Web3에서 토큰경제의 핵심은 토큰 인센티브와 규칙을 사용하여 달성 가능한 탈중앙화 경제적 이익의 규모와 상한을 확장하는 것입니다. 현재 지속적인 수입과 가치를 창출하는 Web3 프로젝트는 주로 퍼블릭 체인과 DeFi에 집중되어 있으며, DeFi 프로젝트의 경제 모델은 일반적으로 대출, 유동성 공급, 거래 및 기타 측면을 포함합니다. 경제 모델은 사용자들이 유동성을 제공하고, 대출 및 거래 활동에 참여하도록 장려하고, 참여자들에게 이에 상응하는 이자, 보상 및 혜택을 제공하도록 설계되었습니다.
DeFi 경제 모델에서는 토큰 보유자가 토큰을 판매하는 대신 보유하도록 안내하는 방법, LP와 거버넌스 토큰 보유자 간의 이익 분배를 조정하는 방법 등 인센티브 계층의 설계가 핵심입니다 .
유동성 스테이킹 에 초점을 맞춘 프로토콜인 Bifrost는 현재 Polkadot 생태계 내 LST 시장의 약 60%를 차지하고 있으며 점차 크로스 체인 시나리오를 확대하고 있습니다. vToken 민트 과 크로스체인 유동성을 중심으로 설계된 Bifrost는 투표 거버넌스 모델에서 재매수 및 배당 모델로의 전환을 달성하기 위해 Tokenomics 2.0을 출시할 예정입니다 .
토큰경제의 진화
토큰경제학의 발전 관점에서 볼 때, DeFi 경제 모델은 크게 두 가지 유형으로 나뉩니다. 첫 번째는 거버넌스 모델로, 토큰을 소유하는 것은 프로토콜의 거버넌스 기능을 나타냅니다. 두 번째는 스테이킹/현금 흐름 모델로, 토큰은 지속적인 현금 흐름을 가져오거나, 지속적으로 토큰을 소각하거나, 재매수/ 스테이킹 배당금을 지급할 수 있습니다.
2021년 초만 해도 대부분 DeFi 프로젝트의 토큰은 거버넌스에만 사용할 수 있었습니다. 예를 들어, UNI의 주요 기능에는 커뮤니티 재무 관리, 거래 수수료 조정 등이 포함되었지만 토큰 보유자에게 실질적인 권한 부여 가치는 상대적으로 작았으며, 초기 단계에서 더 큰 리스크 감수한 LP와 사용자에게 가치 실현 및 피드백을 제공하지 못했습니다.
비프로스트의 원래 경제 모델에도 이런 문제가 있었습니다. BNC는 주로 Bifrost OpenGov 투표 참여, Bifrost 네트워크의 거래 수수료 지불, 재정 지출, 유동성 인센티브 등에 사용되었으며, 가치 강화가 부족한 금고에 있는 BNC 자금으로 Slash의 손실을 보상하는 데에도 사용되었습니다.
DeFi Summer 이후, 시장은 토큰 거버넌스 모델의 한계를 더 명확하게 이해하게 되었습니다. 거버넌스 권한만 제공하는 토큰은 실질적인 수익이 없다면 장기적인 경제적 가치를 지닐 가능성이 낮습니다. 일부 프로토콜은 인센티브 메커니즘을 재설계하여 "플라이휠 모델"을 도입하려고 시도합니다. 즉, 프로토콜 수익을 통해 토큰 재구매와 배당을 촉진하여 더 많은 사용자가 참여하고 프로토콜 사용 규모를 확대하도록 유도합니다.
Curve는 이 아이디어의 초기 대표작이다. veCRV 메커니즘을 통해 거버넌스 투표와 유동성 인센티브의 긴밀한 결합이 도입되어 프로토콜 TVL과 토큰 보유자의 충성도가 높아졌습니다.
마찬가지로 안정적인 수익을 창출하는 프로젝트들도 점차 토큰경제를 변화시키고 있습니다. 예를 들어, GMX는 Peer-to-Pool 모델과 사용자 수수료 공유 메커니즘을 도입하여 거래 수수료와 재구매를 통해 수익을 얻었습니다. dYdX v4는 자체 퍼블릭 체인을 구축하여 거래 수수료를 100% 공유했습니다.
