Delphi Digital이 Sui의 아키텍처, 생태계 및 토큰 이코노믹스 에 대해 마지막으로 심층적으로 조사한 이후 , 네트워크는 인프라와 애플리케이션 스택 전반에 걸쳐 여러 가지 주요 업그레이드를 완료했습니다. 이 후속 보고서에서는 Bitcoin Finance(BTCfi) 인프라 구축, 대출 프로토콜 Suilend의 성장 궤적, Aftermath Finance의 확장을 포함하여 해당 생태계의 주요 동향을 분석합니다.
인프라 측면에서 Mysticeti v2 출시로 경쟁이 적은 거래를 위한 "빠른 경로"가 도입되어 대기 시간이 크게 줄어들고 검증자 작업 부하가 재조정되었습니다. 동시에 Move VM 2.0은 높은 수준의 구성성, 지역 기반 메모리 관리, 모듈 아키텍처, 보다 복잡하고 동적인 온체인 로직을 지원하도록 설계된 향상 기능을 통해 실행 성능이 크게 향상되었습니다.
한편, Pilotfish가 진정한 수평적 확장성과 탄력적 검증기 구성을 달성하기 위해 샤딩을 추진함에 따라 Sui의 확장 로드맵은 계속해서 발전하고 있습니다. 수이가 개발한 이러한 개선 사항은 지역화된 객체 기반 수수료 시장 구현과 우선순위가 지정된 거래 제출 및 합의 블록 흐름을 포함한 MEV 인식 최적화를 통해 더욱 강화되었습니다.
생태계 업데이트
Sui의 DEX 거래량은 지난 분기 최고치에서 감소했지만, 탈중앙화 형 스토리지 프로토콜 Walrus의 WAL 토큰이 3월 27일에 온라인으로 출시된 이후 거래량이 상승 것을 볼 수 있습니다.
Sui의 BTCfi
BTCfi는 최근 Sui에서 새로운 틈새 시장으로 떠올랐으며, 전통적으로 수동 담보로 여겨져 온 비트코인에 대출, 스테이킹, 수익 창출의 기본 요소를 도입했습니다. DeFiLlama에 따르면, BTCfi 분야의 총 잠금 가치(TVL)는 1억 달러 미만에서 45억 달러 이상으로 증가했으며, 리스테이킹 (Restaking), 앵커링, 탈중앙화 BTC 등 다양한 자산을 포함하고 있습니다.
2024년 말, 수이는 Babylon Labs와 Lombard Protocol과의 파트너십을 발표하여 LBTC를 통한 기본 BTC 스테이킹 도입했습니다. LBTC는 Lombard가 Sui 및 Cubist 플랫폼에서 직접 민트 유동성 스테이킹 토큰으로, 사용자가 입금, 민트, 크로스체인 및 스테이킹 관리하는 데 도움이 되도록 설계되었습니다. 몇 주 후인 2024년 12월, Sailayer는 LBTC 및 WBTC와 협력하여 LBTC 및 WBTC에 대한 BTC 리스테이킹 (Restaking) 기회를 출시했습니다. 이에 앞서 Lorenzo Protocol은 Babylon이 지원하는 유동적 스테이킹 토큰인 Sui에서 stBTC를 출시했습니다. Sui의 목표는 BTC 수익을 집계하고 Cetus 및 Navi와 같은 DeFi 프로토콜과 통합하는 것입니다. 2025년 2월 초, 수이 브릿지는 WBTC, LBTC 등의 래핑된 BTC 자산에 대한 지원을 추가했으며, 그 이후로 587개 이상의 BTC가 수이 DeFi 플랫폼으로 유입되었습니다.
현재까지 1억 1,100만 달러 이상의 래핑된 BTC가 Suilend, Navi, Cetus와 같은 Sui 네이티브 프로토콜에 입금되었습니다.
Sui의 DeFi 프로토콜
수일렌드
Suilend는 Sui 생태계의 대출 프로토콜입니다. 운영을 시작한 지 1년도 채 되지 않아 2024년 2월 연간 수익이 1,500만 달러에 달했고, 그 중 70%가 SEND의 재무부로 유입되었습니다. 금고는 처음에 "mdrop"으로부터 120만 SUI를 받았습니다.
