출처: 취하지 않는 로봇 7병
서론: RWA 의 핵심 업무 로직은 자산 토큰화 입니다 . 이는 자산 증권화를 기반으로 한 단계 더 나아가 토큰 의 기술적 형태를 매개체로 사용하여 기초 자산 에 포함된 다양한 권리 와 리스크 운반하는 것입니다. 그 중요성은 블록체인의 기본 아키텍처의 기술적 장점을 최대한 활용할 수 있고, 투자자 참여에 대한 한계를 낮추고, 금융 상품의 회전율을 높이고 , 자동화된 실행 수준을 개선하는 데 있어 비용과 효율성 측면에서 고유한 이점이 있다는 것입니다. 그러나 RWA는 업무 시나리오의 데이터화 정도에 대한 요구 사항이 비교적 높으며, 애플리케이션 랜딩은 "체인에 올라가려면 먼저 온라인에 올라가야 한다"는 제약을 받습니다 . RWA가 호평을 받는 기업에서 히트 기업으로 빠르게 전환하는 데 도움이 되는 구체적인 요인은 무엇입니까 ? 시장 자원의 효과적인 투자를 위한 구체적인 경로는 무엇 인가 ? 현재 시장에서 RWA가 자체 거주 공간을 확보하기 위해 의지할 수 있는 요소는 무엇인가? 여기서 우리는 RWA 의 발전 추세 에 대한 깊은 인식 을 바탕으로 현재 시장에서 RWA 열풍이 일고 있는 상황에 대해 냉정하게 고찰하여 진실과 거짓을 구별하고 간섭을 제거하는 데 일조 하고자 합니다 . 이를 통해 업계가 보다 효율적으로 RWA의 발전 경로를 찾는 데 집중할 수 있게 됩니다 .
올해 초부터 RWA는 전 세계적으로 큰 관심을 모으는 이슈 가 되어 왔습니다 . 한편, 미국과 유럽연합은 자산 토큰화와 스테이블코인 분야의 혁신적인 형태에 대응하고 이를 규제하기 위해 관련 정책을 지속적으로 발표해 왔습니다. 예를 들어, 4월 3일, 미국 하원 금융서비스위원회는 "더 나은 원장 경제를 위한 스테이블코인 투명성과 책임성"(STABLE Act)을 통과시키고, 스테이블코인 발행에 필요한 준비금 및 자본 요건과 자금세탁 방지 기준을 명확히 했습니다. 반면, 많은 금융 기관과 업계 리더들은 다음과 같은 토큰화 관련 제품 출시를 발표했습니다.
미국의 온도 파이낸스(Ondo Finance) 는 미국 단기 국채(T-Bills)를 토큰화하여 투자자가 국채를 보유하고 수익(연 4-5%)을 얻을 수 있도록 합니다.
중국자산운용(홍콩)은 아시아 태평양 지역 소매 투자자를 위한 최초의 토큰화 펀드인 "중국자산운용 홍콩 달러 디지털화폐 펀드"를 출시했습니다.
스탠다드차타드은행과 홍콩금융관리국(HKMA)은 블록체인 플랫폼인 eTrade Connect를 사용하여 신용장(LC), 선하증권 등의 무역 문서를 토큰화하여 중소기업이 신속하게 융자 조달할 수 있도록 지원합니다.
Value Partners Group은 이더 기반으로 한 private equity 펀드 토큰(VPF 토큰)을 출시했습니다. 투자 대상에는 홍콩 기술 스타트업과 동남아시아 인프라 프로젝트가 포함됩니다. 투자자는 토큰을 통해 펀드 점유율 환매하거나 장외시장(OTC)에서 이를 양도할 수 있습니다.
BlackRock과 Securitize는 블록체인 기반 부동산 투자 펀드를 출시하기 위해 파트너십을 맺었습니다. 이를 통해 투자자는 토큰(SEC 규정을 준수하는 Reg D 증권 등)을 통해 일부 상업용 부동산(예: 뉴욕과 샌프란시스코의 사무실 건물)에 대한 지분을 보유할 수 있습니다.
호주의 Maple Finance는 중소기업 대출을 토큰화하고, 투자자는 MPL 토큰을 통해 고정 수익(연 8~12%)을 얻을 수 있습니다.
스위스의 투칸 프로토콜은 기존 탄소 크레딧(예: Verra 인증 탄소 오프셋 프로젝트)을 토큰화합니다.
