부탄은 정부 역사상 가장 이례적인 비트코인 실험 중 하나를 조용히 종료하고 있다.
아크함(Arkham) 인텔리전스(Arkham Intelligence) 데이터에 따르면 부탄 왕립 정부는 목요일에 약 3억 1970만 달러(2268만 달러 상당)의 비트코인(BTC) 두 개의 주소로 이체했습니다. 약 2억 5천만 비트코인(BTC) (BTC)는 이전에 갤럭시 디지털(Galaxy Digital)과 오케이엑스(OKX) 통해 판매 자금을 이체하는 데 사용되었던 지갑으로, 나머지 6억 9700만 달러 (비트코인(BTC) 는 새롭게 표시된 주소로 전송되었습니다.
이번 거래는 한동안 진행되어 온 일련의 매각 거래의 일부입니다.
부탄은 2024년 10월 기준으로 약 13,000 달러 비트코인(BTC) 보유하고 있었는데, 이는 부탄 국부펀드인 드룩 홀딩 앤 인베스트먼트가 운영하는 수력 발전 기반 채굴 사업을 통해 축적된 것입니다.
그것이 바로 국가 주도 비트코인 채굴 의 개념 증명이었다. 값싼 재생 에너지를 보유한 작고 내륙 국가이며, 보호해야 할 기존 금융 인프라도 없고, 실험에 기꺼이 참여할 국부 펀드도 있는 곳이었다.
그 이후로 꾸준히 매도세가 이어졌습니다. 현재 보유량은 약 2억 8,060만 달러 상당의 3,954 비트코인(BTC) 로, 18개월 만에 70% 감소했습니다. 아크함(Arkham) 데이터에 따르면 올해에만 부탄의 보유 주소에서 2억 1,570만 달러 상당의 비트코인이 유출되었으며, 그중 1억 6,260만 달러는 출처가 불분명한 지갑으로 이동했습니다.
매도세가 가속화되는 가운데, 사실상 다른 주요 홀더 정반대의 움직임을 보이고 있습니다.
Strategy는 지난 주말 3억 3천만 달러에 4,871 비트코인(BTC) 매입하여 총 보유량을 766,970 BTC로 늘렸습니다. 미국 현물 ETF는 3월 한 달 동안 약 5만 비트코인(BTC) 흡수했습니다. 이더리움 재단은 매도하는 대신 단 하루 만에 9,300만 달러 상당의 이더리움을 스테이킹했습니다. 심지어 금에 투자하는 국부 펀드들도 이란과의 갈등 속에서 BTC 보유량을 늘려왔습니다.
부탄은 국가 차원에서 지분을 홀더 유일한 국가로서 지분을 매각하고 있는 것으로 보입니다. 하지만 채굴 작업 자체가 여전히 진행 중인지에 대한 의문도 제기되고 있습니다.
아크함(Arkham) 데이터에 따르면 부탄의 마지막 비트코인 유입액 10만 달러 초과는 1년 전에 기록되었습니다. 한때 자국의 강에서 얻은 수력 발전을 통해 비트코인을 생산했던 정부가 이제는 축적한 비트코인을 소진하고 있을 가능성이 있으며, 판매되는 비트코인을 대체할 새로운 공급은 유입되지 않고 있습니다.
드룩 홀딩스는 지난주 코인데스크가 보낸 여러 차례의 이메일과 전화에 응답하지 않았으며, 가장 최근에는 금요일 아시아 시간 오전에 연락을 취했습니다. 또한, 자금 이체나 채굴 운영 현황에 대해서도 공식적인 입장을 밝히지 않았습니다.
하지만 이러한 변화는 경제적인 이유로 설명될 수 있습니다.
난이도가 낮고 비트코인 가격이 9만 달러 이상일 때는 부탄의 채굴 사업이 수익성이 있었습니다. 하지만 현재 비트코인 가격이 7만 1천 달러 수준에 머물고, 네트워크 난이도가 사상 최고치를 경신했으며, 반감기 이후 블록 보상 3.125 비트코인(BTC) 로 줄어들면서 소규모 국가 채굴 수익성은 크게 떨어졌습니다.
부탄의 비트코인 채굴 방식을 혁신적으로 만들었던 수력 발전은 이제 채굴 장비의 가치가 난이도 조정마다 하락함에 따라 비트코인 채굴 보다 이웃 나라인 인도에 판매하는 전력에서 더 많은 수익을 창출할 수 있습니다.
보유하거나 채굴하는 대신 매도를 선택하는 것은 국가가 비트코인에 대해 갖는 서사적 매력과 장기간의 하락장에서 포지션을 유지하는 데 따르는 운영상의 현실 사이의 격차를 보여주는 중요한 사례입니다.
부탄에 남은 3,954 비트코인(BTC) 는 Strategy사가 일반적인 주간 매입량보다 적습니다. 한때 자국의 산에서 채굴한 13,000 BTC를 보유했던 부탄은 버지니아의 한 회사가 5일 만에 부탄이 보유한 것보다 더 많은 BTC를 축적하는 것을 지켜보고 있습니다.
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