VOXEL 사건에서 고주파 화폐 인쇄 알고리즘 분석: MM (Market Making) 어떻게 막대한 이익을 챙겼을까?

본 전략은 고주파 거래의 실전 전략 LEAD-LAG 파생 분기로, 현재도 여전히 유효하며 주의해야 할 몇 가지 사항이 있습니다:

1. 본 전략은 고주파 거래로, 계정의 취소 비율과 테이커 비율을 높일 수 있습니다

2. 대량의 이익이 발생하면 거래소의 리스크 관리를 쉽게 유발할 수 있으며, 전체 금액을 인출하지 못할 수 있습니다. 필자는 여러 거래소와 여러 차례 협상한 결과, 일부 계정은 입금한 원금만 회수했습니다

3. 저지연 서버, 고성능 프로그래밍 및 다중 계정 거래가 필요하며, 다중 계정으로 인해 다중 IP가 필요하여 일정 수준의 분산 배포가 필요합니다

비트겟(Bitget)을 거래 시장으로, 바이낸스를 지도 시장으로 설명하며, 실전에서는 여러 지도 시장이 공동으로 결정될 수 있습니다. 롱 포지션 진입만을 예로 들어 설명하고, 다른 지표는 간소화하여 설명합니다;

이론적 기반: 일반적으로 지도 시장의 가격이 거래소 시장보다 몇 개의 틱 앞서 있고 에너지 강도가 높다고 봅니다. 거시적인 큰 상승 추세와 급등은 미시적으로 여러 파고와 골로 구성되어 있으므로, 본질적으로 미시적 거래에서 지도 시장을 따라 가장 간단한 전략인 저가 매수, 고가 매도를 하면 됩니다.

먼저 정의하겠습니다: TTL 주문 생존 시간은 주문 후 거래소에 제출되어 다음 취소까지의 간격을 의미하며, 간단히 100ms로 설정합니다

기준(basis)에 대해 이해해 보겠습니다

1. 먼저 양쪽의 오더북을 구독하고, 간단하게 이해하기 위해 최신 체결 가격을 사용하지 않고 중간 가격(mid price)을 시장 가격으로 취합니다

2. 바이낸스와 비트겟의 중간 가격을 60개 취합한다고 가정합니다

3. 두 거래소 가격 간의 기준(basis)을 계산하고 일정 수준 평활화 처리하여 정상 버전의 기준(basis)을 얻습니다

이론적으로 바이낸스 가격에 다른 변화 처리를 하여 비트겟 시장의 공정 가격을 얻을 수 있지만, 계산을 간소화하기 위해 다음과 같이 직접 사용합니다:

비트겟 시장 공정 가격 = 바이낸스 가격 - 기준(basis)

이는 비트겟의 가격이 반드시 바이낸스 가격을 따른다고 간주함을 의미합니다;

주문 가격을 다시 정의하겠습니다: 주문 가격 = 공정 가격 * (1-델타);

델타는 일반적으로 동적으로 설정되며, 정상 기준의 경직성 문제를 해결하기 위해 이해를 쉽게 하기 위해 직접 0.2%로 고정합니다.

마지막으로 간소화된 전체 프로세스를 얻습니다: 100ms마다 한 번 실행하며, 먼저 이전의 모든 미체결 주문을 취소하고, 공정 가격과 델타를 입력하여 주문 가격을 얻은 후 비트겟에 주문합니다.

시장 가격이 105에서 시작하여 각 틱마다 1씩 하락하고 100까지 떨어진 후 102로 다시 상승한다고 가정하며, 바이낸스 가격이 비트겟보다 한 틱 앞서 있다면 다음 표를 따릅니다

틱 | 바이낸스 | 비트겟

00:00:00 | 104 | 105

00:00:01 | 103 | 104

00:00:02 | 102 | 103

00:00:03 | 101 | 102

00:00:04 | 100 | 101

00:00:05 | 101 | 100

00:00:06 | 102 | 101

4초째에 비트겟에서의 주문 가격은 100 * (1 - 0.2%) = 99.8로, 시장 가격 101보다 낮아 매수 호가에 걸리게 되어 체결되지 않습니다

5초째에 99.8의 주문을 취소하고, 비트겟에서의 새 주문 가격은 101 * (1 - 0.2%) = 100.798입니다. 비트겟의 시장 가격은 100이므로 100 가격으로 즉시 체결되어 시장가 매수를 완료하고, 마지막으로 101에서 이익 실현합니다.

평소에 거래 시장은 지도 시장을 계속 따라 가격 변동하므로 큰 변동이 없을 때 기준(basis)이 비교적 안정적이며, 지도 시장에 큰 변화가 있을 때만 대량의 기회가 생깁니다. 특히 하락 후 다시 상승하는 상황에서 두 시장의 가격이 정상 기준(basis)과 완전히 벗어나 본 전략은 일반적으로 호가 잡기, 고주파 급등 대응, 청산 주문 흡수의 특징을 보입니다.

4월 20일 VOXEL을 예로 들면, 16:10 - 16:25 사이에 바이낸스 가격은 0.1340 - 0.1459였고 짧은 고점만 0.14888이었지만, 비트겟의 가격은 MM (Market Making)에 의해 0.1263 - 0.1573으로 안정화되었으며 수백억 달러의 일일 거래량을 발생시켰습니다. 이로 인해 바이낸스 가격을 지도 가격으로 사용하여 즉시 주문 체결이 가능했고, 지도 가격으로 매도해도 즉시 체결되었습니다. 이는 비트겟의 MM (Market Making)이 지도 시장을 따르지 않고 고가에 매수하고 저가에 매도하는 것으로, 기술적으로는 MM (Market Making) 자체의 매개변수 설정 오류로 볼 수 있습니다.