JuCoin Labs 투자 연구 보고서: WalletConnect의 투자 로직에 대한 포괄적 분석

다음 내용은 JuCoin Labs Research Institute에서 공개한 것입니다. 1. 프로젝트 개요 WalletConnect는 사용자 지갑을 탈중앙화 애플리케이션(dApp)과 연결하고 Web3 세계를 위한 통합되고 암호화되고 안전한 통신 계층을 제공하는 데 전념하는 오픈 소스 Web3 통신 프로토콜입니다. 현재 WalletConnect는 "연결 프로토콜"에서 "Web3 통신 인프라"로 진화하여 푸시 알림, 메시지 전달, 세션 관리 등의 서비스를 제공하고 지갑과 애플리케이션 사이의 기본 중개 계층이 되고 있습니다. WalletConnect는 Web3가 오랫동안 직면해 온 "분할된 사용자 진입"이라는 업계의 문제점을 해결할 것으로 기대됩니다. 연결 계층을 통합함으로써 개발자의 멀티체인 적응 비용을 줄여줍니다. DApp은 WalletConnect SDK만 통합하면 이더, Solana, Cosmos 등과 같은 주요 공개 체인을 포함하여 600개 이상의 다양한 지갑에 액세스할 수 있으며 "한 번만 통합하면 모든 체인에 적용 가능" 모드를 시작할 수 있습니다.

2. 기술 혁신 WalletConnect는 사용자, 지갑 개발자, dApp 개발자, 노드 운영자 및 프로토콜 거버넌스 참여자의 공동 협업을 통해 탈중앙화 안전하며 효율적인 Web3 통신 인프라를 구축합니다. 사용자는 지갑을 통해 dApp에 원활하게 연결됩니다. 지갑과 dApp 개발자는 프로토콜을 사용하여 신속한 통합과 상호 작용을 달성합니다. 노드 운영자는 네트워크 안정성을 유지합니다. 그리고 거버넌스 참여자들은 $WCT을 통해 의사결정에 참여합니다. 프로토콜 업그레이드와 생태계 구축을 촉진하는 토큰입니다. 구체적인 작동 메커니즘은 아래 그림과 같습니다.

데이터 출처: whitepaper.walletconnect.network 또한, WalletConnect의 기술 혁신은 주로 다음 사항에 반영됩니다.

• 통합된 통신 계층 프로토콜인 WalletConnect는 초기 연결 프로토콜에서 완전한 통신 프로토콜 스택으로 발전하여 암호화된 메시지, 온체인 서명, 푸시 알림 및 기타 기능을 지원하며 Web3의 "암호화된 WhatsApp"을 구축하려는 의도를 가지고 있습니다.
• 모듈 SDK와 개발 경험 개선을 통해 개발자에게 지갑 연결, 권한 관리, 푸시 서비스, 메시지 전달 등을 포함한 구성 요소화된 SDK를 제공하여 신속한 통합과 개인화된 맞춤화를 지원합니다.
• 멀티체인 호환성 및 플랫폼 지원을 갖춘 이 프로토콜은 Ethereum, Polygon, Optimism, BSC, Arbitrum 등의 주류 체인과 호환되며, 브라우저 플러그인, 모바일 네이티브 앱 및 데스크톱 애플리케이션 액세스도 지원합니다.
• 기본적으로 계정 추상화에 적응할 수 있는 WalletConnect는 계정 추상화 계정과 호환되도록 설계되어 향후 dApp UX 진화에 대한 여지를 남겨둡니다.

3. 팀 및 융자 배경

• 창립자 페드로 고메스는 포르투갈 출신으로, 세계적인 모바일 결제 회사인 TrueLayer와 핀테크 스타트업에서 근무했습니다. WalletConnect는 2018년에 설립된 이래로 오랫동안 Web3 통신 프로토콜 구축에 전념해 왔으며 풍부한 개발 경험과 커뮤니티 평판을 보유하고 있습니다.
• 핵심 팀 구성원: CTO는 ConsenSys에서 블록체인 아키텍트로 일했으며, 이더 클라이언트와 SDK 개발에 주력했습니다. 제품 관리자는 Coinbase Wallet 팀 출신으로 지갑 제품에 대한 광범위한 경험을 보유하고 있습니다. 운영팀 구성원 대부분은 ConsenSys, Status, Parity 등의 프로젝트에서 경험을 쌓았으며, "프로토콜 중립성"과 "개발자 우선"이라는 제품 철학을 강조합니다.

