작성자: 루크, 화성 재무
2025년 3월 31일, 비트코인(Bit)은 83,000 달러의 경계에서 흔들리며 두 달 전 109,000 달러의 정점에서 약 24% 하락했다. 시장은 마치 거대한 시소와 같아서 한쪽 끝은 심연의 속삭임, 다른 한쪽 끝은 별의 유혹이다.
오늘 우리는 암호화폐 업계의 두 거장에 초점을 맞춘다: Lekker 자본의 대표 Quinn Thompson은 비트코인이 5만-5.9만 달러로 천천히 피를 흘릴 것을 예언했고; Maelstrom의 교부 Arthur Hayes는 QE의 추풍낙엽을 타고 25만 달러로 치고 올라갈 것이라고 대담하게 내다봤다 - 이는 그의 최신 글에서 재차 강조한 연간 목표로, 그가 한때 농담 삼아 말한 백만 달러의 궁극적 비전은 제쳐두고. 두 사람의 논리는 체스판의 흑백 돌처럼 완전히 대립되면서도 흥미진진하다.
Quinn Thompson: 월가의 '냉혈 예언자'
Quinn Thompson은 Lekker 자본의 창립자로, 전통 금융에서 암호화폐 영역으로 전환한 '베테랑'이다. 그는 월가에서 수십억 자금을 운용했으며, 정확한 거시적 통찰력으로 유명하다. 2024년, 비트코인이 여전히 고점에 있을 때, 그의 X 게시물은 이미 시장의 침체를 예고했고 '예언자의 유언'으로 받들어졌다. Thompson의 스타일은 차갑고 날카로워 수술용 메스를 쥔 의사 같아, 경제의 맥락을 해부하는 데 능하다. 그의 예언은 종종 냉혹한 숙명의 느낌을 동반하며, 마치 이미 시장의 부침을 꿰뚫어본 듯하다.
Thompson의 예언은 마치 느린 템포의 비극 같다: 비트코인은 갑자기 붕괴하지 않고, 만성 환자처럼 점진적으로 쇠퇴하여 결국 5만-5.9만 달러로 떨어질 것이다. "이는 번개처럼 추락하는 게 아니라 사람을 미치게 만드는 느린 고통"이라고 그는 CoinDesk와의 인터뷰에서 말했다. "투자자들은 계속해서 '이제야 바닥인가?'라고 물을 것이고, 안개 속에서 고통받을 것이다." 그의 비관론은 트럼프 정부 정책의 '4대 역풍' 위에 세워졌으며, 논리는 명확하고 단계적이다:
정부 지출의 '절벽식 긴축'
Elon Musk가 이끄는 정부 효율성 부서(D.O.G.E.)는 5월 말까지 1조 달러 지출을 삭감하고, 장기 목표는 7조 달러를 자르는 것이다. Thompson은 정부 지출이 최근 몇 년간 경제와 고용의 버팀목이었다고 지적하며, "이 돈이 사람들 주머니로 흘러들어 휴가와 슈퍼마켓 소비를 뒷받침했다. 이제 이 버팀목이 빠지면 경제가 어찌 흔들리지 않겠느냐?"라고 냉소적으로 말했다.
노동력 시장의 '철권 수축'
트럼프의 불법 이민자에 대한 강경 정책은 노동력 공급을 압축할 것이다. 과거에 이민자 물결은 임금을 낮추고 성장을 촉진했지만, 이제 국경 봉쇄와 추방이 강화되면 기업은 임금 상승 압박에 직면할 것이며 일부는 심지어 파산할 수도 있다.
관세의 '서스펜스 드라마'
트럼프의 관세 정책은 마치 미완의 서스펜스 드라마 같아서 오늘은 강화하고 내일은 취소한다. Thompson은 이러한 불확실성 자체가 독이라고 믿는다.
연방준비제도의 '차가운 방관'
2024년 말 100베이시스 포인트 인하에도 불구하고 비트코인은 11만 달러를 돌파하지 못했으며, 이는 완화 강도가 제한적임을 보여준다. Thompson은 2025년에는 25-75베이시스 포인트의 드문 인하가 있을 것으로 예상하며, 대부분 하반기에 집중될 것이라고 전망했다.
Thompson은 이를 '통제된 화재'에 비유했다: 정부는 경제의 '마른 가지'를 정리하려 하지만, 통제를 벗어나면 폐허를 만들 수 있다. 그는 이 '만성적 출혈'이 2026년 초까지 지속될 수 있으며, 정치적 압박이 트럼프를 전환하도록 강요할 때까지 계속될 것이라고 경고했다. 리스크 자산인 비트코인은 이 천천히 살을 도려내는 운명을 피할 수 없을 것이다.
Arthur Hayes: 암호화폐계의 '화폐 연금술사'
Arthur Hayes는 암호화폐계의 전설적 인물로, 한때 비트멕스(BitMEX)를 설립해 파생상품 거래의 패권을 잡았다. 비트멕스를 떠난 후, 그는 Maelstrom을 창립하고 거시 전략의 대가로 변신했으며, 대담한 예측과 매운 필봉으로 유명하다. 그의 글은 블랙 코미디 같아서 깊은 통찰력과 권력에 대한 조소를 동시에 지니고 있다. Hayes는 단순한 거래자가 아니라 '화폐 연금술사'에 가까워, 정책의 재에서 황금을 추출하는 데 능하다.
