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글로벌 무역 전쟁이 계속되는 가운데, 미국 기업들은 실적 시즌을 탐색하면서 미래 지향적 진술을 피하기 위해 신중한 태도를 보이고 있습니다.
델타 항공사는 이미 2025년 가이던스를 철회했으며, 경영진은 관세 정책의 "불확실성"이 미래 전망을 어렵게 만든다고 말했습니다. 카맥스 역시 장기 성장 일정을 철회했습니다.
"이 환경이 정확히 어디로 갈지 모르는 상황에서 정말 투기적인 목표를 왜 제시해야 합니까?" 카맥스의 CEO이자 사장인 빌 내시는 이번 달 초 실적 콜에서 말했습니다.
유나이티드 항공 경영진은 다른 접근 방식을 택해 투자자들에게 두 가지 매우 다른 수익 예측을 제공했습니다. 최상의 경우 - 조건이 "안정적"으로 유지된다면 - 조정된 주당 순이익은 최대 13.50달러까지 될 수 있습니다. 최악의 경우 - 미국 경제가 침체에 빠진다면 - 주당 순이익은 7달러로 떨어질 수 있습니다.
트럼프 대통령의 "해방의 날" 관세 정책은 1분기 실적에 직접적으로 반영되지 않을 수 있습니다. 하지만 기업과 소비자들이 글로벌 무역 변화를 예상하며 지난 몇 달 동안 행동을 바꿨다는 것을 알고 있습니다.
미국 소매 판매는 3월에 1.4% 증가했으며, 자동차와 같은 고가 상품이 선두를 달렸습니다 - 이는 소비자들이 관세 발효 전에 가격을 고정하려 했다는 신호입니다. 미국 ISM 제조업 재고 지수도 지난달 상승했으며, 기업들이 수입 가격 상승 전에 상품과 물자를 비축했을 수 있음을 나타냅니다.
소위 "매그니피센트 7"(알파벳, 아마존, 애플, 메타, 마이크로소프트, 엔비디아, 테슬라) 중 첫 번째 기업들이 이번 주 실적을 발표할 예정입니다. 테슬라가 내일 시작하고, 알파벳의 콜은 목요일로 예정되어 있습니다.
테슬라는 특히 주목할 만한데 - CEO 일론 머스크의 백악관과의 연관성 때문이고, 관세가 전기차 회사에 영향을 미칠 것으로 예상되기 때문입니다.
테슬라가 최근 몇 년간 국내 공급망을 확대하고 미국에서 자동차를 조립하고 있지만, 회사는 해외 수입에 크게 의존하고 있습니다(특히 중국). 테슬라의 2024년 4분기 실적 콜에서 CFO 바이바브 타네자는 관세가 회사의 "사업과 수익성"에 영향을 미칠 것으로 예상된다고 말했습니다.
알파벳의 경우, 투자자들은 경영진이 글로벌 거시경제 상황을 어떻게 생각하는지 듣기를 기다리고 있습니다. 관세로 인해 기업 지출이 감소할 것으로 예상되며, 이는 글로벌 광고 시장을 축소시킬 것입니다. 오펜하이머 분석가들은 소매 광고가 구글 광고 수익의 거의 4분의 1을 차지한다고 추정합니다.
알파벳은 2월에 2025년 자본 지출에 750억 달러를 투자하겠다고 발표했습니다 - 이 지출은 AI 서비스와 데이터 센터 인프라를 구축하는 데 도움이 될 것입니다. 회사는 아직 이 수치를 조정하지 않았지만, 목요일에 주목하겠습니다.
우리는 이번 실적 시즌에 분기별 비용 누적을 주시할 것입니다. 이 시장은 실적 초과 달성을 보상하지 않을 것이므로, 기업들이 올해 후반을 위해 추가 실적을 "저장"하기 위해 의도적으로 보고된 비용을 늘릴 수 있습니다.
앞으로 메타와 마이크로소프트는 4월 30일에 실적을 발표할 예정입니다. 나머지 매그니피센트 7의 결과는 5월로 예정되어 있습니다.
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