Suilend는 또한 대출 시장에 유휴 유동성을 예치하여 자본 효율성을 극대화하는 것을 목표로 하는 통합 자금 시장 구성 요소를 갖춘 자동 마켓메이커(AMM)(AMM)인 Steamm을 출시했습니다. 이 프로토콜은 고정 상품 견적, 스테이블코인 전문 견적, 시장 변동성에 따른 동적 수수료 견적 등 다양한 견적 시스템을 지원하는 구성 가능한 아키텍처를 갖추고 있습니다. Steamm은 유휴 자금이 거래에 사용 가능한 상태를 유지하면서도 대출 시장에서 수익을 창출할 수 있도록 함으로써 자본 효율성을 개선하고 bToken 메커니즘을 통해 유동성 공급자에게 추가 수익을 제공합니다.
여파
MetaStables는 Aftermath가 Sui에서 개발한 보관 시스템으로, 사용자가 크로스체인 자산이나 기본 자산을 입금하여 mUSD(미국 달러에 고정) 및 mETH(ETH에 고정)와 같은 스테이블코인을 민트 수 있도록 해줍니다. 앞으로 mBTC와 같은 메타 토큰을 출시할 계획입니다. 오라클 기반 환율(예: Pyth)을 사용하여 볼트 자산 간 미끄러짐 없는 거래를 수행하여 AMM 미끄러짐으로 인한 비효율성을 방지하고 예치 자산 대출을 지원하여 수익을 늘립니다. MetaStables의 아이디어는 메타 토큰을 홍보하고 사용자가 mPOINTS를 획득할 수 있도록 하여 유동성 단편화 문제를 해결하는 것입니다.
Aftermath는 MetaStables 외에도 Sui를 기반으로 구축된 온체인 영구 계약 오더북 Perp DEX를 테스트넷에 출시했습니다.
Walrus가 이제 라이브로 진행됩니다
탈중앙화 형 저장 프로토콜인 Walrus는 2025년 3월 27일에 메인넷을 출시했으며, Standardcrypto가 주도한 1억 4천만 달러 규모의 융자 완료했습니다.
Walrus는 Sui를 기반으로 구축된 탈중앙화 형 저장 네트워크로, NFT 자산, AI 모델 가중치부터 블록체인 아카이브 및 웹사이트 콘텐츠까지 다양한 데이터를 저장하도록 설계되었습니다. 또한 Celestia나 EigenDA와 비슷하게 롤업에 대한 데이터 가용성 계층 역할도 수행할 수 있습니다. Walrus는 메타데이터와 거버넌스를 위해 Sui를 활용하지만, 저장 작업을 별도의 노드 집합에 위임하여 Sui 검증자의 오버헤드를 방지합니다.
Walrus의 핵심은 효율적인 단일 파일 인코딩과 강력한 데이터 복구 기능을 제공하는 2차원 인코딩 프로토콜인 Red Stuff입니다. 이 시스템은 스테이킹 기반 WAL 토큰 인센티브 모델을 통해 보안이 유지됩니다. 즉, 노드는 가동 시간과 정확한 데이터 처리에 대해 보상을 받고, 오류나 악의적인 동작에 대해서는 처벌을 받습니다. WAL 토큰 이코노믹스 의 세부 내용은 다음과 같습니다.
- 커뮤니티 예비금: 43%
- 핵심 기여자: 30%
- Walrus 사용자 에어드랍: 10%
- 보조금 : 10%
- 투자자: 7%
기술 업데이트
수이 코어 개발 프로젝트
미스티케티 V2 업데이트
Delphi Digital은 이전 보고서인 'Sui Network: 모놀리식 경쟁자의 비밀 풀이'에서 Mysticeti v1에 대해 자세히 다루었습니다. DAG 구조에 제출 규칙을 직접 내장하여 블록 인증의 필요성을 제거합니다. 이를 통해 각 블록은 단 3라운드의 이론적 최소 지연으로 커밋될 수 있으며, Sui의 합의 지연 시간은 Bullshark 테스트넷 기준 약 1900밀리초에서 약 390밀리초로 단축됩니다. 또한, 블록당 서명이 하나만 필요하므로 검증자의 CPU 부하가 줄어들어 실행 처리량과 응답성이 향상됩니다.
