Tiger Research 에서 작성한 이 보고서는 2025년 1분기 한국 Web3 시장을 조사하고, 유동성 배출구에서 구조화된 산업 생태계로의 진화 과정을 분석하며, 주요 규제 동향과 글로벌 프로젝트 이니셔티브를 강조합니다.
주요 요점 요약
- 유동성 수출에서 산업 생태계로: 2025년 1분기, 한국 웹3 시장은 전환점을 맞이했습니다. 한때 글로벌 프로젝트의 "유동성 수출"로 여겨졌던 이 시장은 이제 체계적이고 자립적인 산업 생태계로 탈바꿈하고 있습니다.
- 기업 계좌 규제 완화의 영향: 금융위원회의 로드맵에 따라 기관이 기업 계좌를 통해 암호화폐 거래를 할 수 있도록 점차 허용되고 있습니다.
- 글로벌 프로젝트 주도의 생태계 구축: Avalanche, TON, Ripple, Solana 등의 프로젝트가 한국에서 장기적인 기반을 적극적으로 구축하고 있습니다. 이들의 활동은 마케팅을 넘어 개발자 커뮤니티 구축 및 해커톤 개최에도 적극적으로 참여하고 있습니다.
1. 2025년 1분기 한국의 Web3 시장: 여전히 유동성 탈출일 뿐인가?
활발한 개인 투자자 참여와 풍부한 유동성에도 불구하고, 한국 웹3 시장의 제도적 인프라 구축은 제한적인 진전을 보이고 있습니다. 규제 강화로 인해 생태계 발전보다 투자자 보호가 우선시되면서 산업 전반의 성장이 둔화되고 있습니다.
두 가지 주요 장애물은 다음과 같습니다. 1) 기업 계좌와 암호화폐 거래소 의 연계에 대한 제한
2) 가상자산 서비스 제공업체(VASP) 라이선스 취득에 대한 높은 진입 장벽. 기업들은 회사 계좌를 국내 거래소 에 연결할 수 없기 때문에, 사업 운영을 통해 얻은 암호화폐를 국내 금융기관을 통해 법정화폐로 전환하는 것이 법적으로 불가능합니다.
일부 기업은 임시방편으로 해외 법인에 눈을 돌렸지만, 이러한 접근 방식은 규제 리스크 수반하며 지속 가능한 장기적 해결책을 제공하지 못합니다.
VASP 등록의 높은 진입 장벽 또한 시장 발전에 큰 제약으로 작용하고 있습니다. 소규모 사업체는 등록 없이 운영할 수 있지만, 대규모 프로젝트는 항상 법적 및 규제적 불확실성에 직면합니다.
이러한 제도적 제약과 더불어 국내 생태계의 성숙도를 훨씬 뛰어넘는 투자 활동으로 인해 일부 프로젝트는 한국을 주로 고객 확보 채널로 간주하게 되었습니다. 이러한 상황에서 외부 세계가 한국 시장을 단순히 "유동성 수출"로 정의하는 것을 반박하기 어려워졌습니다.
2025년 1분기 시장 동향은 한국이 투기 중심 시장에서 산업 활성화 중심 시장으로 전환할 잠재력을 가지고 있음을 보여줍니다 . 기업 계좌의 암호화폐 거래 허용과 같은 최근 규제 개선은 구조적 변화의 상당한 진전을 보여줍니다. 표면적으로는, 글로벌 프로젝트들이 건설사 커뮤니티의 확장과 새로운 사업의 등장에 힘입어 꾸준히 국내 생태계를 구축하고 있습니다.
한국 웹3 시장은 중요한 변곡점에 서 있습니다. 생태계가 투자자 중심의 개발 모델을 넘어 성숙해짐에 따라, 기관들의 준비성과 지속적인 투자 관심에 힘입어 더 큰 장기적 가치가 창출될 것으로 예상됩니다.
2. 기관의 진전: 기업 계좌에서 암호화폐 거래 허용
한국에서는 법인의 암호화폐 거래 제한이 2017년 '박상기 금지법'으로 시작되었습니다. 당시 박상기 법무부 장관이 주도한 이 정책은 금융기관과 기업의 암호화폐 거래 참여를 사실상 금지했습니다. 해당 지침은 만료되었지만, 이러한 관행은 오늘날까지 지속되어 개인은 규제 프레임 내에서 거래할 수 있지만 법인은 투자 및 융자 활동에 제한을 받는 이중 시스템을 형성하고 있습니다.
