저자: Daii
지난주, 트럼프 미국 대통령이 관세 폭풍을 일으켰고, 세계 경제는 곧바로 극심한 충격에 휩싸였습니다. 미국 주식 시장은 폭락했고, 시총 이틀 만에 5조 달러가 증발했습니다. 비트코인도 예외는 아니었습니다. 하지만 알고 계셨나요? 관세 전쟁의 진짜 파괴력은 사실 우리가 가장 잘 알지만 가장 자주 간과하는 것, 즉 통화에 숨어 있습니다.
미국이 관세율을 그렇게 오만하게 올리는 이유는 단순히 무역적자 카드 때문만은 아니다. 그보다 더 중요한 트럼프 카드는 달러 패권이기 때문이다. 미국 달러는 세계 무역을 통제할 뿐만 아니라, 숨겨진 경제 무기가 되기도 했습니다. 미국 달러를 통제하는 자가 세계 경제의 생명선을 통제하게 됩니다.
더욱 우려스러운 것은 이 전쟁이 상품 분야에서 통화 분야로 확산되고, 세계적인 통화 평가절하 경쟁이 벌어지고 있다는 점입니다.
그러면 화약 연기가 없는 전쟁에서 일반 사람들은 어떻게 대면 해야 할까? 이 전쟁의 진실을 하나하나 파헤쳐보고 최종 승자가 누구인지 알아보겠습니다. 더 이상 미루지 말고 답을 알려드리겠습니다.
많은 사람의 기대와는 달리 최종 승자는 국가가 아니라 탈중앙화 형 스테이블코인일 수 있습니다.
먼저, 미국 세금 인상에 대한 각국의 반응을 살펴보겠습니다.
1. 강인함과 온화함
2025년 4월 2일 트럼프 미국 대통령이 중국 상품에 34%의 추가 관세를 부과하기 대면 중국은 즉각 강력하게 대응했습니다.
중국 국무원 관세위원회는 4월 4일, 4월 10일부터 현재 적용되는 관세율에 더해 미국에서 수입되는 모든 상품에 34%의 관세를 부과한다고 발표했습니다. 또한 중국은 중희토류와 중희토류 등 핵심 자원에 대한 수출 통제를 시행하고, 미국이 관세 조치를 통해 국제 무역 규칙을 위반했다며 세계무역기구(WTO)에 소송을 제기했습니다. 이러한 일련의 조치는 무역 분쟁에서 자국의 권리와 이익을 보호하려는 중국의 확고한 입장을 보여줍니다.
이후 미국은 중국이 34%의 보복 관세를 철회하지 않을 경우 추가로 50%의 관세를 부과하겠다고 발표했습니다. 그들은 의견이 충돌하고 있으며 어느 쪽도 양보할 의사가 없습니다.
중국의 강경한 입장에 비해 베트남은 온건한 정책을 선택했다.
가장 큰 피해를 입은 국가 중 하나인 베트남은 최대 46%의 미국 관세에 직면해 있습니다. 베트남 정부는 분쟁을 해결하기 위해 신속하게 외교적 조치를 취했습니다. 베트남 공산당 서기장 토린은 트럼프 대통령과 전화 통화를 갖고 미국이 베트남에 부과하는 높은 관세를 철폐하는 조건으로 베트남의 미국 상품에 대한 관세를 0으로 인하할 의향이 있음을 밝혔습니다.
또한 베트남 정부는 양측 간 협상을 위한 시간을 확보하기 위해 미국에 관세 시행일을 45일 연기해 달라고 요청했습니다. 베트남 부총리 후득은 외교적 수단을 통해 관세 문제를 해결하기 위해 미국으로 파견되었습니다.
팜 민 찐 총리는 긴급 내각 회의에서 베트남이 어려움에도 불구하고 8% 이상의 GDP 성장 목표를 고수할 것이라고 강조했습니다. 그는 이러한 과제가 경제 구조 조정을 촉진하고, 빠르고 지속 가능한 발전을 이루고, 시장을 확대하며, 공급망을 최적화할 수 있는 기회이기도 하다고 지적했습니다.
다른 나라의 반응:
EU: 유럽연합 집행위원장 우르줄라 폰 데어 라이엔은 EU가 산업제품에 대한 상호 관세 0%를 추구하기 위해 미국과 협상할 의향이 있다고 밝혔지만, 동시에 협상이 실패할 경우 EU가 대응 조치를 취할 것이라고 경고했습니다.
일본: 일본 무역부 장관 무토 요지(無藤良治)는 미국 관세 결정에 대해 유감을 표명했으며, 이에 따라 적절한 조치를 취할 것을 고려하겠다고 밝혔습니다.
호주: 호주 총리 앤서니 알바니즈는 미국의 관세 조치를 "전혀 근거가 없다"고 비판했지만, 호주는 보복 관세를 부과하지 않을 것이라고 밝혔습니다.
이제 중국만이 강력하게 대응한 반면, 다른 나라들은 상대적으로 온건한 모습을 보이고 있는 것으로 보입니다. 중국과 극명한 대조를 이루는 나라는 베트남입니다. 특히, 베트남 총리인 팜민친은 이러한 도전이 경제 구조 조정을 촉진할 수 있는 기회이기도 하다고 말했습니다. 압박감을 동기로 바꾸는 과정이 담겨 있어서 특히 즐길 만한 가치가 있습니다.
사실 베트남이 소심한 것이 아니라, 이 관세 전쟁의 결과가 베트남에 정말 견딜 수 없을 정도라는 것입니다. 만약 전쟁이 실제로 일어난다면 미국뿐만 아니라 중국도 견디기 힘들 것입니다. 베트남의 온건주의는 사실상 최후의 수단이다.
2. 관세 전쟁: 세계 경제를 가르는 두 개의 검
관세전쟁이 실제로 발발한다면, 그것은 마치 세계 경제의 혈관을 베고 세계 경제의 구조를 무자비하게 찢어놓는 두 자루의 날카로운 칼과 같을 것입니다.
2.1 다오이: 공급망 재건의 고통
미국이 관세를 부과함으로써 가장 직접적이고 확실한 효과는 글로벌 공급망에 미치는 심각한 영향입니다. 높은 관세는 수입품의 가격을 즉시 높이는 인위적인 무역 장벽과 같습니다. 이는 미국 소비자의 지출을 직접적으로 늘렸을 뿐만 아니라, 미국 시장에 의존하는 중국의 제조업에 엄청난 수출 압박을 가했습니다.
높은 관세를 피하기 위해, 글로벌 산업 사슬은 또 다른 대규모 재건을 시작해야 할 것입니다. 지난 3년(2022-2024)의 데이터는 미리보기입니다.
동남아시아의 부상: 세계은행 보고서가 보여주듯이, ASEAN 지역은 이러한 공급망 변화의 가장 큰 수혜 지역 중 하나가 되었습니다.