융자 배경 rootdata 데이터에 따르면, 현재까지 WalletConnect는 4차 융자 완료했으며, 총 모금액은 4,650만 달러입니다. 공개된 구체적인 융자 세부 사항은 다음과 같습니다.

• 2022년 3월 8일, USV, 1kx, Coinbase Ventures, Zerion, Semantic Ventures, A.Capital 등의 투자자 융자 조달했습니다.
• 2022년 11월 3일에 1,250만 달러의 융자 조달했으며, 투자 기관으로는 Shopify, Coinbase Ventures, HashKey Capital, Foresight Ventures, P2 Ventures, ConsenSys 등이 있습니다.
• 2025년 1월 15일에 1,300만 달러 융자 조달하였고, 투자자로는 USV, 1kx, BitGo 등이 있습니다.
• 2월 14일, 공모를 통해 1,000만 달러의 융자 조달되었습니다.

데이터 출처: rootdata 4. 경제 모델 기본 토큰은 $WCT이며, 총 공급량 10억 개이고 추가적인 인플레이션은 없습니다. 팀과 투자자의 잠금 해제는 중장기적 이익의 일관성을 보장하기 위해 선형적 해제 메커니즘을 따릅니다. 구체적인 내용은 다음과 같습니다.

• 재단(27%): 파트너십, 생태적 인센티브, 생태계 개발 및 일상 운영에 사용됩니다.
• 에어드랍(18.5%): 사용자, 애플리케이션, 지갑, 노드 등에 정기적으로 에어드랍 제공하는 데 사용됩니다.
• 팀(18.5%) : 프로젝트 팀원에게 할당됨
• 보상(17.5%): 스테이킹 보상 및 성과 보상에 사용됩니다.
• 초기 지원자(11.5%): 프로젝트 초기 단계에서 리소스와 지원을 제공하는 지원자에게 할당됨
• 핵심 개발(7%): 프로토콜 및 관련 모듈 의 추가 개발에 사용됩니다.

데이터 출처: docs.walletconnect.network $$WCT 토큰 기능에는 주로 다음이 포함됩니다: 네트워크 수수료, 스테이킹, 생태적 보상 및 커뮤니티 거버넌스. 그러나 $$WCT 함수의 유틸리티 지연 문제가 심각하다는 점은 주목할 만합니다. 현재는 $WCT의 스테이킹 과 거래소 거래만 활성화되어 있습니다. 주요 수수료 지불 기능은 커뮤니티 투표 이후에만 구현될 예정이며, 보상 풀에 있는 토큰의 17.5%는 향후 몇 년에 걸쳐 점진적으로 출시될 예정입니다. 게다가 지역사회 거버넌스 기능도 오랫동안 뒤처져 왔습니다. "먼저 코인을 발행하고 나중에 구축"하는 이러한 모델은 단기적으로 토큰의 효과적인 가치 포착 시나리오가 부족하다는 결과를 낳습니다. V. 업무 현황

• 월별 활성 지갑: 2025년 3월 WalletConnect를 통해 연결된 지갑 수는 520만 개가 넘었으며, 이는 2024년 3월의 260만 개에 비해 1년 전보다 95% 증가한 수치입니다.
• 누적 연결 수: 2025년 3월 현재 WalletConnect 네트워크는 2억 5,600만 개 이상의 연결을 처리했습니다.
• 고유 지갑의 총 수: 2025년 3월 현재 WalletConnect를 사용하여 연결된 고유 지갑의 수는 4,070만 개가 넘습니다.
• 총 신청 수: 현재까지 WalletConnect 네트워크를 사용하는 신청 수는 계속 늘어나고 있으며 58,900개에 도달했습니다.
• 온체인 데이터: 현재 온체인 123,917개의 $WCT 보유 주소가 있습니다. 보유 주소는 비교적 집중되어 있으며, 상위 3개 보유 주소가 각각 16.32%, 11.26%, 10%를 점유비율.