Shell Oil UK가 블록체인을 통해 석유 선물 계약 거래를 시범적으로 실시합니다.
소더비 경매장은 NFT + RWA를 통해 고급 미술품을 토큰화하여 투자자가 부분 소유권을 구매할 수 있도록 합니다.
위의 행사들은 RWA 가 업계의 중심이 되도록 지원했을 뿐만 아니라, 많은 자산 당사자들이 이 혁신적인 사업 모델을 통해 자금 조달을 희망하며 RWA에 관심을 돌리게 했습니다 . 여기에는 물리적 자산을 기반으로 자금 조달을 희망하는 대량 중소기업과 개인 사업자가 포함됩니다 . 유형 자산과 금융 자산의 주요 차이점은 자산을 보유하더라도 특정 현금 흐름이 발생 하지 않는다는 것입니다 . 하지만 시장의 반응은 매우 현실적입니다. 지금까지 전 세계적으로 등장한 RWA 발행 사례는 모두 금융자산 (금, 원유 등 금융적 속성과 상품적 속성을 모두 지닌 범주 포함)을 기반으로 한 사례들 이었으며 , 실물자산을 기반으로 한 발행 사례는 성공한 적이 없습니다. 금융 자산을 기반으로 하는 RWA 프로젝트조차도 전통적인 금융 기관이나 업계 선도 기업이 주도하는 경우가 많습니다 . 한때 부자와 권력자들의 현관 앞을 날던 제비들이 언제쯤 일반인들의 집 안으로 날아들게 될지는 아직 알 수 없습니다 . RWA는 기술의 도움을 받아 금융 상품 혁신에 어떤 영향을 미칩니까 ? 비평적 찬사를 상업적 성공으로 전환하는 과정을 가속화하거나 방해 할 수 있는 구체적인 요소는 무엇일까 ? 시장 자원의 효과적인 투자를 이끌고 폐쇄형 비즈니스 루프를 달성할 수 있는 구체적인 경로는 무엇 인가 ? 이 글은 RWA의 대규모 적용을 뒷받침하기 위해 RWA라는 뜨거운 주제에 대해 냉정하게 고찰해보고자 합니다 .
1. 모든 것이 RWA일 수 있나요?
RWA는 문자 그대로 실제 자산을 의미하지만, 핵심 업무 로직은 자산 토큰화 입니다 . 즉, 자산 증권화에 기반하여 한 걸음 더 나아가 토큰 의 기술적 형태를 매개체로 사용하여 기초 자산이 나타내는 다양한 권리 와 리스크 운반하는 것을 의미합니다 . 홍콩 증권선물위원회는 토큰화를 DLT를 사용하여 프로그래밍 가능한 플랫폼에 기존 원장에 기록된 자산의 권리를 기록하는 프로세스로 정의합니다.
자산 토큰화의 역할과 중요성은 블록체인의 기본 아키텍처의 기술적 이점을 최대한 활용할 수 있다는 점에 있습니다. 기존 금융 인프라(금융 전자화, 인터넷화)와 비교했을 때, 투자자 참여 문턱을 낮추는 측면(주로 글로벌 투자자 참여, 셀프 계좌 개설, 7*24 상시 거래 편의성에 반영됨), 회전율 효율성을 높이는 측면( 주로 중개 기관 참여 및 청산 결제 부재에 반영됨), 자동화 실행 수준을 높이는 측면(운영 리스크 및 운영 비용을 줄이기 위해 제3자 기관의 참여를 줄임) 등 비용 및 효율성 측면에서 고유한 장점 이 있습니다. 그러나 단점도 매우 분명합니다. 주로 자산 토큰화는 업무 시나리오의 데이터화 정도에 대한 요구 사항이 비교적 높고 "먼저 온라인으로 가서 체인에 올려야 한다"는 제약이 있다는 사실 에서 드러납니다 . 예를 들어, 금융 산업에서 자산의 위험과 수익에 영향을 줄 수 있는 모든 요소 리스크 디지털화하고, 금융 자산의 리스크 과 수익 평가를 지원하는 전체 차원의 실시간 연속 데이터를 제공해야 완전한 자산 토큰화를 달성할 수 있습니다 .
