매도 압력 감소

시장은 4월 2일 새로운 미국 관세에 대해 긴장하고 있지만, 비트코인(BTC)의 최근 회복력은 S&P 500의 부진한 반등에 비해 단기적인 매도가 사라질 수 있음을 시사합니다. 향후 주요 촉매제로는 3월 21일 SEC의 암호화폐 규제 라운드테이블, 상원 스테이블코인 법안 진전, 그리고 3월 18-19일 연준(Fed) 회의 - 파월 의장의 논평과 업데이트된 전망이 양적 긴축 중단을 시사할 수 있습니다.

실현 변동성 하락

비트코인(BTC)의 실현 변동성은 50으로, 이더리움(ETH)은 65로 떨어졌으며, 감마 매도자들이 돌아오면서 단기 암시 변동성은 10-15포인트 급락했습니다. 이번 주 FOMC 회의를 앞두고 캐리는 중립적이며, 암시 범위가 존중되고 있습니다. 연준 회의와 4월 2일 관세 기한이 다가오면서 변동성이 다시 고조될 수 있기 전에 또 한 주의 평온이 예상됩니다.

스큐 기간 구조 평탄화

암호화폐 스큐 곡선은 가격이 안정화되고 하방 압력이 완화되면서 평탄화되고 있습니다. 선물 옵션 풋 스큐는 BTC와 ETH 모두 3 vols 근처에 있는 반면, 장기 콜 스큐는 상승 배경을 확인합니다. 우리의 헤지드 크립토 금고는 80k/120k 리스크 리버설을 통해 약 45% 헤지되어 있어, 하락을 잘 보호했습니다.

ETH/BTC, 반등의 첫 징조 보여

ETH/BTC 현물은 이번 주 내내 최근 저점에서 거래되다가 오늘 3% 상승했습니다. 선물 옵션 변동성 스프레드는 실현 변동성 하락으로 약 12 vols까지 축소되어, 암시 스프레드가 ETH 매입에 상대적으로 저렴해 보입니다. 스큐 스프레드는 2025년 6월 최대 2 vols 차이로 ETH 풋에 유리하여, ETH가 아직 많은 노력을 해야 할 하방 편향을 강조합니다.

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