데이터 출처: walletconnect 생태계 6. 생태계 WalletConnect는 58,000개 이상의 dApp과 주류 지갑을 통합하여 자산 거래, 소셜, 거버넌스 및 기타 시나리오에서 커뮤니케이션 네트워크를 구축했습니다. 이 생태계는 지갑, DeFi, NFT, 소셜 커뮤니케이션 등 다양한 분야를 포괄합니다. 이 기사에서는 주요 분야의 대표적인 프로젝트를 나열합니다. 1. 지갑 애플리케이션

• MetaMask: WalletConnect를 통해 dApp과 모바일 지갑을 연결하는 이더 의 주요 지갑입니다. 현재 사용자 알림 경험을 개선하기 위해 WalletConnect Push 통합을 모색하고 있습니다.
• Trust Wallet: Binance가 지원하는 멀티체인 지갑으로 WalletConnect와 완벽하게 통합되어 있으며, 모바일 사용자 시나리오를 지원하고 v2 프로토콜 업그레이드 프로세스에 참여합니다.
• Rainbow Wallet: UX에 초점을 맞춘 지갑 애플리케이션입니다. WalletConnect Chat 테스트에 적극적으로 참여하고 있으며, 지갑의 경계를 확장하기 위해 소셜 기능을 도입하려고 노력하고 있습니다.

2. DeFi 프로토콜

• 유니스왑: 주류 DEX로, WalletConnect 멀티 지갑 접속을 지원하고, 거래 편의성을 향상시키며, 채팅 및 알림 모듈 의 개발 진행 상황에 주목하고 있습니다.
• Zapper: WalletConnect 연결 및 권한 부여 메커니즘과 긴밀하게 통합된 DeFi 투자 집계 플랫폼으로, 자산 조회와 투자 전략의 통합을 촉진합니다.
• Zerion: Web3 금융 플랫폼으로 WalletConnect Chat 테스트에 참여하여 자산 보기부터 온체인 상호작용까지 전체 링크 최적화를 모색했습니다.

3. NFT와 콘텐츠 플랫폼

• OpenSea: WalletConnect를 통해 모바일 지갑에 빠르게 연결하여 온체인 크로스 디바이스 상호작용을 강화하는 선도적인 NFT 시장입니다.
• Foundation: 콘텐츠 제작자를 위한 자산 온체인 프로세스를 지원하고 서명 및 로그인 프로세스를 위한 WalletConnect를 통합한 제작자 친화적인 NFT 마켓플레이스입니다.
• Showtime: NFT 소셜 플랫폼으로, WalletConnect를 사용하여 NFT 표시 및 ID 바인딩 기능을 홍보합니다.

4. 온체인 소셜 및 커뮤니케이션 프로토콜

• 푸시 프로토콜: WalletConnect와 협력하여 표준화된 푸시 메커니즘을 홍보하고 dApp 알림 경험을 최적화하는 온체인 메시징 프로토콜입니다.
• Lenster: WalletConnect Chat을 통합하여 온체인 대화, 신원 인증 및 기타 기능을 지원할 계획인 Web3 소셜 플랫폼입니다.
• Convo Space: WalletConnect 로그인을 이미 지원하고 있으며, 실시간 대화형 기능을 확장하기 위해 푸시 서비스에 연결하려고 하는 탈중앙화 형 댓글 및 채팅 시스템입니다.

데이터 출처: walletconnect.network VII. 리스크 분석 WalletConnect는 최근 Binance, Upbit, OKX, Coinbase(영구 계약 출시)를 포함한 주요 중앙화 거래소 에 상장되었습니다. 현재 실제 상황을 기준으로 볼 때 WalletConnect에는 여전히 다음과 같은 리스크 요소가 있습니다.

• 스테이킹 수익은 인플레이션의 해소에 크게 의존하기 때문에 내부 인센티브 순환 리스크 발생합니다. 현재 $WCT 스테이킹 연간 수익률은 최대 85%이며, 그 중 50% 이상은 토큰의 인플레이션 방출에서 발생합니다. Dune 데이터에 따르면 현재 스테이킹 수는 40,633명이며, 총 스테이킹$WCT는 1억을 넘습니다. 이 메커니즘은 사용자가 포지션을 잠그도록 유도하지만 실제로는 "채굴, 인출, 판매"의 폐쇄 루프를 형성한다는 점에 유의해야 합니다. 사용자는 수익을 유지하기 위해 수동적으로 스테이킹 참여하지만, 이는 토큰 유동성의 악화와 그에 따른 매도 압력 리스크 심화시켜 토큰 가치의 "죽음의 나선"을 촉발할 수 있습니다.

