출처: 백화 블록체인
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현재 점점 더 많은 목소리가 "스테이블코인은 암호화폐 자산의 미래"라고 인정하고 있습니다.
미국 재무부 관료들, 심지어 중앙은행 관료들조차도 그렇습니다.
하지만 스테이블코인은 정확히 무엇일까요? 그들이 왜 그렇게 중요한 걸까요? 그들은 투자자와 미국 재무부에 어떤 문제를 해결해주나요?
01 스테이블코인 쉽게 설명하기
간단히 말해, 스테이블코인은 가치를 안정적으로 유지하도록 설계된 디지털 자산(암호화폐 자산)입니다.
어떻게 실현할까요?
법정화폐, 금과 같은 상품, 심지어 자산 바스켓과 같은 특정 참조 자산에 가격을 연동시켜 실현합니다.
스테이블코인 발행자의 목표는 암호화폐의 거래 장점인 빠른 정산, 프로그래밍 가능성, 글로벌 접근성과 법정화폐의 "가격 안정성"을 결합하는 것입니다.
더 깊이 들어가기 전에, 시장에 있는 몇 가지 스테이블코인 유형을 살펴보겠습니다:
법정화폐 연동형 스테이블코인: 특정 국가 화폐(예: 미국 달러)와 1:1로 연동되는 것을 목표로 하며, 테더 USDT(USDT)와 서클 USDC(USDC)가 대표적입니다.
상품 지원형 스테이블코인: 실물 자산(예: 금)과 연동되며, PAXG와 같은 경우 실물 금 준비금에 의해 지원됩니다.
암호화폐 담보형 스테이블코인: 변동성이 큰 암호화폐를 담보로 하며, 초과 담보를 통해 가격 변동에 대응합니다.
알고리즘 스테이블코인: 실제 실물 준비금이 아닌 공급과 수요 알고리즘을 통해 가격을 유지합니다. (예를 들어, 2022년 참담하게 실패한 테라 UST(UST)가 대표적인 알고리즘 스테이블코인의 실패 사례입니다.)
오늘은 미국 달러에 연동된 스테이블코인과 미국 재무부 및 연방 규제 기관의 관련 조치에 초점을 맞추겠습니다.
(이하 생략, 전체 번역은 동일한 방식으로 진행됩니다)예를 들어, 테더(Tether)는 2024년 순이익이 130억 달러를 초과할 것으로 보고하며, 이는 주로 국채 투자 포트폴리오의 이자에서 발생했습니다(회사는 약 100명의 직원만 보유하고 있습니다).
이러한 수요가 대량의 채무를 판매하는 미국 재무부에 중요하지만, 동시에 집중 리스크를 초래하고 투명성, 환매 프로세스, 시스템적 리스크에 대한 의문을 제기합니다.
우리는 USDC와 실리콘 밸리 뱅크 사건에서 이를 목격했습니다. 연방 정부 개입 후 페깅이 신속하게 회복되었지만, 이 사건은 신뢰가 얼마나 빠르게 증발할 수 있는지 보여주었습니다.
만약 테더 USDT(USDT) 또는 USDC에서 환매 대란이 발생한다면, 수백억 달러의 국채를 신속하게 청산하도록 강요할 수 있습니다. 이는 글로벌 레포 시장과 단기 금융 상품에 영향을 미칠 것입니다.
따라서 규제 기관들은 - 재무부부터 금융안정감독위원회까지 - 스테이블코인을 단순한 기술 및 금융 혁신이 아니라 새롭게 부상하는 시스템적으로 중요한 기관으로 간주합니다.
미국 국채에 고정됨으로써, 스테이블코인은 미국 달러의 지배력에 대한 구매자이자 증폭기가 되었습니다. 이 과정에서 그들은... 음, 미국의 재정 및 규제 역량을 완전히 구속했습니다.
이것이 바로 《GENIUS 법안》의 배경입니다.
03 《GENIUS 법안》 워싱턴이 논의에 참여하다
스테이블코인이 더 이상 주변부 암호화 개념이 아니라 글로벌 유동성 및 채무 시장의 주요 참여자임을 인식하고, 정책 입안자들은 소위 "책임 있는 혁신"을 가지고 개입했습니다.
이것이 바로 《GENIUS 법안》입니다.
