VC는 사실상 죽었고, Web2 벤처 캐피털은 위험을 감수하지 않으며, 정부 주도 산업 펀드 이후에만 추가 투자를 하고 있습니다. Web3 시드 라운드는 호응을 받지 못하고 있으며, VC와 FA(금융 자문)는 더욱 역방향으로 융합되고 있습니다. 바이낸스 창업이 업계 공감대가 되고 있으며, 모든 Insight와 Memo는 Info로 바뀌어 Yap으로 교환되고 있습니다.
전반적인 구도를 보면, 점점 더 많은 대형 VC가 프로젝트 토큰 발행에 참여하고 있습니다. 이는 2차 시장 방식으로 1차 시장의 꿈을 실현하는 것으로, 초기 주식 투자, 최초 토큰 공개(IXO), 주식과 토큰의 이중 모델과는 다릅니다. 시장은 빠르게 성숙기에 접어들고 있지만, 소형 VC의 추가 희생이 필요한 상황입니다.
CZ가 복귀한 이후, 투자 지향, 교육 구호, 트윗 본질의 BNB Chain Meme이 주력 사업이 되었습니다. Binance Labs는 2023년 1월 23일 YZi Labs로 개명되어 가족 사무소 느낌이 더욱 강해졌습니다.
위험 회피, 투자 안정성 선호는 단순히 투자 후기, 성숙기에만 있는 것이 아니라 프로젝트 탐색 색채가 점점 더 희미해지고 있습니다. YZi Labs 사례를 보면, 새로운 자금이 오래된 자금으로 변화하는 투자 스타일을 미리 배울 수 있습니다.
데이터 출처: Decentralised Co., 제작: @zuoyeweb3
정상 상태에서는 시드 라운드 수가 매우 많고, 후속 라운드 금액이 커야 합니다.
그러나 최근 반년 데이터를 보면, 시드 라운드 수와 A/B/C 라운드 등을 비교했을 때 압도적인 수량 차이가 나지 않을 뿐만 아니라, 양측 금액도 매우 유사한 수준입니다. 암호화폐 라운드의 소멸이 현실이 되었고, 소액을 받는 이들은 계속해서 소액을 받고, 돈을 받지 못하는 이들은 계속해서 돈을 받지 못하게 되었습니다.
AI가 냉랭할 때 Meme 상장 시즌에 투자
Web2/3 모두 AI가 다소 냉랭한 상황이지만, CZ는 아직 충분히 냉랭하지 않다고 생각하며 더 냉랭해지기를 기다리고 있습니다. 진정한 Buidler만 남기고자 하는 것입니다.
이미지 설명: YZi 투자 대상, 이미지 출처: CryptoRank
그러나 YZi의 방향에는 AI도 포함되어 있습니다. 사실 대부분의 프로젝트들이 AI와 연관될 수 있어, '암호화폐로 AI를 하는' 프로젝트(Vana, Tensorplex Labs)와 'AI로 암호화폐를 하는' 프로젝트(Plume Network, Blum, Opinion Labs)로 구분할 수 있습니다.
물론 이는 강제적인 분류일 뿐 큰 의미는 없습니다. AI가 모든 것을 지배하는 시대가 왔지만, AI의 필요성에 대해 고민할 필요는 없습니다.
시간 순서대로 각 프로젝트의 특징을 살펴보겠습니다.
1. Opinion Labs = Kaito + Polymarket
Opinion Labs는 소위 '인간 의견 주도 예측 시장'입니다. 트위터 KOL 기반 예측과 거래로 발전할 것으로 추측됩니다. InfoFi 개념을 타고 오르고, 거래 속성의 지속성을 타고 내릴 수 있습니다.
2. Plume Network = 모든 것이 RWA
RWA는 새로운 개념이 아니지만, Plume Network의 역사는 매우 전설적입니다. Galaxy 등 톱 클래스 기관으로부터 3000만 달러 투자를 받았고, 올해 1월 Gate에서 IEO를 진행한 후 YZi의 투자를 받아 코인 가격이 상승했습니다.
파도 없는 바다, 유연한 몸놀림은 암호화폐 시장에서 연마된 처세 스타일입니다. 코인을 먼저 발행하고 후속 투자를 받는 것은 암호화폐가 제공하는 시대적 기회입니다.
3. Tensorplex Labs = LSD + AI
먼저, 탈중앙화 AI는 거짓 개념이라고 생각합니다. Tensorplex Labs는 LSDfi를 통해 LLM 학습과 데이터셋의 탈중앙화를 보장하려 하지만, 생산성 의미는 없습니다. 하지만 암호화폐 업계가 AI를 위해 무언가 해야 한다는 절실함 속에서 업계 투자 기관의 자금을 받는 것은 흔한 일입니다.
이는 향후 코인 가격에 의미가 있습니다. 결국 제품은 제품이고 코인 가격은 코인 가격이기 때문입니다. 그렇지 않다면 ADA와 XRP도 부끄러워해야 할 것입니다.
