대체 코인 시즌의 도래는 종종 비트코인(BTC)의 성과와 연결됩니다. 자금이 비트코인(BTC)에서 대체 코인으로 흘러가면서 대체 코인 가격 상승을 촉발합니다.
하지만 이러한 주기는 비트코인 이외의 요인들에 의해 지연됩니다. 그러한 요인 중 하나는 최근 토큰 생성 이벤트(TGE)의 급증입니다.
TGE 증가 - 축복인가 재앙인가?
지난 4개월 반 동안 45개의 새로운 토큰이 출시되었으며, 대부분은 적절한 수익을 제공하지 못했습니다. 2025년에 출시된 많은 토큰들이 상장 후 성장을 유지하지 못해, 이러한 추세가 약세 거시경제 상황 때문인지 아니면 이러한 토큰의 근본적인 가치 부족 때문인지에 대한 의문이 제기됩니다. 이는 대체 코인을 모멘텀에 의해 움직이는 투기적 자산으로 만들고 있습니다.
비인크립토(BeInCrypto)와의 인터뷰에서 크로노스 리서치의 CIO 빈센트 리우는 이 질문에 대해 설명했습니다.
"끊임없는 토큰 출시, 특히 밈(meme) 코인들은 유동성을 희석시키고 투자자의 관심을 분산시켰습니다. 동시에 금리 상승과 같은 거시적 역풍과 글로벌 위험 회피 심리는 투기적 자본을 억제했습니다. 유용성, 명확한 로드맵, 또는 지속 가능한 생태계가 부족한 토큰들은 투자자의 회의적인 시각에 따라 빠르게 재평가되었습니다."라고 리우는 설명했습니다.
강력한 투자 수익률(ROA)을 보인 몇 안 되는 성공적인 출시 중 하나는 솔레이어(LAYER)입니다. 2월 출시 이후 LAYER는 88% 상승했으며 현재 2.00달러 아래에서 거래되고 있습니다.
SOLAYER 가격 분석. 출처: 트레이딩뷰지연된 대체 코인 시즌, 그러나 내러티브는 계속 성장
현재 대체 코인 시즌 지수는 16으로, 비트코인의 지배력을 나타냅니다. 빠른 토큰 출시와 상장 후 실패가 지연에 기여하고 있습니다.
하지만 리우는 AI 연계 토큰과 같은 틈새 카테고리가 전반적인 시장 상황에도 불구하고 여전히 강한 수요를 보이고 있다고 언급했습니다.
"완전한 대체 코인 시즌은 아직 나타나지 않았지만, AI 통합 밈(meme) 코인과 신흥 기술 내러티브는 강세의 징후를 보이고 있습니다. 여전히 많은 토큰 출시가 과대 평가와 약한 기본 요소로 고통받으며 자본을 희석시키고 전반적인 모멘텀을 저해하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 AI 연계 내러티브는 암호화폐 원주민뿐만 아니라 전통 금융권의 관심도 계속 끌고 있습니다. 대체 코인 시즌이 사라진 것이 아니라 단순히 진화하고 있는 것입니다."라고 리우는 말했습니다.
지연에도 불구하고 대체 코인 시즌의 잠재력은 여전히 남아있습니다. 하지만 상위 50개 대체 코인 중 75%가 비트코인을 능가해야 진정한 변화를 의미하는데, 현재는 그렇지 않습니다.
대체 코인 시즌 지수. 출처: 블록체인 센터시장 메이커들이 TGE 과대광고에 가담하고 있는가?
디파이언스 캐피털의 창립자 겸 CEO인 아서 청은 최근 TGE에 대한 우려를 제기했습니다. 그는 프로젝트와 시장 메이커들이 토큰 가격을 인위적으로 부풀리기 위해 협력하는 위험성을 강조했습니다. 이는 시장 행동을 왜곡하고 투자자 신뢰를 약화시킬 수 있습니다.
"가격이 유기적인 수요와 공급의 결과인지, 아니면 단순히 프로젝트와 시장 메이커들이 다른 목적을 위해 가격을 조작하기 위해 공모하는 것인지 알 수 없습니다. 중앙화 거래소(CEX)들이 이를 못 본 체하고 있고 대체 코인 시장이 점점 더 신뢰가 줄어드는 레몬 시장이 되어가는 것은 정말 터무니없습니다."라고 청은 트윗했습니다.
이에 대해 빈센트 리우는 토큰 출시 접근 방식에 개혁이 필요하다고 제안했습니다.
"…출시 전 인위적으로 부풀려진 토큰 가격의 문제는 점점 더 큰 우려를 낳고 있습니다. 이러한 단기적 급등은 초기에는 관심을 끌 수 있지만, 장기적으로 투자자 신뢰를 약화시킵니다. 이를 완화하기 위해 업계는 파트너십 계약, 상장 기준, 출시 전 공개에 대한 더 큰 투명성을 옹호해야 합니다. 프로젝트의 구조, 로드맵, 시장 자본 기대치에 대한 명확한 소통은 지속 가능하고 신뢰할 수 있는 생태계를 구축하는 데 필수적입니다."라고 리우는 말했습니다.
리우는 이 문제를 해결하려면 시장 메이커, 중앙화 거래소(CEX), 투자자들의 협력이 필요하다고 믿습니다.
"새로운 프로젝트의 기본 요소에 대해 철저한 조사를 수행함으로써 투자자들은 심각한 손실로부터 자신을 보호하고 장기적으로 가치 있는 토큰을 식별할 수 있습니다."라고 리우는 결론지었습니다.
