1,000만 달러를 융자 프로젝트 시총 도 1,000만 달러가 되면 거래소 와 VC, 개인 투자자 어디로 갈 것인가?
작성자: Bright, Foresight News
4월 2일 0시에 바이낸스 지갑은 7번째 독점적 TGE 이벤트인 PumpBTC(PUMP)를 출시했습니다.
이전 바이낸스 지갑 TGE 프로젝트인 KiloEx와 비교했을 때, PumpBTC의 새로운 발행 창구는 단 45분이며, 동아시아에 비해 오픈 시간이 "친절하지" 않습니다. 하지만 4월 2일 0시 45분에 PumpBTC TGE 이벤트가 종료되었고, 총 406,023개의 BNB가 투자되어 목표를 327.56배 초과했습니다.
하지만 PumpBTC 토큰의 성과는 "재앙"이라고 표현될 수 있습니다. 같은 기간 중 0시 45분에 PumpBTC가 0.1893달러의 최고가로 온체인 오픈했습니다. 0:55에 PumpBTC 가격이 0.1212달러로 즉시 하락했습니다. 10분 후, 가격은 0.0688달러로 떨어졌습니다. Dex Screen에 따르면, 기사 작성 당시 Pump의 가격은 0.047달러였고, 최저가는 0.03907달러로 시장 시총 1,130만 달러에 해당합니다.
가장 낮은 지점을 기준으로 계산할 경우, 3BNB가 포함된 각 바이낸스 지갑 주문 번호에 해당하는 새로운 주식 할당량은 14.43달러에만 판매될 수 있습니다. BNB의 구매로 인한 마모와 가스 요금 소모를 제외하고, 구매 비용을 공제한 후, 3BNB를 모두 보유한 단일 숫자의 순이익은 8.8달러에 불과합니다. 돼지 족발 밥의 가치가 코인업계 사용자들의 농담인 "돼지 족발 밥"에서 현실 세계로 돌아왔습니다. 이렇게 이익 마진이 제한적이라는 것은 신규 발행에 참여하는 사용자가 BNB 헤지, 온체인 대출 및 기타 링크에서 사소한 실수도 할 수 없다는 것을 의미하며, 그렇지 않으면 "역수익"이라는 당혹스러운 상황에 빠지게 됩니다. 바이낸스의 이전 라운드 신규 프로젝트들이 "계속 하락"하고 있는 현실과 합쳐지면서, 바이낸스가 신규 프로젝트에 쓰레기 프로젝트만 상장한 게 아니냐, 프로젝트 당사자들이 악의적으로 시장을 버리고 나간 게 아니냐, MM (Market Making) 화폐 가격을 조작한 게 아니냐 등 다양한 주장이 여론의 장에서 난무했습니다.
사실, PumpBTC를 예로 들면, 그것은 가치 없는 "공기" 프로젝트가 아닙니다. 비트코인 유동성 스테이킹 플랫폼인 PumpBTC가 공식적으로 발표한 1,000만 달러 규모의 시드 라운드 융자 SevenX Ventures와 Mirana Ventures가 주도했으며, UTXO와 Mantle Ecosystem Fund와 같은 VC가 참여했습니다. PumpBTC는 2024년 7월 출시 이후 온체인 배포되었으며, 총 잠금 규모는 최대 3,300BTC(약 2억 2천만 달러)에 달합니다. 또한 70개 이상의 프로젝트와 협력하여 멀티체인 생태계를 기반으로 하는 BTC-Fi를 구축하고자 합니다. CeDeFi BTC 유동성 금고를 생성하세요.
그렇다면 새로 시작한 프로젝트가 계속해서 실패를 거듭하면서, 모두가 따라할 수 있는 것이 끝이 없다는 생각을 하게 되는 이유는 무엇일까요?
암호화폐 평가 시스템, 재구축 초기 단계
private equity 펀드 자본시장은 항상 과잉 유동성과 부족 사이를 오갑니다. 유동성이 충분하고 외부 자본이 쏟아져 들어오면 시장의 FOMO 정서 가격을 끌어올립니다. 이러한 새로운 유동성으로 인해 투자자는 더 많은 리스크 감수할 수 있게 되고, 이로 인해 새로운 프로젝트가 탄생하게 될 것입니다. 자산 가격이 상승하면 투자자들은 비트코인과 이더 같은 벤치마크 자산보다 더 높은 수익률을 얻고자 초기 투자 상품으로 자금을 옮깁니다.
