저자: Sankalp Shangari

번역: 테크플로우(techflowpost)

이는 단순한 암호화폐 주기의 반복이 아니라, 당신이 가장 좋아하는 지하 술집이 고급 칵테일 라운지로 변모한 것과 같다. 과거 시장을 주도했던 '탈중앙화 도박꾼'들과 개인 투기자들은 자신의 상처를 핥고 있는 반면, 헤지펀드, 주권 펀드, 전통 금융 거물들은 맞춤 정장을 입고 알고리즘 전략으로 강력하게 시장에 진입하여 게임을 주도할 준비를 하고 있다.

암호화폐 원로들은 Mt. Gox 붕괴, ICO 광풍, DeFi 여름 열풍, 그리고 차고 세일로 전락한 NFT 골드러시 등 현실 TV 쇼보다 더 극적인 사건들을 겪었다. 그들은 이제 비트코인이 빨리 12만~15만 달러로 회복되기를 바라며, 은퇴한 포커 고수처럼 현금화하여 떠나야 할지, 아니면 '미친 카드'를 한 번 더 던질 기회가 있을지 고민하고 있다.

하지만 암호화폐는 사라지지 않았다. 단지 '기업화 개조'를 겪고 있을 뿐이다. 새로운 규칙이 형성되고 있으며, 문제는 적응할지, 아니면 '도지코인이 10달러까지 갈 수 있을까?'라고 계속 묻고 있을지다.

1.시장은 더 이상 옛날 모습이 아니다

암호화폐 시장은 무질서한 서부 국경 마을에서 스타벅스가 생기고 계획 위원회가 설립된 것과 같다. 혼란은 사라지고 기관 자금이 유입되고 있다. 더 이상 '밈'과 꿈만으로 자산 가치가 100배 오르는 시대는 지났다. 새로운 게임 규칙은 정장 차림, 규제 준수, 거시경제 게임이다.

비트코인의 새로운 '조종사': 거시경제, 그리고 더 이상 '반감 요정'이 아니다

여전히 비트코인 가격이 4년 주기에 의해 결정된다고 생각한다면, 당신은 여전히 다이얼 업 인터넷을 기다리는 '구식 사람'처럼 현실과 동떨어져 있다. 비트코인은 이제 거시 자산이 되어 경험 많은 월가 트레이더처럼 금리, 글로벌 유동성, 경제 위험 심리에 반응한다. 거시경제를 이해하지 못한다면, 당신은 장기 체스를 하는 것처럼 무기력할 것이다.

개인 투자자 퇴장, 기관 장악

여러분의 Uber 기사와 이발사가 알트코인을 홍보하고 이더리움 가스비를 논쟁하던 시절은 지났다. 이제는 BlackRock, 주권 펀드, 전통 금융 거물들이 시장을 주도한다. ETF가 수십억 달러를 시장에 주입했지만, 이는 비트코인을 기업 자산으로 만들었다 - 더 이상 야생마가 아니라 약간의 드라마가 있는 테슬라 주식과 같다.

유동성 양극화: 비트코인과 이더리움은 VIP, 알트코인은 냉대받음

기관 자금이 BTC, ETH, 소수의 블루칩 알트코인으로 샴페인처럼 쏟아지는 반면, 다른 자산의 유동성은 빠르게 고갈되어 새해 다이어트 의지보다 더 빨리 사라지고 있다. 많은 소형 알트코인들은 과거 상승장의 꿈과 손실 실현을 거부하는 홀더들에 의해 '고스트 체인'이 되고 있다.

트럼프 효과: '밈' 마법인가, 아니면 유동성 함정인가?

트럼프의 최근 친 암호화폐 입장은 시장에 새로운 활력을 불어넣었다. 예를 들어 미국 전략 비트코인 보유 논의와 스테이블코인 규제 가속화 등이다. 그러나 그의 '밈 코인 도박장'($TRUMP, $MELANIA 등)은 유동성 블랙홀이 되어 투기 자금을 빨아들여 전체 시장을 숨 쉬기 어렵게 만들었다. 이는 축제에서 마지막 돈을 써서 큰 테디베어를 얻으려다 집에 갈 버스 요금도 없어진 것과 같다.