2024년에는 ASEAN 지역의 제조업에 대한 외국인 직접 투자(FDI)가 2020년 대비 약 30% 급증할 것으로 예상됩니다. 이는 근거 없는 주장이 아닙니다. 전자, 섬유, 경공업 등의 산업이 베트남, 태국 등 동남아시아 국가로의 이전을 가속화하고 있는 것을 볼 수 있습니다. 예를 들어, 한국의 삼성전자는 중국에 있는 마지막 휴대폰 공장을 폐쇄하고 베트남과 인도에 대한 투자를 늘렸습니다. 일본 의류 브랜드 유니클로도 단일 시장에 대한 의존도를 줄이기 위해 동남아시아 지역에서 생산 비중을 늘리기 시작했습니다. 이들 기업의 이전은 지역 고용과 경제 성장을 직접적으로 촉진했습니다.
베트남과 멕시코의 부상: 베트남과 멕시코는 지리적 위치와 비교적 낮은 노동비로 인해 점차 중국 외 미국 기업의 중요한 제조 대안으로 부상하고 있습니다. 예를 들어 베트남을 살펴보자. 지난 3년간 미국으로의 수출은 꾸준히 증가해 왔으며, 특히 섬유, 신발, 전자 부품 등의 수출이 증가했습니다. 반면 멕시코는 미국과 지리적으로 가깝고 북미자유무역협정(NAFTA)의 편의성 덕분에 자동차 부품, 가전제품 등의 산업에 대량 투자를 유치했습니다(2020년에 미국-멕시코-캐나다 협정으로 대체되었지만 영향력은 여전히 남아 있습니다). 단기적으로 이들 국가는 실제로 산업 이전의 혜택을 누렸습니다.
이제 트럼프 미국 대통령이 모든 수입품에 10% 관세를 부과하고 중국산 제품에는 50%가 넘는 추가 관세를 부과한다고 발표함에 따라, 이전에는 '윈윈'으로 보였던 산업 사슬 이전 패턴이 다시 한번 심각한 충격에 직면하게 되었습니다. 이는 지진이 발생한 후 지구의 지각이 다시 격렬하게 흔들리는 것과 같으며, 이미 이동을 시작한 "판"은 새로운 불확실성에 직면하게 될 것입니다.
생산 능력의 일부를 베트남, 멕시코 등지로 이전한 기업들에게 새로운 관세 정책은 의심할 여지 없이 큰 타격입니다. 중국에 대한 50%가 넘는 추가 관세는 피할 수 있겠지만, 모든 수입품에 대한 미국의 10% 관세는 여전히 운영 비용을 증가시키고 가격 경쟁력을 약화시킬 것입니다.
더 심각한 것은, 베트남이나 멕시코에 있는 이들 기업의 생산이 여전히 중국에서 수입한 부품과 원자재에 의존한다면, 중국이 50%가 넘는 관세를 부과함에 따라 이러한 중간재의 비용도 급등 상승 되어 결국 전체 생산 비용이 떨어지는 대신 상승하게 될 것입니다.
이 새로운 관세 충격은 또한 글로벌 공급망의 추가적인 분열과 지역화를 가속화할 것입니다. 기업들은 단일 국가나 지역에 대한 의존도를 줄이기 위해 최종 소비 시장에 더 가까운 지역에 생산 기지를 설립하거나 여러 국가에 생산 용량을 배치하는 경향이 있습니다. 이러한 추세로 인해 글로벌 무역 환경이 더욱 복잡해지고, 공급망의 효율성이 더욱 떨어지며, 기업의 관리 비용이 증가할 가능성이 높습니다.
간단히 말해, 새로운 관세 정책은 더욱 날카로운 칼과 같아서 기존 공급망 재건의 고통을 가중시킬 뿐만 아니라, 글로벌 경제의 모든 측면에 더 광범위하고 광범위한 영향을 미칠 것입니다. 이미 새로운 환경에 적응하기 시작한 기업과 국가는 새로운 조정과 과제 대면 될 것입니다.
2.2 두 번째 사항: “스태그플레이션 함정”의 위협
유명 투자자 레이 달리오가 경고했듯이, 관세는 세계 경제에 스태그플레이션이라는 독약을 주입하는 것과 같습니다. 수출국은 수요 감소로 인해 디플레이션 압박을 받는 반면, 수입국은 원자재 가격 상승으로 인해 인플레이션의 고통을 겪습니다. 침체된 성장과 인플레이션이 공존하는 상황은 바로 경제학자들이 가장 우려하는 '스태그플레이션 함정'입니다.
미국과 주요 수출국의 실제 데이터 성과를 살펴보겠습니다.
미국에서 "지속적으로 상승하는" 인플레이션: 2024년 말 미국 관세 정책이 더욱 확대된 이후로 미국 소비자물가지수(CPI)가 지속적으로 상승하고 있는 것을 확실히 볼 수 있습니다. 미국 노동통계국의 자료에 따르면, 2025년 2월 기준 미국 소비자물가지수(CPI)는 2024년 말 대비 0.684% 상승했습니다. 특히 전자제품, 의류, 가구 등 관세의 영향을 더 많이 받는 품목의 가격이 더 크게 상승했습니다. 이는 미국 국민의 생활비가 지속적으로 상승하고 실제 구매력이 감소하는 결과를 가져왔습니다. 미국의 연간 물가상승률은 약 2.8%~3.0%로, 통제 목표인 2%보다 훨씬 높습니다.
수출국에 대한 "냉정한 조치": 중국, 한국, 독일과 같은 수출 지향적 경제권에 대해 미국이 부과한 관세는 의심할 여지 없이 심각한 타격입니다. 단기적으로 이들 국가의 미국 수출 수요가 크게 줄어들었고, 이로 인해 기업 주문이 감소하고 생산이 둔화되었습니다. 일부 기업은 과잉 생산 능력을 흡수하기 위해 가격을 인하해야 하는데, 이로 인해 수익이 감소하거나 심지어 손실이 발생하는 딜레마에 빠지게 됩니다. 이는 기업의 투자 의지에 더욱 영향을 미치고 심지어 해고 사태를 촉발하여 실업 리스크 높일 수도 있습니다. 예를 들어 중국을 살펴보면, 이코노미스트 인텔리전스 유닛의 분석에 따르면 중국의 GDP 성장률은 관세 강도에 따라 2025~2027년에 0.6%~2.5% 감소할 것으로 예상됩니다.
국가 내의 "경제 침체 함정"에 대한 무서운 점은 전통적인 통화 정책으로는 성장 정체와 인플레이션 문제를 동시에 해결하는 데 어려움을 겪는 경우가 많다는 것입니다. 중앙은행이 경제성장을 촉진하기 위해 완화적 통화정책을 채택하면 인플레이션이 더욱 심화될 수 있다. 인플레이션을 억제하기 위해 긴축적인 통화 정책을 채택하면 경기 침체가 더욱 심화될 수 있습니다. 이러한 상황은 정부가 경제 정책을 수립할 때 딜레마에 빠지게 만듭니다.
여기서 주의해야 할 점은 이 관세 전쟁으로 인해 발생한 '경기 침체'가 단일 국가 내의 경기 침체가 아니라 전 세계적인 경기 침체라는 것입니다. 수입국에서는 인플레이션이 일어나고 수출국에서는 침체가 일어납니다. 이러한 세계적 경기 침체 문제를 해결하는 데에는 한 국가 내에서의 어려움을 훨씬 능가하는 복잡성이 있습니다.
