투자하는 ETF를 출시했는데, MicroStrategy(현 Strategy), Marathon Holding(MARA), CleanSpark(CLSK), Riot Platforms(RIOT) 등이 포함됩니다.

(Bitwise, '비트코인 표준 기업 ETF' 제출, 마이크로스트래터지, 채굴기업, 게임사 등 포함)

그러나 이들 기업은 2025년 전반적으로 침체에 빠져 과거의 강세를 이어가지 못했고, 이 전략의 효과성에 의문이 제기되고 있습니다.

미국과 아시아 수요 폭등, 금 전 세계 피난처 1순위로

동시에 미국의 실물 금 수요가 사상 최고치를 기록했는데, 1월 금 수입액이 304억 달러에 달해 2020년 팬데믹 정점 대비 두 배 늘었습니다. 중국과 인도의 금 보유고도 각각 735억 달러와 709억 달러로 사상 최고치를 경신했고, 전 세계 금 수요가 24% 증가해 총 3,820억 달러를 기록했습니다.

무역 전쟁 리스크 고조로 금 수요가 더욱 늘어났고, BofA 펀드 매니저 조사에 따르면 응답자의 58%가 금이 달러보다 최고의 피난처 자산이 될 것으로 보고 있습니다.

미국채 '리스크' 상승, 투자자 금으로 전환

현재 미국 정부의 재정 적자가 더욱 악화되어 GDP의 44%에 달하고 있어, 이는 2차 세계대전 수준입니다. 이에 따라 시장의 미국 채무 리스크에 대한 우려가 고조되고 있습니다. 이제 투자자들의 미국채 회피 수요가 줄어들면서 일부 자금이 금으로 유입되어 가격 상승을 더욱 추동하고 있습니다.

구글 검색 데이터에 따르면 미국의 경기 침체 우려가 2008년 금융 위기와 2020년 팬데믹 당시 수준으로 치솟았습니다. 주식 시장에서도 자금 유출이 나타나고 있는데, 뱅크오브아메리카 데이터에 따르면 지난주 미국 주식에서 11억 달러가 유출된 반면 같은 기간 금은 3% 상승했습니다.

(미국 경제 전망 어두워져: 1분기 GDP 전망 -2.8%로 하향, 침체 우려 고조)

황금 시장이 시장의 핵심 풍향계가 되었습니다

자금이 대거 황금에 유입되고 있어, 투자자들이 헤지 자산에 대한 선택을 재평가하고 있음을 보여줍니다. 미국 국채의 안전성 하락, 경기 침체 위험 상승, 무역 전쟁 우려 증가에 따라 황금이 점차 미국 국채의 헤지 시장 지위를 잠식하거나 대체하고 있으며, 전 세계 투자자들의 새로운 헤지 대상이 되고 있습니다.

현재 황금 시장의 강세 추세는 이미 전 세계 금융 시장의 핵심 지표가 되고 있습니다.