2.Web3는 혁명을 약속했지만, 실용성은 어디에?

Web3는 세상을 바꿀 것으로 기대되었지만, 이제는 라스베이거스 뷔페와 같다 - 과장된 홍보만 가득하고, 몇 가지 괜찮은 메뉴를 제외하고는 모두 패스트푸드다. DeFi는 은행을 대체하려 했고, NFT는 소유권을 재정의하려 했으며, 메타버스는 새로운 집결지가 되려 했다. 하지만 수십억 달러의 약속 후에도, 널리 사용되는 유일한 것은 스테이블코인뿐이다.

유일한 킬러 앱: 스테이블코인(고급 인터넷 달러)

DeFi 혁명과 NFT 제국을 잊어라. 암호화폐에서 진정 성공한 것은 중개인을 줄이고 더 효율적인 디지털 달러를 만든 것뿐이다. Web3가 SF 영화라면, 스테이블코인은 유일하게 작동하는 외계 기술이고 나머지는 모두 개념 예술과 팬 이론에 불과하다.

투기 경제: 과장된 홍보가 여전히 주조율

암호화폐는 여전히 위험한 폰지 사기 축제와 같다. 밈 코인, 인플루언서 펌핑, 과도하게 부풀려진 "차세대" 공공 체인(TIA, SEI, MONAD, BERACHAIN 등)이 50억 달러 이상의 평가액으로 상장되지만 사용자는 거의 없다. 이는 수백만 달러를 마케팅에 쏟아부었지만 요리사를 부르는 것을 잊은 5성급 레스토랑과 같다.

'팻 프로토콜' 이론의 붕괴

수년 동안 블록체인의 '팻 프로토콜' 이론은 기반 시설의 가치가 그 위에 구축된 애플리케이션보다 커야 한다고 주장했다. 그러나 이는 도로에 투자하면서 연결된 도시보다 더 가치 있기를 기대하는 것과 같다. 현실 기업 가치는 일반적으로 5-15배의 PER이지만, 성장이 정체된 일부 L1 및 L2는 여전히 150배에서 1000배의 배수로 존재한다. 이러한 체인은 이제 놀이기구 없는 테마파크와 같다 - 입장료는 비싸지만 깨진 약속으로 가득하다.

VC는 여전히 유동성 출구를 필요로 하고(당신이 그 '유동성')

많은 '혁신적' 프로젝트의 존재 이유는 단순히 초기 투자자들의 출구를 위한 것, 마치 2017년 ICO 광풍과 같다. 프로젝트 출시 시 즉시 토큰 언락 메커니즘과 Coinbase보다 높은 완전 희석 가치 평가가 있다면, 축하한다 - 당신은 투자하는 것이 아니라 그들의 출구 유동성이 되는 것이다. 이는 집을 사고 보니 이전 주인이 땅, 벽, 심지어 공기까지 따로 팔아버린 것과 같다.

3. 암호화폐 산업의 인재 유출: 개발자들이 AI로 전환하고 있다

암호화폐 분야의 최고 개발자들이 마치 쥐가 침몰하는 배에서 탈출하듯 AI로 전환하고 있다 - 또는 더 정확히 말하면, Web3 인플루언서들이 하루아침에 '탈중앙화 영원'이라는 트윗을 삭제하고 AI 분야의 '사상가'로 변신하고 있다.

왜 개발자들은 암호화폐를 버리고 AI로 전환하는가?

AI는 새로운 핫 트렌드이지만, 암호화폐는 2017년 히트곡으로 계속 공연하려는 과거의 락 스타와 같다.