미국과 같은 수입국의 경우 가장 큰 과제는 가격 상승입니다. 인플레이션을 억제하기 위한 전통적인 방법은 이자율을 인상하는 것입니다. 그러나 관세와 공급망 혼란으로 인해 경제 성장이 이미 둔화되고 있는 상황에서 금리를 인상하면 경제 활동에 더 큰 타격을 주거나 심지어 경기 침체를 촉발할 수도 있습니다.
중국과 같은 수출국이 직면하는 가장 큰 문제는 수요 부족으로 인한 경제 성장 둔화입니다. 경제를 활성화하기 위해 일반적으로 이자율을 낮추고 신용 공급을 늘리는 등 느슨한 통화 정책을 채택합니다. 그러나 세계 무역 긴장이 고조되는 상황에서 이러한 접근 방식은 자본 유출과 통화 가치 하락으로 이어져 미국과의 무역 마찰을 더욱 심화시킬 수 있습니다.
따라서 이러한 세계적 경기 침체 딜레마로 인해 어느 한 국가의 정책도 효과를 거두기 어렵고, 오히려 역효과를 낼 수도 있습니다. 수입국과 수출국은 전혀 다른 정책적 딜레마에 직면한다. 어느 쪽도 단독 행동으로 균형을 찾는 것은 어려운데, 이 문제를 해결하기 위해 세계적인 규모의 공동 대응팀을 구성하는 것은 더욱 어렵습니다.
레이 달리오와 같은 경제학자들이 이러한 상황을 우려하는 이유도 바로 이겁니다. 이는 세계 경제가 장기적으로 낮은 성장과 높은 인플레이션의 어려운 시기로 접어들 수 있음을 시사하기 때문입니다.
2.3 요약
요약하자면, 이 관세전쟁은 마치 두 개의 보이지 않는 칼날처럼 세계 경제의 신경을 조용히 찢어놓고 있습니다.
첫 번째 타격은 공급망 재구축의 고통입니다. 이로 인해 글로벌 기업은 생산 레이아웃을 조정하는 데 막대한 비용을 지출해야 했고, 그 결과 효율성이 떨어지고 궁극적으로 소비자 가격이 상승했습니다.
두 번째 칼은 '경기 침체 함정'의 위협으로 정부를 딜레마에 빠뜨렸습니다. 그들은 경제 성장이 더욱 둔화되는 것을 피하는 한편, 인플레이션 압력에도 대처해야 합니다. 기존의 통화 정책 도구는 한계에 도달했습니다.
공급망 중단과 경기 침체 리스크 대면 일부 국가는 유일한 방패인 통화에 의지할 수도 있습니다. 이웃나라에 피해를 주는 통화 평가절하 경쟁이 조용히 시작되고 있을지도 모른다.
3. 화폐 방패: 갈증을 해소하는 독
역사의 깊은 안개 속에서 경제 타임머신은 비슷한 이야기를 계속해서 반복합니다. 인간은 역사로부터 교훈을 얻는 데 늘 익숙해 있지만, 종종 그 교훈을 무시합니다. 통화 전쟁이라는 전문적이고 복잡한 용어는 실제로 인간 경제사에서 반복적으로 발생해 왔습니다.
오늘날, 이 "통화 방패"는 다시 여러 나라에서 사용되고 있으며, 일시적으로 경제적 고통을 완화하는 데 효과가 있는 것처럼 보이지만, 역사를 돌이켜보면 실제로는 갈증만 해소하는 독이었다.
3.1 대공황 기간의 통화 평가절하
1930년대 대공황 당시 전 세계 경제는 불황과 디플레이션에 빠졌습니다. 수출을 자극하고 경제를 구하기 위해 각국은 통화 가치를 평가절하하기 위해 경쟁하고 있습니다. 1931년 영국은 금본위제를 탈퇴한 첫 번째 국가로, 파운드화가 자유롭게 변동할 수 있게 되었습니다. 파운드화는 미국 달러화에 비해 약 30% 정도 급락하였고, 이로 인해 영국 수출의 가격 우위가 크게 확대되었고 수출이 잠시 회복되었습니다.
영국의 움직임은 전 세계에 큰 파장을 일으켰습니다. 프랑스, 독일, 이탈리아도 뒤를 이어 통화 평가절하를 경제 회복의 도구로 활용했습니다. 이러한 경쟁적인 평가절하는 연쇄 반응을 촉발했으며, 국가들은 국내 시장을 보호하기 위해 서로에게 높은 관세 장벽을 구축했습니다. 하지만 현실은 매우 잔혹하며, 그 결과 세계 무역 규모는 급격히 감소했습니다. 국제통화기금(IMF)의 자료에 따르면, 1929년부터 1933년까지 세계 무역 규모는 60% 이상 감소하여 경기 침체가 심화되었고, 여러 나라의 실업률이 급증하였으며, 미국의 실업률은 25%를 넘었습니다.
3.2 아시아 금융 위기 동안의 통화 평가 절하
대공황의 교훈이 아직 멀었다면, 가장 최근의 통화전쟁은 1997년 아시아 금융 위기를 언급해야 할 것입니다. 당시 많은 아시아 국가들은 급속한 성장을 경험하면서 막대한 외채를 축적했고, 핫머니의 유입으로 자산 가격이 급등했습니다. 이 소식을 접한 외국 자본이 빠져나가자 태국 바트, 인도네시아 루피아, 말레이시아 링깃 등 동남아시아 통화가 잇따라 폭락했다.
태국은 1997년 7월 미국 달러에 대한 환율 고정을 포기한다고 발표한 첫 번째 국가였으며, 태국 바트는 단기간에 50% 이상 폭락했습니다. 수출 경쟁력을 유지하기 위해 다른 나라들도 재빨리 뒤따라 통화를 평가절하했지만, 그 후 더욱 격렬한 자본 유출이 뒤따랐습니다. 한국의 외환보유고는 불과 몇 달 만에 바닥났고, 국제통화기금(IMF)에 최대 580억 달러의 긴급 지원을 요청해야 했습니다.
화폐 가치 하락은 일시적으로 수출 경쟁력을 가져다 주었지만, 심각한 인플레이션과 경기 침체를 초래하기도 했습니다. 인도네시아에서는 대규모 사회 불안이 터졌고, 수하르토 대통령은 물러나야 했습니다. 데이터에 따르면, 경제 위기 당시 인도네시아의 인플레이션율은 한때 70%를 넘었고, 실업률은 급증했으며, 사회는 혼란에 빠졌습니다.
역사의 메아리는 우리에게 경고합니다. 통화 평가절하는 단순한 경제 도구처럼 보일 수 있지만 실제로는 엄청나고 예측할 수 없는 리스크 숨기고 있습니다. 각국이 통화 평가절하 경쟁을 벌이면 수출 우위가 단기적이고 지속 불가능해질 뿐만 아니라, 글로벌 자본 시장에 큰 혼란을 초래하여 장기적인 경제 침체와 불균형을 초래하게 됩니다.
그러나 통화 보호의 단기적 효과는 더 많은 국가를 돌이킬 수 없는 심연으로 끌어들일 뿐이다.