출처: Tiger Research
이러한 제한을 해소하기 위해 금융위원회(FSC)는 2025년 2월 13일 "기업의 암호화폐 시장 참여 로드맵"을 공식 발표했습니다. 이 로드맵의 핵심은 향후 7년간 시행될 기업의 암호화폐 거래 제한을 단계적으로 폐지하는 것입니다.
- 1단계(2025년 2분기부터): 자산 청산 목적으로만 법 집행 기관, 비영리 단체 및 암호화폐 거래소 에 계좌 개설
- 2단계(2025년 하반기부터) : 상장 투자회사 등 전문투자자도 거래 가능
- 3단계(중장기) : 일반기업에 대한 전면 시장 개방
첫 번째 단계에서는 검찰, 세무 당국, 지방 정부 등 법 집행 기관이 2024년 11월부터 압수된 암호화폐를 현금화하기 위해 계좌 접근 권한을 확보하기 시작했습니다. 비영리 단체와 거래소 도 2025년 2분기에 뒤따를 것으로 예상됩니다. 두 번째 단계는 더욱 중요한 변화를 의미합니다. 2025년 하반기부터 상장 기업과 전문 투자 회사는 투자 및 재무 관리 목적으로 암호화폐를 거래할 수 있게 됩니다.
하지만 대부분의 Web3 프로젝트는 3단계에서는 일반 기업입니다. 2단계 자격을 취득하려면 자본시장법에 따라 금융투자상품에 최소 100억 원(약 700만 달러), 외부 감사 기관의 경우 50억 원(약 350만 달러)의 잔액 해야 하는데, 대부분의 Web3 기업은 이 기준에 도달하지 못합니다. 따라서 대부분의 Web3 프로젝트는 새로운 규제의 혜택을 바로 받을 수 없습니다. 하지만 로드맵은 여전히 규제 완화의 점진적인 가능성을 예고하고 있습니다. 3단계가 진행됨에 따라 Web3 기반 기업의 직접 시장 진출이 점점 더 가능해질 것입니다.
2.1 기업 거래 계좌 허용의 긍정적 의미
- 한국기업의 웹3 업무 진출을 위한 법적 기반 마련
- 체계적인 리스크 관리와 장기 전략을 통해 기관 투자자를 통해 시장 안정성을 강화합니다.
- 암호화폐 펀드 및 보관 서비스를 포함한 금융 서비스의 다각화를 촉진합니다.
웹3 프로젝트는 서비스와 리소스를 교환하기 위해 네이티브 토큰을 사용하는 경우가 많습니다. 그러나 한국에서는 이전에는 기업들이 취득한 암호화폐 자산을 합법적으로 현금화할 방법이 거의 없었습니다. 새로운 정책은 기업들이 규정을 준수하며 운영할 수 있는 핵심 진입점을 마련하고 암호화폐 관련 업무 활동의 공식화를 촉진합니다.
이러한 진전은 상장 기업과 등록기관 투자자에게 거래권이 확대되는 하반기에 더욱 확대될 것으로 예상됩니다. 개인 투자자 와 달리 기업 투자자는 구조화된 리스크 관리 프레임 와 장기 투자 전략을 채택하는 경향이 있습니다. 기업 투자자의 시장 진입은 변동성을 줄이고 한국 웹3 생태계의 지속가능한 발전을 지원할 것으로 예상됩니다. 또한, 더 광범위한 기업 참여는 국내 시장의 지속적인 비효율성, 특히 "김치 프리미엄" 문제를 개선할 수 있을 것입니다.
기관 참여자 증가는 암호화폐 관련 금융 서비스의 영역 확대로 이어질 것으로 예상됩니다. 자산운용사는 암호화폐 펀드를 출시하거나 수탁기관을 인수하여 종합적인 솔루션을 제공할 수 있습니다. 핀테크 기업은 암호화폐 계좌 관리를 지원하는 기업 재무 도구를 개발할 수 있습니다. 이러한 발전은 지원 서비스 인프라를 강화하고 더 많은 전통 금융기관을 유치함으로써 한국의 웹3(Web3) 산업을 확대하는 데 도움이 될 것입니다.