• 더 명확한 규제

AI는 잠재력 있지만 약간 무서운 천재 아이와 같다 - 각국 정부가 여전히 그를 키워야 할지, 엄격히 감시해야 할지 고민하고 있다. 그러나 암호화폐? 여전히 할머니의 신용카드를 긁어 도지코인을 사는 반항아 청소년으로 취급받고 있다.

• 더 나은 자금 조달 환경

벤처 캐피털리스트들은 AI에 투자하는 것을 마치 다음 구글을 대하듯 하지만, 암호화폐 창업자들은 텅 빈 회의실에서 그들의 12번째 "혁명적인" L1 프로젝트를 홍보하고 있습니다.

• 더 적은 변동성 주기

AI는 안정적인 우등생과 같지만, 암호화폐는 과학 박람회 대상을 받거나 실험실을 불태우는 학생과 같아서 중간 지대가 없습니다.

Web3에서 AI로의 대이동

탈중앙화된 세상을 약속했던 "비전가들"은 이제 AI 모델을 훈련시켜 기업 이메일을 작성하고 심지어 불편한 수준의 사실적인 딥페이크 비디오를 생성하고 있습니다.

• 암호화폐는 은행을 대체하려 했습니다.

• AI는 단순히 당신을 대체하려 합니다.

현재 추세로 보면, 암호화폐 분야에 남아있는 개발자들은 진정한 신봉자거나 LinkedIn을 업데이트할 여유가 없는 사람들일 것입니다.

4. OG들이 현금화하고 있지만, 게임은 아직 끝나지 않았다

Mt. Gox 붕괴, ICO 광풍, DeFi 도망, "실수로 전체 포트폴리오를 잘못된 주소로 보냈다"와 같은 단계를 겪은 암호화폐의 원로들이 마침내 현금화하기 시작했습니다. 그들은 이 업계에 충분히 오래 있었기 때문에 BlackRock이 비트코인을 사기 시작할 때 지수 성장의 시대가 끝났다는 것을 알고 있습니다.

그들은 어디로 갔을까?

• AI 및 기술

메무즈 코인에 賭하기보다는 금융 분석가를 대체할 수 있는 알고리즘을 개발하는 것이 낫습니다.

• 부동산

수년간의 스테이킹, 채굴, 레버리지 거래 끝에 진정한 100배 수익은 마이애미에서 집 하나를 사는 것일 수 있습니다.

• 반은퇴 생활

일부 OG들은 새벽 2시에 CoinGecko를 확인하는 삶에 지쳤고, 열대 섬으로 이사해 비트코인 극단주의자들의 언어로만 소통하고 있습니다.

하지만 기관 자금이 유입되고 있다

OG들의 퇴장이 암호화폐의 종말을 의미하지는 않습니다. 오히려 대규모 기관 자금이 시장에 유입되고 있는데, 이는 월스트리트의 금융 엘리트들이 DeFi 여름의 매력을 발견했지만 2년 늦게 도착했다는 것을 보여줍니다.

암호화폐는 더 이상 탈중앙화된 도박꾼과 투기자들의 놀이터가 아닙니다. 그것은 진화하고 있습니다. 카지노는 여전히 열려 있지만, 이제 슬롯머신은 골드만삭스가 소유하고 있습니다.

문제는: 당신은 다음 장을 준비하고 있습니까? 아니면 단순히 다음 메무즈 코인의 FOMO에 빠져 있습니까?

5. 낙관적인 전망: 다음 암호화폐 열풍은 달라질 것이다

다음 암호화폐 열풍은 한때 미친 파티를 열었던 친구와 같을 것입니다. 그 친구가 이제 정장을 입고 브런치에 나타나 살라드를 주문하고 있습니다. 혼란이 진정되고, 반항적이었던 청소년들이 "투자급" 성인으로 성장하고 있습니다. 물론 어느 정도 수준에서만 그렇습니다.

