美国联准会（Fed）本周召开联邦公开市场委员会（FOMC）主席鲍尔在今（20）晨的新闻会上宣布将基准利率维持在 4.25%-4.5% 不变，一如市场预期。此次会议是在美国总统川普关税政策带来经济不确定性背景下进行。
总的来说，联准会对未来经济成长、通货膨胀及货币政策的展望显示出谨慎态度。以下是鲍尔（Jerome Powell）记者会的六大重点，结合市场反应为您剖析。
一、点阵图预计 2025 年降息两次
鲍尔表示：美国经济整体保持强劲，当前货币政策处于「限制性」状态，既可维持高利率以抑制通胀，也能在劳动市场疲软或通胀快速下降时适时放松。他强调：
「如果经济保持强势，我们愿意更长时间维持高利率；若劳动市场意外恶化或通胀超预期回落，我们也会灵活调整。」。
而联准会最新发布的利率点阵图显示，官员们预计 2025 年将降息 50 个基点，即两次各 25 基点的降息，与当前市场普遍预测一致。
然而，19 位票委的看法分歧显著加剧：9 位官员支持降息两次，4 位认为不应降息，4 位预测降息一次，2 位认为降息三次。相较去年 12 月，认为不该降息的官员从 1 位增至 4 位，而预测降息超过 75 基点的官员已从 2 位降至 0 位，显示内部对货币政策方向的共识减弱。
二、4月起放缓缩表，政策略松讯号
对市场流动性也帮助的是，鲍尔宣布联准会将自 4 月起减缓资产负债表缩减（量化紧缩，QT）速度，将美国公债每月赎回上限从 250 亿美元降至 50 亿美元，机构债券及抵押担保证券的上限则维持 350 亿美元不变。自 2022 年 6 月启动缩表以来，联准会已缩减近 2 兆美元资产，此次调整也是自去年 6 月以来首次放缓 QT。
鲍尔表示，放缓缩表意味着 QT 将延长执行时间，并提到上次放缓时市场反应正面。他指出，联邦政府债务上限问题导致财政部一般帐户（TGA）余额减少，是促使联准会调整 QT 的原因之一。此举被视为政策立场略为放松，或对长期借贷成本及风险资产价格构成利好。
三、经济预测下修，通胀与失业率上扬
联准会本次会议更新经济预测，显示 2025 年底核心个人消费支出（PCE）通胀率从去年 12 月的 2.5% 上调至 2.7%，高于 2% 目标；美国 GDP 成长率则从 2.1% 下调至 1.7%。
失业率预计从 4.3% 微幅升至 4.4%。2026 年和 2027 年的 GDP 预测分别为 1.8%（原2.0%）和 1.8%（原1.9%），显示长期成长预期趋弱。
鲍尔表示，经济成长放缓与通胀上升在一定程度上相互抵消，这解释了降息预测维持两次的原因。他指出，2024年下半年经济快速增长后，消费者支出有放缓迹象，联准会将密切关注实体经济疲软讯号。
但尽管华尔街对经济衰退预期上升，鲍尔认为严重衰退的可能性仍低。
四、川普关税风险加剧滞胀隐忧
川普上任接连对加拿大、墨西哥及中国商品加征关税，并计划于 4 月 2 日对主要贸易伙伴实施对等关税，引发全球经济震荡。
鲍尔承认，通胀预期上升「很大一部分」源于关税影响，并表示联准会将区分「关税通胀」与「非关税通胀」，以更精确评估政策效应。
五、比特币突破 8.7 万
比特币价格在本周突破 8.7 万美元大关，创下近期新高。这一涨势主要源于后伯特币（HT）、安普托斯（APT）等区块链资产价格的上涨，以及欧科云链（OKX）等区块交易所的交易量增加。
分析人士认为，比特币价格的上升反映了投资者对区块链行业的乐观预期。不过，风险投资者仍需谨慎关注债务水平和余额表膨胀等因素。
동시에 그는 새 정부가 무역, 이민, 재정 정책 및 규제 완화 4개 분야의 중대한 변화가 경제와 통화 정책 방향에 깊은 영향을 미칠 것이라고 덧붙였습니다. 관세는 수입 비용을 높일 수 있어 인플레이션 압력을 더욱 가중시키고, 수출과 경제 성장을 억제하여 '스태그플레이션'(경기 침체와 인플레이션 공존)의 리스크를 구성할 수 있습니다.
5. 비트코인 8.7만 달러 돌파
연준 성명 발표 후 미국 주식 기술주가 강세를 보였으며, 엔비디아는 1.8% 상승, 테슬라는 4.7% 급등했습니다... 다우존스 지수는 0.92% 상승, S&P 500은 1.1% 상승, 나스닥은 1.4% 상승했습니다. 2년 만기 국채 수익률은 4% 아래로 떨어졌고, 10년 만기 국채 수익률은 3일 연속 하락하여 4.24%를 기록했습니다.
비트코인은 상승 추세를 이어갔으며, 오늘 아침 8시 경 최고 87,446달러까지 올랐지만 마감 전 약간 하락하여 86,313달러에 거래되고 있습니다.
미국 경제의 회복력이 여전히 존재하고 시장이 연준의 온건한 입장에 긍정적으로 반응하고 있지만, 향후 투자자들은 관세 효과와 경제 지표 동향을 계속 면밀히 주시해야 할 것입니다.