3.3 통화 가치 하락: 꼭 잡아야 할 생명선
오늘날의 관세 전쟁으로 인해 국가들은 다시 한번 통화 평가절하의 위기에 몰리고 있습니다. 수출이 급격히 감소하고 실업이 급증할 것이라는 위협 대면 통화 평가절하는 전 세계 정부가 어쩔 수 없이 의지해야 할 "생명선"이 되었습니다. 하지만 역사는 이 빨대가 구원이 아니라 경제적 악화의 촉매제라는 사실을 분명히 말해줍니다.
최근 데이터를 살펴보면, 2025년 4월 새로운 관세 정책이 도입된 이후, 미국 달러에 대한 인민폐 환율은 1달러당 7.05위안에서 7.20위안으로 급락하여 약 2년 만에 최저치를 기록했습니다. 베트남 동도 이에 따라 미국 달러 대비 6% 이상 하락했습니다. 한국 원화, 대만 달러, 말레이시아 링깃, 심지어 유로화와 같은 통화는 예외 없이 느슨한 통화 정책을 선택했습니다. 이러한 경쟁적 평가절하의 논리는 간단하고도 잔인합니다. 국내 통화가 가치 하락을 하면 수출품이 국제 시장에서 더 싸게 나타나 일시적으로 수출이 늘어납니다.
하지만 이러한 단기적인 번영 뒤에는 엄청난 위기가 숨겨져 있습니다. 화폐가 계속해서 하락하면 국내 자산의 실제 가치는 불가피하게 줄어들고, 외국 자본은 위험 회피로 인해 빠르게 철수할 것입니다. 예를 들어 2024년 터키의 경우, 리라는 1년 만에 40% 이상 폭락했고, 이로 인해 외국 자본이 대거 빠져나가고 외환 보유고가 급속히 소진되었으며, 인플레이션율은 85% 이상으로 치솟았고, 사회생활비가 급등하면서 경제는 붕괴 직전에 있었습니다.
더욱 우려스러운 것은 통화가치 하락이 전 세계 국가들이 취해야 할 방어적 조치가 될 경우, 글로벌 자본시장은 공황상태에 빠지고, 대량 자금이 미국 달러 자산으로 유입될 것이라는 점이다. 이 시점에서 미국은 "달러 함정"에 빠지게 될 것입니다. 달러의 급격한 가치 상승은 미국 국내 제조업을 붕괴시키고, 세계 경제의 유동성은 고갈되며, 필연적으로 모두가 손해를 보는 상황이 올 것입니다.
사실 미국이 아니라면, 다른 어떤 나라라도 리더가 되고 싶지 않다면, 상호 관세를 제안하는 것은 합리적인 요청일 것입니다. 하지만 미국은 다릅니다. 달러 패권이 존재하기 때문에, 소위 무역적자는 미국이 주장하는 것만큼 불공평하지 않거나, 무역적자는 진실의 일부일 뿐이다.
4. 미국 달러 패권 하의 무역적자
달러의 패권을 이해하려면 먼저 2차 세계대전 이후의 상황으로 돌아가야 합니다. 브레튼우즈 체제는 달러를 금에 고정시켜, 달러를 세계의 주요 준비 통화이자 결제 통화로 만들었습니다. 그러나 이 시스템은 1971년 닉슨 행정부가 달러와 금의 분리를 발표하면서 붕괴되었습니다.
그렇다면 금본위제가 붕괴된 후에도 미국 달러는 어떻게 지배적인 지위를 유지했을까?
4.1 미국 달러 패권의 형성
주요 요인 중 하나는 '석유달러' 시스템의 구축이다. 1970년대에 미국은 사우디아라비아와 획기적인 협정을 맺었습니다. 사우디아라비아는 석유 수출 결제에 미국 달러를 유일한 통화로 사용하기로 합의했고, 미국은 사우디아라비아에 안보를 보장하겠다고 약속했습니다. 석유는 세계 경제의 생명선이기 때문에 이 협정은 전 세계의 대부분의 석유 거래가 미국 달러로 이루어져야 한다는 것을 의미합니다.
전 세계 국가들이 경제를 유지하기 위해 석유를 사야 한다고 상상해보세요. 그리고 석유를 살 수 있는 유일한 방법은 달러를 갖는 것입니다. 마치 대규모 국제 시장에서는 하나의 보편적인 "진입 티켓", 즉 미국 달러만이 있는 것과 같습니다. 이러한 "진입권"을 얻으려면 국가는 미국으로 상품과 서비스를 수출하여 미국 달러를 벌어야 하거나 미국 달러 자산을 보유해야 합니다.
석유달러 체제와 더불어, 세계 주요 기축통화로서의 미국 달러의 지위는 미국의 패권적 지위를 더욱 공고히 했습니다. 국제 지불의 균형을 맞추고, 외환시장에 개입하고, 국가적 부를 저장하기 위해 각 국가의 중앙은행은 일정 금액의 외환 보유고를 보유해야 합니다. 미국 경제의 규모가 크고, 금융 시장이 발달했으며, 상대적으로 안정적이므로 미국 달러는 자연스럽게 전 세계 중앙 은행이 선호하는 준비 통화가 되었습니다.
국제통화기금(IMF)의 자료에 따르면, 2024년 말까지 미국 달러는 여전히 세계 외환 보유액의 약 57.8%를 차지할 것으로 점유비율 되는데, 이는 위 그림에서 볼 수 있듯이 유로, 엔, 영국 파운드 등 다른 통화를 훨씬 웃도는 수치입니다. 이는 전 세계 외환 보유액의 절반 이상이 미국 달러 형태라는 것을 의미합니다. 달러 패권이 어떻게 형성되었는지 궁금하다면 "통화 함정에서 벗어나 시간 기준으로 돌아가기"를 읽어보시기를 권합니다. 이 책은 달러에 대해서만 언급하는 것이 아니라 거의 모든 통화의 역사도 샅샅이 살펴봅니다.
4.2 미국 달러 패권이 가져다주는 '특권': 저비용 융자 과 세니어리지
미국 달러의 특별한 지위로 인해 미국은 다른 나라가 따라올 수 없는 "특권"을 누리고 있습니다. 가장 주목할 만한 두 가지 측면은 저비용 융자 과 세니어리지입니다.
저비용 융자: 달러화 자산(예: 미국 국채)에 대한 전 세계적인 수요가 엄청나기 때문에 미국은 비교적 낮은 이자율로 자금을 빌릴 수 있습니다. 이는 신용등급이 우수한 회사가 은행에서 낮은 금리로 대출을 더 쉽게 받을 수 있는 것과 같습니다. 다른 국가들이 무역적자를 겪게 되면 통화 가치 하락과 융자 비용 상승 인해 압박을 받게 되는 경우가 많습니다. 하지만 미국 달러의 패권적 지위로 인해 이런 압박은 상대적으로 작습니다.
예를 들어, 미국 정부 채무 계속 증가하고 있음에도 불구하고 글로벌 투자자들은 여전히 미국 국채를 매수하려고 하고 있으며, 이는 어느 정도 미국 차입 비용을 낮추는 데 도움이 됩니다. 다른 나라들이 그렇게 엄청난 채무 지고 있다면, 국채 수익률은 급등할 가능성이 큽니다.