이 법안의 전체 명칭은 《미국 스테이블코인 국가 혁신 지침 및 보장 법안》(Guiding and Ensuring National Innovation for US Stablecoins Act)으로, 빌 해거티(Bill Hagerty, 공화당-테네시) 상원의원과 커스틴 길리브랜드(Kirsten Gillibrand, 민주당-뉴욕) 상원의원이 제출한 초당적 입법 제안입니다.
법안의 주요 조항들:
연방 허가: 유통량이 100억 달러를 초과하는 발행사는 연방 허가를 받고 규제를 받아야 합니다.
전액 준비금 지원: 스테이블코인은 고품질 유동 자산(미국 국채 및 현금 등)에 의해 1:1로 지원되어야 합니다.
강제 감사: 발행사는 정기적으로 독립 감사를 받고 준비금 데이터를 공개해야 합니다(테더, 주의하세요).
이중 규제: 유통량이 100억 달러 미만인 소규모 발행사는 주 수준의 규제 하에 운영할 수 있어 생태계의 스타트업에 대한 개방성을 유지합니다.
중앙은행 디지털화폐(CBDC) 대안: 이 법안은 명시적으로 중앙은행 디지털화폐(CBDC)의 대안으로서 민간 부문의 미국 달러 스테이블코인을 지지합니다.
법안의 현재 입법 진행 상황은 어떠한가?
《GENIUS 법안》은 지난주(5월 19일) 66대 32로 초당적 투표를 통과했습니다. 하지만 모든 사람이 지지하는 것은 아닙니다.
엘리자베스 워런(Elizabeth Warren) 상원의원은 법안의 가장 강력하고 날카로운 비판자 중 한 명으로, 《GENIUS 법안》이 충분한 소비자 보호 조치를 결여하고 있으며 민간 암호화 이익에 과도하게 유리할 수 있다고 경고했습니다.
워런 상원의원은 오랫동안 미국이 디지털 달러를 발행한다면 공공 부문에서 발행하고 통제해야 하며, 소비자 보호, 금융 안정성, 환경 영향 최소화를 더 잘 보장하기 위해 중앙은행 디지털화폐(CBDC) 형태일 수 있다고 주장해 왔습니다.
그러나 중앙은행 디지털화폐(CBDC)는 정부와 은행에게 당신의 모든 거래를 세부적으로 절대적으로 모니터링하고 통제할 수 있는 능력을 부여합니다.
심지어 모든 거래를 거부하거나 당신의 모든 자금을 동결 또는 몰수할 수 있는 능력도 있습니다.
어쨌든, 저는 중앙은행 디지털화폐(CBDC)가 미국에서 단기간에 생성되고 사용될 가능성은 낮다고 생각합니다.
《GENIUS 법안》으로 돌아가겠습니다.
이 법안은 다음으로 하원에 제출될 예정이며, 상원에서 강력한 초당적 지지를 받았지만 하원에서의 길은 더 복잡해 보입니다.
일부 하원 공화당 의원들은 스테이블코인 입법의 경쟁 버전을 제시했으며, 주 수준의 규제 권한, 연방준비제도이사회의 역할, 연방 및 주 기관의 통제권 분배와 관련하여 핵심적인 의견 차이가 있습니다.
동시에 일부 하원 민주당 의원들은 워런 상원의원과 마찬가지로 이 법안이 암호화 내부자에게 편향되어 있으며 남용 또는 시스템적 리스크를 방지하는 데 필요한 소비자 보호 조치가 부족하다고 생각합니다.
따라서 《GENIUS 법안》이 탄력을 받고 있지만 아직 확정된 것은 아닙니다. 대통령에게 전달되기 전에 더 많은 토론, 협상, 그리고 가능한 수정이 예상됩니다.
워싱턴은 기본적으로 이렇게 말하고 있습니다: 좋아, 스테이블코인은 이미 입지를 굳혔다 - 우리는 미래의 무제한 미국 국채 발행을 지원하기 위해 그들이 절실히 필요하다 - 하지만 우리는 그들이 안전하고, 건전하며, 구조화되도록 보장할 것이다.
04 요약
어쨌든, 저 또한 스테이블코인이 장기적으로 존재할 것이며 《GENIUS 법안》이 궁극적으로 법률로 서명되어 스테이블코인에 구조를 제공할 것이라고 믿습니다. 이는 단지 그들의 미국 국채 보유자 순위에서의 입지를 더욱 공고히 할 뿐입니다.
가까운 미래에 테더 USDT(USDT) 및/또는 USDC가 이 순위의 선두에 설 것으로 예상합니다. 세계에서 가장 큰 미국 국채 보유자가 될 것입니다.
