장기 비트코인 보유자들이 덤핑 시작했는가?

Bitpush

05-24

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출처: 비트코인 매거진

Matt Crosby 지음

비트코인 장기 보유자들이 매도를 시작했을까?

편집 및 편집: BitpushNews

변동성이 심했던 비트코인은 이제 10만 달러 선을 회복하고 역대 신고점 기록하면서 시장에 새로운 확신을 불어넣었습니다. 하지만 가격이 오르면서 중요한 의문이 생깁니다. 비트코인의 가장 경험이 많고 성공적인 보유자, 즉 장기 보유자가 매도를 시작했을까요?

이 기사에서는 장기 보유자의 행동에 대한 온체인 데이터를 분석하고, 최근의 이익 실현이 우려스러운 일인지 아니면 단순히 비트코인 시장 주기의 건강한 일부인지 알아보겠습니다.

이익 실현의 징후

**소비된 산출 이익율(SOPR)**은 네트워크 전체에서 실현된 이익에 대한 즉각적인 통찰력을 제공합니다. 최근 몇 주를 살펴보면, 이익 실현에 있어서 상승 추세를 확실히 볼 수 있습니다. 녹색 막대가 모여 있는 모습은 상당수의 투자자가 실제로 수익을 실현하기 위해 비트코인을 매도하고 있음을 시사합니다. 특히 가격이 74,000~75,000달러 범위에서 100,000달러가 넘는 최고치로 오른 후에는 더욱 그렇습니다.

그림 1: 소비된 산출물에 대한 이익율 최근 상당한 이익 실현을 나타냅니다.

그러나 이는 단기적으로 오버헤드 저항에 대한 우려를 불러일으킬 수 있지만, 더 넓은 온체인 맥락에서 이해해야 합니다. 이런 현상은 불장(Bull market) 에서 흔히 볼 수 있는 현상이며, 그것만으로는 주기적 정점의 신호로 작용할 수 없습니다.

장기 보유자 공급은 여전히 증가하고 있습니다.

155일 이상 비트코인을 보유한 지갑이 보유한 총 비트코인 양을 의미하는 "장기 보유 공급"은 가격 급등에도 불구하고 계속해서 증가했습니다. 이러한 추세는 반드시 현재 새로운 매수가 발생하고 있다는 것을 의미하는 것은 아니지만, 비트코인이 이동되거나 매도되는 것이 아니라 장기 보유 자산으로서 시간이 지남에 따라 "노화"되고 있음을 시사합니다.

그림 2: 장기 보유자 사이에서 비트코인 공급이 확실히 증가했습니다.

즉, 2024년 말이나 2025년 초에 매수한 투자자 중 상당수가 여전히 코인을 보유하고 있으며 장기 보유자로 전환하고 있습니다. 이는 일반적으로 대량 분포의 조짐이 아직 보이지 않는 불장(Bull market) 의 초기 또는 중간 단계에서 발생하는 건강한 역동성입니다.

HODL 파동 분석

더욱 자세히 알아보기 위해 지갑 연령별로 계층화한 HODL Waves 데이터를 사용했습니다. 6개월 이상 코인을 보관한 지갑에 초점을 맞춰 보면, 현재 비트코인 공급량의 70% 이상이 중장기 보유자에 의해 통제되고 있는 것으로 나타났습니다.

그림 3: HODL Waves 분석에 따르면 중장기 투자자가 비트코인 점유율 보유하고 있는 것으로 나타났습니다.

흥미로운 점은 이 비율이 여전히 높지만 약간 하락하기 시작했다는 것입니다. 이는 장기 보유자 공급이 계속 늘어나고 있음에도 불구하고 일부 장기 보유자가 매도하고 있을 가능성을 시사합니다. 장기 공급 증가의 주요 동인은 새로운 펀드의 대량 매수보다는 단기 보유자가 보유 범위를 155일 이상으로 점진적으로 '노화'시키는 것으로 보입니다.

그림 4: 장기 보유자의 공급 변화율은 비트코인 가격과 반비례합니다.

Bitcoin Magazine Pro API의 원시 데이터를 사용하여 지갑 연령에 따른 장기 보유자 잔액 의 변화율을 분석했습니다. 지표가 크게 하락하는 경우 역사적으로 주기적 정점과 일치하는 경우가 많았습니다. 반면 지표가 상승 경우는 종종 시장 바닥과 깊은 축적 단계에 해당합니다.

단기변화 및 분배비율

이러한 신호의 정확도를 높이기 위해 최근 보유자(0~1개월)와 중기 보유자(1~5년)를 비교하여 데이터를 더 세부적으로 세분화할 수 있습니다. 이렇게 보유된 동전의 연령 분포를 비교하면 분포 행동에 대한 더욱 빈번하고 실시간적인 통찰력을 얻을 수 있습니다.

그림 5: 동전 보유 연령 분포 비율은 귀중한 시장 통찰력을 제공합니다.

우리는 1~5년 보유자의 비율이 신규 보유자에 비해 급격히 떨어지는 경우가 역사적으로 비트코인 가격 정점과 일치한다는 것을 발견했습니다. 반대로, 비율이 급격히 상승, 즉 더 많은 비트코인이 경험이 많은 투자자들의 손에 흘러들어간다는 의미인데, 이는 종종 가격이 크게 상승할 징조입니다.

장기 투자자 행동의 변화는 시장 정서 와 가격 변동의 지속 가능성을 평가하는 가장 효과적인 방법 중 하나입니다. 역사적 데이터에 따르면 장기 보유자는 공황 상태에서 매수하고 장기간 보유함으로써 수익성 측면에서 단기 거래자 보다 우수한 성과를 내는 경향이 있습니다. 비트코인의 연령 분포 구조를 분석함으로써, 우리는 가격 추세나 단기적인 정서 에 의존하지 않고도 시장의 정점과 바닥을 더욱 정확하게 파악할 수 있습니다.