이러한 요구 사항 은 분명 너무 높지만 , 이는 블록체인의 기술적 특성에 의해 결정되며 우리가 인식해야 할 현실입니다. 간단히 말해서, 블록체인은 자체적인 조정 메커니즘을 갖춘 데이터베이스일 뿐입니다. 외부 세계에 대한 감각과 청각이 부족 하여 외부 데이터 입력만 받을 수 있고, 데이터를 적극적으로 얻을 수는 없습니다 . 적극적으로 데이터를 얻고 싶다면 어떻게 해야 할까요? 그러면 IoT 기기를 수집된 데이터의 소스로 사용해야 합니다. IoT 기기에서 수집한 데이터가 100% 확실하게 체인에 업로드될 수 있도록 하려면 어떻게 해야 할까요 ? 한 가지 방법은 기술적인 수단입니다. 전체 업무 프로세스가 완전히 자동화되고 인간의 개입이 전혀 필요하지 않다면 그 데이터는 당연히 신뢰할 수 있습니다. 또 다른 방법은 신뢰할 수 있는 제3자 기관의 감독을 신용 보증으로 활용하는 것입니다 . 첫 번째 방법은 당연히 업무 시나리오의 지능 수준에 따라 달라지지만, 이 단계에서는 두 번째 방법, 즉 먼저 " 혼합 솔루션 " 에 의존하여 데이터 신뢰성을 확보한 다음 신뢰할 수 있는 데이터를 기반으로 RWA와 같은 업무 모델을 구축하는 것이 효과적인 "임시방편"입니다 . 따라서 RWA 업무 의 우위는 신뢰할 수 있는 데이터의 획득에 있습니다. 현재 상황에서는 당연히 모든 것이 RWA가 될 수는 없습니다.
게다가 RWA 의 본질은 자산 토큰화이므로, 그 핵심 논리 는 금융 리스크 에 업무 됩니다 . 금융 사업에서 강조하는 위험과 수익의 일치라는 기본 원칙은 RWA 제품 설계에서 근본적인 역할 을 해야 합니다 . 이 원칙은 현재 시장에서 RWA 우선순위 구현 시나리오를 선택하는 핵심 기준 이기도 합니다 . 우리는 기초 자산의 주요 리스크- 수익 특성이 업무 시나리오의 다양한 요소의 변화를 종합적으로 반영 하며 , 토큰 의 보유 여부에 따라 변하지 않을 것임을 알고 있습니다 . 따라서 투자자 간 정보 불균형을 해소하는 데 도움이 되는 충분하고 신뢰할 수 있는 데이터를 제공할 수 있는지 여부는 RWA 우선순위 구현 시나리오를 선택하는 효과적인 방법이 됩니다. 앤트파이낸셜은 업계 관행상 신에너지 분야에서 RWA 발행을 우선시할 것이라고 발표했습니다 . 신에너지 산업 사슬은 분산형 발전이나 충전 시설, 물론 풍력 발전과 에너지 저장 등 일반적으로 지능형 시스템을 기반으로 운영되며 자금 흐름 과 정보 흐름이 동기화되는 특징이 있기 때문입니다 . 새로운 에너지 기초자산을 기반 으로 RWA를 발행함으로써 투자자들이 겪는 정보 비대칭성이 크게 줄어들어 투자자들에게 명확한 수익률과 투명한 리스크 갖춘 투자 기회를 제공할 수 있습니다 . 충전 파일을 기존 주차장처럼 수동으로 충전 한다면 해당 자산의 RWA는 의미가 없습니다.
실시간 데이터를 통한 위험 관리 모델은 자산 담보 대출과 같이 기존 금융 기관이 잘하는 분야의 범위를 분명히 넘어섭니다 . 따라서 Ant Financial은 통제 가능한 리스크 의 관점 에서 이러한 유형의 자산을 "디지털 투자 은행" 으로 고객 에게 권장 하고자 합니다 . 그렇지 않고, 기존 금융기관이 기존 위험관리 방식으로는 위험관리 목적을 달성할 수 없다면 , 앤트파이낸셜이 이를 토큰 으로 패키징하여 고객에게 추천할 이유가 무엇이 겠는가?
같은 이유로, 현존하는 기술적 조건으로는 실물자산의 가치평가에 필요한 주요 데이터를 체인상에 올리는 것이 불가능하며, 위험관리를 뒷받침할 수 있는 신뢰할 수 있는 데이터를 제공하는 것도 불가능합니다 . 전반적으로, 물리적 자산의 RWA는 효과적인 경로를 찾을 수 없습니다.