세뇨리지: 세뇨리지는 화폐 발행으로 얻은 수익에서 화폐 발행 비용의 차이를 말합니다. 미국의 경우, 미국 달러가 세계의 주요 기축 통화이기 때문에 많은 국가가 미국 달러를 보유해야 합니다. 이는 다른 국가들이 미국 달러를 유지하기 위해 상품과 서비스를 미국으로 수출해야 하기 때문에 미국이 부의 일부를 "무료로" 얻을 수 있는 것과 같습니다.
이를 글로벌 통화를 발행할 권한을 가진 "은행가"라고 상상해 보세요. 그는 전 세계에서 상품과 서비스를 구매하기 위해 돈을 인쇄하기만 하면 됩니다. 실제 운영은 그렇게 단순하지 않지만, 미국 달러의 세계적 지위는 미국에 특정한 "세니어리지" 혜택을 제공합니다.
4.3 무역 적자는 진실의 일부일 뿐이다
무역 적자를 논의할 때, 우리는 상품과 서비스의 수입과 수출에만 초점을 맞추는 경향이 있습니다. 하지만 실제로 국제 무역에는 자본의 흐름도 포함됩니다. 달러 패권 하에서 미국의 무역 적자는 종종 대량 순자본 유입을 동반합니다.
미국이 다른 나라로부터 상품과 서비스를 구매할 때 달러가 그 나라로 흘러가기 때문입니다. 이러한 국가들은 벌어들인 달러를 미국 재무부 채권, 주식, 부동산 등을 매수하는 등 미국의 금융 시장에 재투자하는 경향이 있습니다. 이러한 자본 환수는 어느 정도 미국의 무역 적자를 메웠습니다.
이것을 대형 쇼핑몰이라고 생각하면 됩니다. 고객(다른 국가)은 미국 매장(미국 경제)에서 상품을 구매한 다음, 번 돈을 쇼핑몰의 자체 은행(미국 금융 시스템)에 입금합니다.
미국 상무부의 자료에 따르면, 미국은 수년간 무역 적자를 유지해 왔지만, 동시에 미국의 금융 계정은 흑자를 기록했습니다. 즉, 미국으로 유입되는 자본이 유출되는 자본을 초과한다는 의미입니다. 이는 미국이 심각한 경제 위기를 촉발하지 않고도 장기간 무역 적자를 유지할 수 있는 이유를 어느 정도 설명합니다.
4.4 트리핀 딜레마: 미국 달러 패권 하의 내재적 모순
세계의 기축 통화로서 미국 달러의 지위에는 유명한 경제 문제인 트리핀 딜레마가 내포되어 있습니다. 이 수수께끼는 1960년대에 미국의 경제학자 로버트 트리핀이 제기했습니다.
트리핀은 세계 경제 발전에 따른 미국 달러 수요 증가를 충족하기 위해서는 미국이 계속해서 미국 달러를 수출해야 하며, 이는 미국이 장기간 무역 적자를 유지해야 한다는 것을 지적했다. 무역 적자를 통해서만 미국 달러가 전 세계로 흐르고 다른 나라의 기축 통화이자 교환 수단이 될 수 있기 때문입니다.
그러나 무역적자가 지속되면 결국 미국 채무 누적되고, 미국 달러의 신뢰성이 의심받게 될 것입니다. 미국 달러의 신뢰도가 떨어지면 각국은 미국 달러 보유량을 줄이고 다른 통화를 준비금으로 선택할 수 있으며, 이는 미국 달러의 패권적 지위를 흔들 것입니다.
이로 인해 딜레마가 발생합니다. 세계 경제의 유동성을 유지하기 위해 미국은 무역 적자를 유지해야 합니다. 하지만 장기적인 무역 적자는 미국 달러의 장기적 안정을 위협할 것입니다.
한마디로, 리더가 되는 건 쉽지 않습니다.
4.5 요약: 달러 패권 하의 무역 적자
요약하자면, 달러 패권이라는 배경 하에서 미국의 무역적자는 그 나름의 특수성을 가지고 있다. 이는 단순히 상품과 서비스의 수출입 차이만이 아니라, 세계적 기축통화이자 결제통화로서의 미국 달러의 지위와도 밀접한 관련이 있습니다. 달러 패권은 미국에 많은 경제적 "특권"을 부여했지만, 동시에 내부 모순과 잠재적 리스크 가져왔습니다.
현재의 관세 전쟁으로 돌아가 보겠습니다. 트럼프 미국 대통령은 관세를 부과하여 미국의 무역 적자를 줄이고 싶다고 주장하며, 이를 통해 미국의 일자리와 산업을 보호할 수 있다고 믿고 있습니다. 하지만 달러 패권의 관점에서 보면 미국의 진짜 의도는 훨씬 더 복잡할 수도 있다.
일부 분석가들은 미국이 관세 전쟁을 시작한 진짜 목적은 무역 적자를 줄이는 것뿐만 아니라, 세계 경제와 기술 분야에서 미국의 리더십을 유지하기 위한 것이라고 믿고 있습니다. 미국은 특정 국가와 산업에 대한 관세에 압력을 가함으로써 이들 국가가 무역 규칙, 지적 재산권 보호, 기술 이전 등에서 양보를 하도록 강요할 수 있을 것으로 기대합니다.
더욱이 관세는 특정 국가와의 경제적, 정치적 관계를 조정하는 데 사용되는 지정학적 도구로 볼 수도 있습니다. 간단히 말해서, 미국 달러의 패권이 존재하기 때문에 관세가 '무기화'되고 있는 것입니다.
전 세계적으로 달러 패권을 해결하는 것은 미국의 관세 무기화에 대한 근본적인 해결책입니다.
5. 달러 패권의 아킬레스건
미국 달러의 패권은 고대 그리스의 영웅 아킬레스와 같습니다. 아무리 강력해 보여도, 항상 치명적인 약점이 있습니다. 강력한 달러 패권 뒤에는 치명적인 경제적, 정치적 허점이 많이 있습니다. 이런 틈새가 시장의 힘이나 정치적 변화로 인해 뚫리면, 미국과 세계 경제는 전례 없는 혼란에 직면하게 될 것입니다.
5.1 과도한 부채의 지속 불가능성
달러 패권 문제를 이해하려면 먼저 데이터를 살펴보겠습니다. 2025년 3월 현재, 미국 연방 정부 채무 36조 5,600억 달러를 넘어섰으며, 이는 국내총생산(GDP)의 124%가 넘습니다. 이 데이터는 무엇을 의미하나요? 간단히 말해서, 미국 정부가 매년 지는 채무 양은 연간 경제 생산량의 총액을 초과합니다.
그러나 흥미로운 점은 미국의 막대한 채무 융자 비용의 상승으로 이어지지 않았다는 것입니다. 그와 반대로 미국은 지난 수십 년 동안 미국 달러의 국제적 지위에 의존해 차입 금리를 지속적으로 낮춰 차입 비용을 극히 낮게 만들었습니다. 미국 국채 수익률은 오랫동안 낮은 수준을 유지했습니다. 예를 들어, 2020년부터 2024년까지 미국 10년 국채 수익률의 평균은 약 2%에 불과했지만, 브라질 등 부채가 많은 다른 국가들은 같은 기간 동안 국채 수익률이 10%가 넘거나 그 이상이었습니다.