토큰노믹스 2.0의 구조
비프로스트 토큰 이코노믹스 2.0도 점차 플라이휠 모델과 수수료 공유를 활용하려 하고 있으며, 프로토콜 수익의 100%를 BNC 재매수에 사용하고, 그 중 90%는 bbBNC 보유자에게 분배하고 10%는 소각합니다.
BNC의 시총 프로토콜 이익 재매수 및 파기 메커니즘을 통해 증가할 것입니다. 더 높은 시총 와 더 높은 수익률은 더 많은 사용자가 vToken을 민트 유도할 것입니다. 그러면 프로토콜 수입은 리퀴드 스테이킹 수수료에 의해 직접적으로 발생하고, 프로토콜 수입은 bbBNC에 보상으로 사용되어 더 많은 사용자가 BNC를 잠그도록 장려하고, 시장에서 BNC의 순환 공급량을 줄이고 긍정적인 가치 폐쇄 루프를 형성합니다.
bbBNC 획득 경로 및 메커니즘
구체적으로 bbBNC를 얻는 방법은 무엇입니까? vBNC는 주로 유동성을 통해 BNC를 스테이킹 다음 vBNC를 잠금하여 bbBNC를 얻는 방식으로 얻습니다 .
이 메커니즘은 ve 모델 설계를 채택했기 때문에 잠금 기간이 길수록 얻을 수 있는 bbBNC 무게가 커집니다. bbBNC는 양도할 수 없으며 만료 후 vBNC로 교환할 수 있으며, 만료 후 BNC로 교환할 수 있습니다. 사전에 잠금 해제한 경우, 몰수 메커니즘이 있을 수 있으며, 몰수된 자산은 계약 수익에 포함되어 다시 재매수에 사용될 수 있습니다.
ve의 핵심 메커니즘은 사용자가 토큰을 잠가서 veToken을 얻는다는 것입니다. VeToken은 양도 및 유통이 불가능한 거버넌스 토큰입니다. 잠금 기간이 길수록(일반적으로 잠금 기간 상한이 있음) 더 많은 veToken을 획득할 수 있습니다. 사용자가 받는 bbBNC의 양은 잠긴 vBNC의 양과 락업 기간 의 길이에 따라 달라집니다.
bbBNC는 양도할 수 없으며, 만료 후 vBNC로 교환한 다음 BNC로 잠금 해제할 수 있습니다. 하지만 지정된 날짜 이전에 교환하는 사용자는 벌금을 물게 될 수 있으며, 이를 통해 잠긴 TVL의 안정성이 보장되고 시장에서 유통되는 BNC 공급량이 감소합니다. 모든 벌금과 몰수금은 프로토콜 수익 에 포함되며 BNC 재매수, 파기 및 bbBNC 인센티브 계획에 참여하게 됩니다.
요약하다
수익 공유와 환매는 DeFi 프로젝트에서 트렌드가 되었지만, 환매의 효과 역시 파괴의 중요성을 유지하기 위해 프로토콜의 수입에 크게 좌우됩니다. 안정적인 수입원이 없다면 이 메커니즘을 유지할 수 없습니다.
현재까지 Bifrost는 비교적 안정적인 프로토콜 수익을 달성했으며, "프로토콜 이익"을 기반으로 더욱 지속 가능한 토큰 경제를 모색하고 있습니다.
재매수 + 배당 메커니즘에 따라 BNC는 더 이상 단순한 거버넌스 및 인센티브 메커니즘이 아닙니다. 수익 재분배를 통해 거버넌스 속성과 가치 환류 메커니즘을 결합하고, 안정적인 수입과 토큰 플라이휠 모델, 토큰 보상을 통해 사용자 참여를 자극하고, 전체 시스템의 개발을 촉진하며, 토큰 보유자의 장기적인 참여 가치를 향상시키려고 시도합니다.