물론, "데이터 흐름과 현금 흐름의 동기화"라는 기준에 따르면, 새로운 에너지 산업만이 RWA 구현의 우선 시나리오로 활용될 수 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 융자 리스나 공유 여행을 위한 자율 주행 기능이 있는 자동차는 RWA의 이상적인 기초 자산이 될 수 있습니다 . 다양한 산업에서 디지털화 정도가 높아짐에 따라, 이러한 산업 시나리오에 기반한 RWA를 발행하면 시장 에서 더 큰 상상력을 발휘할 수 있는 여지를 얻게 될 것입니다 .
2. 모든 기존 금융 상품을 RWA를 사용하여 재구성할 가치가 있습니까?
RWA 에 기초한 핵심 논리 는 주로 금융 논리의 전제에 반영됩니다. 특히 금융산업이 전자화, 인터넷화를 거치면서 금융자산은 자연스럽게 데이터 형태로 존재하게 되었고, 금융 산업 사슬 의 데이터화 정도가 크게 향상되었습니다. 물리적 자산과 비교했을 때 , 금융 자산은 토큰화를 통해 참여 장벽을 낮추고, 매출 효율성을 높이고, 자동화 수준을 개선하는 목표를 달성하기가 더 쉽습니다. 그렇다면 모든 금융 상품을 RWA 로 재구성 할 가치가 있을까요? 당연히 그렇지 않습니다. 이전 기사의 분석에 따르면 , 보다 신뢰할 수 있는 데이터 제공 을 통해서도 금융기관의 위험 관리 역량을 크게 향상시킬 수 없다면 , '체인화' 는 비용 대비 가치 도 없고 의미 도 없습니다 . 금융자산의 토큰화를 위한 보다 현실적인 경로는 "혼합 솔루션"입니다. 즉, 먼저 금융기관의 전문적 역량을 바탕으로 자산 증권화를 완료한 다음, 증권화된 자산과 특정 토큰을 앵커링하여 금융자산의 자금조달 측면과 일부 운영 측면에서 "체인에 오르는" 이점을 얻는 것입니다. 아래에서는 REIT의 토큰화를 예로 들어 이 모델의 기본적인 특성을 설명하겠습니다.
FTJLabs는 규정 준수 아키텍처를 기반으로 기존 금융 자산과 온체인 유동성을 연결하는 RWA 프로젝트 REIT를 세계 최초로 제안했습니다. 이 프로젝트는 글로벌 거래소 상장 REIT 자산 에 초점을 맞추고 , 펀드를 발행하여 REIT 투자 포트폴리오를 구축하고, 펀드 점유율 기초 자산으로 하는 REIT 토큰을 발행합니다. 각 REIT 토큰은 특정 펀드 상품의 점유율 에 해당합니다. 투자자는 투자 포트폴리오에 해당하는 REIT 자산, 법정화폐 또는 스테이블코인을 통해 REIT 토큰을 획득할 수 있으며, 전 세계 어디서든 언제든지 거래할 수 있으며, 이러한 토큰 자산을 기반으로 다양한 수익 특성을 가진 투자 포트폴리오를 구축할 수도 있습니다.
온체인 상에서 이 프로젝트 는 REITs 토큰 배포, 거래, 배당금 및 기타 기능의 자동 실행을 지원하고 , 온 체인 데이터 분석 모듈 을 통해 블록체인 공개 정보에서 데이터를 클레임 투자자 에게 서비스를 제공하는 REITs 프로토콜을 개발했습니다 . 오프체인에서 이 프로젝트는 체인 상의 자산 보관 기능을 수행할 허가받은 기관을 선정하고, REIT 토큰 유통시장 거래에 대한 참고 자료를 제공하기 위해 실시간으로 펀드 순 가치 데이터를 발행합니다. 동시에, 온체인 자산과 보관 자산의 가치가 동일한지 확인하기 위해 자산 보관 보고서를 정기적으로 발행합니다.
토큰화는 위의 기능을 바탕으로 REIT 자산에 글로벌 유동성을 제공하여 자산의 가치를 더 쉽게 발견할 수 있도록 해줍니다. 또한, 고유한 리스크-수익 특성을 갖춘 투자 목표를 더 다양한 투자자 에게 제공할 수도 있습니다. 원래 여러 거래소 운영해야 했던 투자 포트폴리오를 이제는 단 하나의 토큰으로 구현할 수 있습니다.
