그러나 협정은 기회도 가져다줍니다. 공급망 압박이 완화되어 애플과 같은 기술 거대 기업들이 제2분기 수익을 안정화할 수 있을 것으로 기대되며, 이는 시장 신뢰를 높일 것입니다. 2025년 제1분기 미국 경제 성장률은 2.1%였으며, 만약 협상이 계속 진행된다면 공급망 최적화와 생산 회귀가 3%의 잠재적 성장을 뒷받침할 수 있습니다. 하지만 관세가 장기간 존재한다면, Fitch Ratings는 2026년 GDP가 0.5% 감소할 수 있으며 역사적 보호무역주의의 그림자가 다시 나타날 수 있다고 경고합니다.
장기적으로 트럼프의 운용 논리는 단기 압박을 통해 장기 수익을 얻으려는 경향이 있습니다. 만약 미중 협상에서 돌파구가 마련된다면, 무역 균형 개선이 인플레이션 리스크를 상쇄할 수 있습니다. 반면 교착 상태가 지속된다면 스태그플레이션 리스크가 악화되어 경제 성장이 1.5%까지 떨어질 수 있습니다.
미 연준의 딜레마: 언제 금리를 인하할 것인가?
미 연준은 트럼프의 정책 변동 속에서 매우 조심스럽게 움직이고 있습니다. 2024년 9월 이후 연방기금금리는 세 차례 인하되어 4.25%–4.5%가 되었습니다. 하지만 관세로 인한 인플레이션 압박으로 미 연준은 신중해야 합니다. 2025년 1월 30일, 파월은 금리 인하를 일시 중단하고 2025년 핵심 PCE 인플레이션이 2.8%에 도달할 것으로 예측했습니다.
시장에서는 미 연준이 2025년 6월 금리를 동결하고 관세의 영향을 관찰할 것으로 예상합니다. 여름에 소비자 가격 지수(CPI)가 4%를 넘어서면 금리 인하가 2026년으로 미뤄질 수 있으며, 이는 경제의 "경착륙" 리스크(60% 확률)를 높입니다. 하지만 소비와 고용이 악화된다면 - 2월 소매 성장이 겨우 0.2%이고 실업률이 3.9%로 상승했다면 - 미 연준은 2025년 9월에 25베이시스포인트 금리를 인하하여 성장을 자극할 수 있습니다.
트럼프의 운용 스타일은 미 연준의 의사결정을 더욱 복잡하게 만들 수 있습니다. 만약 그가 국내 부양 정책(감세 등)으로 전환한다면 인플레이션 압박이 심해져 미 연준이 고금리 주기를 연장해야 할 것입니다. 반면 무역 협상에 성공한다면 인플레이션 완화로 금리 인하의 기회가 열릴 수 있습니다.
리스크 자산 및 가상화폐 시장: 열기와 우려
관세 완화로 리스크 자산 열기가 점화되었습니다. 미국 주식, 상품, 가상화폐가 일제히 상승하며 시장 정서가 고조되었습니다. 가상화폐 시장은 특히 활발했는데, 그 이유는 다음과 같습니다:
- 인플레이션 헤지: 관세로 물가가 상승하면서 투자자들은 가상화폐 자산을 금과 유사한 인플레이션 대응 수단으로 보고 있습니다(4월 금 가격은 온스당 2,700달러 도달).
- 기술 연계: 전자제품 관세 면제로 기술주가 부양되어 간접적으로 블록체인 프로젝트 열기를 높였습니다.
- 투기 주도: 트럼프의 정책 변동이 거래를 자극하여 4월 가상화폐 거래소 거래량이 15% 급증했습니다.
단기적으로 가상화폐 시장은 리스크 선호도 회복으로 열기를 이어갈 것입니다. 하지만 장기 추세는 거시경제 환경에 달려 있습니다. 만약 미 연준이 금리 인하를 미루고 국채 수익률이 상승한다면 리스크 자산은 조정될 수 있으며 가상화폐 시장은 20% 조정을 겪을 수 있습니다. 반면 미 달러화가 약세를 보이거나 트럼프가 가상화폐에 우호적인 정책(규제 완화 등)을 내놓는다면 시장은 2025년 제4분기에 새로운 상승을 맞이할 수 있으며 일부 자산 가격은 두 배로 뛸 수 있습니다.
트럼프의 운용 이력은 시장 변동성이 일상이 될 것임을 시사합니다. 그의 정책 변화는 투기 정서를 계속 높일 수 있지만 동시에 조정 리스크도 증가시킵니다. 투자자들은 글로벌 경제 둔화의 잠재적 충격에 주의해야 합니다.
투자자의 다음 단계: 향후 시나리오
트럼프의 2025년은 다차원적 체스 대국과 같습니다. 그는 관세로 상대방에게 압박을 가하고 완화로 시장을 안정시키며 항상 주도권을 유지합니다. 그의 운용 논리로 볼 때, 다음과 같은 시나리오가 나타날 수 있습니다:
- 협상 심화: 트럼프는 관세 완화의 기회를 활용해 미중 간 더 광범위한 무역 협정을 추진하여 기술 이전과 시장 접근에서 중국의 양보를 얻을 수 있습니다. 이는 미국 경제와 시장을 부양할 것이지만 중국의 보복 조치에 대해 경계해야 합니다.
- 정책 전환: 무역 협상이 교착 상태에 빠지면 트럼프는 대규모 인프라 투자나 감세 등 국내 부양책으로 선회하여 선거구 지지를 높일 수 있습니다. 이는 재정 적자와 인플레이션을 높여 미 연준이 정책을 긴축하게 만들어 리스크 자산에 압박을 줄 것입니다.
- 예상치 못한 추가 조치: 트럼프의 예측 불가능성은 그가 핵심 시점에 관세를 재개하거나 새로운 정책을 내놓아 시장에 큰 충격을 줄 수 있음을 의미합니다. 이러한 "블랙스완" 사건에 투자자들은 고도로 경계해야 합니다.
어떤 시나리오든 트럼프의 운용은 글로벌 경제에 깊은 영향을 미칠 것입니다. 단기적으로 관세 완화는 리스크 자산 열기를 뒷받침할 것이며, 장기적으로는 인플레이션과 성장의 균형이 시장의 운명을 결정할 것입니다.
결론: 투자자의 체스 게임은 아직 끝나지 않았다
트럼프는 투자자의 자세로 2025년 글로벌 경제 구도를 재편했습니다. 관세 전쟁의 완화는 단지 게임의 중간 휴식일 뿐이며, 10%의 관세 기준선은 협상이 계속됨을 예고합니다. 미국 경제는 인플레이션과 성장 사이에서 줄다리기를 하고 있고, 미 연준의 금리 결정은 아직 미해결 상태이며, 가상화폐 시장은 열기와 리스크 사이에서 흔들리고 있습니다. 트럼프의 다음 수는 무엇일까요? 계속해서 관세 채찍을 휘두를 것인지, 아니면 새로운 거래로 전환할 것인지? 전 세계 시장은 숨을 죽이며 기다리고 있으며, 그 답은 아마도 이미 그의 손에 있을 것입니다.