4. Vana = 주기를 넘나드는 AI 개념 코인
2021년 Polychain, 2022년 Paradigm, 2024년 Coinbase, 2025년 YZi Labs 등 성공적으로 투자처를 확보했으며, Binance Launchpool에도 성공적으로 진입했습니다.
매우 전형적인 지난 주기의 VC 코인으로, 현재와 미래 프로젝트에는 참고 가치가 없습니다. 다만 부러울 뿐입니다.
5. Blum = 유일한 시드 선수 + 거래
이는 가장 전형적인 Binance Labs 투자 스타일입니다. 거래 지향의 DeFi 제품이며, 드물게 시드 라운드 선수이기도 합니다. 가장 특이한 점은 OKX와 YZi가 공동 투자했다는 것으로, 험난한 여정을 함께 헤쳐나간 형제가 해외 진출에도 함께하는 것 같습니다.
프로젝트 메커니즘, 토큰 이코노믹스에 대해 자세히 설명하지 않은 점 양해 바랍니다. 의미가 없기 때문입니다. Meme의 기본적 성격, 커뮤니티와 투기 그룹의 차이, 토큰 이코노믹스의 역할 등 이른바 '암호화폐 업계 3대 미해결 과제'라고 부르겠습니다.
가정 사무소 심미를 맞이하고, 안정성이 모든 것을 압도하다
YZi는 매우 전형적이며 국내 대중에게도 익숙합니다. 그러나 17-21년 부의 창출 물결 이후, Crypto New Money는 점차 가정 사무소라는 Old Fashion 투자 기관으로 전환되고 있습니다. 수익률이 아닌 프로젝트 안정성에 더 관심을 가지고 있습니다.
CZ보다 2년 앞서 초대 선물 왕 BitMEX 창립자 Arthur Hayes가 자신의 가정 사무소 Maelstrom을 설립했습니다. 자금은 Arthur 개인에서 왔으며, CZ가 Ella Zhang을 불러들인 것과 유사하게 BitMEX 전 고위 임원 Akshat Vaidya가 일상 운영을 담당하고 있습니다.
사실 Arthur Hayes는 암호화폐 시장 아기들에게 더 적합한 영구 계약 상품을 개발할 수 있었고, 투자 심미도 독특했습니다. 예를 들어 UST 이후 시대의 안정 코인 Ethena, 거래소 수수료를 체인 상에서 되돌려받는 첫 단계, 그리고 DeFi 시대를 넘나드는 Pendle 등이 있습니다.
Arthur Hayes의 완전한 이야기는 향후 자세히 다루겠습니다. 그는 손절과 CZ보다 더 배울 만한 OG입니다.
YZi와 마찬가지로 Maelstrom도 안정성을 추구합니다. Meme에 투자하지 않고 Meme 관련 도구와 기반 시설에 더 많이 투자합니다. 수익률이 아닌 안정성을 최우선으로 합니다.
그러나 YZi의 스타일은 아직 확립되지 않았습니다. Binance Labs의 과거 실적에서 Binance 메인넷 상장은 매력적인 장벽이었지만, 이제 지주 집안에도 여력이 없어져 2024년 말부터 투자 프로젝트 토큰을 Gate로 옮기기 시작했습니다.
Arthur Hayes가 Ethena의 대변인이 될 수 있는 것과 달리, 현재 CZ는 특정 프로젝트와 깊이 결합되지 않았습니다. 앞서 언급했듯이 Binance Labs는 거래 제품에 투자하는 것을 좋아하지만, DeFi 초과 이익 시대 이후에는 Ethena와 Pendle 같은 사례가 드물 것이며, 대부분이 Crypto+AI의 코인 판매형 프로젝트, 즉 Web2 AI의 부스러기와 Web3 AI의 작은 자부심일 것입니다.
바이낸스 생태계에서 점점 멀어지면서, YZi의 진정한 실력은 시장 테스트를 거쳐야 할 것입니다. 이는 특히 CZ 개인의 투자 실력을 시험할 것입니다. AI가 아직 냉각되지 않은 상황에서 $TRUMP 이후 BNB Chain Meme 생태계 개발, 그리고 Ben Zhou의 사용자 출금 거부와 OKX DEX 시장 점유율 선점 등에 비하면 그리 뛰어나 보이지 않습니다.
그러나 이는 CZ가 실제로 거래에 관여하지 않고 거래 플랫폼만 운영하려 한다는 것일 수도 있습니다.
결론
지난날의 세상은 영원히 사라졌습니다.
암호화폐 벤처 투자는 IXO 시대에 진정으로 출발했고, FTX 붕괴 전 정점에 도달했습니다(SBF를 언급하지 않을 수 없습니다. 그는 정말 업계 추세를 바꿨습니다). 이제는 기존 투자 프로젝트의 정리 과정일 뿐이며, 개인 투자자의 욕설을