이 제품에서는 두 가지 디자인을 통해 제품 디자인의 특성을 더 잘 반영할 수 있습니다. 첫째, 자산 보관자는 REIT 토큰 의 가치 에 있어 기본적인 지원 역할을 합니다 . 자산 보관기관은 자체 주요 신용을 기반으로 정기 보고서를 통해 관리 자산의 순가치를 공개하여 REIT 토큰 의 가치가 관리 자산에 동등하게 고정되도록 보장합니다. 두 번째로, 이 프로젝트는 기초 자산으로 거래소 상장 REIT만을 사용합니다. 자산 보관 거래소 거래소가 제공한 가격 정보를 바탕으로 REIT 토큰 에 대한 기준 가격을 제공할 수 있습니다 . 프로젝트의 기초 자산에 private equity REITs 상품도 포함되어 있는 경우, 자산 보관 기관은 REITs 토큰 에 대한 참고 가격을 제공 할 수 없게 되며, 따라서 REITs 토큰 의 자산 투명성을 보장할 수 없게 되어 유동성에 더욱 영향을 미치게 됩니다.
3. RWA는 대중 참여를 통한 부의 기회인가?
현재 상황에서는 "대륙 자산 + 홍콩 펀드"가 RWA 업무 진행하는 데 더 이상적인 모델이지만, 홍콩 증권 선물 위원회( SFC) 는 자산 토큰화 에 대한 감독에 신중한 태도를 유지하고 있으며 , 투자자가 과도한 위험을 감수하는 것을 방지하기 위해 적격 투자자 식별 및 펀드 조달 방법에 대한 명확한 규정을 제정했습니다 .
2019년 홍콩 증권선물위원회는 "증권형 토큰 발행에 관한 성명"을 발표하여 증권형 토큰의 유통 및 홍보에 제한을 두었습니다. 제한 대상은 "전문 투자자(개인 금융자산 ≥ 800만 홍콩달러 또는 허가받은 기관)"입니다. 2023년 11월, 홍콩 증권선물위원회는 "토큰화 증권 관련 활동에 종사하는 중개자에 대한 회람"과 "SFC 승인 토큰화 투자 상품에 대한 회람"이라는 두 개의 회람을 발표하여 더 이상 토큰화 증권을 "복잡한 상품"으로 간주 하지 않고 , 발행 및 마케팅을 전문 투자자로 제한하지 않았습니다. 그러나 SFC는 토큰화된 증권과 관련된 활동에 참여하려는 중개자는 사전에 SFC와 업무 계획을 논의해야 한다는 "2019년 성명" 조항을 유지했습니다. 토큰화된 증권은 모든 투자자 대면 직접 발행될 수 없습니다.
2023년 12월, Harvest Global Partners는 Meta Lab HK와 파트너십을 맺고 주로 전문 투자자를 대상으로 채권 펀드 상품을 토큰화했습니다. 2023년 9월 10일, 타이지 캐피탈은 "전문 투자자"를 대상으로 홍콩 최초의 부동산 펀드 증권 토큰(PRINCE 토큰)을 출시했습니다. 이 토큰은 홍콩 증권선물위원회가 승인한 최초의 펀드 토큰화 모금 상품 입니다 . 모금액 목표는 약 1억 위안이며, 최소 투자 기준은 1,000 홍콩 달러입니다. 이는 일반적으로 사모부동산펀드에 투자하는 데 필요한 100만 달러보다 훨씬 낮습니다 . 그러나 홍콩 증권선물위원회의 관련 규정에 따르면, 홍콩의 허가받은 디지털 자산 거래소는 중국 본토 사용자의 등록을 받을 수 없습니다. 중국 본토는 또한 관련 기관 ( 중국 본토 거주자) 이 가상 자산 거래 서비스를 제공하는 것을 명시적으로 금지하고 있습니다. 홍콩이 허가받은 기관이 소매 투자자에게 가상자산 거래 서비스를 제공하도록 허용하더라도 중국 본토 사용자는 직접 참여할 수 없습니다.
또한, 이 단계에서 성공적으로 발행된 RWA 상품은 종종 고정 수입이나 수입 분배 권리의 속성을 가지고 있습니다. 상대적으로 고정된 기대 수익률은 자본 규모가 큰 기관의 자산 배분에 더 적합합니다. 따라서 이 단계에서는 RWA가 일반 투자자의 마음속에서 부의 기회와는 아직 거리가 멉니다.
