최근 미국 주식 시장의 급격한 변동성으로 인해 글로벌 시장이 흔들렸습니다. "상호 관세" 소식으로 시장이 폭락하자 백악관은 특정 국가에 대한 관세를 90일간 유예한다고 발표했고, 시장은 급등세를 보였습니다.
다우존스 산업평균지수는 2,900포인트 이상, 즉 7.87% 급등하며 2020년 3월 25일 이후 가장 큰 하루 상승폭을 기록했습니다. S&P 500 지수는 9.52% 급등하며 2008년 10월 29일 이후 가장 큰 상승폭을 기록했고, 나스닥 지수는 12.16% 급등하며 역사상 두 번째로 큰 하루 상승폭을 기록했습니다.
"빅 7" 기술주는 전반적으로 급등했으며, 이들의 시총 단 몇 시간 만에 1조 8,500억 달러나 급증했습니다.
"미국 주식 시장은 알트코인만큼이나 변동성이 크고, 세계는 거대한 펌프 앤 덤프 게임이 되었습니다."
이런 리듬은 익숙하게 느껴집니다. 이는 우리가 알트코인 시장에서 종종 보는 극적인 가격 변동과 정확히 일치합니다. 많은 시장 분석가들은 이렇게 외치지 않을 수 없었습니다.
하지만 미국의 놀라움은 거기서 끝나지 않았습니다. 3월 CPI 수치는 예상치를 크게 밑돌았습니다. 전년 대비 성장률은 2.4%에 그쳐 시장 예측보다 낮았고, 전월 대비로는 0.1% 감소했습니다. 핵심 CPI 역시 실망스러운 수준으로 4년 만에 최저치를 기록했습니다. 조정되지 않은 핵심 CPI는 3월에 전년 대비 2.8% 증가하여 2개월 연속 하락세를 보였으며, 2021년 3월 이후 최저 수준을 기록했고 시장 예상치인 3.0%보다 낮았습니다.
이 두 가지 데이터는 시장을 놀라게 했을 뿐만 아니라, 투자자들에게 연준의 정책 전망을 재평가하게 만들었습니다. 시장은 신속하게 반응했습니다.
현물 금 가격은 처음에 6달러 상승한 후 하락했습니다.
미국 달러 지수는 단기적으로 20포인트 하락했습니다.
GBP/USD는 일중 상승폭을 1.00%까지 확대했습니다.
이런 데이터를 대면 많은 시장 분석가들은 이제 연방준비제도가 6월에 금리를 인하할 가능성이 거의 확실하다고 믿고 있습니다.
월스트리트 저널 경제학자 해리엇 토리는 일반적인 상황에서는 전년 대비 CPI 성장률이 둔화되는 것은 좋은 소식으로 여겨질 것이라고 지적했습니다.
이는 암호화폐 시장에 있어서 당연히 좋은 소식입니다. 연방준비제도의 기준금리가 하락함에 따라 암호화폐 시장은 새로운 단계의 재평가를 맞이할 수 있습니다.
낮은 제로 리스크 금리의 상대적 가격 효과
10년 미국 국채 수익률은 2023년 최고치인 4.8%에서 4.28%로 하락했습니다(최근 최저치는 10베이시스포인트 반등하기 전 4.18%였습니다). 전통적인 고정 수익 자산의 수익률 하락으로 인해 자본이 리스크 더 높은 자산으로 흘러들어갔습니다. 예를 들어 비트코인을 살펴보면, 2023년 국채 수익률과의 상관관계는 -0.73으로 낮았습니다. 금리 인하 주기 동안에는 암호 자산을 보유하는 기회 비용이 크게 줄어들어 매력도가 높아집니다. 골드만삭스 모델에 따르면, 금리가 25베이시스포인트 인하될 때마다 비트코인 시총 6~8% 증가할 수 있습니다.
"디지털 골드" 내러티브 강화
비트코인과 금의 90일 상관관계는 2023년에 0.12에서 0.35로 상승, 실리콘 밸리 뱅크(Sillicon Valley Bank) 위기 당시에는 0.68에 도달했습니다. 이자율 인하와 경기 침체 리스크 상승 가 맞물리면 암호 자산의 안전 자산 가치가 재평가될 수 있습니다. Grayscale의 보고서에 따르면 실질 금리가 1% 하락할 때마다 비트코인의 가치 기준은 15% 상승할 수 있다고 합니다.
금리 인하로 인한 유동성 주입
역사적으로 연방준비제도의 금리 인하 주기는 종종 자산 가격의 광범위한 상승을 동반했습니다. 유동성이 완화되고 자본 비용이 하락함에 따라 리스크 자산에 대한 투자자의 관심이 높아지고 있으며, 이는 특히 암호화폐 시장에서 두드러지게 나타납니다.
