비트코인의 경우, 현재의 경제 상황은 사실 비트코인의 기본 가치가 지속적으로 상승하는 데 도움을 주고 있으며, 최근 가격도 상당히 안정적으로 나타나고 있습니다. 예를 들어, 현재 전 세계적으로 미국 경제의 전망에 대한 신뢰가 좋지 않으며, 이로 인해 미국 달러가 지속적으로 약세를 보이고 있어 시장에 우려를 불러일으키고 있습니다. 트럼프의 변화무쌍한 무역 정책이 미국 달러의 '안전자산' 지위를 약화시키고 있다고 보고 있으며, 이는 결과적으로 미국 경제에 타격을 줄 수 있습니다.
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이는 기존의 거래 규칙을 다시 쓰고 있습니다. 무역 정책의 변동 속에서 투자자들은 과거에 리스크 자산을 매도하고 미국 달러로 피난처를 삼는 습관이 있었지만, 이번에는 다른 현상이 나타나고 있습니다. 트럼프가 4월 2일 전면적인 관세를 발표한 이후, S&P 500 지수는 7% 하락했고, 미국 달러 대비 통화 바스켓 지수도 4% 하락했습니다.
미국 달러와 안전자산 간의 전통적인 연관성이 빠르게 변화하고 있습니다. 일부에서는 레버리지 투자자들이 다른 시장의 손실에 대응하기 위해 미국 달러 자산을 매도하고 있다고 보고 있지만, 다른 이들은 이것이 외국 투자자들의 미국 경제에 대한 신뢰가 약화되고 있음을 보여준다고 봅니다. 우리는 두 가지 요인이 모두 작용하고 있다고 생각합니다. 다른 국가의 대형 펀드와 심지어 정부 퇴직 펀드들도 미국에서 자금을 점차 철수하고 있으며, 디레버리징과 매수 감소는 사실이고, 매도 증가도 그 원인 중 하나입니다.
미국국채가 최근 폭풍의 중심에 있습니다. 미국국채 수익률 상승은 미국 달러가 더 이상 유일한 피난처가 아님을 반영하고 있습니다. 4월 2일부터 11일 사이에 10년 만기 미국국채 수익률은 4.2%에서 4.5%로 상승했고, 미국 달러와 동시에 약세를 보였습니다. 같은 기간 금은 6% 상승했고, 엔화도 5% 절상되어 투자자들이 다른 안전자산으로 전환하고 있음을 보여줍니다.
금과 엔화가 여전히 미국 달러와 미국국채의 지위를 완전히 대체할 수는 없지만, 작년 선거 이전부터 외국 투자자들의 미국국채에 대한 관심이 이미 줄어들기 시작했습니다. 일본과 중국의 보유량이 모두 감소했는데, 이 두 국가가 미국국채의 최대 구매자이기 때문에 이러한 추세가 지속된다면 미국 정부가 국채 발행을 통해 경제를 지원하기가 더욱 어려워질 것이며, 차입 비용도 상승할 것입니다. 결국 미국 정부는 심각한 재정적 도전에 직면하게 될 것입니다.
차입 비용을 낮추기 위해 트럼프는 연방준비제도(Fed) 의장 파월을 교체하겠다고 위협하고 있으며, 이는 그가 금리를 인하하여 관세가 경제에 미치는 충격을 완화하지 않는 한 그렇게 할 것입니다. 그러나 트럼프가 파월을 조기에 해임할 수 있는 합법적 권한이 있는지는 여전히 논란의 여지가 있으며, 연방준비제도는 인플레이션 악화를 우려하여 금리 인하 여부를 망설이고 있습니다. 이로 인해 트럼프와 파월 사이의 긴장 관계가 고조되어 미국 정부와 연방준비제도 간의 법적 대립이 발생할 수 있으며, 연방준비제도의 독립성을 흔들 수 있습니다.
그러나 트럼프는 현재 내외부에서 모두 압박을 받고 있으며, 우리는 글로벌 관세 보복이 더욱 격화될 가능성이 있다고 봅니다. 트럼프가 90일의 협상 기간을 제공했지만, 최종적으로 각국이 합의에 이르지 못하고 반격할 가능성이 높아지고 있습니다.
미국 관세 협상, 최소 15% 시작할 가능성이 있으며 각국의 예상을 초과할 수 있음
현재까지 미국 정부의 당해 회계연도 적자는 1.31조 달러로, 작년 같은 기간보다 23% 높습니다. 연방준비제도 의장 파월도 미국이 정책 불확실성으로 인해 구조적 리스크가 상승한다면 미국 자산의 매력도가 떨어질 것이라고 말했습니다.
각국의 기대는 투자, 구매 또는 자국 관세 인하 등을 통해 미국 관세를 0으로 낮추고 면제를 받는 것입니다. 그러나 트럼프가 원하는 것은 각국이 제공할 수 있는 것보다 훨씬 더 높으며, 협상 세율은 최소 15%부터 시작해야 그의 향후 4년간 2조 달러의 재정 적자, 매년 약 5,000억 달러를 충당할 수 있습니다.
미국의 작년 3.3조 달러 수입 규모를 고려할 때, 감세 계획을 실현하고 트럼프의 선거 공약을 이행하기 위해서는 관세율을 최소 15%까지 끌어올려야 합니다. 그러나 이는 각국의 기대와 너무 큰 차이가 있어 서비스 관세가 협상의 지렛대로 사용될 것으로 보이며, 따라서 관세 전쟁이 더욱 격화될 것으로 예상됩니다. 글로벌 탈달러화와 관세 정책으로 인한 잠재적 경제 침체 리스크 속에서 금리 인하와 균형 조치는 예측 가능하며, 비트코인의 가치 저장 특성을 고려할 때 중장기적으로 좋은 가격 흐름을 보일 것으로 예상되며, 상대적으로 약세이고 신뢰가 흔들리는 미국 달러에 비해 더욱 그렇습니다.
오늘의 공포 지수는 39로 여전히 공포 상태입니다.
비트코인이 곧 8.8에 도달할 것이며, 제가 이전부터 말씀드린 8-8.8 진동 구간의 저항선에 근접하고 있습니다. 8.3에 진입한 단기 투자자들은 사실 이미 나갈 수 있으며, 일중에는 8.8의 돌파 상황을 관찰할 수 있습니다. 현재 시장 흐름은 우리의 분석 범위 내에서 계속 움직이고 있으며 예상대로입니다. 이전 조기 보고서에서 유니스왑(UNI)은 5, JUP는 0.3에 진입할 수 있다고 말씀드렸는데, 현재 유니스왑(UNI)은 5.4, JUP는 0.4입니다. 이 두 종목에 진입한 투자자들은 계속 보유할 수 있으며, 최소한 몇 배의 공간이 있습니다. 파월 의장을 교체하는 것은 현재로서는 어려울 것 같아 이번 파동이 바로 급등하지는 않을 것 같습니다.