4. RWA는 중소기업이 융자 조달하는 이상적인 채널인가요?
RWA는 자금 조달 측면에서 일반 투자자에게 상상할 수 있는 수익을 제공할 수 없으므로, 중소기업이 자산 측면 융자 융자 이상적인 채널을 제공할 수 있을까요?
우리 모두 알고 있듯이, 자금조달 비용은 기업 자금조달 채널 선택에 영향 을 미치는 핵심 융자 융자 . 시장 정보에 따르면, 홍콩에서 RWA를 발행하는 데 드는 비용은 일반적으로 발행 수수료와 자본 비용의 두 부분 으로 구성됩니다 . 이 중 자본비용은 주로 자산의 리스크-수익 특성과 발행 기간 동안의 자본시장 환경에 의해 결정됩니다(현재 시장 예측은 일반적으로 연간 6-10%입니다). 발행 비용에는 실사 비용, 제품 설계 및 개발 비용 , 국경 간 자금 조달 채널 및 사후 관리 비용이 포함됩니다 . 다양한 발행비용의 총합은 수백만 레벨에 달합니다. RWA 기초 자산의 하한은 발행 비용에 따라 추론할 수 있습니다 . 당연히 자산규모가 1억 미만인 RWA를 발행하는 것은 경제적이지 않습니다. 자본 비용 외에도 시간 비용도 있습니다. 본 논문에서는 토큰화된 REIT 발행을 예로 들어 자산 심사 기준, 주요 발행 절차 및 기간을 표 1에 제시된 대로 정리합니다 .
요약하자면, 현재의 시장 환경에서 RWA 발행은 융자 비용과 융자 시간 측면에서 높은 한계점을 가지고 있으며, 대부분의 중소기업이 융자 조달하는 이상적인 채널이 아닙니다. 그리고 홍콩 증권거래소에 상장 필요한 수준에 도달하거나 근접한 재무 지표를 가진 대기업의 경우, 현재 홍콩 시장에서 RWA 발행의 주요 채널 인 3개의 디지털 자산 거래소 ( 2025년 5월 현재 , 홍콩 증권 규제 위원회로부터 디지털 자산 거래 관련 업무 영위할 수 있는 허가를 받은 기관은 총 10개에 달하지만, 출시되어 외부 거래를 제공할 수 있는 플랫폼은 3개 에 불과함) 는 발행 비용 면에서 어느 정도 이점이 있더라도 자본 비용 과 자금 조달 효율성 측면에서는 당연히 명백한 단점이 있습니다 . 비교적 안정적인 자산 수익률과 큰 자본 수요가 있는 기업의 경우 홍콩 증권 상장 에 상장하고 발행하는 것을 우선시하는 경향이 있으며 , 재무 지표가 홍콩 증권거래소의 발행 기준을 충족하지 못하는 기업 만 이 RWA 발행을 위해 디지털 자산 거래 플랫폼을 선택하는 데 더 높은 비용을 기꺼이 지불합니다 . 이는 현재 홍콩 시장에서 RWA를 구현하기 어려운 주요 이유 이기도 합니다.
5. 금융이나 인터넷? RWA가 현재 시장에서 살아남는 방법!
홍콩 증권 규제 위원회의 토큰화 증권에 대한 정의나 시장의 일반적인 합의와 관계없이, 금융 자산을 기초 자산으로 하는 RWA는 재무적 속성을 변경하지 않고, 토큰을 리스크 기술적 매개체 로 사용하여 기초 자산의 원래 위험 및 수익 특성을 구체화했을 뿐입니다 . 토큰을 새로운 매개체 로 활용 하면서 금융 상품은 거래 편의성 , 효율성, 프로세스 투명성 측면에서 전례 없는 이점을 입증했습니다 . 수백 년 전으로 돌아가 보면, 1397 년 피렌체의 메디치 가문이 최초로 유럽 전역에서 어음을 사용하여 국경 간 환전 업무 시작했을 때입니다. 1602 년 , 암스테르담 증권거래소 에서 거래소 최초의 주식인 네덜란드 동인도 회사가 출범했습니다 . 또는 1844년 , 영국은행이 영국에서 지폐 발행권을 독점하고 세계 중앙은행이 되기 위한 첫 걸음을 내디뎠을 때, 다시 선택을 하라고 한다면, 획기적인 금융 상품의 기반 아키텍처로 분산원장을 선택할 가능성이 높습니다 . 결국, 비용과 효율성 측면에서의 이점은 명확합니다 .
