스위스 은행 협회, 스테이블코인의 잠재력을 평가하는 보고서 발행, 신속한 대응 없을 시 통화 시장 점유율 상실 위험 경고
디지털 화폐가 글로벌 금융 시스템의 필수 불가결한 부분이 되어가는 상황에서, 스위스 은행 업계는 가치를 안정적으로 유지하도록 설계된 암호화폐인 스테이블코인에 대해 점점 더 큰 관심을 표명하고 있습니다. 지난달, 스위스 은행 협회(SBA)는 작년부터 금융 규제 당국 FINMA가 진행한 규제 검토에 힘입어 국내 스테이블코인 발전 잠재력에 대한 포괄적인 연구 보고서를 발표했습니다.
보고서의 핵심 메시지는 상당히 명확합니다: 스테이블코인은 주목할 만한 기회이며, 스위스가 신속하게 확고한 입지를 확보하지 못할 경우 국제 경쟁 상대에게 통화 시장 점유율을 내줄 위험이 있습니다. SBA의 보고서는 구체적인 행동 권고는 하지 않았지만, 스위스 금융 맥락에서 스테이블코인과 관련된 잠재력과 위험을 상세히 분석했습니다.
발전을 저해하는 법적 도전
현재 스위스의 스테이블코인 활동은 세 가지 주요 그룹으로 나뉩니다: 기관 투자자를 위한 중앙은행 화폐로 담보된 토큰(Sygnum 및 SIX Digital Exchange의 제품), 일반 사용자를 위한 스테이블코인(현재 소규모 프로젝트만 몇 개), 그리고 BBVA 스위스와 같은 은행들이 미국 달러로 가치가 책정된 주요 스테이블코인에 대한 접근 권한을 제공하는 경우입니다.
스위스에서 스테이블코인 발전의 주요 장애물 중 하나는 엄격한 법적 프레임워크입니다. 보고서에 따르면, 스위스는 발행 기관이 발행 또는 환전 시점뿐만 아니라 모든 시점에서 스테이블코인 보유자의 신원을 확인해야 합니다. 이는 대부분의 다른 국가보다 훨씬 더 엄격한 통제 수준으로, 한 스위스 변호사는 이를 "순수한 스위스식 금 도금 주의주의"라고 표현하며, 이로 인해 스위스에서 스테이블코인 발행이 "경제적, 사업적 측면에서 거의 불가능하다"고 설명했습니다.
스위스는 현재 스테이블코인을 위한 특정 법적 프레임워크가 없으며, 관련 유형을 규제하기 위해 임시방편적인 법 체계를 사용하고 있습니다. 구조에 따라 스테이블코인은 예금 또는 집합 투자 펀드로 분류될 수 있습니다. 발행 기관이 은행이 아닌 경우, 은행 보증이 필요하며, 이로 인해 스테이블코인은 예금과 유사한 것으로 간주되어 FINMA에 은행에 대한 위험을 우려하게 합니다.
이러한 상황을 해결하기 위해 SBA는 스위스의 조건에 적합한 스테이블코인 구현 방안을 연구하고 있습니다. 보고서는 "의문 없는" 원칙에 부합하는 준비 자산 유형에 대해 논의하며, 중앙은행 화폐가 가장 이상적인 자산으로 간주됩니다. 그러나 제안된 절충안은 스테이블코인의 준비금에 중앙은행 화폐, 정부 채권, 은행 예금의 혼합을 포함하는 것입니다.
보고서는 또한 스위스 중앙은행이 소비자용 중앙은행 디지털화폐(CBDC) 발행을 거부했음에도 불구하고, 중앙은행 화폐로 완전히 준비된 스테이블코인 발행이 상업 은행 시스템에서 대규모 예금을 흡수할 수 있어 원치 않는 "협소 은행(narrow banking)" 모델로 이어질 수 있다고 지적합니다.
실제 응용 측면에서 SBA는 디지털 자산 지불, 탈중앙화 금융(DeFi), 기업 간 국경 간 상업 지불과 같은 스테이블코인의 잠재적 사용 사례를 분석했습니다. 특히 보고서는 글로벌 통화 시스템에서 스위스 프랑의 위상을 유지하는 것의 중요성을 강조했습니다. 통화 시장을 케이크로 비유하면, 스위스는 프랑의 "조각"이 축소되지 않고 오히려 확대될 수 있도록 보장하고자 합니다.
그러나 기회와 함께 보고서는 특히 금융 안정성과 관련하여 엄격하게 관리해야 할 심각한 위험을 인정합니다. 통화를 "정적 전체"로 보면, 스테이블코인의 발전은 현금과 은행 예금의 감소를 초래할 수 있습니다. 보고서가 예금 대체로 인한 도전을 인식하고 있지만, 은행의 대체 수입원(예: 보관 수수료, 정부 채권 중개, on/off-ramp 서비스, 외환)에 대해서는 심층 분석되지 않았습니다.
전반적으로 SBA의 보고서는 스위스의 전통적인 스타일을 정확히 반영합니다: 신중하지만 적극적이며, 책임감 있는 혁신을 지지하면서 동시에 금융 안정성과 신중성에 대한 명성을 유지합니다. 점점 더 치열해지는 글로벌 경쟁 상황에서 스위스는 스테이블코인의 "배"를 놓치지 않겠다는 결의를 보이고 있습니다.
