미국의 무당파 양대 싱크탱크 중 하나인 피터슨 국제경제연구소(PIIE)가 최근 트럼프의 관세 정책에 대해 경고했습니다. 소장 아담 S. 포센은 미국이 트럼프 정부의 상호 관세 정책 하에서 파괴적인 '스태그플레이션'으로 나아갈 수 있으며, 현재 연준회가 이미 과도하게 금리를 인하했을 수 있으며 더 긴 관찰 기간이나 다른 개입 수단이 필요할 수 있다고 판단했습니다.
[이하 생략]另外，结构性因素也在推波助澜，例如移民政策收紧可能导致劳动力供应持续短缺，尤其是在建筑等关键行业，这将推高工资成本和服务价格。住房市场本身也面临供应瓶颈，加上进口建材（如加拿大木材）和其他与房地产相关的进口商品（如中国生产的空调设备）价格因关税等因素上涨，将共同推高居住成本。
最后，波森还提出了「政府失能」理论（称之为 "도지코인(Doge)" – 정부 효율성 기능 장애）리스크，政府部门内部的不确定性蔓延所带来的风险，例如政府关门的威胁、公务员和承包商对未来政策的不确定感，可能导致关键基础设施项目延误、公共服务效率低下和可靠性下降，这本身就会构成一种负面供给冲击，影响经济的正常运转。
停滞性通胀的可能性大增
在经济增长方面，波森的预测同样悲观，他估计，在这种政策环境下，美国经济陷入衰退的风险高达 65%。他认为，除非政府实施「极度不负责任的大规模财政刺激」，否则经济增长率很难超过 1%，这是因为主要的增长引擎都将受到抑制：消费将因实质收入下降和不确定性增加而疲软；企业投资将因持续的政策不确定性而停滞；净出口则会受到贸易壁垒和国际关系紧张的拖累。因此，唯一能短期内推动帐面增长的，似乎只剩下大规模、可能导致未来问题的政府支出。
综合来看，波森认为最可能出现的情景是「停滞性通胀」（滞胀）——即经济增长停滞甚至萎缩，同时伴随着居高不下的通货膨胀。这对于政策制定者来说是最棘手的局面，因为传统上应对衰退（需要刺激）和应对通胀（需要紧缩）的政策工具是相互矛盾的。这种局面将对美国家庭的生活水平、企业的经营环境以及美国的长期竞争力造成严重损害。
波森最后总结道，他所描述的川普经济政策代表了与过去半个世纪以来美国主流经济思想的根本决裂试图将不确定性武器化，并让美国从全球经济体系中撤退，不仅会损害美国自身的利益，其负面影响也将是深远且难以逆转的。他强调，重要的是要看清这种广泛的政策模式及其可预见的后果，而不是被日常的政治噪音或短期市场波动所迷惑。如果真的走上这条道路，美国经济的恢复将需要数年时间的艰难调整。