Mysticeti-FPC(v2)는 Mysticeti-C(v1)를 기반으로 하는 확장 제품군으로, 전체 합의가 필요하지 않은 거래, 특히 토큰 전송이나 NFT 민트 와 같이 단일 주소가 소유한 자산만 포함하는 일반적인 시나리오에 대한 "빠른 경로"를 도입합니다. Mysticeti-FPC는 별도의 프로토콜(예: FastPay 또는 Sui Lutris)을 실행하는 대신 동일한 DAG에 빠른 경로 논리를 내장하여 추가 메시징, 중복 암호화 작업 및 합의 후 체크포인트를 방지합니다.
VM 2.0 개선 사항 이동
Sui's Move VM v2는 실행 효율성과 시스템 구성성에 초점을 맞춘 기본 최적화입니다. 핵심 개선 사항에는 부하 시 지연 시간을 줄이도록 설계된 Arena Allocation, 패키지 캐싱, Low Lock Contention이 포함됩니다. 이제 크로스 패키지 포인터 참조(시스템 수준 액세스 포함)를 통해 내부 호출이 훨씬 더 빨라졌습니다.
또한 가상 머신은 검증, 최적화, 실행을 위한 다단계 추상 구문 트리(AST)와 패키지 간 가상 테이블 구문 분석 및 업데이트를 위한 조인 논리를 도입하여 모듈 개발을 간소화합니다. 초기 벤치마크에서는 다양한 실행 경로에서 30%~65%의 속도 향상이 나타났습니다. 이를 통해 Sui는 Move VM v2를 사용하여 더욱 복잡하고 처리량이 높은 사용 사례에 맞춰 제품군을 확장할 수 있습니다.
PilotFish를 사용한 실행 샤딩
Pilotfish는 Sui의 원래 단일 머신 실행 모델의 병목 현상을 해소하는 수평 확장이 가능한 실행 엔진 모음입니다. 전통적으로 Sui 검증기는 단일 시스템에서 합의, 데이터 검색, 상태 실행을 처리하는 일체형이었으며 컴퓨팅, 메모리, 스토리지 측면에서 수직적 확장성에 의해 제한되었습니다.
Pilotfish는 이 모든 것을 세 가지 뚜렷한 계층으로 구분합니다.
- 기본: 거래 순서 및 합의를 처리하는 중앙 조정자.
- SequencingWorkers(SW): 트랜잭션 클레임 및 라우팅을 담당하는 확장 가능한 제품군 노드
- ExecutionWorkers(EW): 온체인 상태의 조각을 저장하고 실제 실행을 수행하는 수평적으로 분산된 머신입니다.
Pilotfish의 샤드 작업량 분포:
- 각 거래는 특정 시퀀서 워커에게 전달됩니다.
- 각 온체인 객체(즉, 상태)는 특정 실행자에 반영됩니다.
여러 샤드에 걸쳐 있는 객체에 액세스해야 하는 트랜잭션은 작업자가 요구에 따라 원격 상태를 요청하는 풀 기반 모델인 조정된 데이터 교환을 통해 처리됩니다. 이를 통해 병렬 실행을 희생하지 않고도 일관성을 유지할 수 있으며, 전체 거래 메타데이터가 아닌 메타데이터 일괄 처리를 기반으로 합의를 이루는 Sui의 느긋한 합의 설계와 잘 맞습니다.
이를 통해 공유 메모리 없이도 병렬 처리가 가능해져 컴퓨팅 집약적 작업 부하도 사용 가능한 하드웨어에 따라 선형적으로 확장될 수 있습니다. 벤치마크 테스트 결과, Pilotfish는 기준 실행 엔진에 비해 8개의 EW만 사용하여 처리량을 최대 10배까지 향상시킬 수 있는 것으로 나타났습니다.