하지만 이것은 단지 낭만적인 가정일 뿐이고, 시간은 되돌릴 수 없습니다 . 수백 년간 축적된 경험을 바탕으로 금융 산업은 제품 형태 , 서비스 폭과 깊이 측면에서 글로벌 경제 시스템 과 깊은 유대감을 형성했습니다 . 증권의 토큰화로 시작된 RWA는 모든 기존 금융 상품을 완벽하게 재구성 할 가능성은 낮습니다 . 인터넷이 전통 사회에 침투한 것처럼 RWA 도 기술적 이점을 가장 잘 반영하는 가장 비용 효율적인 영역 에서 시작하여 기회를 찾을 가능성이 더 큽니다 .
인공지능은 체스나 바둑과 같은 전문 분야 에서는 인간을 이겼지 만 , 모든 투자자 에게 개인화된 금융 서비스를 제공하는 데 있어서는 인간을 대체할 가능성이 낮 습니다 . 인터넷의 장점은 먼저 대규모 롱테일 사용자에게 서비스를 제공하는 데 반영됩니다. 따라서 기존 금융기관이 우수한 고객에 대한 서비스 경험을 바탕으로 상당한 시장 점유율 차지하고 있는 반면 , 금융적 속성을 기본적인 사업논리로 삼는 RWA는 인터넷의 속성을 빌려 자신만의 거주공간을 찾아야만 했습니다.
단기적으로 RWA는 시장 출시를 위한 최소 트래픽 축적 요건을 충족해야 합니다. 다양한 시나리오에서 특정 제품 형태를 검증하는 것은 유익한 시도이며, 특히 게임 및 엔터테인먼트와 같이 C-엔드 사용자 참여가 양호하고 현재 산업 개발 추세에 맞는 트랙을 선택하는 것이 좋습니다. 이러한 트랙에서는 기회가 더 많을 수 있습니다. 중장기적으로는 태양광, 풍력 등 신에너지원을 지능형 시스템을 통해 기존 전력망과 원활하게 연결하고, 자동으로 충전 서비스를 제공할 수 있게 됩니다 . 자율주행 기능이 있는 택시가 자동차를 구매하는 가족보다 종합적인 사용 비용이 상당히 낮은 경우 인공지능이 지원하는 에이전트가 인간을 대신하여 더 많은 작업을 수행할 수 있게 되면 해시레이트, 모델, 데이터가 주요 생산 요소가 되고 인간이 직접 생산 에 참여할 필요가 없어질 것이며 , RWA 의 역할은 대체 불가능해질 것입니다 . 혁신적인 금융 서비스 모델인 RWA 는 동일한 유전자를 공유하고 긴밀하게 통합된 스마트 경제의 발전과 성장과 함께 돌이킬 수 없이 금융 서비스의 주류 형태로 성장할 것입니다 . 그 좋은 예로 , 2차 세계대전 이후 미국 의 포괄적인 국가적 힘이 강화되면서 미국 달러가 영국 파운드를 대체하여 '세계적 경화' 로 자리 잡았습니다 .
마지막 말
현재의 RWA는 아직 개념 증명 단계에 있지만, 이러한 추세가 미래를 나타낸다는 데는 우리 모두 동의합니다 . 우리는 여기서 RWA 열풍에 대해 냉정하게 성찰해 보고자 합니다 . 이는 RWA 와 그 혁신적인 탐구를 부정한다는 뜻은 아닙니다 . 오히려 우리 는 그 발전 추세 를 깊이 인식하고 있기 때문에 거짓 을 제거하고 진실을 보존하며, 간섭을 배제하고 , 더욱 효율적인 발전 경로를 찾는 데 주력하고 있습니다 . 가이트너의 새로운 기술 적용 곡선 에 반영된 오래된 속담은 여전히 유효합니다 . 즉, 사람들은 새로운 기술의 단기적 효과는 과대평가하고 장기적 효과는 과소평가하는 경향이 있다는 것 입니다. 제품 프로토타입을 검증한다는 아이디어에 따라, 지금 당장 RWA 에 더 적합한 생활 공간을 찾을 수 있을지도 모릅니다!
