「오늘 창펑자오(CZ)가 또 무슨 트윗을 했을까?」
이 말을 하고 있다면 최근 BSC가 온체인에서 가장 뜨거운 이슈 중 하나라는 것을 알 수 있습니다.
창펑자오(CZ)와 '일자매'의 트위터 활동이 늘어나면서 관심을 끌고 밈(meme)을 만드는 방식이 점점 부각되고 있습니다. 동시에 Binance 앱의 강력한 2차 유입 능력을 바탕으로 Binance Alpha를 앱 내에 직접 배치하면서 밈 거래에도 더 많은 열기를 불어넣고 있습니다.
전반적인 시장 상황이 좋지 않은 가운데, BSC는 후발 주자가 먼저 도착한 느낌입니다. 그리고 이를 빼앗고 있는 것은 이전에 솔라나(Solana)가 누리던 온체인 열기입니다.
유동성과 수수료 수익은 모든 체인의 걱정과 갈망입니다.
업무에 대한 걱정 때문에 체인 간 경쟁이 불가피하지만, 사실 같은 체인 내의 다른 프로토콜들도 경쟁하고 있습니다.
예를 들어 Pump.fun과 레이디움(Raydium)이 서로의 '포크 프로젝트(folk project)'를 만들었습니다.
Pump.fun이 AMM을 만들다
20일 전, Pump.fun이 레이디움(Raydium)의 일을 시작했습니다. 자체 AMM 풀을 출시하여 원래 레이디움(Raydium)의 유동성 수익을 가져가려고 했습니다.
(자세한 내용은 《Pump.fun이 자체 AMM 풀을 만들었나? 레이디움(Raydium) 수익을 가로채려는 의도가 명확하다》를 참고하세요.)
사용자의 거래가 먼저 Pump.fun의 내부 주문장에서 체결되고, 플랫폼의 유동성으로 거래가 완료됩니다. 내부 주문장이 가득 차면 외부 주문장으로 라우팅되는데, 이 외부 주문장은 실제로 레이디움(Raydium)의 유동성 풀에 의존하고 있습니다.
이런 모델에서 Pump.fun은 계속 레이디움(Raydium)의 '유동성 공급자(LP)'였지만, 레이디움(Raydium)의 규칙에 종속되어 있었습니다. 거래가 외부 주문장으로 흘러갈 때마다 Pump.fun은 일부 거래 수수료를 지불해야 했고, 이 수익은 결국 레이디움(Raydium)의 유동성 공급자(LP)에게 흘러갔습니다. 현재 레이디움(Raydium)에서는 각 거래에 0.25%의 수수료가 부과됩니다.
이 사건의 동기는 간단합니다. 즉, Pump.fun은 유동성 입구로서 유동성으로 인한 이익을 완전히 누리지 못하고 있다는 것입니다.
레이디움(Raydium)이 Launchpad를 만들다
그리고 오늘, 레이디움(Raydium)의 반격 전략도 드러났습니다.
Blockworks의 보도에 따르면, 레이디움(Raydium)이 LaunchLab이라는 새로운 토큰 발행 플랫폼을 출시하고 있다고 합니다. 이는 pump.fun의 직접적인 분기(fork)와 유사합니다.
레이디움(Raydium) 공식 트위터에서 이 새로운 변화를 직접 언급하지는 않았지만, 잔잔한 파문이 일고 있는 것 같아 보입니다. 이는 레이디움(Raydium)과 Pump.fun 사이의 협력 의지가 점차 무너지고 있음을 의미하는 것 같습니다.
관찰자의 입장에서 보면 이런 느낌이 듭니다. 네가 내 일을 가져갔다면 나도 네 일을 가져갈 수 있다.
레이디움(Raydium)의 동기도 간단합니다. 유동성 풀의 백엔드로서 왜 프론트엔드 유입 유동성을 더 가져가지 않을까요?
하지만 일을 빼앗으려면 실력이 있어야 합니다.
토큰 발행 플랫폼인 Pump.fun 같은 경우, 유사한 제품을 복제하는 것은 기술이 아니라 자금력에서 나올 수 있습니다.
추가 정보에 따르면 레이디움(Raydium)의 재무상태표에는 약 1.68억 달러의 자금이 있다고 합니다. 이는 Pump.fun을 모방하는 데 필요한 자금을 충분히 제공할 수 있습니다.
Blockworks의 보도에서는 익명의 레이디움(Raydium) 핵심 기여자의 말을 인용했는데, 이는 이 점을 간접적으로 증명합니다:
「이 프로토콜은 몇 달 전부터 LaunchLab 개발을 시작했지만, '팀이 레이디움(Raydium)이 그들과 직접 경쟁한다고 느끼지 않게 하려고' 그 프로젝트를 보류했다고 합니다. 하지만 Pump.fun의 AMM 계획이 나온 후에는 이런 관대함이 소진된 것 같습니다.」
즉, Pump.fun이 AMM을 만드는 동시에 레이디움(Raydium)도 이미 Launchpad를 계획하고 있었다는 것입니다.
