서클의 기업공개(IPO) 신청은 업계 전문가들 사이에서 우려를 불러일으키고 있으며, 회사의 재무 건전성, 유통 비용, 기업 가치 평가에 대한 경고음이 높아지고 있습니다.
이러한 움직임이 주류 금융 통합을 향한 중요한 단계를 의미하지만, 전문가들의 의구심은 회사의 장기 전망에 의문을 제기하고 있습니다.
분석가들이 서클 IPO의 적신호 지적
4월 1일, 비인크립토(BeInCrypto)는 서클이 IPO를 신청했다고 보도했습니다. 회사는 뉴욕 증권거래소(NYSE)에서 "CRCL" 종목으로 A종 보통주를 상장할 계획입니다.
서클의 IPO 신청서에 따르면 2024년 수익은 16억 7천만 달러로, 이전 연도에 비해 상당한 증가를 보였습니다. 그러나 회사의 재무제표를 자세히 들여다보면 몇 가지 도전 과제가 드러납니다.
밴에크의 디지털 자산 연구 책임자 매튜 시겔은 수익이 전년 대비 16% 증가했다고 언급했습니다. 그러나 동시에 회사는 전년 대비 EBITDA가 29% 감소했으며, 이는 운영 수익성 저하를 나타냅니다. 또한 순이익은 42% 하락하여 전반적인 수익성이 크게 감소했습니다.
서클 재무 데이터. 출처: X/매튜시겔시겔은 이러한 재무 지표 하락에 기여한 네 가지 요인을 지적했습니다. 회사의 급속한 확장과 새로운 서비스 통합이 순이익에 부정적인 영향을 미쳤다고 설명했습니다.
또한 서클 수익과 같은 서비스 중단으로 다른 수익원이 줄어들었습니다. 이는 수익성 하락을 더욱 악화시켰습니다.
"전반적인 수익 성장에도 불구하고 구조조정, 법적 합의, 인수 관련 비용으로 인해 EBITDA와 순이익이 감소했습니다," 시겔이 추가로 언급했습니다.
중요하게도, 그는 서클의 증가된 유통 및 거래 비용에 초점을 맞췄습니다. 시겔은 코인베이스와 바이낸스와 같은 파트너에게 지불한 수수료 증가로 비용이 상승했다고 밝혔습니다.
X(구 트위터)의 파사이드 인베스터스의 관련 게시물이 이러한 비용에 대해 추가 정보를 제공했습니다.
"2024년에 회사는 '유통 및 거래 비용'으로 10억 달러 이상을 지출했으며, 이는 수익 대비 테더보다 아마도 훨씬 높을 것입니다," 게시물은 이렇게 읽었습니다.
이는 서클이 경쟁이 치열한 스테이블코인 섹터에서 시장 점유율을 유지하기 위해 과도한 지출을 하고 있을 가능성을 시사합니다. 회사의 과거 실적은 이러한 의구심을 더욱 부추깁니다.
(이하 생략, 동일한 방식으로 번역 계속)