암호화폐 산업은 유동성의 영광에 직면해 있습니다. 2021년에 수천 개의 코인이 날아다니는 현상은 유동성이 충분할 때 금융 시장을 가장 잘 설명하는 설명입니다. 같은 기간 동안 VC가 LP로부터 조달한 자금의 규모도 엄청나게 과장되었습니다. "ALL IN WEB3"의 미친 투자 붐 속에서, 프로젝트 당사자가 참신한(심지어 참신해 보이는) 컨셉을 내놓고 유명 VC의 큰 지지에 의지하기만 하면, 재정적 자유로 가는 황금 열쇠를 손에 넣을 수 있고 유통시장 에서 쉽게 높은 평가를 받을 수 있으며, 수많은 투자자가 이를 쫓아가 많은 돈을 투자하게 됩니다. 그리고 이것이 암호화폐 산업에서 새로운 프로젝트에 대한 가치 평가가 일치하지 않는 "판도라의 상자"일 수 있습니다.
안타깝게도 우리는 현재 유동성이 부족한 시대에 살고 있습니다. 일반적으로 말해서. 암호화폐 시장의 유동성은 비트코인 반감 법칙에 따른다. 하지만 2024년 비트코인의 ETF 자금이 유입되고 마이크로스트레티지가 주도하는 전통적인 자본이 비트코인 공급의 "저축"이 되었을 때, 소규모 알트코인은 유동성이라는 선물을 받지 못했는데, 이는 실제 알트코인의 적용이 시장 기대에 부응하지 못한 것과 관련이 있을 수 있습니다.
이후, 온체인 밈 시장으로 인해 단 하루에 10,000개가 넘는 신규 자산이 발행되면서 시장의 관심이 흩어졌습니다. 실제 애플리케이션을 만드는 것보다 밈을 발행하는 것이 더 많은 재정적 이익을 가져올 수 있을 때, 원래의 평가 시스템은 붕괴될 위기에 처해 있습니다. 개인 투자자 에 비해 거래소 , VC, 프로젝트 당사자의 인지적 불일치 프리미엄이 사라졌습니다. 밈 열풍은 가라앉았지만, 지난해 동안 VC들이 모여 코인을 발행하고 개념을 빌려 수익을 올리는 모델에 대한 시장의 감각은 둔화되었습니다. 그러다 보니 주요 거래소 나 유명 VC의 지지를 받는 신규 프로젝트가 생겨도 현장 자금의 매수는커녕 외부 자금의 유입도 이끌어낼 수 없는 실정이다.
프로젝트 PVP를 오픈하여 PVE 펀드를 오픈하세요
사실, 우리가 "기본"에 대해 논의하고 프로젝트에 실제 현금 흐름 수입이 있는지 검토하기 시작하면 시장이 "신앙의 재충전"이 필요한 단계에 들어섰다는 것을 의미합니다.
이 단계에서는 다음 순간 글로벌 시장이 자신의 포지션 구하기 위해 Quantitative easing 기대하는 것은 당연히 비현실적이다. 바이낸스 지갑은 잇따라 새로운 TGE를 출시했는데, 이는 버블 해소를 앞당기려는 의도가 아닐 수 없습니다. 셸(Shell) 시절의 "인수"에 대한 시장의 열광에서 PumpBTC의 폭락, 수백 달러짜리 "돼지 발 밥"에서 손에 든 뜨거운 돼지 발 밥까지, 자본 배분자들은 끊임없이 시장 유동성에 압력을 가하고 있으며 신규 프로젝트의 명백히 높은 가치 평가 시스템에 전쟁을 선포하고 있습니다.
Infini의 창립자 Christian이 말했듯이, "파괴 없이는 건설도 없습니다." 버블이 터지는 기간은 도박꾼이나 빠르게 빠져나와 부를 챙기고 싶어 하는 사람들에게는 고통스러운 시기이지만, 투자자들에게는 유동성이 회복된 후 가치가 급등하기 위해 비교적 낮은 가치 평가로 탄력적이고 고품질의 프로젝트를 습격할 수 있는 좋은 기회입니다.
인터넷 산업은 거품 붕괴 이후에도 여전히 번창하고 있는데, 그 이유는 공모를 위해 만들어진 시장 소음과 쓸모없는 프로젝트가 걸러졌기 때문입니다. 암호화폐 산업 역시 심판의 순간에 접어들고 있는지도 모른다. 유동성 배당이 사라지고, 밈 버블이 터지고, VC와 개인 투자자 간의 인지적 격차가 해소되면 전통적인 가치 평가 논리는 더 이상 지속 가능하지 않습니다. 미래에는 프로젝트 가치가 실제 수요와 장기적 경쟁력으로 돌아올 것이고, 암호화폐 시장은 투명하고 지속 가능한 가격 책정 메커니즘을 확립하게 될 것입니다. 이는 산업 거품을 청산하는 것일 뿐만 아니라 진정으로 "좋은" 프로젝트를 걸러내기 위한 이니셔티브이기도 합니다. 기술, 필요성, 애플리케이션에 따라 프로젝트 간에 PVP를 시작해야만 진정한 킬러 레벨 애플리케이션을 만들 수 있고, 이를 통해 시장 외 자금을 유치하고 다음 라운드의 PVE 자금을 시작할 수 있습니다.