수평적 확장 제품군은 검증자 인프라에서 진정한 복원력을 위한 길을 열어줄 수 있습니다. 하드웨어 비용과 프로비저닝 지연 시간에 의해 엄격하게 제한되는 수직적 확장과 달리, 수평적 확장을 사용하면 검증자가 수요 급증을 처리하기 위해 범용 서버(예: AWS 또는 GCP의 32코어 서버)를 탄력적으로 시작할 수 있습니다. 트래픽이 지속되면 검증자는 더 비용 효율적인 베어 메탈 서버로 마이그레이션할 수 있습니다.
영향은 세 가지입니다.
- 검증기 작업은 하드웨어에 구애받지 않습니다. 특별한 고급 구성이 필요하지 않습니다.
- 인프라 프로비저닝이 탄력적이고 프로그래밍 방식으로 바뀌어 수요에 따라 자동으로 제품군을 확장합니다.
- 디자인 공간은 Sui의 객체 중심 상태 모델을 통해 가능한 패키지별 수수료 시장이나 우선순위 대기열과 같은 Sui 고유의 혁신을 위한 여지를 열어줍니다.
이를 통해 Sui는 중앙 집중화를 늘리거나 대기 시간을 손상시키지 않고도 소비자 수준의 거래 처리량을 수용할 수 있는 몇 안 되는 실행 환경 중 하나가 될 것입니다.
객체 기반 지역 수수료 시장 구현
수이는 수수료를 계산 수수료와 저장 수수료라는 두 가지 주요 부분으로 나누는 다차원 참조 가스 가격 책정 메커니즘을 사용합니다. 그렇다면 수이의 지역 수수료 시장은 수이 객체의 맥락에서 어떻게 작동할까요?
수이는 이더 과는 다르고 솔라나의 수수료 구조와 더 유사한 객체 기반 로컬 수수료 시장 메커니즘을 구현합니다. 수이는 개별 품목이나 자산과 관련된 구체적인 요구 사항에 따라 수수료를 설정합니다. Sui의 각 자산이나 애플리케이션에는 독립적인 수수료 시장이 있어 전체 네트워크에 영향을 주지 않고 로컬 조정이 가능합니다.
이와 대조적으로 이더 통합된 글로벌 수수료 시장을 운영하는데, 모든 거래가 전체 네트워크 혼잡에 기여하여 수요가 증가하는 기간 동안 온체인 수수료가 높아집니다. 마찬가지로 솔라나는 특정 분쟁 국가 객체나 계정에 대한 수수료를 조정하는 지역화된 수수료 시장 시스템을 사용합니다.
수이는 비용을 "상태"가 아닌 "사물"과 직접 연관시킴으로써 지역화의 개념을 더욱 확장합니다. Sui는 특정 객체에 수수료를 연결함으로써 서로 다른 자산과 관련된 거래를 병렬로 처리할 수 있으며, 수수료 상호작용이나 혼잡 오버플로를 방지할 수 있습니다. 이러한 격리는 Sui의 다른 앱이 이미 매우 활성화되어 있는 경우에도 새로운 앱 활동이 높은 수준에 도달할 수 있음을 의미합니다. 예를 들어, DEX의 이슈 거래 쌍은 각자의 필요에 따라 수수료를 독립적으로 조정할 수 있습니다. 이를 통해 Sui의 객체 수준 세분성을 갖춘 기본 수수료 시장은 사용자 기반에 더 공평하고 개발자 기반에 더 효율적이 됩니다.
표준 균형 토탈라이저
수이의 "정식 잔액 축적기"는 객체 기반 디자인을 사용하며, 잔액 온체인 Move 객체입니다. 이러한 객체는 계약 내의 추상적인 개념이 아니라, 독립적이고 검증 가능한 상태 객체입니다. 이러한 설정은 실행이 공유 글로벌 저장소가 아닌 특정 개체에 대한 액세스에만 의존하기 때문에 트랜잭션 수준의 병렬 처리가 가능합니다.