막대한 채무 와 저렴한 자금 융자 겉보기에 아름다운 모습 뒤에는 실제로 지속 불가능한 경제적 기적이 숨어 있습니다. 글로벌 투자자들이 미국의 채무 상환 능력에 대한 신뢰를 잃으면 채무 비용이 상승 하고 미국 달러의 신용도는 심각한 시험에 직면하게 될 것입니다.
2008년 서브프라임 모기지 위기는 달러의 패권에 대한 의문이 처음으로 심각하게 제기된 사건이었습니다. 연방준비제도는 초대형 양적완화(QE)를 통해 미국을 위기에서 일시적으로 구해냈지만, 동시에 더 깊은 채무 와 인플레이션 리스크 의 토대를 마련했습니다.
2020년 COVID-19 팬데믹이 발발한 이후, 미국 연방 정부와 연방준비제도는 4조 5천억 달러 이상의 양적완화를 시행했습니다. 이처럼 놀라운 "화폐 인쇄기" 스타일의 Quantitative easing 작업으로 인해 미국 달러의 신뢰도는 다시 한번 붕괴 직전에 놓였습니다.
5.2 미국 달러 체제에 대한 세계적 저항
미국은 오랫동안 달러 시스템을 통해 경제 제재와 무역 제한을 가해 왔으며, 이로 인해 전 세계 국가들은 달러에 대해 심각한 불만을 품게 되었습니다. 데이터에 따르면 2010년에서 2024년 사이에만 미국 재무부가 미국 달러 청산 시스템을 통해 다른 국가, 기업, 개인에게 20,000건 이상의 금융 제재와 자산 동결 부과했습니다.
최근의 예를 들자면, 2022년 러시아-우크라이나 갈등이 발발하자 미국은 러시아에 역사상 가장 가혹한 금융 제재를 신속하게 부과했습니다. 즉, 약 3,000억 달러에 달하는 러시아의 외환 보유고를 동결 하고 러시아 은행들이 SWIFT(세계은행간 금융통신협회)의 미국 달러 청산 시스템에 가입하는 것을 금지했습니다.
미국 달러의 "금융 패권" 대면, 전 세계 점점 더 많은 국가들이 적극적으로 대안을 모색하고 미국 달러 청산 시스템을 우회하려고 시도했습니다. 예를 들어 BRICS 국가(브라질, 러시아, 인도, 중국, 남아프리카공화국)는 2023년부터 비미국 달러 무역 결제 협정의 추진을 가속화해 왔습니다. 데이터에 따르면 2024년 한 해에만 중국-러시아 무역에서 미국 달러가 아닌 결제가 70% 이상 점유비율. 인도와 UAE는 2023년에 루피로 양자 무역을 결제하기로 협정에 서명했습니다. 브라질과 아르헨티나는 미국 달러에 대한 의존도를 줄이기 위해 적극적으로 현지 통화 거래를 장려하고 있습니다.
또한 2024년 8월 브릭스 정상회의에서 '브릭스 공통 통화' 설립을 공식 제안했습니다. 이러한 개념은 아직 탐색 단계에 있지만, 달러화 약세 추세가 가속화되고 있음을 의심할 여지 없이 보여줍니다.
5.3 탈중앙화 화폐의 과제
다양한 국가의 달러화 폐기 노력이 아직은 예비적 시도에 불과하다면, 디지털 통화의 급속한 발전은 글로벌 금융 시장에 완전히 새로운 전장을 열어준 셈입니다.
비트코인으로 대표되는 암호화폐는 탈중앙화 있고 단일 국가가 통제할 수 없다는 장점 때문에 점차 전 세계의 투자자, 기업, 심지어 정부의 관심을 끌고 있습니다. 케임브리지 대학의 2024년 연구 보고서에 따르면, 전 세계적으로 3억 명이 넘는 사람들이 암호화폐를 소유하고 있거나 사용하고 있습니다.
비트코인은 아직 세계의 기축 통화로서 미국 달러의 지위에 도전하지 못했지만, 부의 저장과 국가 간 지불에 대한 새로운 솔루션을 제공합니다. 엘살바도르는 2021년에 세계 최초로 비트코인을 법정 통화로 인정한 국가가 되었고, 이어서 2022년에 중앙아프리카 공화국이 그 뒤를 이었습니다. 이 국가들은 규모가 작지만, 이러한 조치는 세계에 분명한 신호를 보냅니다. 즉, 통화 주권이 반드시 미국 달러 시스템에 의존할 필요는 없다는 것입니다.
5.4 미국 달러 패권의 종말로 가는 가능한 경로
역사적 경험에 비추어 볼 때, 어떤 통화의 패권도 영원하지 않습니다. 스페인 은화, 네덜란드 길더, 영국 파운드는 모두 역사적으로 한때 큰 영광을 누렸지만 결국 쇠퇴했습니다. 미국 달러는 여전히 강세를 유지하고 있지만, 불가피하게 순환적 어려움에 직면하게 될 것입니다.
전문가들은 미국 달러 패권이 종식될 수 있는 경로가 대략 세 가지가 있다고 믿고 있습니다.
첫째, 세계적 다극화 추세가 계속해서 가속화되고 있습니다. 미국의 국제적 경제적 지위는 점차 하락하였고, 세계 경제의 중심은 동아시아, 남아시아, 중동 등의 신흥 시장으로 이동하였습니다. 점점 더 많은 국가가 자국의 이익에 따라 미국 달러가 아닌 결제 메커니즘의 대중화를 추진하고 있습니다. 준비 통화로서 미국 달러에 대한 수요는 점차 감소하고 있으며, 미국 달러의 패권은 희석되고 있습니다.
둘째, 미국국채 신용 시스템은 시장으로부터 심각한 의문을 받고 있습니다. 미국은 계속해서 낮은 비용으로 융자 할 수 없습니다. 급증하는 채무 이자율로 인해 정부 채무 위기가 발발했고, 미국 달러의 신뢰도는 전례 없는 위기에 직면했습니다. 이렇게 되면 세계 자본시장은 미국 달러 자산을 매도하게 되고, 이로 인해 미국 달러 신용이 붕괴되고 미국 달러 시스템이 순식간에 붕괴하게 됩니다.
셋째, 디지털 화폐의 급속한 대중화로 인해 글로벌 국경 간 무역이 더 이상 미국 달러 청산 시스템에 크게 의존하지 않게 되었습니다. 특히 디지털 인민폐(RMB)와 비트코인과 같은 탈중앙화 디지털 통화가 주류 국제 지불 도구가 된 이후, 전 세계적으로 미국 달러에 대한 의존도가 크게 줄었습니다. 미국 달러는 더 이상 '금융 무기'라는 절대적인 기능을 하지 못하며, 달러의 패권은 자동적으로 종식되었습니다.
그러나 특히 미국 달러 자산과 관련이 없는 탈중앙화 형 스테이블코인은 미국 달러를 탈중앙화 할 강력한 경쟁자가 될 것입니다.