규제가 마침내 형성되고 있다

암호화폐는 변신의 과정을 겪고 있습니다. 마치 반항적이었던 반장이 학생회장이 된 것 같습니다. 여전히 장난스럽지만, 이제는 새로운 정장을 입고 "규칙을 준수하자"는 배지를 달고 있습니다.

• 미국 증권거래위원회(SEC)는 마침내 모든 암호화폐 거래소를 007 영화의 악당으로 취급하는 것을 그만두기로 했습니다. 그들은 Binance, Coinbase, Kraken, Uniswap 등에 대한 소송을 취하했는데, 마치 암호화폐가 사라지지 않을 것이라는 것을 깨달은 것 같습니다. 마치 당신의 아버지가 당신의 "논란의 여지가 있는" 문신에 대해 더 이상 싸우지 않는 것과 같습니다.

• 탈중앙화 금융(DeFi) 중개 규칙? 국세청(IRS)도 이제 모두의 즐거움을 방해하는 것을 그만둘 것 같습니다. 당신의 삼촌에게 "파티를 계속할 수 있습니다. 단, 엉망으로 만들지 마세요."라고 말하는 것과 같습니다.

• 미국 상원 은행위원회는 곧 《Stablecoin Act》에 대해 투표할 것이며, 《GENIUS Act》도 지지를 받고 있습니다. 이는 마치 암호화폐가 마침내 부모의 허가를 받고 학교 밖 활동을 할 수 있게 된 것과 같습니다.

기관 채택이 가속화되고 있다

대형 기관들이 금융계의 "쿨 키즈"로 암호화폐에 참여하고 있습니다.

• BlackRock, 모건 스탠리, 주권 펀드들이 이미 참여했으며, 단순히 "물을 시험"하는 것이 아니라 깊은 물에 뛰어들어 그들의 무거운 포트폴리오가 바닥을 치지 않기를 기도하고 있습니다.

• 아랍에미리트의 Mubadala 펀드는 이제 비트코인 ETF의 주요 보유자가 되어, 암호화폐에 마침내 "농담을 할 줄 알고 휴가비를 지불할 수 있는 쿨한 삼촌"이 생겼음을 증명했습니다.

• Solana, XRP 및 기타 ETF가 준비 중이어서, 이 암호화폐 파티는 더 이상 슬리퍼를 신은 무질서한 군중이 아니라 정장을 입은 사람들이 참여하는 블랙 타이 이벤트가 되고 있습니다.

암호화폐 IPO가 곧 도래할 것이다

이제 암호화폐는 정장을 입고 상장을 준비하고 있습니다. Kraken, Gemini, BitGo의 IPO가 진행 중이며, 이는 마치 어두운 지하실에서 고위험 포커 게임을 하던 영역에 투명성과 신뢰성을 가져다 줄 것입니다.

상장은 암호화폐의 졸업식과 같습니다 - 마침내 학위를 받았고, 걱정하는 부모님께 자신이 무엇을 하고 있는지 설명할 기회를 가지게 되었습니다.

정부의 암호화폐에 대한 태도가 개선되고 있다

한때 암호화폐를 가족 모임에 술에 취해 나타나는 미친 사촌으로 여겼던 정부들이 이제 그들과 택시를 함께 타려 하고 있습니다. 암호화폐는 마침내 자신이 받아야 한다고 생각했던 존중을 받고 있습니다.

• 여러 미국 주가 비트코인 보유를 고려하고 있는데, 이는 마치 이들 주가 자신들의 재무상태표에 "쿨한 포인트"를 추가하는 것과 같습니다.

• 홍콩이 현물 비트코인 및 이더리움 ETF를 승인했는데, 이는 기본적으로 "우리가 그것을 받아들이지만, 그냥 엉망으로 만들지 말아라."라고 말하는 것과 같습니다.

• 아랍에미리트, 브라질, 호주가 암호화폐에 우호적인 규제를 마련하면서 암호화폐 분야의 새로운 "쿨 키즈"가 되고 있습니다.