이더 ERC-20 계약의 잔액 추적하기 위해 중앙화된 반사를 사용합니다. 모든 전송은 공유 상태를 유발하는데, 이는 병렬 처리를 방해하고 구성 가능성을 계약별 논리에 묶습니다. 각 코인마다 구현 방식이 다르고 통합 측면에서 종종 한계점이 있습니다.
솔라나는 토큰 계정을 통해 잔액 처리하므로 병렬 실행이 용이합니다. 하지만 개발자는 각 거래에 대해 미리 모든 계정을 지정해야 합니다. 이로 인해 모듈 시스템을 구축하는 데 저항이 생기고 역동적인 조건에서 유연성이 제한됩니다.
수이는 그 과정을 단순화합니다. BalanceManager와 같은 표준화된 잔액 객체 및 관리자는 프로토콜이 상태를 소유하지 않고도 잔액 추적하고 수정할 수 있는 깔끔한 방법을 제공합니다. 구현은 기본적으로 수평적으로 확장 가능하며, 균형 조정 논리는 사용자 정의 인터페이스로 래핑할 필요 없이 모듈 간에 이식 가능합니다. 조정 오버헤드 없이 객체 수준 수수료 시장, 격리 및 구성성을 사용하여 빌드하고 잠금 해제하는 것이 훨씬 깔끔합니다.
다중 서명 계정 구현
수이의 다중 서명 구현은 가중 k-of-n 서명 모델을 기반으로 합니다. 각 서명자에게 가중치가 지정되고, 모든 가중치의 합이 사전 설정된 임계값에 도달하거나 초과하면 거래가 실행됩니다. 이를 통해 3명의 서명자 중 2명만 서명하도록 요구하거나 하나의 키가 항상 다른 키와 함께 서명하도록 강제하는 등 유연한 서명 정책이 가능해져 2단계 인증(2FA)과 같은 것을 구현할 수 있습니다.
수이의 접근 방식은 동일한 다중 서명에서 이기종 키 체계의 사용을 지원한다는 점에서 독특합니다. 사용자는 단일 인증 객체에서 Ed25519, secp256 k1, secp256 r1 키를 혼합하여 특수 도구가 필요 없이 더욱 구성 가능한 지갑 및 보관 설계를 구현할 수 있습니다.
여러 승인을 불투명한 단일 서명으로 압축하는 임계값 서명과 달리, Sui의 다중 서명은 어떤 키가 어떤 승인에 서명했는지 공개합니다. 이를 통해 복잡한 다자간 계산(MPC) 설정이 필요 없이 감사 과 당사자 간 협력이 향상됩니다. 따라서 추론이 더 쉽고, 참여자를 교체하기가 더 쉬우며, 기본적으로 Sui 거래 모델과 호환됩니다.
MEV 개발에 대한 수이
우선 거래 제출
실행 수준에서 Sui는 Gas 기반 우선 순위 메커니즘을 통해 공유 객체의 충돌을 해결합니다. 우선 가스 경매(PGA)는 주요 조정 계층 역할을 합니다. Sui의 구현은 객체 중심적이며 동일한 객체를 수정하는 트랜잭션은 직렬화되어야 하므로 PGA는 혼잡 가격 책정 메커니즘으로 작용하며, 이는 특히 객체 이슈 이나 DEX 변동성의 경우에 유용합니다.
SIP-19는 오프체인으로 조립된 거래 그룹을 하나의 단위로 제출하기 위한 소프트 번들링 메커니즘을 도입합니다. 이를 통해 구매자가 거래를 높은 실행 확률이 있는 묶음에 첨부하기 위해 입찰할 수 있는 역경매(예: Shio를 통한)가 가능해집니다.
SIP-45는 합의 증폭 기능을 추가합니다. 가스 가격이 kx RGP를 초과하는 거래는 다양한 검증자에 의해 여러 번 제출되어 합의 과정에서의 존재감을 효과적으로 증폭시킵니다. 이를 통해 검증자 동기화나 리더 로테이션의 불일치로 인한 변동성이 줄어들고, 가스 가격이 포함 우선순위를 정확하게 반영하도록 보장하여 스팸에 대한 인센티브를 줄이고 공정성을 개선합니다.