데이터 출처: Dune

• 거버넌스 기능이 없고 토큰의 가치 지원이 부족합니다. 비록 $WCT 거버넌스 토큰으로 자리매김했지만, 현재 커뮤니티 거버넌스 제안은 주로 프로토콜 업그레이드와 매개변수 구성에 초점을 맞추고 있으며, 토큰 재구매 및 파기를 포함하여 토큰의 가치를 직접적으로 향상시킬 수 있는 메커니즘이 부족합니다.
• 에어드랍 드랍의 리듬이 불균형을 이루고 있으며, 인센티브 설계가 시장 매도 압력의 신호가 되었습니다. 1차 에어드랍 에서 발행된 WalletConnect의 총량은 1억 8,500만개에 달했으나, 실제 수령하다 률은 8%에도 미치지 못했습니다. 수령하다 부분은 이후 분배를 위해 인센티브 풀로 다시 흘러갑니다. 원래는 생태계 이용자들에게 장기적인 인센티브를 제공하려는 의도였지만, 일부 투자자들은 이러한 성과를 "잠재적 매도 압력 예비분"으로 이해하여 심리적 수준에서 가격 상한 효과를 형성하고 중장기적으로 시장 신뢰를 저하시켰습니다.

8. 가치 평가 분석 현재 WalletConnect는 주로 지갑 트랙에 초점을 맞추고 있으므로, 이 글에서는 TrustWallet과 SafePal을 수평적으로 비교하여 WalletConnect의 가치 평가를 추가로 분석해보겠습니다. WalletConnect의 현재 시장 성과는 MC 시총 6,904만 달러이고 FDV가 약 3억 7,000만 달러라는 것입니다. 주요 경쟁사인 TrustWallet과 SafePal의 성과는 다음과 같습니다.

• TrustWallet: MC 시총 는 3억 1,700만 달러이고 FDV는 약 7억 6,000만 달러입니다. 이 회사의 주요 업무 은 멀티체인 지원과 지갑 관리 기능을 제공하는 것입니다.
• SafePal: MC 시총 는 2억 3,200만 달러이고, FDV는 약 2억 3,200만 달러이며, 주로 하드웨어 지갑에 중점을 두고 있습니다. SafePal은 멀티체인 지원을 제공하지만 WalletConnect와 비교하면 생태적 확장성과 프로토콜 계층 영향력이 약합니다.

데이터 출처: coinmarketcap 전반적으로 $WCT의 현재 시총 과소평가되었을 수 있습니다. 시장 지위, 프로토콜 성장 및 토큰 기능의 점진적 활성화를 기반으로 WalletConnect의 MC 시총 의 적절한 범위는 2억 달러에서 3억 달러입니다. 따라서 본 기사에서는 WalletConnect가 토큰의 실용성 등의 현재 문제를 해결할 수 있다면 생태계가 발전함에 따라 $WCT가 3~5배의 가치 상승 잠재력을 가질 수 있을 것으로 믿습니다. 9. 결론 WalletConnect 프로토콜은 초기 지갑 연결 도구에서 Web3 통신 인프라의 핵심 역할로 발전했습니다. 사용자 규모, 프로토콜 성숙도, 생태적 적용 범위 측면에서 업계를 선도하고 있으며, 점차 Web3 세계의 "정보 흐름을 위한 기본 입구"로 발전해 왔습니다. 유통시장 의 관점에서 볼 때, $WCT는 처음에 거버넌스, 인센티브, 기능 접근을 위한 여러 가치 채널을 구축했으며, Binance와 OKX와 같은 주요 거래소 에 상장된 후 시장의 높은 관심을 받았습니다. 현재 FDV는 약 3억 8천만 달러로, 저평가된 범위에 속합니다. 그러나 투자자들은 여전히 ​​스테이킹 인센티브의 인플레이션 구조와 토큰의 실용성 등의 잠재적 리스크 에 주의를 기울여야 합니다. 특히 명확한 상업적 수익 모델과 토큰 재구매 메커니즘이 형성되기 전에는 $WCT의 가치 포착은 실제 수익보다는 기대에 더 많이 기반을 둡니다. 전반적으로 $WCT는 강력한 프로토콜과 초기 토큰을 대표합니다. 중장기적으로 사이클을 넘나드는 인프라 속성을 갖추고 있어 중기 배정에 적합합니다.