• EU의 MiCA 프레임워크는 마치 암호화폐의 선생님이 발급한 좋은 행동 증서와 같아서, "너는 전에 좀 장난스러웠지만, 이제 다른 아이들과 함께 놀 수 있다."라고 말하는 것 같습니다.

마지막 생각: 적응하고 생존하기

네, 시장은 변화했습니다; 네, OG들은 지쳐서 은퇴를 고려하고 있습니다; 네, 사기꾼들은 여전히 Instagram에서 "신기한" 다이어트 약을 판매하는 사람들처럼 활동하고 있습니다. 하지만 각 주기마다 새로운 승자들이 등장할 것입니다 - 마치 참가자와 규칙이 끊임없이 바뀌는 리얼리티 쇼와 같습니다.

• 2013년, 비트코인 선구자들은 자신들이 금광을 소유하고 있다고 주장하는 열정적인 서부 개척자들이었고, 다른 사람들은 아직 PayPal 사용 방법을 모색하고 있었습니다.

• 2017년, ICO 창업자들은 백서만 보면 "10억 달러를 모금하고 나서 구체적으로 무엇을 할지 생각해 보자"라고 생각했는데, 마치 사막에서 레모네이드를 파는 아이들과 같았지만, 그들의 은행 계좌에는 몇 개의 0이 더 있었습니다

  2020년, DeFi 개발자들은 당신 삼촌이 당신에게 알려준 "고위험" 주식보다 더 빠른 속도로 새로운 프로토콜을 출시했습니다. 그들은 마치 미친 과학자처럼 빠르게 새로운 프로토콜을 출시하여 실험실을 폭파시키지 않고도 탈중앙화된 화폐를 만들고자 했습니다. 2021년, NFT 투기꾼들은 픽셀화된 원숭이 그림을 "초콜릿 공장"으로 가는 황금 티켓으로 여겼고, 이 황금 티켓으로 얻은 것은 사탕이 아닌 현금 봉투였습니다. 우리 나머지 사람들이 "민팅"이 무엇인지 이해하려 노력하는 동안 그들은 이미 그림 세계의 월스트리트 주식 중개인이 되어 엄청난 돈을 벌었습니다. 2024년, 우리는 기관 ETF의 장악과 밈 코인 열풍의 부상을 목격했습니다. 그러나 밈 코인 옹호자들은 정장을 입은 월스트리트 은행가들의 장악력이 그들의 예상을 훨씬 뛰어넘는다는 것을 깨달았습니다. 우리는 전체 암호화폐 이미지가 반항적인 청소년에서 정장과 넥타이를 갖춘 비즈니스 회의에 등장하는 모습으로 변화하는 것을 보았습니다(하지만 넥타이에는 여전히 커피 얼룩이 있습니다). 2025년 및 그 이후: 기관이 장악했습니다. 이 게임에 적응하고 배우거나 도태될 것입니다. 비트코인은 여전히 왕좌에 있습니다. 마치 금과 같은 거시적 자산입니다. 거시 경제와 월스트리트의 사고방식 및 거래 방식을 배우세요. 새로운 정부는 동맹국들과 함께 계속해서 암호화폐에서 가치를 추출할 것입니다. 이는 새로운 것이 아니며, 단지 또 다른 플레이어일 뿐입니다. 과거의 FTX, 루나, 3AC 또는 VC 코인과 같습니다. 이러한 "플레이어"와 게임을 하는 법을 배워야 하며, 쉽게 포기해서는 안 됩니다. 알트코인의 경우, 지난 10년 동안 막대한 자금이 투입되었지만 실제 가치는 여전히 제한적입니다. 이더리움과 솔라나를 포함한 대부분의 알트코인은 투기적 자산이며, 실제 제품에 대한 수요는 매우 미미합니다. 기관이 이러한 토큰의 실제 기본 가치를 평가하기 시작하면 많은 토큰이 심각하게 과대평가된 것으로 드러날 것입니다. 이것이 비트코인이 더욱 중요해지는 이유입니다.