이는 경쟁의 우연한 일치이자 업무를 더 발전시키려는 자발적인 행동으로 보입니다.
프로젝트 측은 거래가 암호화폐 비즈니스의 핵심이라는 것을 더 잘 알고 있습니다. 따라서 거래 과정의 각 단계를 다루는 것이 더 많은 이익을 얻을 수 있습니다.
물론 가장 좋은 것은 전 과정을 자신이 다 먹어치울 수 있는 능력, 즉 입구에서 백엔드까지 모두 장악하는 것입니다.
내부 전쟁의 방어선
AMM 풀의 본질은 오픈소스 설계이며, 밈 코인 발행 플랫폼도 구현하기 어렵지 않습니다. 두 측면 모두 개발 장벽이 없다면 Pump.fun과 레이디움(Raydium)이 각자의 업무를 할 수 있습니다.
문제는 두 측의 방어선이 어디에 있고 무엇으로 승리할 것인가입니다.
Pump.fun의 방어선은 분명 사용자 습관으로 인한 유동성 우위에 있습니다. 밈 코인 발행 플랫폼으로서 Pump.fun은 독특한 커뮤니티 문화와 사용자 충성도를 통해 일부 사용자의 관심을 단단히 붙잡고 있습니다.
이런 사용자 습관이 일단 형성되면 다른 플랫폼으로 쉽게 옮겨가기 어렵습니다. 더 중요한 것은 Pump.fun의 사용자 생태계가 유동성 입구 속성을 가지고 있어 지속적인 성장 동력을 제공한다는 점입니다.
반면 레이디움(Raydium)의 방어선은 유동성 풀의 거래 필요성에 구축되어 있습니다. 솔라나(Solana) 체인에서 가장 중요한 DeFi 기반 인프라 중 하나인 레이디움(Raydium)의 생태계 장악력은 깊은 유동성 풀과 솔라나(Solana) 체인 전체의 거래 네트워크 지위에서 비롯됩니다.
다시 말해, 레이디움(Raydium)의 강점은 단순히 기술적인 것이 아니라 전체 생태계에 대한 의존성에 있습니다.
하지만 방어선의 강약은 정적인 것이 아닙니다.
현재 시장 환경에서 Pump.fun과 레이디움(Raydium)의 각각의 방어선도 다른 도전에 직면해 있습니다:
Pump.fun의 유동성이 지속적으로 성장할 수 있을지는 새로운 기능과 새로운 플레이를 통해 사용자를 계속 끌어들일 수 있는지에 달려 있습니다. 한편 레이디움(Raydium)은 유동성 경쟁에서 선두를 유지하고, 자금과 기술 투자를 통해 생태계 지위를 더 공고히 해야 합니다.
유동성 고갈, 얼마나 많은 사람들이 이 내부 전쟁에 참여할까?
두 대형 프로토콜이 서로 경쟁하느라 바쁠 때, 더 큰 문제가 대두되고 있습니다:
과연 얼마나 많은 사용자가 이 내부 전쟁에 참여할까요? 과연 충분한 시장 공간과 사용자 기반이 뒷받침될까요?
현재 시장 환경을 보면, 암호화폐 산업 전반이 침체기에 있어 유동성과 사용자 활동성이 이전에 비해 크게 감소했습니다. 이런 배경에서 Pump.fun이든 레이디움(Raydium)이든 다투고 있는 것은 점점 작아지는 파이입니다.
새로운 유동성이 유입되지 않거나 '더 많은 한국 농민'들이 들어오지 않는다면, 이 경쟁은 큰 의미가 없을 것입니다.
BSC, 솔라나(Solana) 또는 다른 체인이든, 체인 간 경쟁과 체인 내 경쟁이 모두 심화되고 있습니다. 이런 경쟁의 이면에는 전체 산업의 유동성과 수수료 수익에 대한 갈망이 반영되어 있습니다. 하지만 암호화폐 산업 전반의 환경이 개선되지 않는다면, 이런 경쟁은 결국 일시적인 현상일 수 있습니다.
업계 전체적으로 볼 때, 진정한 돌파구는 내부 전쟁이나 체인 간 전쟁이 아니라 산업 전체의 매력도를 높이는 것입니다. 혁신적인 제품 형태, 사용자 진입장벽 낮추기, 더 광범위한 교육과 홍보 등을 통해 새로운 유동성을 끌어들이는 것이 문제 해결의 핵심입니다.
律动