6. 탈중앙화 스테이블코인은 미국 달러의 패권을 종식시킨다
지난 10년 동안 암호화폐의 급속한 성장으로 인해 사람들은 전통적인 통화 시스템을 넘어 더 많은 가능성을 볼 수 있게 되었습니다. 이러한 추세에 따라 스테이블코인은 비교적 안정적인 가치 고정, 편리한 국경 간 지불 기능, 탈중앙화 잠재력을 바탕으로 점차 기존 통화 환경을 변화시키는 중요한 세력으로 자리 잡았습니다. 하지만 모든 스테이블코인이 앞으로 미국 달러의 패권을 종식시킬 "후보"가 될 자격이 있는 것은 아니라는 점을 주목할 필요가 있습니다.
6.1 스테이블코인의 분류 및 운영 메커니즘
스테이블코인을 심층적으로 이해하기 위해 먼저 스테이블코인을 세 가지 범주로 구분해보겠습니다.
카테고리 1: 법정화폐 담보 스테이블코인
이름에서 알 수 있듯이, 법정 통화 담보 스테이블코인은 미국 달러와 유로와 같은 전통적인 법정 통화를 담보로 하고, 이러한 통화와 1:1 가치를 고정으로 발행되는 토큰입니다. 가장 유명한 예로는 USDT(테더)와 USDC(USD 코인)가 있습니다. 2025년 4월 9일 기준으로 USDT 시총 1,400억 달러에 달하고, USDC의 시장 가치는 600억 달러에 달합니다. 아래 그림에서 볼 수 있듯이, 두 회사가 합쳐서 스테이블코인 시장 점유율 85% 이상을 차지합니다.
이러한 유형의 스테이블코인의 가장 큰 장점은 이해하기 쉽고 리스크 낮다는 것입니다. 발행자가 실제로 발행 금액과 동일한 법정 통화 자산을 보유하는 한, 토큰 가격은 효과적으로 보장될 수 있습니다. 하지만 이 때문에 이러한 스테이블코인의 안정성과 신뢰성은 중앙화된 기관(예: 테더, 서클)의 신용에 크게 의존하게 됩니다.
하지만 문제의 핵심은 바로 중앙집권적 기관이 필연적으로 정치적 권력, 관할권, 금융 규제에 의해 제약을 받는다는 것입니다.
카테고리 2: 암호화폐 담보 스테이블코인
암호화폐 담보 스테이블코인은 다른 암호화폐 자산(예: ETH, BTC)으로 담보를 제공하며, 과도한 담보를 사용하여 가격 안정성을 보장합니다. 대표적인 예로는 DAI(MakerDAO)와 최근 몇 년 사이에 등장한 LUSD(Liquity)와 같은 탈중앙화 스테이블코인이 있습니다.
MakerDAO는 2024년 8월에 대대적인 리브랜딩을 실시하여 이름을 Sky로 변경하고 동시에 스테이블코인 DAI의 이름을 USDS로 변경했습니다. 편의상 당분간은 이전 명칭을 계속 사용하겠습니다.
2025년 3월 말 기준, DAI + USDS의 시총 108억 달러를 돌파하여 암호화폐 담보 스테이블코인 분야에서 선두주자가 되었습니다. 위 그림을 참조하세요. 이러한 유형의 스테이블코인은 법정화폐 담보 스테이블코인보다 훨씬 더 탈중앙화 있습니다. 그 이유는 담보가 탈중앙화 암호 자산이고, 담보 및 발행 프로세스가 스마트 계약을 통해 자동으로 완료되기 때문입니다. 이론상으로는 인간이 조작할 여지가 없습니다.
카테고리 3: 알고리즘 스테이블코인(무담보)
알고리즘 스테이블코인이라는 개념은 Basis에서 처음 제안되었고, 이후 TerraUSD(UST)에서 제안되었습니다. 이러한 유형의 스테이블코인은 직접적인 담보로 법정 통화나 다른 자산을 가지고 있지 않지만, 복잡한 알고리즘을 통해 자동으로 공급량 조정하여 가치를 법정 통화(일반적으로 미국 달러)에 고정하려고 합니다. 2022년 TerraUSD의 붕괴로 인해 심각한 시장 혼란이 발생했으며, 시장은 한때 알고리즘 기반 스테이블코인이 실패했다고 믿었지만, Frax와 Reflexer와 같은 최근의 새로운 알고리즘 기반 스테이블코인은 점차 시장의 신뢰를 회복하려고 시도했습니다.
그럼에도 불구하고 실물 자산에 대한 보증이 부족하기 때문에 알고리즘 스테이블코인의 장기적 안정성은 아직 시장에서 인정받지 못하고 있습니다.
6.2 USDT와 USDC가 달러의 패권을 끝낼 수 없는 이유는 무엇인가?
이 글의 핵심 질문으로 돌아가 보겠습니다. 미국 달러 자산에 의해 뒷받침되는 스테이블코인인 USDT와 USDC가 미국 달러를 대체하고 새로운 패권 통화가 되는 데 왜 어려울까요?
가장 중요한 이유는 이들의 가치 기반이 여전히 미국 달러 자산에 단단히 묶여 있고, 미국 달러 자산에 대한 통제권은 미국 정부와 규제 기관에 있기 때문입니다.
먼저, 실제 데이터와 예를 살펴보겠습니다.
2022년 러시아-우크라이나 분쟁 당시 미국은 러시아에 대해 전례 없는 금융 제재를 가해 러시아의 외환 보유액 3,000억 달러 이상을 동결 했는데, 여기에는 미국 달러 자산에 뒷받침된 대량 금융 상품이 포함되었습니다. 이후 미국 재무부는 명확한 경고를 발표하며, 미국 관할권에 있는 모든 스테이블코인 발행자에게 러시아 기관과 관련된 모든 계좌를 동결 요구했습니다.
USDC 발행사인 Circle은 신속하게 대응하여 수백만 달러 상당의 USDC 계좌를 동결. 이번 조치는 USDC와 유사한 달러 담보 스테이블코인이 본질적으로 미국 달러의 블록체인 버전일 뿐이며, 그 본질은 변하지 않았다는 사실을 분명히 보여줍니다. 즉, 해당 자산은 여전히 미국 규제 당국의 강력한 관할권의 적용을 받습니다.
다시 USDT를 살펴보겠습니다. USDT는 2021년부터 2024년까지 미국 법무부(DOJ)와 뉴욕 검찰총장실(NYAG)의 요청에 따라 총 수억 달러 규모의 수십 개 주소를 동결. 이는 USDT 발행사인 테더가 영국령 버진아일랜드에 등록되어 있어 미국 관할권에 속하지 않는다고 주장하더라도, 글로벌 미국 달러 결제 네트워크의 제재 압력 하에서 테더는 여전히 "고개를 숙이고"동결 조치의 이행에 협조해야 한다는 것을 보여줍니다.
더 중요한 점은, 이 권한이 실제로 기존 금융 시스템의 SWIFT 시스템과 정확히 동일하다는 것입니다. 미국은 미국 달러 자산으로 지원되는 스테이블코인 발행자에게 신속히 계좌를 동결 하고 자금 조달 연결을 차단하라는 명령만 내리면 됩니다. 즉, 미국 달러 자산에 뒷받침되는 스테이블코인은 미국 달러 패권의 직접적인 통제에서 벗어날 수 없으며, 글로벌 무역과 금융에서 미국 달러의 패권적 지위를 실질적으로 대체할 수 없습니다.