미스티케티 블록 스트리밍
수이가 작업 중인 가장 흥미로운 업그레이드 중 하나는 블록 스트리밍입니다. 전체 노드는 합의 블록에 직접 가입할 수 있으므로, 최종 확정되기 전 200밀리초 미만의 지연 시간으로 보류 중인 거래에 액세스할 수 있습니다. 이로 인해 공동 위치 검색자의 이점이 감소하고 MEV 기회에 대한 접근성이 민주화됩니다.
오프체인 릴레이와는 달리 허가가 필요 없고 개방적입니다. 또한 제3자 노드에 거래 순서 에 대한 결정론적 관점을 제공하여 추측 실행, 차익거래 및 환매 논리를 거의 즉각적으로 실행할 수 있습니다.
수이가 유해한 MEV를 처리하는 데 도움이 되도록 시간 잠금 암호화를 계획하고 있으며, MEV 수익 분배 모델도 모색하고 있습니다. 인센티브는 검색자뿐만 아니라 검증자, 애플리케이션, 사용자에게도 이익이 됩니다.
DevX 업데이트
Sui에는 DevX 개선 사항이 있습니다. Move Registry는 온체인 패키지의 명명되고 버전이 지정된 가져오기를 지원하여 종속성 관리를 공식화하고 취약한 주소 기반 링크를 제거합니다. 주요 프레임 와 라이브러리는 오픈 소스로 공개되고 레지스트리 지원을 제공하므로 개발자는 애플리케이션을 안전하게 작성하고 업그레이드할 수 있습니다. 또한 Sui는 심층 디버깅 지원을 위해 프로그래밍 가능 트랜잭션 블록(PTB) 재생 및 이동 추적 기능을 제공하여 개발자가 트랜잭션 실행을 단계별로 진행하고 다중 호출 흐름에서 오류 상태를 정확히 파악할 수 있도록 합니다.
결론적으로
수이는 지난 분기에 몇 가지 하이라이트를 선보였습니다. Mysticeti v2와 Pilotfish는 단순한 정기 업그레이드가 아닙니다. 이 업그레이드는 Sui가 부하 상황에서 거래를 처리하는 방식과 검증자가 인프라를 실행하는 방식을 바꿔놓을 것입니다. Move VM 2.0은 모듈 애플리케이션을 구축하는 개발자에게 많은 개선 사항을 제공합니다. 이러한 개선 사항을 모두 합치면 Sui는 조정 오버헤드를 추가하지 않고도 고빈도 사용 사례를 실제로 지원할 수 있게 됩니다.
생태계 측면에서 BTCfi는 확실히 쐐기 모양을 이루고 있으며 기관에서 선호될 수도 있습니다. Suilend와 Aftermath와 같은 프로토콜은 Sui 아키텍처와 기본적으로 호환되는 새로운 기본 요소를 실험하고 있습니다. 여기에는 객체 기반 스테이블코인, AMM 렌딩 하이브리드, 메타 토큰 등이 포함됩니다. 지금 흥미로운 부분은 수요가 급증함에 따라 수수료 시장이 어떻게 움직이는지, 소프트 번들링이나 Blockstream과 같은 MEV 도구가 수요자들에 의해 채택되는지, 그리고 Pilotfish와 같은 인프라가 실제로 검증자 경제를 어떻게 바꾸는지 지켜보는 것입니다.
이에 더해 Delphi Digital은 기관 투자자들의 관심이 증가하고 있음을 확인했으며, Canary Capital은 1분기에 Canary SUI ETF에 대한 신청을 제출했습니다. 이전에는 Grayscale, Franklin Templeton, VanEck, Libre, Ant Financial 등의 금융 기관도 연루되었다는 보고가 있었습니다. 그들은 모두 Sui 네트워크에서 토큰화 펀드부터 거래소 지수채권(ETN)까지 다양한 관련 투자 상품을 출시했습니다.