2.2 기업이 계정을 암호화하도록 허용하는 경우의 잠재적 리스크
- 단계적 규제 완화는 공급-수요 불균형을 초래하여 가격에 하향 압력을 가할 수 있습니다.
- 상장 기업과 기관투자자들이 시장에 진출하면서 정부의 세수 확보 노력이 강화될 것으로 예상된다.
- 기관 투자자들의 보수적인 리스크 관리로 인해 비트코인 포지션 집중될 수 있으며, 이로 인해 알트코인 시장 활동이 감소할 수 있다는 우려가 제기되고 있습니다.
기업 계좌 도입은 개인 투자자 참여자들에게 상당한 영향을 미칠 수 있습니다. 시장 동태 에서 볼 때, 단계적 규제 완화는 매수-매도 압력의 불균형으로 이어질 수 있습니다. 금융위원회(FSC)의 기업 로드맵에 따르면, 규제 당국은 기업 매도 활동을 상대적으로 저 리스크 으로 간주합니다. 따라서 2025년 말까지 매도 측 유동성만 시장에 유입될 수 있으며, 이는 가격 하락 압력으로 이어질 수 있습니다. 예상 매도량은 전체 시장 대비 미미할 수 있지만, 유동성이 낮은 토큰은 더 큰 변동성에 직면할 수 있습니다.
규제 측면에서는 상장 기업과 기관 투자자들이 본격적으로 시장에 진입함에 따라 정부의 세금 징수 노력이 더욱 강화될 것으로 예상됩니다. 암호화폐 과세는 2027년 1월 1일로 연기되었지만, 2025년 6월 3일 대선은 정책 방향을 바꿀 수 있으므로 세심한 주의가 필요합니다.
투자 행태 측면에서 기업 자금이 비트코인으로 유입될 가능성이 있습니다. 미국의 Strategy(구 MicroStrategy)와 일본의 Metaplanet에서 볼 수 있듯이, 기관 투자자들은 보수적인 리스크 관리로 인해 대형주 안정형 자산에 투자하는 경향이 있습니다. 이는 비트코인으로의 자금 대량 으로 이어질 수 있으며, 역사적으로 한국 개인 투자자 활발하게 투자해 온 알트코인 시장에도 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 알트코인 시장은 단기 및 중기적으로 관심 약화와 유동성 감소에 직면할 수 있습니다.
3. 산업 변혁: 글로벌 Web3 프로젝트의 전략적 레이아웃
미국과 중국에 이어 한국은 글로벌 웹3 프로젝트의 핵심 전략 시장으로 부상했습니다. 이에 따라 많은 국제 팀들이 한국 인재를 적극적으로 영입하고 실질적인 협력 관계를 구축하고 있습니다. 이는 피상적인 마케팅에서 벗어나 지속 가능한 건설사 중심의 지역 생태계 구축으로 전략적 전환을 보여주는 사례입니다. 이러한 장기적인 전략은 개별 프로젝트의 성장을 지원할 뿐만 아니라 한국 웹3 산업의 전반적인 경쟁력을 강화합니다.
3.1 프로젝트 지원: 성숙한 팀을 지원하여 산업의 방향을 제시합니다.
출처: 애벌랜치 코리아 X
아발란체와 TON 재단은 한국 현지 팀을 직접 지원하여 생태계를 구축하는 글로벌 프로젝트 모델입니다. 메이플스토리와의 성공적인 협력을 바탕으로 아발란체는 한국의 중소 규모 프로젝트들과의 협력을 확대해 왔습니다. 아발란체는 매 분기마다 데모데이를 개최하여 출시된 제품을 선보이고 적극적으로 사용자를 유치하며, 프로젝트와 참여자에게 실질적인 가치를 제공하는 피드백 루프를 형성합니다.
