핵심 포인트
– 비트코인(BTC) 반감 후 공급 축소(74% 온체인 자산 장기 락업, 75% ≥ 6개월 미이동), 유동량 현저히 감소, 추가 상승 전망.
– 거래 활성화 여전히 강력(30일 일평균 활성 주소 약 73.5만, 일평균 거래 39 – 40만건), NVT 골드 크로스 1.51, BTC/USD 가치에 실제 사용 지지 입증.
– 보유자 지표(실현 시가총액 9,000억 달러 이상, SOPR ≈ 1.03, MVRV ≈ 2.3×) 자신감 충만, 수익 실현 적당, 매도 압박 통제 가능.
– 거래소 지속적 순유출, 높은 해시레이트, 다양한 온체인 가치평가 모델(S 2 F ~$ 248 – 369K, NVT)은 2025년 비트코인 불장에서 15 – 20만 달러 구간 도달 가능성 일관되게 제시, 다만 거시경제 및 규제 리스크 주의 필요.
(이하 생략, 전체 번역 가능)– 한계점: 최근 몇 년간 성과가 다소 저조하고, 2021년 이후 시장 상황에 대한 적합성이 감소했습니다.
네트워크 가치 대 거래(NVT)
– NVT 값 골드 크로스가 약 1.51로, 현재 가치가 순수한 거품이 아니라 실제 거래량에 의해 뒷받침됨을 확인했습니다.
기타 신호
– 메이어 멀티플(약 1.1 – 1.2), Pi 주기, MVRV Z 점수 회복, 가치 일수 소모(VDD) 등의 지표들이 모두 건강한 불장 단계를 가리키고 있습니다.
종합적으로 볼 때, 주요 온체인 모델들은 기본면에서 과열되기 전 비트코인 가격이 여전히 상승 여지가 있다고 일관되게 판단하고 있습니다.
이미지 출처: 스톡-투-플로우 비율 (CryptoQuant)
비트코인(BTC) 역사적 주기 및 패턴
비트코인의 약 4년마다 반복되는 불장과 약장의 배경에는 바로 반감이 작용하고 있습니다:
4년 주기 프레임워크
– 반감 후 불장 단계: 2013년, 2017년, 2021년(일반적으로 반감 후 1 – 1.5년 사이에 정점 도달)
2025년 중기 조정
– MVRV Z 점수가 한때 ~1.43의 주기 바닥까지 하락; 가치 일수 소모(VDD)가 "녹색 구간"에 진입하여 장기 보유자들이 저점에서 매수하고 있음을 시사합니다.
다음 고점 시기
– 역사가 반복된다면, 2025년 3분기 또는 4분기가 이번 주기의 고점일 가능성이 매우 높습니다. 다만 거시경제 및 규제 동향이 정점 도달을 가속화하거나 지연시킬 수 있습니다.
과거 주기를 보면, 2025년 초 약 10만 달러에서 7.5만 달러로의 조정은 건강한 중간 휴식이며 주기 종료가 아니라, 다음 상승 물결을 위한 기반을 마련하는 과정입니다.
온체인 전문가 및 기관 예측
대부분의 온체인 전문가와 기관 전략가들은 점점 더 제한되는 공급 지표와 지속적으로 증가하는 수요 신호를 바탕으로 2025년 15 – 20만 달러의 목표 구간을 제시하고 있습니다:
– 스탠다드차타드은행은 "디지털 골드" 이론을 바탕으로, 현물 ETF의 지속적인 유입이 비트코인/달러(BTC/USD) 계약과 비트코인/테더 USDT(BTC/USDT) 현물 시장의 연중 상승을 20만 달러까지 지원할 것으로 전망합니다.
– 골드만삭스 번스타인 역시 기관의 대규모 진입과 계약 및 현물 유동성 향상이 비트코인 시장 깊이를 강화할 것이라고 지적했습니다.
– VanEck의 마이클 시겔은 이중 정점 주기 모델을 바탕으로 2025년에 약 18만 달러의 주기 최고점이 나타날 것으로 예상합니다.
– PlanB의 S2F 모델을 기준으로 연말 전에 가격이 약 16만 달러에 도달할 것으로 예상됩니다.
– 파생상품 플랫폼에서 Kalshi의 시장 내재 확률은 비트코인이 15만 달러를 초과할 가능성이 43%에 달한다고 보여줍니다.
– CryptoQuant의 GLBX는 장기 보유자의 지속적인 축적이 유동성을 고정하고 가격을 뒷받침하는 핵심 불장 신호라고 강조했습니다.
이러한 일련의 예측(15 – 20만 달러 범위)은 다음을 반영하고 있습니다: 온체인 희소성 증가, 현물 및 계약 유동성 성장, 그리고 비트코인 스테이킹과 같은 새로운 수익 기회가 다음 불장을 공동으로 견인할 것입니다.
(번역은 계속됩니다. 전체 텍스트를 번역하겠습니다.)