높은 변동성과 높은 리스크 상품인 암호 자산은 유동성 변화에 매우 민감합니다. 연방준비제도가 통화 완화 신호를 보내면 유휴 자본은 더 높은 수익을 추구하는 경향이 있으며, 높은 수익 잠재력을 가진 암호화폐 자산이 빠르게 주목을 받게 됩니다.
디플레이션 토큰의 경제적 논리
예상되는 법정화폐 평가절하의 배경에서, 고정 공급 암호화폐의 희소성 프리미엄이 점점 더 두드러지게 나타났습니다. 이러한 내재적 디플레이션 속성은 금리 인하 주기 동안 인플레이션으로부터 보호하는 매력을 더해줍니다.
기관 채택을 위한 촉매제
금리 인하로 '자산 부족' 현상 심화
이자율이 낮아지면 기존 금융 시장(예: 채권, 통화 시장 펀드)의 수익률이 낮아져 금융 기관이 자산을 재분배해야 하는 압박이 발생합니다. 보험 회사, 연금 기금, 패밀리 오피스와 같은 장기 투자자는 자본의 일부를 성장하는 신흥 시장으로 옮길 수 있습니다.
ETF, 보관, 감사 등의 규제 인프라가 꾸준히 성숙해짐에 따라, 암호화폐 자산은 규정을 준수하는 투자에 점점 더 적합해지고 있습니다. 기존 시장에서 수익이 부진한 가운데, 기관들은 다양화된 포트폴리오에 비트코인과 이더 포함할 수도 있습니다.
암호화폐 ETF는 금리 인하 주기와 동기화됩니다.
미국은 2024년 말까지 여러 개의 현물 비트코인 ETF 상장 승인했는데, 이는 기관 자금이 암호화폐 시장에 공개적으로 진입할 수 있는 중요한 시점입니다. 이자율 인하가 ETF 붐과 맞물리면 기관 자금 유입과 거시적 유동성 확대라는 두 가지 모멘텀이 암호화폐 시장의 상승 잠재력을 더욱 증폭시킬 수 있습니다.
암호화폐 생태계 온체인 활동이 다시 증가하고 있습니다.
DeFi 시장 회복
금리 인상 주기 동안 DeFi 플랫폼은 미국 국채의 낮은 리스크 수익률과 경쟁하는 데 어려움을 겪으며, 그 결과 고정 총 가치(TVL)가 감소합니다. 제로 리스크 금리가 하락함에 따라 DeFi 수익률이 다시 매력적이 되어 자본 유입이 늘어납니다.
Compound, Aave, Lido와 같은 주요 프로토콜은 TVL 회복의 징후를 보였습니다. 안정적인 온체인 대출 금리와 확대되는 스테이블코인 스프레드로 인해 자본 효율성이 향상되고 DeFi 생태계의 유동성이 개선됩니다.
NFT와 GameFi 시장이 새로운 주목을 받고 있습니다.
이자율 인하로 자본이 자유롭게 움직이고 NFT, GameFiToken 등 변동성이 크고 참여도가 높은 자산에 대한 사용자들의 열정이 다시 불타올랐습니다. 역사적으로 NFT 시장 활동은 일반적으로 비트코인의 상승세에 뒤처지고 주요 불장(Bull market) 의 두 번째 단계에서 폭발적으로 증가했습니다. 연준의 금리 인하로 인해 이러한 응용 계층 자산에 대한 새로운 상승 잠재력이 열릴 수 있습니다.
요약
간단히 말해, 연준의 금리 인하는 암호화폐 시장의 새로운 상승 사이클을 위한 거시적 토대를 마련했습니다. 유동성 주입과 자본 재분배부터 기관 진입, 온체인 활동, 융자 환경까지, 금리 인하는 암호화폐 산업에 체계적인 추진력을 제공합니다.
연방준비제도가 유동성 문을 열면서, 암호화폐 자산은 주변부 투기 자산에서 주류 거시자산 배분 도구로 진화하고 있습니다. 이러한 변화는 전통적인 금융 거대 기업과 기술 혁신에 의해 주도되고 있으며, 근본적인 시장 재편과 가치 재구축을 수반합니다.
물론, 시장은 하룻밤 사이에 변하지 않습니다. 규제의 명확성, 기술 인프라, 보안 문제 등은 여전히 해결해야 할 과제입니다. 하지만 "통화 완화 + 자산 혁신"이라는 두 가지 엔진에 힘입어 암호화폐 시장은 내년에 새로운 구조적 상승세를 보일 가능성이 있습니다. 투자자와 건설업체에게 있어서 정책 주기와 시장 리듬을 이해하는 것은 강세장과 약세장에 대처하는 핵심이 될 것입니다.