Hayes의 예언은 마치 공상과학 서사시 같다: 비트코인은 양적 완화(QE)의 추풍낙엽를 타고 지난달 76,500 달러의 저점에서 25만 달러로 치솟을 것이다. 그는 최신 글에서 "나는 여전히 비트코인이 연말에 25만 달러에 도달할 수 있다고 믿는다"고 썼다. 그의 낙관론은 세 가지 큰 기둥 위에 서 있으며, 연금술사의 논리처럼 단계적으로 발전한다:
트럼프의 '채무 광기'
Hayes는 트럼프의 목표가 '역사상 가장 위대한 대통령'이 되는 것이며, Herbert Hoover의 긴축 노선을 따르지 않고 FDR의 화폐 발행 방식을 모방할 것이라고 믿는다. 그는 "트럼프가 경제 붕괴의 범죄자가 되고 싶어 하는가, 아니면 화폐 발행으로 세상을 구하는 영웅이 되고 싶어 하는가?"라고 반문한다.
연방준비제도의 '강제된 완화'
Hayes는 Powell이 Bessent의 'BBC'에 의해 억압되어 대응할 수 없는 상황에 있다고 비꼰다. 3월 19일 FOMC 회의는 전환점이 될 것이다: Powell은 QT를 늦추고, 매월 국채 매각을 250억 달러에서 50억 달러로 줄여 연간 2,400억 달러의 유동성을 해제할 것이다.
글로벌 유동성의 '도미노 효과'
Hayes의 시야는 미국을 넘어선다. 그는 미국 달러의 홍수가 연쇄 반응을 촉발할 것이라고 지적한다. "시진핑은 환율을 안정시키기 위해 중앙은행에 통화 완화를 지시할 것이고, 독일은 인쇄된 유로로 군대를 건설할 것이며, 다른 유럽 국가들도 '1939년 재발'을 두려워해 따라올 것"이라고 말했다.
Hayes는 D.O.G.E.를 '경제 탱크 운전자'로 간주한다: 지출 삭감, 40만 명 감원, 사기 퇴치는 침체를 촉발해 Powell이 개입하도록 강요할 것이다. "이는 우연이 아니라 각본"이라고 그는 조롱한다. "Powell은 미리 불을 끄거나 큰 손들이 쓰러진 후 뒷수습을 할 것이지만, 결과는 모두 화폐 발행이다."
핵심 분기점: 긴축의 심연인가 아니면 완화의 축제인가?
두 전문가의 의견 차이는 마치 철학과 전략의 정상 대결과 같으며, 핵심은 정책 경로와 유동성의 대결에 있습니다:
정책 의도
톰슨은 트럼프를 「냉혹한 외과의사」로 보며, D.O.G.E., 이민 정책, 관세 감축을 통해 경제 거품을 제거하려 하고, 심지어 침체의 대가를 치르더라도 그렇게 할 것이라고 봅니다. 그의 관점에서 백악관은 경제가 피를 흘리더라도 「병을 치료」하려 합니다. 헤이즈는 그를 「부동산 광인」으로 보며, D.O.G.E.로 침체의 가상 이미지를 만들어 미 연준에 화폐 발행을 강요하고, 실제로는 「미국 우선」을 위한 길을 마련하려 한다고 봅니다. 톰슨은 긴축의 직접적인 결과에 주목하고, 헤이즈는 그 이면의 완화 동기를 꿰뚫어 봅니다.
미 연준의 대응
톰슨은 미 연준을 「미온적인 관찰자」로 보며, 인플레이션 압박 속에서 대규모 완화를 감행하지 못할 것이라고 생각하고 양적완화(QE)는 요원하다고 예상합니다. 그는 파월이 신중하게 행동할 것이며 침체의 흐름을 바꾸기 어려울 것이라고 예측합니다. 헤이즈는 반박하며, 미 연준은 「길들여진 야수」로, 재정 주도와 침체의 위협 아래 QE를 재개하고 심지어 SLR 면제까지 내세워 유동성의 분수가 될 것이라고 말합니다. 그는 파월에게 다른 선택의 여지가 없으며 굴복할 수밖에 없다고 믿습니다.
유동성 결과
톰슨은 「느린 곰」을 예언하며, 경제 둔화로 위험 자산이 하락하고 비트코인이 5만-5.9만 달러로 서서히 하락할 것이라고 전망합니다. 헤이즈는 「빠른 황소」를 기대하며, 유동성의 물결이 비트코인을 25만 달러까지 밀어올리고 심지어 백만 달러에 대한 伏線을 깔 것이라고 예상합니다. 두 사람의 유동성에 대한 판단은 하늘과 땅 차이로, 한 사람은 공매도, 다른 한 사람은 매수를 예상합니다.
(이하 생략, 전체 번역 가능)
