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옵션 데이터를 통해 암호화폐 시장 역학 탐구하기
주요 포인트:
옵션은 위험 관리, 방향성 견해 표현, 시장 심리 측정에 점점 더 많이 사용되어, 암호화폐 시장 역학을 이해하는 강력한 렌즈가 되고 있습니다.
비트코인(BTC) 옵션의 미결제 약정은 2022년 이후 5배 급증하여, 옵션 시장의 증가하는 채택과 유동성을 반영하고 있습니다. 데리빗(Deribit)이 대부분의 활동을 차지하며, BTC-USD, XRP-USDC, 이더리움(ETH)-USD가 거래소 간 상위 거래 페어 중 하나입니다.
데리빗의 중기 옵션 계약(12/25 만료) 포지셔닝은 비트코인(BTC)에서 강세를 보이며, 미결제 약정이 9만 달러에서 18만 달러 사이에 집중되어 있습니다. 이더리움(ETH)의 포지셔닝은 행사 가격에 걸쳐 더 분산되어 있어, 향후 방향에 대한 합의가 적음을 반영합니다.
비트코인(BTC)과 이더리움(ETH) 모두 단기 내재 변동성이 최근 상승하여, 단기 가격 변동에 대한 기대감이 커지고 있음을 반영합니다.
내재 변동성 해석
내재 변동성(IV)은 기초 자산의 가격이 미래에 얼마나 크게 변동할 수 있는지에 대한 시장의 견해를 나타냅니다. 가격과 유사하게, 내재 변동성은 옵션 계약의 특성이며 수요와 시장 상황에 따라 변화합니다.
아래 차트는 데리빗(Deribit)에서 현재 가격과 동일하거나 근접한 행사 가격을 가진(ATM) 옵션의 비트코인(BTC) 내재 변동성이 다양한 만기에 걸쳐 어떻게 진화했는지 보여줍니다. 이러한 옵션은 가격 변화에 가장 민감하기 때문에 시장의 합의 기대치를 측정하는 데 특히 유용합니다.
1일과 3일과 같은 단기 만기는 최근 몇 달간의 불확실성 기간 동안 시장 변동에 훨씬 더 민감하게 반응하며 뚜렷한 급등을 보였습니다. 반면에 30일, 90일, 1년과 같은 장기 만기는 더 안정적이며 즉각적인 심리보다는 미래 변동성에 대한 폭넓은 기대를 반영합니다.
이를 보완하기 위해, 아래 차트는 단기 변화를 포착하기 위해 1시간 빈도로 데리빗에서 이더리움(ETH)의 내재 및 실현 변동성을 지난 한 달 동안 보여줍니다. ETH의 7일 내재 변동성은 5월 7일에 크게 상승했으며, 이는 30% 랠리와 일치하고 5월 18일에는 96%까지 급등했습니다. 실현 변동성은 시장이 단기 기대에 반응하면서 이러한 움직임을 따랐습니다.
비교해보면, 비트코인(BTC)의 단기 내재 변동성은 상대적으로 낮게 유지되었지만 5월 18일에도 상승했으며, 이는 비트코인이 106,900달러로 사상 최고의 주간 마감을 기록했기 때문입니다.
결론
암호화폐가 성숙해짐에 따라, 옵션은 이 새롭고 성장하는 자산 클래스에서 친숙한 도구 키트를 제공하며 시장 인프라의 중요한 초석이 되고 있습니다. 이번 호에서는 미결제 약정, 행사 가격 분포, 내재 변동성에 대한 데이터가 포지셔닝, 심리, 미래 기대를 어떻게 밝혀줄 수 있는지 탐구했습니다. 이러한 지표에 초점을 맞추었지만, 옵션 그릭스와 변동성 표면과 같은 도구들도 옵션이 가격, 시간, 변동성에 어떻게 반응하는지에 대해 더 깊은 통찰을 제공할 수 있습니다. 채택이 확대됨에 따라 옵션 데이터는 암호화폐 시장을 이해하고 탐색하는 데 점점 더 중요한 가이드가 될 것입니다.
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