6.3 미국 달러의 패권을 진정으로 끝낼 수 있는 스테이블코인 - 미국 달러 자산 담보가 없는 탈중앙화 스테이블코인
따라서 이러한 교착 상태를 진정으로 깨뜨릴 수 있는 스테이블코인은 미국 달러 자산과 완전히 분리되어 봉쇄될 수 없고, 완전히 탈중앙화 스테이블코인이어야 합니다.
이러한 스테이블코인의 특징은 무엇인가? MakerDAO의 탈중앙화 스테이블코인 DAI를 시작점으로 삼을 때, 미래의 이상적인 스테이블코인 모델은 다음과 같을 수 있습니다.
담보 자산은 다양화되고 탈중앙화. 주요 담보는 더 이상 미국 달러나 미국 달러 금융 자산이 아니라 BTC, ETH와 같은 탈중앙화 자산이며, 심지어 금이나 기타 미국 달러가 아닌 자산의 토큰화된 형태일 수도 있습니다.
완전히 탈중앙화 거버넌스 메커니즘: 모기지, 주조 및 청산 메커니즘은 스마트 계약을 통해 완전히 구현됩니다. 어떠한 중앙집권적 기관이나 국가 권력도 일방적으로 자산을 통제하거나 동결 할 수 없습니다.
단일 실패 리스크 에 대한 규제가 없습니다. 모든 담보 자산은 전 세계의 여러 노드에 분산되어 있습니다. 어떤 정부나 기관도 단독으로 이를 동결 하거나 통제할 수 없기 때문에 이 스테이블코인은 미국의 금융 패권의 영향에서 완전히 자유로울 것입니다.
스테이블코인의 담보 자산이 완전히 달러화에서 제외되면 미국은 실제로 이 통화 게임의 중심 무대에서 밀려나고, 이는 미국이 항상 누려왔던 세뇨리지 수입이 완전히 사라지는 결과를 낳습니다.
세니어리지는 본질적으로 미국이 미국 달러를 발행하고 세계가 미국 달러 자산을 적극적으로 보유할 수 있도록 함으로써 가져오는 추가적인 이익을 말합니다. 예를 들어, 미국 정부는 미국 달러의 세계적 준비 통화 지위를 활용하여 매년 수천억 달러의 이자 비용을 절감하고 있습니다(2023년 한 해 동안 미국 재무부 채권 이자 비용 절감액만 2,500억 달러를 초과할 것으로 추산됨).
하지만 스테이블코인이 BTC, ETH, 금과 같은 미국 달러가 아닌 자산으로 완전히 전환되면 전 세계 국가와 기관은 더 이상 미국 달러나 미국 달러 채권을 담보 자산으로 보유할 필요가 없게 됩니다. 즉, 미국은 전 세계의 실제 상품과 교환하여 비용 없이 미국 달러 "지폐"를 인쇄할 권리를 잃게 됩니다.
이 순간부터 미국 재무부는 더 이상 과거처럼 달러의 글로벌 결제 통화 지위에 의존해 국채를 발행하고 저렴한 비용으로 손쉽게 글로벌 융자 조달할 수 없게 되었습니다. 이 새로운 스테이블코인 환경은 실제로 문제의 근원을 차단하고, 미국이 세니어리지와 저비용 융자 조달에 의존하여 전 세계적으로 부를 축적하는 보이지 않는 경제적 통로를 직접적으로 차단하고 있습니다.
6.4 요약: 탈중앙화 스테이블코인은 법정화폐의 패권을 종식시키는 열쇠입니다.
이러한 탈중앙화 형 스테이블코인이 실제로 널리 채택되면 기존 금융 환경을 완전히 뒤엎을 것입니다.
국가 간 무역은 더 이상 미국 달러 청산 시스템(예: SWIFT)을 거칠 필요가 없고, 제재와 동결 의 위협에서도 자유로워질 것입니다.
세계 자금의 자유로운 흐름과 안전성이 크게 향상되었으며, 자금은 자의적으로 차단되거나 동결 되지 않을 것이며, 지정학적 투쟁의 무기로 사용되지도 않을 것입니다.
자본 비용이 대폭 낮아졌고, 미국 달러 패권에 대한 눈에 보이지 않는 '세니어리지'와 '달러세'를 낼 필요가 없어졌습니다.
블록체인 기술과 탈중앙화 거버넌스 메커니즘이 성숙해짐에 따라 글로벌 경제는 점차 미국 달러 패권의 그림자에서 벗어나 진정으로 자유롭고 개방적인 금융의 새로운 시대를 열 수 있을 것입니다.
탈중앙화 되고 달러화가 아닌 스테이블코인은 새로운 세계 통화가 될 것이며, 새로운 패권을 형성하지 않을 세계 통화가 될 것입니다.
결론
미국 달러의 시대가 끝나가고 있는지도 모릅니다. 미국이 더 이상 강력하지 않기 때문이 아니라, 세계가 더 이상 언제든지 무기로 바뀔 수 있는 종이 돈에 자신의 운명을 맡기려 하지 않기 때문입니다.
역사는 우리에게 계속해서 상기시켜 줍니다. 화폐의 이면에 단순한 숫자만이 있는 것이 아니라, 인간의 신뢰와 자유도 있다는 것입니다. 미국 달러가 반복적으로 자신의 패권적 지위를 이용해 세계 경제를 분열과 경기 침체의 심연으로 끌어들이는 가운데, 새로운 금융 질서가 조용히 부상할 것입니다.
탈중앙화 형 스테이블코인의 등장은 금융 상품의 혁신을 의미할 뿐만 아니라, 화폐적 자유에 대한 인간 정신의 각성을 의미하기도 합니다. 진정으로 안전한 부는 결코 무력으로 보호되지 않으며, 기술과 합의에 기반을 둡니다. 미래의 글로벌 경제는 강력한 세력에 의해 동결 금지될 수 없는 탈중앙화 통화에 속하게 될 것입니다.
스테이블코인이 더 이상 미국 달러 자산을 담보로 사용하지 않게 되면 미국 달러의 패권도 사라질 것입니다. 우리는 시대의 전환점에 서 있습니다. 관세 전쟁의 결과뿐만 아니라 통화 패권의 종말이라는 역사적 순간도 목격하고 있습니다.
스테이블코인은 더 이상 미국 달러에 의존하지 않습니다. 가장 많이 의존해야 할 것은 무엇일까요? 비트코인은 기본 암호화폐입니다. 그러면 일반인은 처음에 이 문제에 어떻게 대면 해야 할까요? 답은 자연스럽게 나왔습니다. 매우 간단하죠. 지금부터 생활비를 충당할 만큼의 DCA 비트코인을 저축하세요. 자세한 내용은 "비트코인: 장기 투자자를 위한 최고의 안전 자산?"을 참조하세요. 》.
아마도 수년 후에 사람들이 오늘을 돌아볼 때, 다음과 같은 사실에 놀랄지도 모릅니다.
결국, 금전적 자유의 새벽은 그런 조용한 전쟁 속에서 조용히 시작됐습니다.
엄청난 변화는 아닐지 몰라도 세상을 근본적으로 바꿀 것입니다.