TON 재단은 공식적인 프로젝트 데이터베이스, 체계적인 지원 아키텍처, 확장된 네트워크 액세스를 포함하는 "TON Society Korea Builder" 프로그램을 출시하여 보다 체계적인 접근 방식을 취했으며, 이를 통해 확장 가능한 방식으로 현지 TON 생태계를 강화했습니다.
이러한 생태계 지원 전략은 단기적인 노출이나 참여 지표를 넘어서는 실질적인 성과를 창출했습니다. 검증된 국내 개발사들은 더욱 안정적인 성장 기반을 마련했으며, 그들의 성공 사례는 신규 진입자들에게 명확한 지침을 제공합니다. 동시에, 이러한 노력은 한국 프로젝트의 해외 진출을 위한 토대를 마련했습니다.
3.2 해커톤: 한국 빌더 육성 및 시장 잠재력 강화
XRPL Korea(Ripple)와 Superteam Korea(Solana)가 주최한 해커톤은 단일 행사의 범위를 넘어 한국 웹3 생태계의 중요한 전환점이 되었습니다. 3월, Ripple은 이틀간 "DE-BUTHON 2025"를 개최하여 24개 팀과 203명의 참가자를 모았습니다. Superteam Korea는 22개의 글로벌 파트너와 함께 "SEOULANA HACKATHON"을 개최하여 300명 이상이 참가했습니다.
이러한 행사의 규모와 성공은 한국이 투기 중심 시장이라는 인식을 뒤집는 데 기여했습니다. 대규모 해커톤의 높은 참여율은 탄탄한 개발자 생태계의 존재를 보여줍니다. 이러한 행사는 이제 개발자에게 시장 진출을 위한 명확한 길을 제공하고 프로토타입 개발과 실제 배포 사이의 간극을 메우는 전략적 발판이 되었습니다.
2025년 1분기부터, 단순한 자본 유입이 아닌 글로벌 네트워크 중심의 생태계 구축 이니셔티브에 힘입어 한국의 웹3 산업은 계량화된 진전을 보이기 시작했습니다. 기존 업체들과의 협력 강화 및 개발자 지원 프로그램을 통해 새로운 세대의 국내 개발자들이 육성되고 있습니다.
이러한 발전은 한국의 Web3 분야에 있어 새로운 단계의 추진력을 의미하며, 이를 바탕으로 한국의 프로젝트들은 앞으로 몇 년 안에 세계 무대에 상당한 혁신을 수출할 것으로 기대됩니다.
4. 투자 중심에서 산업 중심으로: 한국 웹3 시장의 전환점
2025년 1분기, 한국 웹3 시장은 투자 중심 환경에서 성숙한 산업 생태계로의 중요한 전환을 맞이할 것입니다. 기업 암호화폐 거래 계좌의 단계적 개설을 포함한 규제 개선은 구조화된 시장 참여의 기반을 마련할 것입니다. 동시에, 글로벌 웹3 프로젝트의 지속적인 생태계 구축 노력은 한국 시장이 장기적인 성장 기반을 확보하는 데 도움이 될 것입니다.
또 다른 중요한 이정표는 한국 중앙은행 디지털화폐(CBDC) "한강 프로젝트"의 개인 사용자들이 최초로 실제 거래를 성공적으로 완료한 것입니다. 이와 동시에, 한국의 주요 시중은행들은 4월 초부터 원화 스테이블코인 발행을 공동으로 모색하기 시작했습니다. 한국은행은 향후 규제 입법에 더욱 적극적으로 참여할 것임을 시사했습니다.
인프라 측면에서, "단일 거래소- 복수 은행" 시스템에 대한 논의는 잠재적인 구조적 돌파구를 시사합니다. 이 모델 하에서 암호화폐 거래소 더 이상 단일 은행 파트너에 국한되지 않고 여러 상업은행과 연결될 수 있습니다. 이러한 움직임은 시장의 유연성과 사용자 접근성을 크게 향상시킬 것으로 예상됩니다.
이러한 발전들을 종합해 볼 때, 한국의 웹3 산업이 지속가능한 산업 생태계로 진화하고 있음을 분명히 보여줍니다. 수년간의 규제 제약과 구조적 비효율성을 극복하고, 한국은 정책 조정, 제도적 참여, 그리고 산업 차원의 성장이라는 새로운 국면에 접어들고 있습니다.
